全球央行加息前景打壓金價，關注美國一季度GDP修正值和初請數據

周四（5月26日）亞洲時段，現貨黃金震蕩微跌，目前交投於1850美元關口附近，儘管隔夜美聯儲會議紀要鷹派略微?預期，在短線給金價提供了一些支撐，地緣局勢和全球經濟衰退風險也支撐金價，但全球央行料將進一步加息，這會增加持有黃金的機會成本，黃金多頭有所顧忌。而且美國股市上漲，打壓黃金的避險買需。

本交易日重點關注美國一季度GDP修正值和美國初請失業金人數變動，市場預計美國一季度GDP可能會小幅上修，初請失業金人數料將進一步反映美國就業市場穩健複蘇，可能會對金價不利。

基本面利多

【美國國會預算辦公室預計2022財年美國預算赤字將大幅縮減，但加息或令經濟放緩】

美國國會預算辦公室(CBO)周三表示，2022財年美國的預算赤字將從2021財年的2.775萬億美元縮減至1.036萬億美元，受助於經濟從新冠疫情中強勁複蘇，稅收收入大增。

預算辦公室在根據當前稅收和支出法律做出的最新經濟和基線預算預測中表示，2022財年的赤字規模料比去年7月公佈的預測小1,180億美元。美國政府的財年為10月1日-9月30日。

該無黨派機構還發布了最新經濟預測，顯示在強勁的消費者支出的推動下，2022日曆年度美國實際國內生產總值(GDP)增長3.1%，2021年增幅為5.5%。

不過，該辦公室表示，隨著美聯儲加息以控制通脹，美國經濟增長勢頭將放緩，預計2023年和2024年的增長率將分別為2.2%和1.5%。

預算辦公室預計，2022年通脹將保持高位，處於40年最高水平，消費者物價指數(CPI)將上漲6.1%，個人消費支出(PCE)物價指數將上漲4.0%，原因是麵對高需求和緊張的勞動力市場，供應繼續受限。

該辦公室還稱，經濟增長放緩還意味著赤字縮小的趨勢將發生逆轉。雖然預計2023財年的赤字將小幅縮小至9,840億美元，但在接下來的幾年裏，赤字將擴大，2023年至2032年期間的平均赤字規模約為1.6萬億美元，10年內累計赤字規模料達到15.74萬億美元。

【美國4月核心耐用品訂單增長放緩，付運有所增加】

美國耐用品訂單4月增幅低於預期，這表明，在麵臨利率上升和金融條件收緊帶來的阻力與日俱增之際，企業可能正在放緩設備支出步伐。

美國商務部周三發布這份喜憂參半的報告之前，上周公佈的5月地區製造業調查顯示，製造商預計未來六個月資本支出將小幅增長。

美聯儲采取激進的貨幣政策立場來冷卻需求並抑製通脹，引發了股市拋售，提振了美國公債收益率和美元。

“對利率敏感的企業設備投資增長開始放緩，”凱投宏觀高級美國經濟學家Michael Pearce表示，“這與我們的觀點一致，即在升息的影響下，經濟活動被壓彎，但並未斷裂。”

受到密切關注的企業支出計劃指標--不包括飛機的非國防耐用品訂單在4月環比增加0.3%，3月環比增加1.1%，4月同比躍升10.0%。

接受訪查的經濟學家此前預測，所謂的核心耐用品訂單4月增長環比0.5%。這些數據未經通脹調整，這也是4月訂單增加的原因之一。

金屬製品及電氣設備、電器和零部件訂單小幅下降，限製了核心耐用品訂單的增幅。機械和初級金屬訂單穩步增長。但電腦和電子產品的訂單幾乎沒有增長。

4月核心耐用品付運增加0.8%，3月為攀升0.2%。該指標用於計算國內生產總值(GDP)中的設備支出部分

【疲弱數據引發市場再定價，交易員對美聯儲7月加息50個基點的信心鬆動】

在利率衍生品交易員看來，美聯儲在接下來的兩次政策會議上每次都加息50個基點已經不再是板上釘釘。

價值由美聯儲政策會議之後有效聯邦基金利率所確定的互換合約周三顯示，市場體現的6月和7月累計加息幅度不足100基點。上周市場價格體現的6月和7月累計加息幅度至少是100基點，甚至有加息75基點的微弱可能性。

