分析師和散戶均看漲後市，警惕非農“攔路”

周一（5月30日）亞市盤初，現貨黃金震蕩微漲，目前交投於1855美元附近，一方麵，俄烏地緣局勢緊張、美元持續走弱，給金價提供支撐，但另一方麵，美國4月消費者支出增幅超預期，強化美聯儲加息預期，通脹見頂預期升溫，打壓購買黃金抵禦通脹的需求，美國股市持續反彈，市場對亞洲疫情的擔憂情緒降溫，打壓避險需求，短線金價麵臨的下行風險有所增加。

儘管調查顯示，多數華爾街分析師和散戶傾向於看漲後市，尤其是油價上漲可能拉高通脹預期，短線金價仍有震蕩走高的機會，但本周還將迎來美國ISM製造業和非製造業PMI數據，市場預期相對樂觀，可能會對金價形成壓制；此外，本周將迎來美國非農就業報告，鑒於美國就業市場相對強勁，也可能會對金價不利。

周一恰逢美國陣亡將士紀念日，美國金融市場休市，可能會限製交投空間。

基本面主要利空

【美國4月消費者支出增幅超預期，核心PCE通脹連續第二個月放緩】

美國4月消費者支出增幅超預期，因家庭增加商品和服務購買，且通脹升幅放緩，在經濟衰退擔憂升溫之際，這可能支撐第二季經濟成長。

美國商務部上周五公佈的其他數據也提振了美國經濟的短期前景。數據顯示，美國4月商品貿易逆差大幅收窄。創紀錄貿易赤字導致第一季度產出萎縮。

紐約FWDBONDS首席分析師Christopher Rupkey稱，“經濟總是能發生急轉彎，但在經濟周期的這個節點，消費者仍在拚命花錢，阻止經濟衰退。”

占美國經濟活動三分之二以上的消費者支出4月環比增長0.9%。3月數據被上修至增長1.4%，前值為增長1.1%。儘管消費者信心處於2011年以來的最低水平，但支出依然強勁。

商品支出強勁增長0.8%，主要來自新車、服裝、鞋類、休閑用品以及家具和家庭設備。在商品需求保持強勁的同時，服務業支出正在回升。

由於消費者經常外出就餐和旅行，服務支出增長了0.9%。住房、公用事業和娛樂服務方麵的支出也有所增加。

經濟學家此前預計消費者支出將增長0.7%。大規模儲蓄和工資強勁上漲支撐了支出，截至3月底，企業爭相填補創紀錄的1,150萬個職位空缺。

個人收入增長0.4%，其中工資占增長的大部分。儲蓄率從3月份的5.0%降至2008年9月以來的最低水平4.4%。這表明，家庭一直在利用新冠大流行期間積累的逾2萬億美元額外儲蓄。

儲蓄減少可能意味著未來消費者支出會放緩，尤其是考慮到借貸成本上升。

“高、中收入家庭仍有一些積蓄，”均富駐芝加哥首席經濟學家Diane Swonk說，“收入最低的五分之一家庭現在已經動用了他們僅有的少量額外儲備。”

強勁的消費者支出令股市等高風險資產在近期遭大幅拋售後得到一些喘息。華爾街股市走高。美元兌一籃子貨幣持穩。美債價格漲跌互現。

雖然4月份通脹繼續上升，但較最近幾個月的水平放緩。個人消費支出(PCE)價格指數較前月上漲0.2%，為2020年11月的最小漲幅，3月漲幅為0.9%。

截至4月份的12個月裏，PCE價格指數上漲6.3%，3月漲幅為6.6%。由於去年的大漲幅不再進入計算，PCE價格指數的年度漲幅正在放緩。

剔除波動較大的食品和能源成分，4月核心PCE價格指數較前月上漲0.3%，連續三個月以相同幅度上漲，同比上漲4.9%，為去年12月以來的最小漲幅，3月同比漲幅為5.2%。

