會議紀要鷹派不及預期，美元反彈受阻，黃金多頭仍有機會

周四（5月26日）亞市盤初，現貨黃金窄幅震蕩，交投於1853美元附近，因擔心會議紀要進一步是否鷹派信號，金價周三盤中一度跌至1841.86附近，但會議紀要公佈後，跌幅有所縮窄。會議紀要顯示，美聯儲沒有考慮更激進的緊縮步伐，帶來了美聯儲在今年晚些時候可能暫停緊縮政策的希望，這令美元反彈勢頭受阻，給金價提供支撐。美元指數目前交投於102.03附近，需要提防重回跌勢的風險。隔夜原油市場維持震蕩走勢，美原油目前交投於110.88美元/桶。

商品收盤方麵，7月布倫特原油期貨結算價上漲0.47美元，報每桶114.03美元，7月美國原油期貨結算價上漲0.56美元，報每桶110.33美元。美國COMEX黃金期貨下跌約1%，收報每盎司1846.3美元。

美股收盤方麵，道瓊斯工業指數上漲191.66點，或0.6%，至32120.28點；標普500指數上漲37.25點，或0.95%，至3978.73點；納斯達克指數上漲170.29點，或1.51%，至11434.74點。

全球市場主要行情一覽

美國股市周三收高，此前美聯儲最近一次貨幣政策會議的記錄顯示，政策制定者一致認為美國經濟非常強勁，美聯儲正努力在不引發經濟衰退的情況下控制通脹。

美聯儲5月將指標隔夜利率上調50個基點，為20多年來首次。會議記錄顯示，“大多數與會委員”認為，在6月和7月的政策會議上，以同樣幅度進一步加息“可能是合適的”。

“觀點一致是件好事，”Baird投資策略分析師Ross Mayfield表示，“關於短期內需要做些什麼沒有那麼多不確定性。”

他補充道：“到9月時，美聯儲將掌握大量經濟數據，以決定之後如何行動，因此他們將繼續保持各種選項。”

稍早，美國三大股指均走勢震蕩，企業和消費者調查、經濟數據和企業業績報告引發的緊張情緒日益加劇，表明美國經濟正在降溫，與此同時，美聯儲正準備為經濟潑冷水，以應對處於數十年來最高水平的通脹。

儘管有證據表明通脹在3月已經觸頂，但人們擔心美聯儲過度激進的加息可能會使經濟陷入衰退，這加劇了上述擔憂。

“通脹正在替(美聯儲)做他們的工作，這一想法有一定的可信度，”Mayfield表示，“已經開始降溫，過去一個月，由於美元走強和股市疲軟，金融條件有所收緊。”

周四，美國商務部將公佈第一季國內生產總值(GDP)環比年率的修正值，分析師預計，數據將會被小幅上修，之前公佈的初值為萎縮1.4%。

周五將公佈的個人消費支出(PCE)物價指數將提供進一步線索，看看消費者支出以及通脹是否像其他指標所顯示的那樣在3月已經觸頂。

截至收盤，道瓊斯工業指數上漲191.66點，或0.6%，至32120.28點；標普500指數上漲37.25點，或0.95%，至3978.73點；納斯達克指數上漲170.29點，或1.51%，至11434.74點。

貴金屬

金價周三小幅走弱，現貨黃金下跌0.71%，收報1853.18美元/盎司，因擔心會議紀要進一步是否鷹派信號，金價盤中一度跌至1841.86附近，但會議紀要公佈後，跌幅有所縮窄。

黃金價格在美聯儲公佈會議紀要之後收窄了跌幅，得益於會議紀要沒有提到以更激進的步伐加息。大多數美聯儲官員在本月的會議上認為美聯儲需要在未來兩次會議上以50個基點的幅度加息，這將使決策者日後能在必要時靈活“換檔”。美元在會議紀要之後回吐了部分漲幅，也給黃金帶來支持。

“美聯儲會議記錄與市場預期基本一致，美聯儲確實表示，在6月和7月的會議上加息50個基點可能是合適的，”渣打銀行分析師Suki Cooper表示，“市場關注的焦點可能仍是通脹數據和成本壓力緩解的跡象。”

Oanda高級市場分析師Ed Moya表示，“會議紀要顯示，美聯儲沒有考慮更激進的緊縮步伐，帶來了美聯儲在今年晚些時候可能暫停緊縮政策的希望，這對黃金來說是個好消息。”

原油

原油價格周三微漲上漲，受助於供應緊張和美國煉油廠將加工活動提高到新冠大流行開始前以來的最高水平。

7月布倫特原油期貨結算價上漲0.47美元，報每桶114.03美元，7月美國原油期貨結算價上漲0.56美元，報每桶110.33美元。

美國政府報告，上周原油庫存減少100萬桶，汽油庫存也小幅下滑。餾分油庫存增加170萬桶。煉油商加快加工步伐，產能利用率提高至93.2%，為2019年12月以來的最高水平。

