美聯儲激進加息預期升溫，金價下行壓力回升

周一（6月6日）亞市盤初，現貨黃金在1850關口上方窄幅震蕩，上周五美國非農就業報告表現強勁，強化了美聯儲繼續激進加息的預期，給美元提供支撐，令金價承壓明顯；雖然地緣局勢仍給金價提供一些支撐，散戶仍然普遍看漲後市，但分析師的看漲情緒明顯降溫。

美聯儲官員也繼續強化積極加息的預期，本周還將迎來澳洲聯儲和歐洲央行的利率決議，市場普遍預計澳洲聯儲會加息25個基點，歐洲央行料將為7月份加息做好鋪墊工作，可能會對金價不利。本交易日並未重磅經濟數據出爐，投資者需要關注非農數據的影響發酵和地緣局勢的相關消息。

基本面主要利空

【美國5月新增就業崗位超預期，勞動力市場強勁令美聯儲保持激進路徑】

美國5月新增非農就業崗位超過預期，且薪資增幅維持在相當強勁的水平，顯示就業市場強勁，將促使美聯儲繼續采取激進的貨幣緊縮政策，以冷卻需求。

美國勞工部上周五發布的備受關注的就業報告還顯示，失業率連續第三個月保持在3.6%的穩定水平，儘管有更多的人進入勞動力市場。這描繪出一幅經濟持續擴張的圖景，儘管步伐有所放緩。美聯儲的加息行動和金融環境收緊引起了投資者對明年經濟衰退的擔憂。

“仍在以如此快的速度招人，經濟距離陷入衰退的邊緣還有很遠，”紐約FWDBONDS首席分析師Christopher Rupkey稱，“放緩程度還不足以撲滅通脹大火。美聯儲的工作還沒有完成。”

對企業的調查顯示，5個月非農就業崗位增加了39萬個。4月非農就業數據被上修，顯示就業崗位增加43.6萬個高於此前發布的42.8萬個。雖然5月份的就業增長是一年來最小的，但遠高於2020年新冠大流行前的月平均水平。

現在的就業崗位僅比大流行前的水平低82.2萬個。除休閑和酒店、製造業、醫療保健、批發貿易和地方政府教育外，大多數行業都恢復了疫情期間失去的所有工作崗位。經濟學家此前預計，5月美國就業崗位增加32.5萬個，經濟學家的預估從25萬到47.7萬不等。

美聯儲正試圖通過抑製勞動力需求來壓制通脹，消費者價格年增長率達到40年來最高水平。到4月底，有1,140萬個職位空缺，幾乎每個失業者對應兩個職位。

平均時薪上漲0.3%，與4月份持平。這使得年度增幅從4月份的5.5%降至5.2%，但仍然強勁。一些經濟學家認為，這表明工資漲幅已經見頂，正在降溫，受管理人員的工資增長放緩拖累。 生產工人和非管理人員的平均時薪增長0.6%，同比增長6.5%。

凱投宏觀駐紐約的資深美國經濟學家Michael Pearce表示，“只有當年工資增速放緩至接近4%時，美聯儲才會宣稱在實現通脹目標方麵取得了重大進展。”

高通脹正在侵蝕消費者的購買力和企業投資，但經濟學家認為，經濟的基本面是強勁的，任何衰退都可能是溫和的。

“這份報告應會讓人感到些許寬慰，因為經濟有消化美聯儲在未來幾個月加息影響的動能，”摩根大通資產管理首席全球策略師David Kelly表示，“然而，勞動力供應的增加和工資增長的放緩也表明，如果美聯儲有耐心等待的話，經濟可以進入緩慢而穩定的增長和低通脹的道路。”

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示：“如果美聯儲認為經濟在其加息過程中仍保持穩定，他們可能會感到更有勇氣加快加息步伐。”

分析師認為，備受關注的美國非農就業數據好於預期，強化了關於美聯儲在未來幾次會議上將激進加息的預期。美國國債收益率上升，也降低了黃金的吸引力

【美聯儲梅斯特稱可能需要在9月也加息50個基點】

美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特上周五表示，美聯儲可能需要在9月繼續以當前的幅度加息，除非有“令人信服的”證據表明，根據一係列數據，通脹已經觸頂。

