鮑威爾“鷹擊長空”美元刷新逾20年高點，金價創一個月新低，再度劍指1700

周一（8月29日）亞市盤初，現貨黃金震蕩走弱，延續上周五跌勢，一度創近一個月新低至1725.96美元/盎司，上周五美聯儲主席鮑威爾稱在通脹受控前美聯儲不會逆轉立場，強化了市場對9月份加息75個基點的預期，幫助美元指數扭跌為漲，周一進一步刷新逾20年高點至109.31，這對金價打壓明顯。金價宣告上破布林線中軌告敗，短線看空信號顯著增強，本周有望試探布林線下軌1714.48附近支撐，甚至是1700關口。

Heraeus Precious Metals的高級交易員Tai Wong表示，“股票和金屬正受到鮑威爾不加掩飾的提醒的影響，即利率將需要在更長的時間內保持高位，也許加息75個基點是9月份的默認值，除非全部數據表明情況並非如此。”

Blue Line Futures的首席市場策略師Philip Streible稱，由於鮑威爾沒有做出鴿派的轉變，黃金將繼續麵臨壓力，因為它將不得不應對更高的利率。

但渣打銀行(Standard Chartered)分析師Suki Cooper在報告中表示，雖然黃金在未來幾個月可能出現走低趨勢，但大部分下行風險已經被消化。

本交易日重點關注美聯儲主席鮑威爾上周五講話影響的進一步發酵情況，留意俄烏地緣局勢和歐洲央行首席經濟學家連恩發表講話。

基本面主要利空

【鮑威爾直言在通脹受控前美聯儲不會逆轉立場】

美聯儲主席鮑威爾上周五警告稱，隨著美聯儲提高利率以抗擊處於40年高位的通脹，美國人將進入一段經濟增長緩慢、失業率可能上升的痛苦時期，此番發言用他迄今為止最直白的語言告訴人們美國經濟將麵臨的挑戰。

鮑威爾上周五在為懷俄明州傑克森霍爾央行研討會做的開場發言中表示，美聯儲將把借貸成本提高到限製增長所需的水平，並將“在一段時間內”保持在該水平，以推動通脹回落。目前美國通脹率是美聯儲2%目標的逾三倍。

“降低通脹可能需要經濟增長在一段時間內持續低於趨勢水平。此外，勞動力市場狀況很可能會有所趨軟，“鮑威爾稱。”雖然利率上升、增長放緩以及勞動力市場狀況趨軟將推動通脹回落，但這也會給家庭和企業帶來一些痛苦。這些都是降低通脹的不幸代價。但如果不能恢復物價穩定，將意味著更大的痛苦。”

鮑威爾表示，在這種痛苦加劇之際，在通脹問題得到解決之前，人們不應該期望美聯儲迅速轉向。

“曆史記錄強烈告誡我們不要過早地放鬆政策，”鮑威爾稱。“我們必須堅持下去，直到工作完成。曆史表明，降低通脹的就業代價可能會增加，但有延遲。”

鮑威爾發言後，利率期貨交易員提高了對9月20-21日政策會議上連續第三次加息75個基點的押注，並預計到明年3月，政策利率目標區間將達到3.75%-4.00%。

“鮑威爾坦率承認家庭將麵臨痛苦，這讓投資者倍感意外，並強調了他們對加息以對抗通脹有多認真，”Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick表示。“至少目前來說，轉向鴿派的希望被粉碎了。”

但利率期貨交易員繼續消化對明年晚些時候出現這種轉向的預期，他們預計到2023年底，美聯儲將把政策利率下調約35個基點，並在2024年進一步降息。

鮑威爾並未暗示美聯儲在9月的政策會議上是繼續加息75個基點，還是加息個50個基點，隻是說加息決定將取決於到會議召開前出爐數據的“總體情況”。

最近的數據顯示，通脹有所回落，但“僅一個月的數據改善遠未達到委員會需要看到的水平，以說服我們相信通脹正在下降，”鮑威爾稱，他指的是美聯儲負責制定政策的聯邦公開市場委員會(FOMC)。