由於上周成品油出口量升至620萬桶/日以上，煉油商不得不保持設施全速運轉，以應對巨大的需求，尤其是來自海外的需求。出口高企和煉油能力下降導致美國汽油庫存減少。

即將到來的美國陣亡將士紀念日長周末的出行數據料將創兩年新高，將導致燃料需求上升，因為儘管燃料價格高企，更多駕車人上路，不再受大流行限製影響。

“成品油需求沒有任何彈性，”Tradition Energy市場研究主管Gary Cunningham表示，“人們還是會開車上路；人們還在開車出行。”

歐洲理事會主席米歇爾(Charles Michel)周三表示，歐盟希望能夠在歐洲理事會下次會議之前，就逐步停止從俄羅斯進口石油的製裁達成一致。

外匯

美元周三上漲，守住了稍早的大部分漲幅，此前FED/美聯)5月會議記錄顯示，多數與會者認為6月和7月升息0.5個百分點可能是合適的。

周三公佈的會議記錄顯示，所有參加美聯儲5月3-4日政策會議的政策制定者都支持加息50個基點，以對抗通脹。他們一致認為，通脹已成為美國經濟表現的關鍵威脅，且如果美聯儲不采取行動，通脹可能會進一步攀升。

“隨著美聯儲在未來兩個月內兩次加息50個基點，它可能會收住，在發出我們預計將是又一個強有力的政策信號之前，觀望前景和風險如何發展。也就是說，除非更加令人擔憂的通脹局勢迫使美聯儲出牌，”BMO Capital Markets副首席經濟學家Michael Gregory表示。

美聯儲會議記錄發布後，美債收益率幾乎沒有變化。美國10年期國債收益率周三一度觸及六周低位，此前數據顯示4月美國製造資本財新訂單增幅低於預期。美元指數在美聯儲會議記錄公佈後小幅下跌，收報102.11，收漲0.35%。

美元周二曾跌至一個月低點，此前歐洲央行總裁拉加德暗示歐元區第三季將結束負利率政策，提振歐元。拉加德的言論暗示存款利率將至少上調50個基點，並引發了今年夏天更大規模加息的猜測。

儘管歐元兌美元周二升至一個月高位1.0748美元，但周三回落0.48%，收報1.06788。

歐洲央行執委帕內塔(Fabio Panetta)警告稱，將利率置於“中性”水平可能引發“正常化恐慌”，這讓歐元失去了一些動力。與此同時，歐洲央行管委兼荷蘭央行總裁克諾特表示，歐洲央行今年可能不會討論縮減資產負債表的問題，因為它的重點是升息。

歐元兌瑞郎亦回落0.34%，瑞郎近幾日走強，此前瑞士央行官員表示，如果通脹維持在目標區間之上，他們將毫不猶豫地收緊政策。

在其他地方，新西蘭聯儲成為最新一個加息0.5個百分點的央行。儘管加息在意料之中，但該行也為其政策路徑提供了鷹派指引，指出更早更大規模的加息降低了通脹持續的風險。

這扶助紐元兌美元一度上漲0.8%，刷新三周高位至0.6514。但隨著美元上漲勢頭，紐元回吐了大部分漲幅，尾盤上漲0.2%，報0.6472美元。

瑞穗資深分析師Colin Asher表示，“新西蘭聯儲的舉動表明，各國央行沒有打算放緩步伐。許多十國集團(G10)經濟體的情況都相當緊張，這暗示短期內政策將繼續大幅收緊”。

國際要聞

【美聯儲會議紀要：大多數美聯儲決策者支持6、7月加息50個基點以抗擊通脹】

①周三公佈的會議記錄顯示，所有參加美聯儲5月3-4日政策會議的決策者都支持加息50個基點，以對抗通脹。他們一致認為，通脹已成為美國經濟表現的一個關鍵威脅，且如果美聯儲不采取行動，通脹可能會進一步攀升。

②美聯儲5月將指標隔夜利率上調50個基點，為20多年來首次。會議記錄顯示，“大多數與會委員”認為，在6月和7月的政策會議上，以同樣幅度進一步加息“可能是合適的”。

③會議記錄顯示，“所有與會委員一致認為，美國經濟非常強勁，勞動力市場非常吃緊，通脹非常高。”而且，考慮到持續的全球供應問題、烏克蘭戰爭和中國繼續實施疫情封控，通脹加速的風險“偏上行”。

④在這種情況下，“與會委員一致認為，(聯邦公開市場)委員會應該迅速將貨幣政策立場轉向中性……他們還指出，限製性政策立場很可能變得合適。”

⑤“許多與會委員”認為，現在加息，“將使委員會在今年晚些時候處於有利的位置，能夠更好地評估政策收緊的效果。”

