決戰非農！美聯儲官員重申抗通脹決心，黃金多頭“瑟瑟發抖”？

周五（10月7日）亞洲時段，現貨黃金震蕩微跌，目前交投於1710美元/盎司附近，隔夜美聯儲官員密集發聲重申進一步加息控制通脹的決心，幫助美元和美債收益率上漲，投資者押注即將出爐的美國非農就業報告仍將強勁，令黃金多頭有所顧忌。雖然臨近非農數據公佈，市場觀望情緒較濃，金價暫時跌幅有限，但基本面狀況令金價麵臨重回跌勢的風險。

道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Ryan McKay表示：“我們基本上在觀望，因為有一份重要的就業報告出爐，下周還有一些通脹數據......這將是決定黃金下一步走勢的兩個主要數據點，關注下一次美聯儲會議。”

OANDA高級分析師Edward Moya在一份說明中表示，“需要看到美國經濟更明顯的放緩，物價回落，黃金才能形成看漲動能。在我們看到就業報告和最新通脹數據之前，黃金似乎準備在1680-1740美元之間進行盤整。”

不過，從技術麵來看，金價短線仍然偏向多頭，有望在對近期的反彈走勢整理後再延續漲勢。

本交易日重點關注美國9月份非農就業報告，繼續留意美聯儲官員講話和地緣局勢相關消息。

基本面主要利多

【IMF主席認為全球經濟前景“轉趨暗淡”，衰退風險上升】

國際貨幣基金組織(IMF)主席格奧爾基耶娃周四（10月6日）表示，國際貨幣基金組織將在下周下調其對2023年全球增長2.9%的預測，理由是衰退和金融不穩定的風險上升。

格奧爾基耶娃說，鑒於新冠疫情、俄羅斯入侵烏克蘭以及各大洲的氣候災害造成的衝擊，全球經濟前景正在變得黯淡，而且很可能會變得更糟。

她在為喬治城大學演說準備的講稿中表示，“我們正在經曆全球經濟的根本轉變，從一個相對可預測的世界...轉變成一個更加脆弱的世界--更高的不確定性、更劇烈的經濟波動、地緣政治對抗以及更頻繁且更具破壞性的自然災害”。

格奧爾基耶娃說，以低利率和低通脹為特征的舊秩序，正在讓位給“任何國家都可以更容易、更頻繁地偏離軌道”的秩序。

她說，世界上所有最大的經濟體現在都在放緩，這抑製了新興和發展中國家的出口需求，而新興和發展中國家已經受到食品和能源價格高企的沉重打擊。

格奧爾基耶娃表示，國際貨幣基金組織將在下周發布《世界經濟展望》，屆時將把2023年的增長預測從2.9%下調，這是今年第四次下調。她說，IMF將維持其目前對2022年增長3.2%的預測不變，並沒有給出新的2023年預測數字

國際貨幣基金組織和世界銀行下周將在華盛頓舉行年會，來自世界各地的財長和央行行長將齊聚一堂，主要議題料將為烏克蘭戰爭和全球經濟風險。

格奧爾基耶娃說，國際貨幣基金組織估計，占世界經濟約三分之一的國家今年或明年將至少連續兩個季度出現收縮。

“而且，即使是呈現正成長，但由於實質收入減少和物價上漲，這也會感覺像是衰退，”她說。

總體而言，國際貨幣基金組織預計，從現在到2026年，全球產出將減少4萬億美元。她補充說，這大概相當於德國經濟的規模，是個“巨大的挫折”。

她說，不確定性仍然很高，可能會出現更多的經濟衝擊，並警告說，高債務水平和流動性擔憂可能會放大金融市場上資產快速且失序的重新定價。

格奧爾基耶娃表示，通脹仍然居高不下，但即使經濟放緩，央行也應繼續果斷應對。她說，為應對高能源價格而采取的財政措施應該是有針對性的和臨時性的。“換句話說，當貨幣政策踩刹車時，你不應該有一個正在踩油門的財政政策。這將是一個非常艱難和危險的過程。”

【消息人士：德國政府預計明年經濟將陷入衰退，受能源危機拖累】

兩位消息人士周四援引初步數據告訴媒體，由於能源危機、價格上漲和供應瓶頸的影響，德國政府預計歐洲最大的經濟體明年將陷入衰退，經濟萎縮0.4%。

消息人士補充說，政府已將2022年的增長預測從4月份預測的2.2%下調至1.4%。它之前預測2023年的增長率為2.5%。

消息人士稱，政府還預計通脹率將保持在較高的個位數，今年為7.9%，2023年為8%，不過這些數字可能會略有變化，這取決於控制天然氣價格措施的效果。

消息人士說，政府預計經濟將在2024年恢復到2.3%的增長。

當被要求發表評論時，經濟部的一位發言人說，德國副總理、經濟和氣候保護部長哈貝克(Robert Habeck)將在下周公佈預估數據。

該發言人說，“目前還沒有最終的數字。最後的工作正在進行中”。

這些數字與主要經濟機構的預測相吻合，這些機構上個月削減了對德國今年經濟增長的預測，並將2023年的預測從3.1%降至負0.4%。

【美國上周初請失業金人數創四個月來最大增幅，部分因颶風菲奧娜】

上周美國初請失業金人數量創下四個月來最大增幅，但勞動力市場仍然吃緊，儘管在利率上升的情況下對勞動力的需求正在降溫。

勞工部周四報告的初請金人數跳升幅度大於預期，其中部分原因是颶風菲奧娜(Fiona)，波多黎各申請人數激增，該地區在9月下半月受到這場風暴的嚴重破壞。

未來幾周的申請數據可能會被颶風伊恩(Ian)扭曲，後者在9月底在佛羅裏達州和卡羅萊納州造成了大麵積的破壞。

穆迪分析(Moody's Analytics) 高級經濟學家Ryan Sweet表示：“很難從初請失業金數據中評估勞動力市場的降溫程度，由於颶風菲奧娜和伊恩造成的扭曲，這種情況將持續數周。”