其他數據顯示出鮑威爾所說的“強勁的潛在動能”，鑒於職位空缺遠遠超過失業人數，就業市場“明顯失衡”。

有關加息幅度的決定“將取決於未來數據的總體情況和不斷演變的前景”，鮑威爾稱，下次政策會議前還有更多就業和通脹報告出爐。

【美聯儲博斯蒂克稱應再加息100-125個基點，然後在較長時間內保持不動】

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克上周五表示，他希望看到美聯儲在目前的水平上再加息100-125個基點，然後讓利率在“較長一段時間內”保持在那種水平。

“我希望看到我們的政策達到略帶限製性的程度，”博斯蒂克在懷俄明州傑克森霍爾對彭博電視表示。“我希望我們能從現在的水平上動一動，也許，100個基點，125個基點。”

他稱，“我認為我們應該在較長一段時間內保持在那種水平。”

【美元再度逼近逾20年高位，此前鮑威爾采取了與通脹作鬥爭的鷹派基調】

美元指數上周五探底回升，周一延續漲勢，截止09:30，再度刷新逾20年高點至109.31，此前美聯儲主席鮑威爾采取了與通脹作鬥爭的鷹派基調，儘管上周五盤中美元一度因PCE數據大幅走弱。

Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick說，“鴿派轉向的希望破滅了，至少目前是這樣，鮑威爾需要看到的不僅僅是一個月的通脹數據改善，他明確表示，繼續緊縮是他將采取的路徑。”

不過，Convera的高級市場分析師Joe Manimbo也指出：“我認為總體而言，鮑威爾確實很鷹派，但並沒有超出市場所消化的程度，我認為下個月加息50還是75個基點，現在還沒有定論。”

Manimbo補充說，將在美聯儲9月20-21日會議前公佈的8月就業和通脹數據現在成為決定美聯儲下次加息幅度的關鍵。

【最近一周美元淨多頭押注增至137.9億美元】

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公佈的數據，最近一周投機客持有的美元淨多頭押注有所增加。

截至8月23日當周，美元淨多頭頭寸從之前一周的133.7億美元增至137.9億美元。

芝加哥國際貨幣市場(International Moary Market)的美元倉位是根據日元、歐元、英鎊、瑞郎、加元和澳元這六種主要貨幣的淨倉位計算得出的。

【歐洲央行政策制定者主張在9月再度大幅加息】

歐洲央行決策者上周六表示支持下個月再度大幅加息，因為通脹仍處於令人不安的高位，且公眾可能對該央行抗擊通脹的能力失去信心。歐洲央行執委施納貝爾表示，目前高通脹在預期中變得根深蒂固的可能性和代價都高得令人不安，在這種環境下，央行需要采取有力的行動。

歐洲央行管委卡薩克斯表示，歐元區現在很有可能出現衰退，但僅此一項並不會使通脹率下降，歐洲央行應該選擇在下個月大幅加息。卡薩克斯稱，前置加息是一個合理的政策選擇，應該對討論50和75個基點這兩種可能的舉措持開放態度。

歐洲央行管委維勒魯瓦德加洛表示，歐洲央行需要在9月份再次大幅加息，並應在年底前達到“中性”水平。維勒魯瓦說，如果需要，歐洲央行願意將利率升至高於中性的水平。

歐洲央行管委克諾特表示，他讚成在歐洲央行9月8日會議上再次加息至少50個基點，也可能是75個基點。

五位直接了解情況的消息人士告訴媒體，一些歐洲央行決策者希望在9月的政策會議上討論加息75個基點，即使經濟衰退風險隱現，因為通脹前景正在惡化。

【IMF戈皮納特：各主要央行需果斷行動，一致對抗通脹】

國際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁戈皮納特(Gita Gopinath)上周五告訴全球政策制定者，未來幾年，在全球努力矯正就業市場和供應鏈，而價格壓力繼續存在之際，各國央行官員麵臨的權衡就業、通脹和增長的挑戰會變得更加艱巨。

戈皮納特說，考慮到通脹變得根深蒂固的風險，儘管可能付出代價，但主要央行需要一致保持強硬立場。

她在懷俄明州傑克森霍爾舉行的全球央行會議上說：“央行必須采取果斷行動，使通脹回到目標，並錨定通脹預期。”