⑥會議記錄顯示，美聯儲麵臨的難題是，如何在不導致衰退或失業率大幅提高的情況下，用最好的方式推動通脹回落。在本月的會議上，“幾位與會委員”表示，在當前環境下，這項任務將被證明充滿挑戰。

⑦不過，“多位”與會委員表示，數據已開始表明，通脹問題“可能不再惡化”。但他們也同意，“現在就確信通脹已經觸頂還為時過早”。

⑧對於即將到來的兩次加息後可能出現的情況，與會委員的看法嚴重不一，有人認為今年秋天將完全停止加息，還有人認為9月、11月和12月的會議上都應該大幅加息50個基點。

【美國國會預算辦公室預計2022財年美國預算赤字將大幅縮減，但加息或令經濟放緩】

①美國國會預算辦公室(CBO)周三表示，2022財年美國的預算赤字將從2021財年的2.775萬億美元縮減至1.036萬億美元，受助於經濟從新冠疫情中強勁複蘇，稅收收入大增。

②預算辦公室在根據當前稅收和支出法律做出的最新經濟和基線預算預測中表示，2022財年的赤字規模料比去年7月公佈的預測小1,180億美元。美國政府的財年為10月1日-9月30日。

③該無黨派機構還發布了最新經濟預測，顯示在強勁的消費者支出的推動下，2022日曆年度美國實際國內生產總值(GDP)增長3.1%，2021年增幅為5.5%。

④不過，該辦公室表示，隨著美聯儲加息以控制通脹，美國經濟增長勢頭將放緩，預計2023年和2024年的增長率將分別為2.2%和1.5%。

⑤預算辦公室預計，2022年通脹將保持高位，處於40年最高水平，消費者物價指數(CPI)將上漲6.1%，個人消費支出(PCE)物價指數將上漲4.0%，原因是麵對高需求和緊張的勞動力市場，供應繼續受限。

⑥該辦公室還稱，經濟增長放緩還意味著赤字縮小的趨勢將發生逆轉。雖然預計2023財年的赤字將小幅縮小至9,840億美元，但在接下來的幾年裏，赤字將擴大，2023年至2032年期間的平均赤字規模約為1.6萬億美元，10年內累計赤字規模料達到15.74萬億美元。

【美國4月核心耐用品訂單增長放緩，付運有所增加】

①美國耐用品訂單4月增幅低於預期，這表明，在麵臨利率上升和金融條件收緊帶來的阻力與日俱增之際，企業可能正在放緩設備支出步伐。

②美國商務部周三發布這份喜憂參半的報告之前，上周公佈的5月地區製造業調查顯示，製造商預計未來六個月資本支出將小幅增長。

③美聯儲采取激進的貨幣政策立場來冷卻需求並抑製通脹，引發了股市拋售，提振了美國公債收益率和美元。

④“對利率敏感的企業設備投資增長開始放緩，”凱投宏觀高級美國經濟學家Michael Pearce表示，“這與我們的觀點一致，即在升息的影響下，經濟活動被壓彎，但並未斷裂。”

⑤受到密切關注的企業支出計劃指標--不包括飛機的非國防耐用品訂單在4月環比增加0.3%，3月環比增加1.1%，4月同比躍升10.0%。

⑥接受訪查的經濟學家此前預測，所謂的核心耐用品訂單4月增長環比0.5%。這些數據未經通脹調整，這也是4月訂單增加的原因之一。

⑦金屬製品及電氣設備、電器和零部件訂單小幅下降，限製了核心耐用品訂單的增幅。機械和初級金屬訂單穩步增長。但電腦和電子產品的訂單幾乎沒有增長。

⑧4月核心耐用品付運增加0.8%，3月為攀升0.2%。該指標用於計算國內生產總值(GDP)中的設備支出部分。

【IIF將2022年全球GDP增長預估減半】

①國際金融協會(IIF)將2022年全球產出增長預期下調一半，理由是俄羅斯入侵烏克蘭、亞洲應對新冠疫情以及美國收緊貨幣政策產生的經濟影響。

②國際金融協會還預計，流入新興市場的資本將比去年減少42%。

③這個全球銀行業協會表示，根據其最新估計，衰退風險已經上升，預計真實增長將持平。

④“經濟普遍疲軟，幾乎沒有犯錯的餘地，”IIF分析師在一份報告中寫道:“全球衰退風險上升。在這種背景下，我們預計流入新興市場的非居民資金將顯著放緩。”

⑤ IIF將其對今年全球GDP增長的預測從4.6%下調至2.3%，G3(美國、歐元區和日本)今年的增長率為1.9%。

⑥歐元區經濟增長預估從先前的3%下調至1%，主要是受入侵烏克蘭戰爭的影響。“重要的是，因為今年與2021年的統計翹尾是1.9個百分點，這是一個衰退預期，預計今年下半年GDP會下降。”

