通脹擔憂助美債收益率創近四周新高，金價退守200日均線

周二（6月7日）亞洲時段，現貨黃金震蕩微跌至200日均線1842.30下方，目前在1840關口附近徘徊，市場普遍預期美國通脹數據可能強化美聯儲大幅升息的理由，美元和美債收益率震蕩走高，美元指數刷新四日高點，美國10年輕國債收益率創近四周新高，令美元承壓明顯。而且，市場對美國經濟衰退的預期降溫，也略微打壓避險需求。不過，地緣局勢依然緊張，令空頭仍有點顧忌。

對於黃金交易員而言，焦點已經轉向周五（6月10日）將公佈的美國消費者價格指數，該數據將有助於判斷通脹是否已經見頂儘管黃金被認為是對沖通脹的工具，但為緩和不斷上升的物價壓力而加息，削弱了人們對無收益率黃金的興趣。

OANDA高級分析師Edward Moya表示，“如果數據真的顯示通脹略微加劇，黃金將走軟……在我們弄清楚美聯儲將升息到何種程度來控制通脹前，市場將處於觀望態勢”。

但Moya補充稱，市場普遍認為通脹正在並將繼續減速，加上美聯儲政策已被消化，應該會為金價帶來一些穩定。

儘管美聯儲有望在6月和7月的政策會議上加息0.5個百分點，但如果通脹數據高企，則會加大美聯儲甚至在今年下半年大舉收緊貨幣政策的預期。

此外，投資者還在等待歐洲央行周四的會議，目前投行調高對歐洲央行加息幅度的預測。本交易日投資者需關注澳洲聯儲利率決議，市場普遍預計會加息25個基點，這會增加持有黃金的機會成本，也略微利空金價。

基本面主要利空

【德銀：幾無市場跡象顯示投資者預計美國經濟會衰退】

華爾街名流最近警告說，美聯儲加息可能會拖累美國經濟陷入衰退。但據德意誌銀行的分析，眼下股市投資者可不這麼看。

策略師Parag Thatte和Binky Chadha研究了多項指標，諸如空倉量，看漲期權成交量，市場人氣，以及資金流向等等，發現許多指標表明投資者普遍預期美聯儲能夠做到拿捏得當，所謂的軟著陸不會破壞經濟增長。

“雖然經濟增長放緩的前景看起來已全麵消化，”他們寫道，“但很少會預示慢到衰退水平。”該團隊預計，標普500指數年末收報4,750點，比周一尾盤高出約15％。

德銀在6月3日的報告中稱，押注股價下跌的空頭頭寸接近紀錄低點。事實上，與股市市值相比，總體空頭頭寸多年以來的下行勢頭並沒有太大變化，並處於20年低點附近。

另外，看漲期權的成交量已經從疫情暴漲的高位急劇下降。但他們表示，相對於看跌期權交易而言的這種下降，並不顯示市場預期會出現經濟萎縮。他們說：“現在，看跌/看漲的比率與經濟增長放緩（ISM在50出頭水平）相符，但無關經濟衰退。”

【戴蒙“颶風”論繼續降溫，摩根大通首席經濟學家認為當下無衰退之虞】

摩根大通首席經濟學家Bruce Kasman表示，美國經濟即將衰退的可能性很小。就目前而言，投資者對他的認同超過對他老板的認同。

“沒有真正的理由去擔心經濟衰退，”Kasman周一接受采訪時表示。“存在一定程度的放緩。”

摩根大通首席經濟學家兼全球經濟研究主管Bruce Kasman在節目中討論全球經濟增長前景、美國經濟衰退可能性以及美聯儲的政策。

摩根大通首席執行官傑米·戴蒙上周三警告市場做好迎接“颶風”的準備，因為經濟麵對的是一係列前所未有的挑戰，包括貨幣政策量化緊縮和俄羅斯入侵烏克蘭事件。

“颶風正在向我們襲來，” 戴蒙在一次會議上表示。不過，他還是將消費穩健、薪資上漲和大量就業崗位視為經濟中的“亮點”。

摩根大通股價當天下跌1.8%，大盤也走低，戴蒙的言論被認為是原因之一。自那之後出現了一些反彈，股價周一上漲。

“當前，在頑強的下墜力與非常強韌的民營部門之間有相當緊張的角力，家庭和企業的健康狀況現在都非常出色，”Kasman說。“我們認為短期內不會出現經濟衰退。我們預計，隨著美國經濟放緩、世界其他地區的情況有所好轉，全球經濟在今年下半年表現良好。”

摩根大通經濟學家上個月將2022年下半年增長預期從3%下調至2.4%，將2023年上半年增長預期從2.1%下調至1.5%，2023年下半年增長預期從1.4%下調至1%。他們提到股市下跌、抵押貸款利率上升以及美元相對走強。

Kasman表示，美聯儲的加息和縮表是關鍵的決定因素。“他們很有可能放慢腳步。但說到底，我不認為你看到的市場定價將等於美聯儲控制住通脹，”他說。“美聯儲將不得不采取更多行動。但我不認為美聯儲已經準備或正在暗示它在短期內願意做更多。美聯儲現在不想造成經濟衰退。”