核心PCE價格指數同比漲幅連續第二個月放緩。這是經濟學家和政策制定者最關注的一項通脹指標。

多倫多BMO Capital Markets資深分析師Jennifer Lee稱，“我們需要看到月度增幅明顯放緩，美聯儲才會鬆口氣。”

通脹放緩對本季度GDP增長而言是個好兆頭。經通脹因素調整後，4月消費者支出環比增長0.7%，前一個月為增長0.5%。

美國商務部發布的第二份報告顯示，4月美國商品貿易逆差下降15.9%，至1,059億美元。進口下降了5.0%。

雖然進口下降對GDP數據有利，但這可能表明消費者支出和企業投資放緩。資本和消費品進口雙雙下降。然而，汽車進口增長。受食品出口的提振，出口增長3.1%。

4月批發庫存增加2.1%，零售庫存增加0.7%。上周五數據公佈後，高盛將第二季度GDP環比增長年率預期上調0.2個百分點，至2.8%。

【美國三大股指均大幅收高，結束數十年來持續時間最長的周線跌勢】

美國股市上周五大幅收高，通脹觸頂的跡象和消費者的韌性讓投資者帶著樂觀的情緒進入長周末假期，他們愈發認為，美聯儲將能夠在不讓經濟陷入衰退的情況下收緊貨幣政策。

美國三大股指都結束了數十年來持續時間最長的周線跌勢。

標普500指數和納斯達克指數此前連續七周下跌，為互聯網泡沫破裂以來持續時間最長的周線跌勢，藍籌股道瓊斯工業指數此前連續八周下跌，為1932年以來持續時間最長的跌勢。

“市場現在已經消化了很多負麵消息，這些消息中很多是同時爆出來的，”GLOBALT投資組合經理Keith Buchanan表示，“現在，我們已經消化了這些消息以及美聯儲將采取的行動，且財報季即將結束。

他補充道：“各種跡象正在顯現，我們預計市場開始觸底時將會出現的情況一個接一個實現。”

標普500指數在之前的七周連跌中，即從4月1日-5月20日收盤，累計下跌14.2%，距離確認自1月3日觸及創紀錄收盤高位以來一直處於熊市僅咫尺之遙。

但上周，形勢大幅逆轉，標普500指數收復了大部分失地，急升6.6%，創2020年11月以來最佳周度表現。

“連跌走勢結束是不可避免的，”Ingalls&Snyder高級投資組合策略師Tim Ghriskey表示，“修正和熊市之後會迎來‘上漲’。”

總體上樂觀的企業財測和穩健的經濟指標讓人們燃起了希望，認為美聯儲遏製處於數十年高位的通脹的鷹派舉措不會導致經濟萎縮。

上周五公佈的數據顯示，消費者支出好於預期，且似乎確認了通脹已經見頂。此前，通脹導致企業發布暗淡的盈利指引，並打擊投資者情緒。

這一點，再加上美聯儲最近一次政策會議記錄，幫助提振了風險偏好。記錄顯示，決策者在最近一次政策會議上重申了將遏製物價急升的承諾，並將繼續根據經濟數據做出反應。

【歐洲央行Spiegel預計7月加息後下半年仍有加息空間】

歐洲央行管理委員會成員Joachim Nagel表示，7月首次加息之後，下半年仍有進一步加息的空間

這位德國央行行長在接受采訪時表示：“在我們6月的會議上，我們必須就前進方向給出明確信號。我現在的觀點是，我們必須在7月采取首次利率措施，然後在下半年再繼續行動”

【特斯拉上海已實施雙班製，6月產量有望全麵恢復正常】

從特斯拉上海超級工廠內部獲悉，目前特斯拉上海臨港超級工廠再增加一班工人，由原來的單班製增至雙班製，這也意味著特斯拉產能進一步提升。一位相關人士表示，在政府的支持下，目前特斯拉工廠內工人數量較複工複產初期有所增加，兩班製仍采取閉環生產，產量已經基本與疫情封閉前的產量持平，下個月有望全麵恢復到正常水平。另一位相關人士表示，目前物流已經基本恢復，可以保證生產供應，但是由於物流涉及到跨省疫情防控等多方麵複雜因素，因此尚未完全恢復到疫情前水平。

