經濟衰退引發通脹憂慮，避險升溫金銀短線強勢

1、倫敦金

周一（8月1日）亞市盤初，美元交投於105.88附近，上周在一係列喜憂參半的經濟數據公佈後，投資者對經濟衰退的擔憂暫時超過了對通脹的擔憂；避險需求升溫提振上周黃金走高，創近一個月來新高；另一方麵美國經濟萎縮，美債收益率繼續下跌，美元跌創逾三周新低，進一步提振了黃金的避險吸引力。

（倫敦金日線圖）

金價上周五創下數周新高，在數據顯示美國通脹再次跳升後，美元回吐最初漲幅，令黃金的避險吸引力增強，且目前的價格區間似乎也吸引了買盤。美國6月消費者支出增長超過預期。環比價格升幅創2005年以來最大。數據公佈後，美元迅速回吐小漲漲幅，盤尾下跌0.3%，推動黃金擴大漲幅。

本周美聯儲在為期兩天的FOMC貨幣政策會議後向外界宣布加息75個基點，這是今年連續第二次大幅加息75個基點，符合市場預期。此前由於6月份CPI數據顯示同比漲幅高達9.1%，熾熱的數據讓市場一度認為美聯儲7月會議上加息100個基點的概率非常高，好在美聯儲官員及時發表講話為此加息預期降溫，重新將加息預期轉向了75個基點，因此本次加息早已被市場消化。自今年3月以來，美聯儲將聯邦基金利率總共上調225個基點。

鮑威爾強調，美國貨幣政策目前處於中性，這意味著美聯儲可能很快開始放緩加息步伐。他說：“現在我們處於中性，隨著進程的發展，在某個時點，放慢速度將是合適的。我們還沒有決定這個時點是什麼時候，但直覺上這是說得通的。我們一直在前端加載這些幅度非常大的加息。現在我們離我們需要去的地方越來越近了。”這一清晰的加息路徑放緩的信號給予了金價巨大的上漲動能。

美國商務部經濟分析局披露的數據顯示，繼今年第一季度GDP年化季率意外下降1.6%之後，第二季度繼續意外下降0.9%，預期是增長0.5%。依照標準定義，美國經濟已經陷入了技術性衰退。儘管鮑威爾否認美國經濟陷入衰退，美國財長耶倫和美國總統拜登先後都發表言論表示支持其觀點，但經濟衰退的腳步已然越來越近了，這是因為這一結論不僅得到了季度GDP數據的支持，而且還得到了如下兩個重要數據的佐證，至少美國經濟已處在經濟衰退的邊緣。其它重要數據還將陸續出爐。

金融市場，尤其是固定收益市場，仍然指向衰退。兩年期美國國債收益率在7月初升至十年期美國國債之上，此後一直保持在這一水平。這種被稱為反向收益率曲線的走勢，幾十年來一直是一個可靠的衰退指標。不過，美聯儲更密切地關注十年期和三個月期國債收益率之間的關係。下圖為美國十年期國債收益率與三個月期國債收益率差值的曲線圖，這條曲線尚未反轉，但截至7月22日上周五收盤，在這條曲線上顯示為0.28個百分點，貌似正以陡峭的角度急速向下方橫軸墜落，而2020年3月4日以後均高於0.28。

眾所周知，勞動力市場的表現相對滯後於直接的經濟現狀，鮑威爾和耶倫拿勞動力市場表現強勁來說事顯然是沒有說服力的。況且，對於經濟衰退的定義也是不可以隨意根據個人的意願而重新制定的。從美國經濟屆人士和政客的角度而言，他們是不希望給予市場任何美國經濟衰退的預期的。

目前，美聯儲主席就好像踩在一條鋼絲上，左邊下麵是衰退深淵，右邊下麵是通脹火爐，而他手裏拿著一根稱為“利率”的平衡杆，左也不是，右也不是。鮑威爾在全世界的目光下表演著平衡術，心裏的苦楚只有自己知道，不能向外人道。儘管美聯儲前期願意以犧牲經濟增長來換取通脹降溫，但是隨著增長放緩現出衰退的苗頭，以及人們對美國經濟陷入衰退的擔憂不斷加劇，美聯儲自身已經發出了放緩收緊政策的信號，為其立場軟化留下了空間。這表明，逐步降低加息幅度，甚至是美聯儲政策轉向降息也是可能的。黃金正走在迎來曙光的道路上！

美聯儲上周三承認，經濟指標已經走軟，並注意到經濟放緩的跡象。此外，美聯儲主席鮑威爾暗示，美聯儲可能會在某個時候放慢加息步伐，這將取決於即將到來的數據。除此之外，周四發布的令人失望的GDP報告進一步加劇了人們的猜測，即美聯儲加息的力度不會像此前估計的那樣大。事實證明，這是一個持續打壓美元、支撐黃金的關鍵因素。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

日線級別：震蕩上漲；金價在1680錄得“吞沒”看漲K線組合後市持續震蕩上漲，MACD金叉良好運行，KDJ良好運行，金價初步頂破了7月8日高點和布林線中軌1752.36附近阻力，短線看漲信號有所增加並有望加速上漲，後市有望進一步試探5月份低點1786.70附近阻力，甚至是55日均線1800關口附近阻力。短線的話，7月6日高點1772.73附近阻力也需要予以留意，2070-1680跌勢的23.8%回撤位阻力也在該位置附近。下方1760關口已經轉化為初步支撐所在，7月8日高點1752.36位置需要重點關注，若金價意外回落至該位置下方，則削弱短線看漲信號。進一步支撐在7月13日高點1745.29附近，強支撐在5日均線1738.40附近。

操作思路：

（1）關注1751—1752做多，止損1744，目標1768—1775。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

昨日白銀市場早盤開盤在19.085的位置後行情回踩19.045的位置後行情震蕩拉升，日線最高觸及到了20.018的位置後行情整理，日線最終收線在了20的位置後行情以一根略帶影線的飽和大陽線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線暫時保持低多為主的思路。

操作思路：

（1） 關注19.80附近做多，止損19.40，目標20.40—20.80。

今日（8月1日）關注數據：

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