梅斯特和包括主席鮑威爾在內的其他美聯儲政策制定者已經暗示，在上月加息50個基點後，將在6月和7月會議上繼續以同樣幅度加息。

梅斯特表示：“9月會議召開時，如果我沒有看到令人信服的證據，那麼我很可能會投票支持加息50個基點。”

她補充稱，美聯儲現在還不需要就此做決定，但到目前為止，她認為自己還沒有看到足夠多的數據來說服她相信通脹開始回落。“我的出發點將是，我們是否需要再加息50個基點，如果我看到令人信服的證據表明通脹正處於下行軌道，那麼或許我們可以加息25個基點，我不屬於認為需要在9月暫停行動的陣營。”

在6月14-15日的下一次會議前，美聯儲政策制定者將進入一段緘默期。梅斯特是在這之前最後一位發表講話的政策制定者。上周四，美聯儲副主席布雷納德表達了類似的看法，暗示她不會支持在9月暫停加息。

利率期貨交易員的預期是，美聯儲將在年底將政策利率目標區間上調至2.75%-3%，比目前的水平整整高出200個基點。

投資者和首席執行官們愈發擔心，這些加息，加上通脹處於40年最高以及其他風險，可能將引發摩根大通首席執行官迪蒙所說的一場經濟“颶風”。特斯拉首席執行官馬斯克也表示，他對經濟有一種“超級糟糕的感覺”。

“我沒有看到颶風，”梅斯特稱。“但我們必須認識到，經濟衰退的風險已經上升，”這不僅是因為加息，也是因為俄羅斯在烏克蘭的戰爭導致歐洲經濟放緩，以及亞洲的疫情封控抑製當地需求，並進一步給供應鏈造成幹擾。

儘管如此，她稱，美聯儲仍將進一步收緊貨幣政策。

梅斯特表示，“這個過程是提高利率，保持這種趨勢，看看需求對此的反應--我們已經看到金融狀況收緊，這將有助於緩和需求--供應方麵還會發生其他事情。”她補充稱，她認為美聯儲將能夠在不造成嚴重問題的情況下推動經濟放緩。

【美元上漲，美國就業數據強勁為美聯儲繼續收緊政策提供依據】

美元兌一籃子貨幣上周五上漲0.4%至102.18，此前美國公佈好於預期的就業報告，顯示就業市場趨緊，可能令美聯儲繼續激進升息。

“非農就業數據相當穩健，”矽穀銀行資深外匯交易員Minh Trang表示，“強勁的就業數據支撐了下半年將進一步升息的預期”。

德意誌銀行外匯研究全球主管George Saravelos稱，美元“定價的避險風險溢價非常極端，這種情況很少能持久，目前投資者正在解除這樣的倉位。”

樂觀的分析師認為，美聯儲的緊縮周期是基於美國經濟增長比歐洲更強勁，尤其是在禁運俄羅斯石油後，禁運可能會損害歐元區經濟。

【美國銀行預計歐洲央行2022年至少兩次加息50個基點】

美國銀行預計，歐洲央行將在7月和9月各加息50個基點，10月和12月各加息25個基點。

這個預測遠比目前經濟學家的共識鷹派得多，意味著存款利率今年將提高150個基點。經濟學家Ruben Segura-Cayuela和Evelyn Herrmann在一份報告中表示，他們對總體加息幅度更為確定。

“我們堅信2022年加息150個基點，”他們寫道。“但我們對加息50個基點的確切時機不那麼確定。”