基本面主要利多

【俄羅斯在烏克蘭東部取得堅實進展，烏克蘭要求提供較長程武器】

俄羅斯軍隊周日（5月29日）加強對烏克蘭軍隊在東部頓巴斯地區控制的最大城市的攻擊，在此同時基輔表示，希望其迫切需要、由西方盟友提供的較長程的武器能夠很快到達。

最近幾天，俄羅斯在烏克蘭東部的頓巴斯(Donbas)地區(包括盧甘斯克(Luhansk)和頓涅茨克(Donetsk)地區)取得了緩慢而堅實的進展，這表明戰爭的勢頭發生了微妙的變化；戰事目前已進入第四個月。

入侵部隊似乎快要拿下整個盧甘斯克地區，這是克裏姆林宮在麵對烏克蘭的抵抗而放棄對首都基輔的進攻後，設定更溫和的戰爭目標之一。

俄羅斯國防部表示，其軍隊和分離主義盟軍完全控制了萊曼(Lyman)，該地是北頓涅茨河(Siverskyi Donets River)以西的一個鐵路樞紐站。

然而，據報導，烏克蘭國防部副部長Hanna Malyar說，萊曼的戰鬥仍在繼續。北頓涅茨克是仍受烏克蘭控制的最大的頓巴斯城市，當地正受到猛烈攻擊。

盧甘斯克地方首長Serhiy Gaidai表示：“局勢已經急速升溫。他炮擊非常激烈，無法評估傷亡和損失，周六已有兩人喪命，該市還有13棟建築被摧毀。”

烏克蘭總統顧問兼和平談判代表Mykhailo Podolyak再次呼籲提供美國製造的遠程多管火箭發射器

Gaidai上周五表示，烏克蘭軍隊可能不得不從該市撤退以避免被俘，但不清楚他們是否已經開始撤退。

俄羅斯的大炮也正猛烈轟擊連結利西昌斯克(Lysychansk)-巴赫穆特(Bakhmut)的道路，俄羅斯必須攻下這條路才能形成圍攻之勢，警方說利西昌斯克遭到“重大破壞”。

美國官員稱，正在積極考慮此類系統，並可能在未來幾天內做出決定。

Podolyak在推特上說：“當遭受70公裏外的攻擊而沒有任何東西可以反擊時，是很難戰鬥的...我們需要有效的武器。

烏克蘭總統澤連斯基在深夜的視頻講話中表示，希望烏克蘭的盟友能夠提供所需的武器，並補充說他預期未來幾天會有“好消息”。

他的顧問Oleksiy Arestovych稱，“我們迫切需要的武器很可能很快就會交付。”