這位摩根大通經濟學家表示，他的首席執行官有“自己的看法”，並指出公司領導層“更清楚了解金融環境的動態以及它們將如何影響宏觀經濟”。

不過，“我們會根據我們的認知給出我們的建議，”Kasman說。“我們看到經濟放緩。我們現在沒有看到金融風暴。我們認為，在今年餘下的時間裏，經濟將避免陷入衰退。

【投行調高對歐洲央行加息幅度的預測】

美銀證券集團(BofA Securities)在周一發布的報告中表示，現在預計歐洲央行今年將加息150個基點，包括在7月和9月加息50個基點。

該行此前預計今年加息100個基點，並表示上周公佈的歐元區通脹率遠高於預期的8.1%，這證實了100個基點將是歐洲央行的最低加息幅度。

“我們的觀點本來就比共識更鷹派，現在更是如此。我們繼續擔心這是太多太快了，”分析師們在報告中表示。

巴克萊銀行周一在另一份報告中表示，它現在預計歐洲央行將在7月至12月的每次會議上以25個基點的速度加息。它預計此後將在明年一季度再加息一次，這將使歐洲央行的存款利率達到0.75%。

歐洲央行上次加息是在2011年，其存款利率目前為負0.50%。

【美元因風險意願消退上漲，市場關注通脹數據】

周二美元指數延續漲勢，截至09:35，一度創四日新高至102.67，日線有望三連陽，因風險偏好從稍早水準回落，美國股市遠低於盤中高位，在本周稍晚公佈關鍵通脹數據前避險吸引力增加。

美元在5月13日觸及近20年高位105.01後回落至102附近，不過上周五強勁的就業報告扶助美元錄得三周來首周上漲。

市場普遍預期美聯儲將在6月15日宣布加息50個基點。在此之前，投資者將關注周五的消費者物價指數(CPI)，以尋找美聯儲可能繼續升息多久的跡象。

“在本周的大事件前風險偏好設定了市場基調，本周的大事件確實會影響對今年剩餘時間央行政策的預期,“Western Union Business Solutions高級市場分析師Joe Manimbo稱。

Manimbo補充稱：“美聯儲在降低通脹方麵是認真的，在他們看到通脹向目標實質性靠攏前，看似激進升息仍在考慮範圍內。”

【美國收益率創近四周新高，逼近三年半高位】

美國國債收益率周一大漲，周二延續漲勢，10年期國債收益率周二一度刷新近四周高點3.0565，逼近近三年半高位，因本周美國財政部將發布新債，周五將出爐的數據料顯示通脹仍在高位。

美國財政部將標售960億美元國債，其中周二標售440億美元三年期國債，周三標售330 億美元10年期國債，周四標售190億美元30年期國債。

這可能會推高收益率，因為銀行和投資者為消化這些發行做準備。

富瑞金融集團(Jefferies)駐紐約的貨幣市場經濟學家Thomas Simons表示:“收益率上升，與新供應即將到來前，市場新債供應，尤其是長債，做準備會采取的操作一致。”

通脹預期也有所上升，五年期通脹保值債券(TIPS)損益平衡收益率升至3.07%，該指標衡量未來五年的預期平均年通脹率。該收益率已從5月24日觸及的三個月低點2.86%回升。

本周五（6月10日）將公佈的通脹數據可能會提振人們的預期，即美聯儲將繼續大舉加息。目前，美國物價壓力正以40年來最快的速度上升。

10年期美債收益率從5月9日觸及的三年半高點3.203%下跌，投資者擔心美聯儲的緊縮政 策將削弱經濟增長，並有可能使美國經濟陷入衰退。這也增加了美聯儲可能在9月份暫停加 息的可能性。

但上周收益率回升，因美聯儲副主席布雷納德等官員淡化了暫停加息的可能性，並表達了對通脹仍將居高不下的擔憂。

“從美聯儲官員最近談到該問題的態度來看，9月暫停加息陣營已經失去了很多可信度 ，但我認為，當我們看到(通脹)數據時，就真的應該會蓋棺定論了，”Simons說。

經濟學家的預期中值顯示，5月份消費者價格指數(CPI)預計上漲0.7%，4月份 為上漲0.3%，年通脹率維持在8.3%不變。

目前分析師普遍預計，美聯儲將在6月和7月會議上均加息50個基點，9月還可能再加息50個基點。聯邦基金期貨交易員預計，明年3月美聯儲指標利率將從目前的0.83%升至3.19%

基本面主要利多

【俄烏軍隊爭奪北頓涅茨克控制權，展開激烈巷戰】

烏克蘭和俄羅斯軍隊周一為了爭奪工業城市北頓涅茨克的控制權展開了激烈巷戰。在俄軍對烏克蘭東部頓巴斯地區的攻勢中，北頓涅茨克是一場關鍵戰役。

北頓涅茨克行政長官Oleksandr Stryuk在電視上說，哪一方占上風還不清楚，“局勢每小時都在變化”。

這座城市已成為俄羅斯在頓巴斯地區進攻的主要目標。頓巴斯地區包括頓涅茨克州和盧甘斯克州。烏克蘭總統澤連斯基在周一晚間的視頻講話中說：“我們的英雄們沒有放棄北頓涅茨克的陣地。在市內，激烈的巷戰仍在繼續。”