兩位經濟學家還預測，歐洲央行的加息將在2023年停止。美國銀行之前的預測是今年四次25基點加息，明年兩次。

他們在最新報告中提到，擔心歐洲央行 “做得太多/太快，造成增長或利差方麵的問題，或兩者兼而有之。”儘管他們的預測是鷹派的，但他們表示“對宏觀前景看空”。

歐洲央行官員將於本周舉行會議，預計將披露縮減刺激措施的計劃，立即結束大規模資產購買、下個月首次加息。

全球央行的加息前景，會降低黃金的吸引力，因為黃金是不孳息資產，利率上調會增加持有黃金的機會成本。

基本面主要利多

【烏克蘭人在東部受襲城市堅持抵抗俄軍，戰爭拖入第100天】

烏克蘭上周五表示，在為奪取西維耶羅頓涅茨克而進行的激烈戰鬥中，烏克蘭重新奪回了大片領土，並挫敗了俄軍在入侵第100天從被摧毀的東部工業城市挺進的企圖。

烏克蘭國防部長表示，他的士兵已經在歐洲進行訓練，以使用美國和英國本周承諾的新型先進導彈系統，基輔希望這將有助於使戰鬥向有利於自己的方向發展。

一場西方國家認為俄羅斯計劃在幾個小時內打贏的戰爭已經持續了三個多月，以數千人的生命為代價，並破壞了全球經濟。俄軍被趕出基輔，並在東部發動了新的大規模進攻。

西方批評說，戰爭帶來的全球糧食價格上漲損害了貧窮國家的利益。俄羅斯總統普京否認莫斯科阻止烏克蘭港口的穀物出口。

上周五，盧甘斯克地區的烏克蘭領導人告訴國家電視台，烏克蘭軍隊重新奪回了在西維耶羅頓涅茨克被俄羅斯軍隊占領的約20%的領土。

盧甘斯克州州長Serhiy Gaidai說:“在形勢艱難的時候(俄羅斯控制的)比例大約在70%左右，現在我們已經奪回了大約20%。”

過去幾周，俄羅斯投入了大量兵力，爭奪這座以大型化工廠聞名的城市。俄羅斯必須占領這個城市，以實現其占領整個盧甘斯克州的既定目標。在街頭巷尾的戰鬥中雙方都承擔了懲罰性損失，這可能會導致一場長期的消耗戰。

烏克蘭軍方總參謀部稱，俄羅斯士兵試圖從西維羅頓涅茨克穿過西弗斯季頓涅茨克河，向利西尚斯克挺進，但被迫撤退。

華盛頓上周表示，預計烏克蘭人將需要三周的訓練來使用射程高達80公裏(50英裏)的火箭，這可能有助於消除俄羅斯的火炮火力優勢。

美國總統拜登對記者說，在某個時候，烏克蘭問題需要通過談判解決，但與此同時，美國將幫助烏克蘭人自衛。

烏克蘭總統澤連斯基在夜間講話中表示，在美國向烏克蘭提供最新的7億美元武器一攬子計劃後，基輔期待著外國武器方麵的更多“好消息”。“勝利將屬於我們，”他上周五晚些時候在基輔辦公室外發表視頻講話，紀念戰爭100天。

莫斯科表示，西方的武器將“火上澆油”，但不會改變其所謂的“特別軍事行動”的進程，該行動旨在解除烏克蘭的武裝，清除危險的民族主義者。

對雙方來說，俄羅斯最近幾周在烏克蘭東部的大規模進攻是戰爭中傷亡最慘重的階段之一。烏克蘭表示每天要損失60-100名士兵。

莫斯科方麵取得了緩慢但穩定的進展，將盧甘斯克和頓涅茨克省的烏克蘭軍隊壓縮在一個口袋裏，但迄今未能包圍他們。

與此同時，基輔方麵希望，俄羅斯的推進將使莫斯科的軍隊流失到足夠的程度，以便烏克蘭在未來幾個月內奪回領土。

【俄羅斯數周來首次襲擊基輔】

俄羅斯周日（6月7日）稍早用導彈襲擊了烏克蘭首都基輔，為一個多月以來首次。

周日的襲擊是自4月底以來對基輔的第一次大規模襲擊。最近幾周，俄羅斯的攻擊主要集中在東部和南部的前線，不過偶爾也會攻擊其他地方進，稱之為削弱烏克蘭軍事基礎設施和阻止西方武器運輸。

俄羅斯塔斯社報導稱，總統普京警告西方，如果美國開始向烏克蘭提供遠程導彈，俄羅斯將打擊新的目標。如果提供這種導彈，“我們將打擊那些我們尚未打擊的目標，”普京在接受Rossiya-1國家電視頻道采訪時說。

