美元再刷新20年高點，全球增長擔憂推動避險需求

周五(5月13日)美元指數現報104.78，美元周四上漲近1%，再度刷新20年高點至104.93，市場持續擔心主要央行遏製高通脹的行動將抑製全球經濟增長，這令美元的避險吸引力增強。

美國初請失業金人數上周意外增加，觸及三個月最高水平，但在對工人的強勁需求支撐下，勞動力市場狀況並未發生實質性變化。通脹方麵，能源產品價格漲勢放緩之際，4月最終需求生產者物價指數(PPI)上漲0.5%。這標誌著較3月1.6%漲幅的大幅放緩。在截至4月的12個月中，PPI躍升11.0%，預估為上漲10.7%，3月的同比漲幅為11.5%。

Silver Gold Bull Inc.外匯和貴金屬風險管理總監Erik Bregar表示：“周四PPI數據喜憂參半，略低於預期，但總體上仍有很多需要擔心的問題，如果標普指數再遭拋售，這將廣泛支撐美元。(美聯儲)有一個很大很大的信譽問題，一直都有這個問題，但現在情況更糟了。通脹精靈已被從瓶子裏放出來了，現在其他什麼都不重要了。”

投資者已被美元等避險資產吸引，愈發擔心美聯儲能否在不導致經濟衰退的情況下抑製通脹，以及烏克蘭戰爭和疫情抑製需求的影響。對緩慢增長和高物價的滯脹環境揮之不去的擔憂，也削弱了投資者的風險偏好。

美國財政部長葉倫表示，她相信美聯儲能夠在不導致經濟衰退的情況下降低通脹，因為美國就業市場和家庭資產負債表強勁，債務成本較低，且銀行業也很強大。美國參議院周四批準了鮑威爾的第二個四年主席任期。

歐洲央行管委暨愛爾蘭央行總裁馬赫盧夫(Gabriel Makhlouf)呼籲管理委員會采取行動應對通脹，儘管步伐不一定與美聯儲相同。此前，已有多位歐洲央行政策制定者做出類似發言。

另一個避險資產美元兌日元下跌超1.6%，英鎊兌美元延續跌勢，最低至1.2163，此前英國公佈了一係列疲軟的經濟數據。

機構觀點匯總

分析師：市場趨向避險，短期內止跌

策略師們表示，隨著美聯儲加息可能對美國經濟造成損害，市場對日元的避險性需求增加，日元兩個月來的直線下跌似乎即將結束。澳新銀行稱，由於本月美國股市的低迷導致美國國債收益率走低，消除了美元走強的一個主要驅動力，日元將會反彈。Shinkin資管公司表示，美國國債收益率的下降可能會使日元反彈到125的水平。巴克萊證券日本有限公司表示，日元的單向下跌已經結束。

分析師表示，自道指突破關鍵點位以來，市場情緒已發生變化。風險資產的調整終於發生，隨著市場轉向避險趨勢，這推動了日元買盤。由於全球經濟增長的負麵影響，包括烏克蘭危機、央行激進加息等影響，日元的前景正在改善。隨著各大央行轉向鷹派立場，流動性萎縮也可能刺激避險買盤，以幫助限製美債收益率上升。似乎沒有因素將10年期美債收益率推高至3%以上，因為這一水平反映出市場已充分預期美聯儲的政策前景。

摩根士丹利分析師：預計美元將在夏季進一步走強，溫和但廣泛的支撐環境將持續，受北美經濟表現出色以及亞洲和歐洲的悲觀情緒推動，美元指數將在今年第三季度達到105。美元將在2023年回落。

花旗：美國股市開始脫離泡沫區域

花旗集團策略師稱，美國股市已經開始脫離泡沫區域，但隨著貨幣政策收緊和科技股暴跌帶來的風險加大，美國股市從目前水平的回報率將保持低位。“隨著美國擺脫泡沫區域，需要對美國股票風險保持警惕，”Dirk Wille等策略師稱。他們預計從當前水平的回報率將不佳，並建議青睞估值較低的價值股，而非成長股。“當一個重大的股市泡沫消退時，它可能會拖累全球大多數股市，而不僅僅是泡沫正在破裂的那個，這意味著美國市場泡沫的潛在消退將成為更廣泛股票市場的不利因素。”

高盛包括Zach Pandl和Karen Reichgott Fishman在內的策略師日前也均表示，日元是被低估的避險資產。該行預計，日元估值低廉、幹預風險不容忽視，以及最重要的是，經濟衰退的可能性上升，這些因素結合在一起，將為美元兌日元匯率的下行開辟道路。