烏克蘭國防部表示，俄羅斯正在投入部隊和裝備以奪取北頓涅茨克。這是盧甘斯克州仍由烏克蘭控制的最大城市。

盧甘斯克州州長Serhiy Gaidai周一早些時候表示，烏克蘭守軍周末擊退俄羅斯軍隊後，局勢已經惡化。

Stryuk說，巷戰正在激烈進行，雙方都沒有準備撤退。雙方都表示他們給對方造成了巨大的傷亡。

烏克蘭軍方在晚間發布最新消息稱，周一有兩名平民在俄軍炮擊中喪生，俄羅斯軍隊向20多個社區開火。俄羅斯否認在衝突中以平民為目標。

【俄羅斯宣布對美國財長、能源部長、國防和媒體高管等60多人實施個人製裁】

俄羅斯外交部周一表示，已對61名美國官員實施個人製裁，包括財政部長葉倫和能源部長格蘭霍姆，以及主要的國防和媒體高管。

俄羅斯外交部說，已經對被點名的人實施了個人製裁，禁止他們進入俄羅斯，以報複“美國不斷擴大對俄羅斯政治、公眾人物以及國內企業代表的製裁”。

報告稱，這些人是主要軍工企業、媒體平台、評級機構、飛機和造船公司的負責人，以及美國國務院官員，他們“參與了有關俄羅斯‘惡意’網絡攻擊的虛假報道”。

名單上的人員還包括：美國貿易代表戴琪、達美航空公司DAL.N首席執行官Edward Bastian、白宮通訊主管Kate Bedingfield、白宮預算主任Shalanda Young、國務院製裁協調辦公室主任James O'Brien、紐約證券交易所主席Jeffrey Sprecher和惠譽集團總裁兼首席執行官Paul Taylor等。

【新加坡貴金屬會議嘉賓：一連串經濟放緩警告下，黃金的避險吸引力倍增】

黃金可能迎接新一輪漲勢，全球經濟放緩的警告為金價重新邁向每盎司2000美元鋪平道路。

本周新加坡貴金屬會議召開前接受采訪的演講嘉賓表示，數十年高位的通脹率、地緣政治動蕩以及對衰退的討論愈演愈烈，這些因素的疊加應該會利好這一傳統避險資產。

在俄羅斯入侵烏克蘭可能演變為更廣泛衝突的擔憂消散之後，金價已從3月中旬的高點下跌約10％。但銀行業的高管們目前對新的經濟衝擊發出警告，滯脹的威脅迫近，這將利好黃金。

“經過數十年的大規模赤字支出和超寬鬆的貨幣政策，我們正在走向一段滯脹期，”Silver Bullion Pte.的創始人Gregor Gregersen稱。“在這種環境下，實物黃金和白銀等避險資產是你可以擁有的最好的東西。”

Gregersen預計到今年年底黃金和白銀可能分別升至每盎司2000美元和26美元左右--從現在的1840美元和22美元左右，如果出現意外的“黑天鵝”事件，還可能會超過這些水平。

StoneX Group亞洲等地區的市場分析主管Rhona O’Connell表示，金價在1930美元/盎司處麵臨阻力，但一旦突破這一水平，在技術性交易的推動下，可能達到2000美元。

“經濟和地緣政治基本面對黃金的支持作用比利空作用更大，”O’Connell在會議前接受采訪時稱。

儘管利率上升和債券收益率上升對黃金構成壓力，但美聯儲的激進緊縮立場也引發了對經濟衰退的擔憂，特別是在美國。

美聯儲啟動了加息周期之際，近幾個月金價下跌。當時美聯儲官員自2018年以來首次加息，並暗示在今年剩餘的六次會議上都會加息。

高盛總裁John Waldron和摩根大通首席執行官Jamie Dimon上周均對經濟麵臨的衝擊發出了警告。麵臨的挑戰包括通脹風險和戰爭帶來的影響。這些不確定因素可能促使更多投資者尋求資產保值。

後市前瞻

知名財經網站FXStreet分析師Anil Panchal周二撰文指出，假如金價跌破下一支撐1828美元/盎司，後市恐進一步大跌。

Panchal認為，黃金最近的疲軟可能與美元指數的走強有關，而美元指數的走強又從美國國債收益率中得到線索。在美聯儲更快或更大幅度加息的預期下，美債收益率走強支撐了美元的強勢。

Panchal指出，金價在跌破關鍵支撐1840美元/盎司後，金價可能進一步跌向1828美元/盎司附近的近期震蕩低點。一旦失守上述水平，那麼不排除金價會跌向1800美元/盎司大關，甚至跌至接近1785美元/盎司的5月份低點。

上行方麵，Panchal表示，黃金多頭需要看到金價明確突破1875美元/盎司，以挑戰50日均線和100日均線匯合區域(接近1888-90美元/盎司)。

就短期而言，Panchal預計，金價將進一步走軟。