對於隨後的9月會議，該合約定價暗示的加息幅度為33個基點，即加息50基點的概率為66％。在美聯儲5月份會議前，該合約體現的加息幅度一度達到60多個基點。美聯儲5月政策會議的紀要定於下午2點在華盛頓發布。

周二公佈的4月新屋銷售數據令人失望，引發了美國短期利率的鴿派重新定價。周三公佈的耐用品數據也低於經濟學家的預期，令這種再定價步伐加快。

對聯邦基金利率峰值的預期也從3％回落。市場價格體現出，聯邦基金利率明年年中將在2.93％左右見頂，本月早些時候曾達到3.4％。

【IIF將2022年全球GDP增長預估減半】

國際金融協會(IIF)將2022年全球產出增長預期下調一半，理由是俄羅斯入侵烏克蘭、亞洲應對新冠疫情以及美國收緊貨幣政策產生的經濟影響。

國際金融協會還預計，流入新興市場的資本將比去年減少42%。

這個全球銀行業協會表示，根據其最新估計，衰退風險已經上升，預計真實增長將持平。

“經濟普遍疲軟，幾乎沒有犯錯的餘地，”IIF分析師在一份報告中寫道:“全球衰退風險上升。在這種背景下，我們預計流入新興市場的非居民資金將顯著放緩。”

IIF將其對今年全球GDP增長的預測從4.6%下調至2.3%，G3(美國、歐元區和日本)今年的增長率為1.9%。

歐元區經濟增長預估從先前的3%下調至1%，主要是受入侵烏克蘭戰爭的影響。“重要的是，因為今年與2021年的統計翹尾是1.9個百分點，這是一個衰退預期，預計今年下半年GDP會下降。”

在商品價格高漲的背景下，拉丁美洲的增長預計會略微加快，達到2%，而IIF預計中東和北非石油出口國將具有“一定程度的韌性”。

IIF警告稱，全球糧食不安全的風險普遍存在，中東和非洲可能受到最嚴重的打擊，因俄羅斯和印度的農產品出口禁令，以及烏克蘭的播種和收割預計將受擾。

IIF表示:“亞洲國家受烏克蘭戰爭造成的食品價格衝擊的影響較小，因為它們的飲食更多以大米為主，近年來大米價格相對較低，總體上看受全球食品價格上漲的影響較小”

新興市場資本流入將“顯著”放緩

報告稱，流入新興市場的資本預計將“顯著”放緩，非居民資本流動從去年的1.68萬億美元降至9720億美元。如果不包括中國，非居民資本流動將從1萬億美元下降到6,450億美元。

俄羅斯預計將流出約290億美元，去年則為流入逾580億美元。最大的單一接受國中國預計今年將流入3,270億美元，而2021年的流入超過6,680億美元。

墨西哥、阿根廷和委內瑞拉是為數不多的預計今年流動總額將增加的拉美國家，不過所有這些增加都是基於極低的比較基數。流入巴西的資本預計將減少近一半，至553億美元。    

【IMF總裁稱貿易碎片化趨勢強勁，世界可能會剛結束熱戰就陷入冷戰】

國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃周三表示，相對於烏克蘭戰爭和中國經濟進一步放緩可能引發全球經濟衰退的風險，她更加擔心經濟和政治碎片化趨勢的強勁程度。

IMF上月將2022年全球經濟增長預期從4.4%大幅下調至3.6%，這已經是今年第二次下調。格奧爾基耶娃再次警告稱，在那之後發生的事件可能會導致進一步下調預期。不過，她在世界經濟論壇的一次小組討論中表示，這並不是她目前最關心的問題。

