人民幣貶值引發全球黃金買盤 中國例外

自人民幣貶值以來，黃金作為一種替代貨幣的價值重新浮現，恐慌的投資者紛紛買入黃金尋求避險，推動金價升至近三周高點。

上周人民幣貶值出乎市場意料，各地的投資人搶買黃金作避險。更確切地說，世界各地的投資人買進黃金，除了中國以外。

過去一個月，在中國交易量最大的黃金交易所交易產品華安易富黃金ETF截至8月14日出現連續第三周資金流出的現象。雖然全球交易所交易產品從6月底以來資產首度攀升，但投資人仍撤離這支ETF。華安易富黃金ETF持有的資產邁向4月以來首度單月下滑。

從8月10日以來，紐約金價已上漲1%左右。8月11日，中國為了促進國內經濟增長，讓人民幣出現1994年以來首度重貶。人民幣貶值促使有些投資人找尋避風港，以免遭受股市和大宗商品市場波動的衝擊；與此同時，人民幣貶值也增強中國投資人的信心，因此貴金屬避險的魅力在中國黯然失色。

新加坡華僑銀行經濟學家BarnabasGan在電子郵件中寫道：“由於預期經濟增長沒有偏離正軌，加上市場信心穩定，在中國買入黃金作為避險的需求應該會逐漸退潮。”根據彭博匯整的排名，Gan是上季預測貴金屬最準的分析師。

6月內地自香港進口的黃金量跌至一年最低，而人民幣的貶值意味著美元計的金價對中國的進口而言變得更為昂貴。

PhillipFutures分析師HowieLee稱：“中國的黃金需求沒有如預期的增加，人民幣的貶值可能對黃金消費本身是不利的。這又帶來了中國需求對黃金不利的一麵，而最近市場對這些已經越來越習慣。”

總部位於美國的對沖基金ThreeMountainCapital聯合創始人兼首席投資長KevinChen稱，該公司認為在金價最近大幅下跌之後，金價的上行機會大於下行機會。他還表示，避險需求顯然是投資者買入黃金的理由之一。

SaxoBank在一份報告中指出，上周金價出現了八周來的首周漲勢。該報告稱，對沖基金等戰術交易者將看跌黃金的押注減少了73%。

金價麵臨的最大負麵因素是美國今年年內加息的前景。美國加息對美元有利，但對黃金不利，美元與金價走勢通常呈負相關性。對持有其他貨幣的買家而言，美元走強使得以美元計價的黃金變得更加昂貴。

加息前景或在本周晚些時候受到溫和的考驗，屆時美國聯邦公開市場委員會將公佈最近一次會議的紀要，或許會對美國聯邦儲備委員會在加息時點上的立場提供些許線索。