烏克蘭國防部長Oleksiy Reznikov上周六表示，烏克蘭已經開始接收來自丹麥的“魚叉”反艦導彈和美國的自行榴彈炮

【俄羅斯債務違約進入倒計時 一債權人委員會將召開會議】

俄羅斯又回到了違約倒計時，另一筆債券遇到支付問題，克裏姆林宮正在努力尋找擺脫困境的方法。

截至上周五晚間，總值約1億美元的歐元和美元債利息款尚未進入投資者賬戶，為期30天的寬限期啟動。

但當天晚些時候，莫斯科的主要中央證券存管機構發布聲明稱，其賬戶發生借記支出用於支付債券利息。俄羅斯政府上周表示，向中央證券存管機構付款意味著其履行了償債義務。

一個債權人委員會下周將召開會議，考慮190萬美元債券利息支付逾期是否觸發保險賠付。潛在數額將達到數十億美元。

【最近一周投機客持有的美元淨多倉減少】

據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公佈的數據，最近一周，投機客持有的美元淨多倉減少。

截至5月24日當周，美元淨多倉規模為176.5億美元，前一周為197.5億美元。

芝加哥國際貨幣市場(International Moary Market)的美元倉位是根據日元、歐元、英鎊、瑞郎、加元和澳元這六種主要貨幣的淨倉位計算得出的。

【美元周線連續第二周下跌，交易員調整美聯儲升息押注】

美元上周五小幅下跌，周線連續第二周大跌，交易員降低對美聯儲升息的預期，且通脹和消費者支出數據改善緩解了對經濟衰退的擔憂。

美元指數上周五下跌0.11%，報101.65，稍早曾觸及101.43，為4月25日以來最低；上周，美元指數下跌1.33%，前一周跌幅為1.41%。

加拿大豐業銀行的策略師在一份客戶報告中稱，我們繼續認為美元普漲的最佳時期已經過去，儘管美元可能尚不會大幅下跌，但進一步上漲的可能性不大，美聯儲的因素已經完全消化，且如果經濟放緩速度快於預期，今年晚些時候的加息預期可能會被修正。

美元指數本月稍早曾觸及105上方的近20年高位，但隨後回落，同樣回落的還有對美聯儲今年可能升息幅度的預期。

Western Union Business Solutions高級市場分析師Joe Manimbo表示，隨著美聯儲在秋季暫停加息的觀點獲得更多支持，美元正在失去動能。

本周美國的關鍵數據將是周五的5月非農就業數據。Manimbo稱，就業數據將暗示第三季後收緊政策的空間。

本周前瞻

上17位華爾街分析師參與了Kitco News的黃金調查。在參與者中，有11位分析師(65%)預計金價本周將上漲。與此同時，2位分析師(12%)對近期金價持看空態預期，4位分析師(23%)對金價持中性看法。

與此同時，570人在網上的民意調查中投票。在這些受訪者中，317人(56%)預計金價本周將上漲，163人(29%)持看空預期，另有90人(16%)在近期持中立態度。

RJO期貨的高級市場策略師Bob Haberkorn說，在當前環境下，黃金的任何下跌都應該被視為買入的機會。他補充稱，由於實際利率仍處於低位，金價年底前仍有可能漲至2000美元。

他說：“通脹仍將是一個問題，它正在對一些實際需求造成破壞，這對經濟構成壓力。由於股市緊張，美聯儲將無法完全應對通脹威脅。”

Walsh Trading商業對沖業務聯席主管Sean Lusk表示，隨著能源價格持續上漲，他預計通脹仍將是一個問題。他補充說，通脹威脅加劇和對衰退的擔憂加劇，將使黃金成為有吸引力的避險資產。

不過，道明證券大宗商品策略主管Bark Melek表示，2022年期間，通脹仍將相當棘手。“通脹將大幅下降，美聯儲將停止大舉加息，這可能是一種如意想法。美聯儲將繼續加息，這將對黃金不利。”

Melek補充說，他仍然喜歡在黃金市場反彈時賣出。

一些分析師指出，在美聯儲積極緊縮周期內，通脹停滯將推高實際收益率，使黃金作為一種非孽息資產的吸引力下降。

凱投宏觀大宗商品經濟學家表示:“美國通脹保值債券收益率目前舒適地處於積極區間，鑒於黃金沒有收益率，這將抑製對黃金的投資需求。”

還需要提醒的是，歐盟成員國周日（5月29日）未能在領導人峰會召開前就一攬子對俄製裁方案達成協議，但談判將在本周繼續進行。 據知情人士透露，儘管提出了旨在確保俄羅斯石油供應的建議，但匈牙利仍拒絕同意妥協方案。各國駐歐盟代表定於周一上午再次會晤，但由於未能達成協議，這意味著製裁行動可能是周一開始的為期兩天會議上的首要議題。一位歐盟官員表示，未來幾天仍有達成協議的可能性。投資者需要對地緣局勢的相關消息保持關注。