她表示：“更讓我們擔心的不是下調預期，世界經濟從增長3.6%到陷入萎縮，還要很長時間。”

“更讓我們擔心的是，”她稱，“我們的世界將更加碎片化，出現貿易集團和貨幣集團，將迄今為止仍是一個整體的世界經濟割裂開來。”

格奧爾基耶娃的此番發言呼應了本周世界經濟論壇上政商領導人的一個最主要關切：像俄羅斯入侵烏克蘭這樣的事件表明，過去30年以全球化為普遍趨勢的時代即將結束。

格奧爾基耶娃在題為“經濟鐵幕：情境及其影響”的研討會上表示，“碎片化的趨勢強勁。”“我在鐵幕的另一邊長大。我討厭它。我可以告訴你們，我害怕的是，也許我們會剛結束熱戰就不知不覺又進入另一場冷戰。”

【哈佛經濟學家Rogoff：世界正邁入更高通脹壓力的“新時代”】

哈佛大學經濟學家Kenneth Rogoff表示，世界正邁入一個更高通脹壓力可能迫使央行加息的“新時代”。

這位前國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家在日本央行主辦的一次網絡活動上表示，曾經降低了消費物價的因素現在正在逆轉，可能使通脹率高於決策者的預期。其結果需要央行做出堅定回應，將利率上調至更高水平。

“全球化倒退正在將順風變成阻力，中央銀行受到的政治經濟壓力可能顯著增大，進而可能導致更高的時間一致均衡通脹率，” Rogoff周三在活動上表示。

這些言論表明曾經幫助經濟走出十多年前的全球金融危機以及新冠疫情的刺激措施正在遭到摒棄。為了刺激經濟，決策者們將借貸成本推向接近零甚至更低水平，並使用了量化寬鬆等新的貨幣工具。

Rogoff說，現在，這些措施削弱了央行抗擊通脹的權威。他還暗示，經濟學家對現在正在發生的趨勢過於自滿。

“通脹目標時代的學術研究對央行獨立性過於理所當然，” Rogoff說。 “事實上，全球化和科技帶來的順風使得在增長與通脹之間取得平衡變得更加容易，政治經濟壓力也有所減輕。”

他說，將利率降至接近零，“削弱了央行控通脹工具的有效性”。

Rogoff表示，央行控制通脹可能很困難，特別是在全球經濟受到冠狀病毒疫情的影響之後。他說，這一輪通脹不同於沃爾克1980年代領導美聯儲時不得不應對的通脹。

“提高利率和冒著陷入衰退的風險總是痛苦的，” Rogoff說。他說，疫情過後，政界和“公眾對央行聲稱通脹糟糕、我們必須接受經濟陷入衰退的容忍度會非常非常低”。

【俄軍猛攻烏克蘭東部】

俄羅斯軍隊周三猛攻烏克蘭控制的頓巴斯地區兩個城市，戰爭已曆時三個月，該地區現在成為焦點。俄方還威脅要關閉給被困平民的最後一條主要撤離通道。

在未能奪取烏克蘭首都基輔或其第二大城市哈爾科夫之後，俄羅斯目前試圖完全控制頓巴斯地區。

俄羅斯向該地區投入數以千計的兵力，從三麵發動進攻，試圖包圍堅守在北頓涅茨克和利斯坎斯科(Lysychansk)的烏克蘭軍隊。這兩座城市若被占領，將使整個盧甘斯克落入俄羅斯的控制。

盧甘斯克州州長Serhiy Gaidai表示，利斯坎斯科警方正在收集被害者遺體，將他們埋入公墓。他補充說，利斯坎斯科一個區的公墓裏埋有約150人。

烏克蘭總統顧問Oleksiy Arestovych表示，俄羅斯“軍隊取得了一些戰術上的勝利，這有可能成為在利斯坎斯科和北頓涅茨克方向的階段性戰果”。

Arestovych說，北頓涅茨克以及東南方向的巴赫穆特(Bakhmut)有被包圍的危險。

Gaidai在早些時候的一份聲明中說，撤離北頓涅茨克的主要道路目前遭到炮擊，但人道主義援助仍在進來。烏克蘭總統澤連斯基(Volodymyr Zelenskiy)表示，東部一些地區俄軍人數“大大超過我們”。