⑦在商品價格高漲的背景下，拉丁美洲的增長預計會略微加快，達到2%，而IIF預計中東和北非石油出口國將具有“一定程度的韌性”。

⑧IIF警告稱，全球糧食不安全的風險普遍存在，中東和非洲可能受到最嚴重的打擊，因俄羅斯和印度的農產品出口禁令，以及烏克蘭的播種和收割預計將受擾。

⑨IIF表示:“亞洲國家受烏克蘭戰爭造成的食品價格衝擊的影響較小，因為它們的飲食更多以大米為主，近年來大米價格相對較低，總體上看受全球食品價格上漲的影響較小。”

【哈佛經濟學家Rogoff：世界正邁入更高通脹壓力的“新時代”】

①哈佛大學經濟學家Kenneth Rogoff表示，世界正邁入一個更高通脹壓力可能迫使央行加息的“新時代”。

②這位前國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家在日本央行主辦的一次網絡活動上表示，曾經降低了消費物價的因素現在正在逆轉，可能使通脹率高於決策者的預期。其結果需要央行做出堅定回應，將利率上調至更高水平。

③“全球化倒退正在將順風變成阻力，中央銀行受到的政治經濟壓力可能顯著增大，進而可能導致更高的時間一致均衡通脹率，” Rogoff周三在活動上表示。

④這些言論表明曾經幫助經濟走出十多年前的全球金融危機以及新冠疫情的刺激措施正在遭到摒棄。為了刺激經濟，決策者們將借貸成本推向接近零甚至更低水平，並使用了量化寬鬆等新的貨幣工具。

⑤Rogoff說，現在，這些措施削弱了央行抗擊通脹的權威。他還暗示，經濟學家對現在正在發生的趨勢過於自滿。

⑥“通脹目標時代的學術研究對央行獨立性過於理所當然，” Rogoff說。 “事實上，全球化和科技帶來的順風使得在增長與通脹之間取得平衡變得更加容易，政治經濟壓力也有所減輕。”

⑦他說，將利率降至接近零，“削弱了央行控通脹工具的有效性”。

⑧Rogoff表示，央行控制通脹可能很困難，特別是在全球經濟受到冠狀病毒疫情的影響之後。他說，這一輪通脹不同於沃爾克1980年代領導美聯儲時不得不應對的通脹。

⑨“提高利率和冒著陷入衰退的風險總是痛苦的，” Rogoff說。他說，疫情過後，政界和“公眾對央行聲稱通脹糟糕、我們必須接受經濟陷入衰退的容忍度會非常非常低”。

【馬斯克將收購推特的股權承諾總額提高到335億美元】

埃隆·馬斯克放棄了用與特斯拉股票掛鉤的保證金貸款為其收購推特提供部分資金的計劃，收購案股權融資規模從而增加到335億美元。據周三遞交的一份監管文件顯示，馬斯克將再提供62.5億美元的股權融資以抵消同等規模的保證金貸款，該筆貸款在本月早些時候已被削減至62.5億美元。文件還顯示，馬斯克繼續尋求額外的融資承諾，包括與推特前首席執行官Jack Dorsey和其他投資者討論將股權注入推特。

【俄羅斯表示將開放七個烏克蘭港口的國際運輸海上通道】

俄羅斯國防部表示，將開放七個烏克蘭港口的國際運輸海上通道。此前，國際社會對俄羅斯封鎖烏克蘭港口引發全球糧食危機的批評聲音愈演愈烈。根據通過電子郵件發送的聲明，俄羅斯國防部官員Mikhail Mizintsev周三稱，黑海和亞速海港口（包括敖德薩）的人道主義海上走廊將於每天上午8點至晚上7點開放。

【烏總統辦公室主任顧問：烏克蘭不會以領土和主權進行交易】

烏克蘭總統辦公室主任顧問波多利亞克25日在其社交媒體賬號上發文表示，領土和主權是烏克蘭的紅線，烏克蘭不會對此進行交易。波多利亞克表示，任何衝突都會在談判桌上結束，這次也不例外。但只有當各方準備好達成協議時，談判才有可能。為此，俄羅斯需要開始冷靜地評估局勢。

【歐盟司法事務專員：歐盟各國凍結俄央行資產總額約為230億歐元】

當地時間25日，歐盟司法事務專員瑞恩德斯介紹，截至目前，歐盟各成員國凍結的俄羅斯央行資產總額約為230億歐元。而被美國凍結的俄羅斯央行資產高達1000億歐元。俄羅斯方麵曾公開表示，被西方國家在全球凍結的俄羅斯央行總資產有3000億歐元。歐盟領導人此前表示，有意沒收被凍結的俄羅斯央行資產，轉用於烏克蘭的戰後重建。