目前全球央行決策者正在迅速調整完成其政策任務的方法，很多人在其職業生涯中還是首次遇到如此快速的物價飆升。她的這番講話也是這些調整的一部分。

戈皮納特說，就在幾個月前似乎還是合理的政策方法，如讓“炙熱的”經濟延續下去以促進就業，並假定供應衝擊會消失等，現在看來已不再安全。“疫情和(烏克蘭)戰爭已經成為各國貨幣政策框架的‘壓力測試’”。

如果過去的做法是“忽略”供應問題，假定企業會進行調整，“疫情病和戰爭表明，當一個國家的經濟表現非常強勁，或者衝擊非常大時，暫時的供應衝擊可能對通脹產生更廣泛和更持久的影響。在這種情況下，央行可能需要做出更激進的反應來控制通脹，”她說。

同樣，利用寬鬆貨幣政策來獲得更強勁就業增長的做法，“造成了巨大的通脹風險，”戈皮納特說，“隨著失業率降至低位，關鍵領域麵臨供應限製，通脹壓力可能會大幅增加。難以衡量經濟中的閑置，使準確判斷通脹將在什麼時候發生變得很困難，但在經濟炙熱的情況下，風險會明顯增加。”

基本面主要利多

【美國7月消費者支出幾無增長；月通脹驟停降低加息75個基點必要性】

美國消費者支出7月僅小幅上升，因汽油價格下跌減少了加油站銷售，但月通脹率大幅放緩，這可能降低美聯儲在9月再次加息75個基點的必要性。

占美國經濟活動的三分之二以上的消費者支出7月增長0.1%，6月增長1.0%。經濟學家曾預測消費者支出將增長0.4%。

數據顯示，美國7月個人消費支出(PCE)物價指數較前月下降0.1%，這是自2020年4月以來的首次下降，6月增長1.0%。在截至7月的12個月裏，PCE物價指數增長了6.3%。這是1月以來最慢增速，6月增長6.8%。

不包括波動較大的食品和能源部分的核心PCE物價指數較前月增長0.1%，為2021年2月以來最慢增速，6月增長0.6%。

7月核心PCE價格指數同比增長4.6%。為九個月來最小同比增幅，6月增幅為4.8%。

通脹方麵有更多令人鼓舞的消息。密西根大學周五公佈的消費者信心調查顯示，8月家庭的短期通脹預期降至八個月最低。

美聯儲官員正在密切關注通脹預期、PCE物價指數，以及消費者物價指數。

凱投宏觀駐紐約的高級美國經濟學家Michael Pearce說：“由於汽油價格降幅有望超過7月份，以及越來越多的跡象表明核心商品通脹正在下降，我們覺得這可能為9月份以較小幅度50個基點加息掃清道路。”

【烏克蘭紮波羅熱核電站和附近城鎮遭炮擊，加劇核災難擔憂】

烏克蘭紮波羅熱地區官員上周日（8月28日）表示，俄羅斯部隊夜間向紮波羅熱核電站對岸的烏克蘭城鎮開火，核電站周圍持續發生炮擊的報導，加劇了可能爆發輻射災難的擔憂。

俄羅斯軍方表示，過去24小時內，烏克蘭對紮波羅熱核電站進行更多炮擊。烏克蘭核電公司Energoatom表示，沒有關於襲擊核電站的新信息。

紮波羅熱核電站3月被俄羅斯軍隊占領，但仍由烏克蘭工作人員管理，是俄烏衝突的主要熱點之一。

美國國務院上周日聲明稱，俄羅斯不想承認紮波羅熱核電站存在嚴重的放射性風險，一項核不擴散的協議草案因為提到這項風險，已遭到俄方阻撓。

聯合國和烏克蘭當局呼籲從核電站撤出軍事裝備和人員，以確保核電站不會成為攻擊目標。

烏克蘭外交部長庫列巴說，俄羅斯軍隊將紮波羅熱核電站變成一個軍事基地，使整個歐洲大陸處於危險之中。

國際原子能機構(IAEA)正在等待獲準訪問波羅熱核電站，IAEA負責人上周四表示，應該很快就會獲準。

烏克蘭外交部表示，庫列巴周一將前往瑞典，周二前往捷克，努力鞏固國際社會對烏克蘭的支持，並推動對俄羅斯施加更多製裁壓力。

在布拉格，他將出席歐盟外長的非正式會議，會議將討論對莫斯科的新製裁和歐盟對俄羅斯人員的全麵簽證禁令。烏克蘭總統澤連斯基本月早些時候呼籲實施簽證禁令，但到目前為止，主要得到了愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛、波蘭和芬蘭的支持，這些國家都與俄羅斯接壤。