澤連斯基本周表示，這場衝突隻能通過他與普京之間的直接會談來結束，但烏克蘭最親密的盟國表示，他們擔心一些西方國家可能會逼迫基輔割讓土地以換取和平。

基本面主要利空

【美聯儲會議紀要：大多數美聯儲決策者支持6、7月加息50個基點以抗擊通脹】

周三公佈的會議記錄顯示，所有參加美聯儲5月3-4日政策會議的決策者都支持加息50個基點，以對抗通脹。他們一致認為，通脹已成為美國經濟表現的一個關鍵威脅，且如果美聯儲不采取行動，通脹可能會進一步攀升。

美聯儲5月將指標隔夜利率上調50個基點，為20多年來首次。會議記錄顯示，“大多數與會委員”認為，在6月和7月的政策會議上，以同樣幅度進一步加息“可能是合適的”。

會議記錄顯示，“所有與會委員一致認為，美國經濟非常強勁，勞動力市場非常吃緊，通脹非常高。”而且，考慮到持續的全球供應問題、烏克蘭戰爭和亞洲繼續實施疫情封控，通脹加速的風險“偏上行”。

在這種情況下，“與會委員一致認為，(聯邦公開市場)委員會應該迅速將貨幣政策立場轉向中性……他們還指出，限製性政策立場很可能變得合適。”“許多與會委員”認為，現在加息，“將使委員會在今年晚些時候處於有利的位置，能夠更好地評估政策收緊的效果。”

會議記錄顯示，美聯儲麵臨的難題是，如何在不導致衰退或失業率大幅提高的情況下，用最好的方式推動通脹回落

在本月的會議上，“幾位與會委員”表示，在當前環境下，這項任務將被證明充滿挑戰。不過，“多位”與會委員表示，數據已開始表明，通脹問題“可能不再惡化”。但他們也同意，“現在就確信通脹已經觸頂還為時過早”。

在會議上，官員們還敲定了縮表計劃，給借貸成本帶來了進一步上行壓力。從6月1日開始，美國國債持有量將被允許每月減少300億美元， 9月份縮減幅度將擴大至每月600億美元，而抵押貸款支持證券的持有量開始階段將每月減少175億美元，日後降幅將增至350億美元。

雖然期貨交易員降低了加息押注，給金價提供了一些支撐，但交易員仍堅定地認為6月和7月都將加息50個基點，隨後在2022年剩下的三次會議上均將加息25個基點，這仍將在中長線對金價形成壓制。

投資巨頭貝萊德的美國固定收益主管Bob Miller表示，會議記錄暗示，7月將是美聯儲的一個關鍵轉折點。

再來兩次50個基點的加息基本已經板上釘釘，“7月之後的政策路徑將取決於通脹路徑和糾正勞動力市場失衡方麵取得的進展，”他在會議記錄發布後寫道。“如果這些因素改善，美聯儲將獲得一些喘息空間”，可以減少加息，否則，美聯儲可能會被迫加大對經濟的限製。

對於即將到來的兩次加息後可能出現的情況，與會委員的看法嚴重不一，有人認為今年秋天將完全停止加息，還有人認為9月、11月和12月的會議上都應該大幅加息50個基點。

“美聯儲會議記錄與市場預期基本一致，美聯儲確實表示，在6月和7月的會議上加息50個基點可能是合適的，”渣打銀行分析師Suki Cooper表示，“市場關注的焦點可能仍是通脹數據和成本壓力緩解的跡象。”

“美元可能會再次觸及5月稍早觸及的高位，因FOMC會議紀要將顯示，美聯儲維持目前的鷹派立場，而這對黃金是個壞消息，”ActivTrades高級分析師Ricardo Evangelista表示。