【美國5月份ISM服務業指數回落，商業活動增長放緩】

因商業活動減速，美國5月份服務業增長放緩至一年多以來的最低水平。

根據上周五公佈的數據，供應管理學會(ISM)服務業指數從4月份的57.1降至55.9。雖然仍穩穩保持在50這一榮枯分水嶺之上，但已經是2021年2月以來最弱。

商業活動指標上月下跌4.6至兩年低點54.5。然而，另一個衡量需求的指標，即新訂單指數在5月份攀升至57.6。

彭博調查得出的預期中值為56.5。上個月有14個服務行業實現增長，其中尤以礦業，建築和房地產表現突出。

麵對油價飆升，消費者迄今仍在繼續保持消費支出，但高通脹（包括創紀錄的汽油價格）再加上借貸成本的上升，可能會在未來幾個月限製非必需品支出。

ISM調查顯示，服務業支付價格指數降至82.1，就業指數小幅走高。但即便如此，也隻是略超過50。

【美國股市三大股指齊收低，強勁的就業報告加劇美聯儲升息壓力】

美國三大股指上周五收低，此前一份強勁的就業報告削弱了人們對美聯儲將暫停激進政策收緊的希望，美聯儲正在加息以遏製處於數十年最高水平的通脹。

以科技股為主的納斯達克指數領跌，跌幅近2.5%。巨頭蘋果和特斯拉給市場造成最大拖累。

儘管就業報告讓人們對當前的經濟狀況感到安心，但投資者主要關注其對美聯儲政策的潛在影響。

ADP首席經濟學家Nela Richardson表示：“市場正試圖通過預判美聯儲可能會做什麼或可能不會做什麼來做出反應，”他預計，由於圍繞利率和通脹的不確定性，市場將繼續呈拉鋸走勢。

花旗個人財富管理(Citi Personal Wealth Management)投資策略主管Shawn Snyder認為，這份強勁的報告是一把雙刃劍。

“這告訴我們，經濟狀況相當不錯，這是個好消息，但從對美聯儲和收緊貨幣政策的意義來看，這可能會讓他們更有信心繼續收緊貨幣政策，”他表示，“這對投資者來說有點負麵，因為他們希望美聯儲在今年晚些時候暫停加息。”

貨幣市場充分消化了美聯儲將在6月和7月均加息50個基點的預期。

Snyder表示，5月報告中的時薪漲幅低於預期，這看起來對通脹來說是個好消息，但油價上漲抵消了其影響。

截至收盤，道瓊斯工業指數下跌348.58點，或1.05%，至32899.7點；標普500指數下跌68.28點，或1.63%，至4108.54點；納斯達克指數下跌304.16點，或2.47%，至12012.73點。

後市前瞻

上周五，15位華爾街分析師參與了Kitco的黃金調查。在這些參與者中，有7位分析師(47%)預計金價本周將上漲。與此同時，有5位分析師(36%)對近期金價持看空預期，另有3位分析師(20%)對金價持中性看法。

與此同時，637人參與了在線民意調查。在這些受訪者中，有448人(70%)預計金價本周將上漲。另有117人(18%)預計金價將下跌，72人(11%)在近期內對黃金持中性立場。

藍線期貨首席市場策略師Phillip Streible表示，黃金的技術前景仍然具有建設性，然而，基本觀點是模糊的。他補充說，經濟數據支持美聯儲進一步采取積極的貨幣政策行動。

他表示：“美聯儲將保持堅定的鷹派立場，我們可能會看到兩次加息50個基點以上。”“然而，通貨膨脹仍然是一個問題，而且仍然過高。市場波動也在加劇。目前，黃金被夾在中間。”

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，儘管金價下跌可能被視為長期買入良機，但未來一周他對金價持中性看法，因金價仍低於1870美元。

“強於預期的美國就業報告並未改變美聯儲將在未來幾次會議上連續加息50個基點的觀點。在數據發布之前，金價曾快速攀升至1870美元左右的關鍵阻力位，這是金價必須突破的最低水平，才能迫使那些在收益率上升時尋求更低金價的投資者改變情緒。”