【德國將繼續向烏克蘭提供財政和軍事支持】

當地時間8月28日，德國外交部長貝爾伯克在接受媒體采訪時表示，德國將繼續向烏克蘭提供財政和軍事支持。貝爾伯克表示：“當然，我希望衝突盡快結束。但不幸的是，我們不得不假設烏克蘭在明年夏天仍需要盟友的支持。”

在天然氣供應問題上，貝爾伯克拒絕了德國聯邦議院副議長、自民黨副主席庫比奇此前提出的啟用“北溪-2”天然氣管道的要求，貝爾伯克表示：“如果俄方不通過‘北溪-1’管道輸送天然氣，又怎會通過‘北溪-2’管道輸送？”她強調，“北溪-1”天然氣管道供應受限並不是技術原因，而是出於俄方的政治意願。

【美國三大股指均大跌逾3%】

美國三大指標股指上周五均大跌逾3%，盤中均創下了近一個新低，美聯儲主席鮑威爾發出信號，表示美聯儲將繼續加息以抑製通脹，這讓一些投資者對加息路徑放緩的希望破滅。

納斯達克指數領跌，創下自6月16日以來的最差單日表現，受累於高成長科技股重挫。此前一天在等待鮑威爾在懷俄明州傑克森霍爾央行研討會發表講話時，這些股票曾大漲。

投資者知道未來會進一步加息，但他們對美聯儲下個月將加息75個基點，還是50個基點，意見不一。不過，最近出爐的數據強調了勞動力市場的持續強勁，將抵消連續兩個季度經濟負增長的影響，這推動一些人猜測，可能加息步伐會放緩。

Natixis Investment Managers投資組合策略師Garrett Melson表示：“反駁上述預期來自於這樣的想法，重點不是未來的加息步伐以及他們如何收緊金融狀況，而是保持這種限製性政策立場的時間長短。這就是他們試圖表達的細微差別，鮑威爾今天在這方麵也許更明確一些。但如果你們在過去幾周裏聽過其他美聯儲官員的發言，也都是同樣的信息。”

隨著投資者在消化鮑威爾講話後重新布倉，CBOE市場波動率指數跳升3.78點，至25.56點，為六周來最高收盤水平。

標普500指數的所有11個主要板塊均收低，資訊科技股、通信服務股和消費股領跌，跌幅在3.9%-4.3%不等。

截止上周五收盤，標普500指數大跌141.46點，或3.37%，收報4057.66點；納斯達克指數重挫497.56點，或3.94%，收報12,141.71。道瓊斯工業指數下跌1008.38點，或3.03%，收報32283.40。

周一亞洲時段，美國股指期貨延續跌勢，截止9:00，標普500股指期貨下跌1.15%，道瓊斯股指期貨下跌0.9%，納斯達克股指期貨下跌1.6%。

股市大跌可恐慌指數上漲，一般會給金價提供一些避險支撐，因為黃金被認為是對沖經濟風險的工具，儘管目前利率上升暫時削弱了這種非孽息資產的吸引力。

後市前瞻

本周將迎來美國8月份非農就業報告，鑒於近期數據顯示美國就業市場依然非常強勁，可能會進一步給美聯儲9月份加息75個基點提供支撐，偏向利空金價，此外，本周還將出爐美國8月ISM製造業和非製造業PMI數據，這兩個指標為前瞻性指標，可以為美國經濟前景提供更好的判斷，投資者需要重點關注；此外，美國ADP數據是時隔兩個月將恢復公佈，投資者也需要留意。

整體來看，目前美聯儲、歐洲央行短期內大概率會進一步大幅加息，全球其他多數央行也偏向跟隨美聯儲的步伐，這將增加持有黃金的機會成本，在短期、中期、長期都偏向利空金價，尤其是在美元持續走強並刷新逾20年高點的情況下，如果本周地緣局勢無明顯升級，在非農數據出爐前，金價可能會下破布林線下個1715附近支撐，並進一步試探1700關口支撐。