【三大股指齊收高】

因美聯儲最新的政策會議紀要沒有顯示官員們可能很快會變得更加鷹派以對抗通脹，美國股市周三收高，暗示美國股市進一步企穩，短線有望繼續震蕩反彈，可能會打壓黃金的避險需求。

Baird投資策略分析師Ross Mayfield表示，“到9月時，美聯儲將掌握大量經濟數據，以決定之後如何行動，因此他們將繼續保持各種選項。”

截至收盤，道瓊斯工業指數上漲191.66點，或0.6%，至32120.28點；標普500指數上漲37.25點，或0.95%，至3978.73點；納斯達克指數上漲170.29點，或1.51%，至11434.74點。

周四，美國商務部將公佈第一季國內生產總值(GDP)環比年率的修正值，分析師預計，數據將會被小幅上修，之前公佈的初值為萎縮1.4%。

周五將公佈的個人消費支出(PCE)物價指數將提供進一步線索，看看消費者支出以及通脹是否像其他指標所顯示的那樣在3月已經觸頂。

【歐洲央行副行長Guindos：是否以更大幅度加息取決於經濟前景】

歐洲央行副行長Luis de Guindos表示，有理由假設負利率將在第三季度結束之前消失，是否更激進加息將取決於經濟前景。

在接受彭博電視采訪時，Guindos支持了央行行長拉加德暗示有兩次25個基點幅度加息的貨幣政策路線圖。當被問及是否有必要像一些官員希望的那樣采取更大力度行動時，他說，這將取決於當時的數據和預測。

“行長給出的指示非常理智，非常謹慎，” Guindos說。歐洲央行將在第三季度停止資產購買，“很明顯，這使我們可以在7月份首次加息，我認為，有理由說，在第三季度末的時候，負利率將成為曆史。”

Guindos說，政策路徑將取決於為6月9日會議所做的最新經濟預測，這些預測不會與歐盟委員會上周發布的預測“有很大不同”。

當被問及目前為-0.5％的存款利率到9月之前是否可能已經達到正值時--這意味著至少需要一次幅度超過25個基點的加息，他說，“這將取決於前景。”

“讓我們看看會發生什麼，” Guindos說。 “你知道我們依賴數據，我們總是強調這一點。”

到目前為止，歐洲央行已經有三位決策者公開表示了加息50個基點的想法，希望以此來展示歐洲央行抗擊通脹的決心。

【新西蘭聯儲主席：將按防止通脹預期失控的步調加息】

新西蘭聯儲主席奧爾表示，央行需按防止通脹預期失控的步調加息。

“我們認為，最壞的情況是（更高的）通脹預期持續存在，我們想要竭力避免這種結果，” 奧爾周四在惠靈頓接受彭博電視采訪時稱。“人們對未來兩年、未來五年通脹水平的看法，我們希望保持穩定。”

新西蘭未來兩年的通脹預期已升至3.29％，五年通脹預期已升至2.42％。新西蘭央行的目標是要將通脹率維持在1-3％的區間。

該央行周三連續第二次在決策會議上調升官方現金利率50個基點，至2％，並預測未來15個月將再升息200個基點。

“我們希望升息到4％左右，” 奧爾表示。“我不能具體承諾我們會在什麼時候怎麼做，我們需要像所有人一樣視數據而定。但我們的意圖是，至少還有幾次50個和25個基點的加息行動。”

整體來看，儘管美國4月核心耐用品訂單增長放緩，IIF將2022年全球GDP增長預估減半，哈佛經濟學家Rogoff預計世界正邁入更高通脹壓力的“新時代”，俄軍猛攻烏克蘭東部，這些都給金價提供支撐，但美聯儲、歐洲央行、新西蘭聯儲等全球多數央行未來一段時間內料將進一步加息，這將在中線對金價形成壓制，短線走勢變數較大。技術麵來看，周二、周三金價兩次上破日線布林線中軌受阻後，短線下行風險顯著增加。