截至10月1日的一周，美國各州初請失業金人數增加2.9萬人，經季節調整後為21.9萬人，增幅為6月以來最大。此前一周的數據經修正後顯示，請領人數比之前報告的少了3,000人。接受路透訪查的經濟學家預測，上周的初請人數料為20.3萬人。

未經調整的請領人數增加1.3264萬人，至16.7083萬人。波多黎各的申請人數增加3,917人，占整體增幅的30%左右，而這一比例通常不到1%。

全球再就業公司Challenger, Gray & Christmas周四發布的一份報告顯示，9月美國雇主宣布裁員2.9989萬人，比8月猛增46.4%，主要受零售商推動。裁員人數比一年前大增67.6%。但今年迄今為止的裁員人數與2021年前九個月相比下降了21%。

雇主們9月還宣布計劃雇用38.0014萬名工人，為2011年以來最小的9月數字。

政府周二報告稱，8月最後一天職位空缺減少了110萬個，是2020年4月以來的最大降幅，至1010萬個。8月，每一個失業者對應1.7個職位空缺，該衡量勞動力供需平衡的指標仍高於曆史平均水平。

失業金報告顯示，在截至9月24日的一周內，續請失業金人數增加1.5萬人，達到136.1萬人。這是衡量招聘情況的一個指標。

【美國股市小幅走低】

美國主要股指周四收盤下跌，因為在周五即將公佈備受關注的月度非農就業數據之前，人們越發擔憂美聯儲激進加息的利率立場將導致經濟陷入衰退。

市場短暫地從數據中得到安慰，該數據顯示上周初請失業金人數創四個月最大增幅，這讓人們看到了一線希望，即美聯儲可能會放慢從3月開始的這輪幾十年來最快和最猛的加息。

股票市場遲遲未能認識到美聯儲官員發出的一致信息，即在通脹速度明顯放緩之前，利率將長期維持在高水平。

Glenmede的私人財富首席投資官Jason Pride說，“市場遲遲未能接受美聯儲的信息，美聯儲有可能通過進一步加息將經濟推向衰退，以使通脹率下降，我們不認為市場已經完全認識到了這一點。”

Pride認為會出現溫和經濟衰退，但在經濟衰退中企業獲利一般會下降15%，這表明市場可能會進一步下跌。標普500指數已經從1月3日的峰值下降了22%。

即使在利率上升的情況下需求開始降溫，勞動力市場仍然緊張。周五將公佈的9月份非農就業報告會幫助投資者衡量美聯儲是否會改變其激進加息的計劃。

貨幣市場目前預計決策者在11月1-2日開會時連續第四次加息75個基點的可能性幾乎為86%。

標普500指數11個主要板塊中，10個收低，房地產股領跌，跌幅高達3.3%。費城半導體指數.SOX、小盤股指數.RUT和道瓊斯運輸指數.DJT等股指也下跌。成長股指數下跌0.76%，價值股指數跌幅為1.18%。能源股是唯一上漲板塊，漲幅為1.8%。

截止收盤，道瓊斯工業指數下跌346.93點，或1.15%，至29926.94點；標普500指數下跌38.76點，或1.02%，至3744.52點；納斯達克指數下跌75.33點，或0.68%，至11073.31點。

【導彈擊中俄吞並區一公寓樓，俄國內對高層處理戰爭的不滿情緒高漲】

一名烏克蘭官員說，一枚導彈周四摧毀了莫斯科稱其已吞並的一個烏克蘭地區的公寓樓，造成7人死亡。與此同時，俄羅斯國內對高層處理戰爭的不滿情緒高漲。

該地區州長稱，對南部紮波羅熱市的導彈襲擊導致一些人被埋在瓦礫下。他補充說，至少有五人失蹤。

俄羅斯沒有立即發表評論。在烏克蘭的反攻下，其對烏克蘭的入侵已經開始後退，自9月初以來，數千平方英裏的領土被奪回，包括最近幾天的數十個定居點。

在前線崩潰後數千名俄軍開始撤退，首先是在東北部，自本周初以來也開始在南部撤退。烏克蘭總統澤連斯基在周四的視頻講話中說，烏軍僅在10月就在南部赫爾鬆地區奪回了500多平方公裏(195平方英裏)的領土和數十個定居點。

俄羅斯支持的赫爾鬆地區行政當局的副主管Kirill Stremousov罕見地公開批評俄羅斯的高級軍事官員，他抨擊莫斯科的“將軍和部長們”未能理解前線的問題。

俄羅斯國防部沒有立即發表評論。甚至忠誠的國家電視台主持人中也開始出現不滿情緒。

“請向我解釋一下現在總參謀部的天才想法是什麼？”俄羅斯最著名的脫口秀主持人Vladimir Solovyov在其直播頻道上說。“你認為時間在我們這邊嗎？他們(烏克蘭人)已經大大增加了他們的武器數量......但在這段時間裏，你做了什麼？”

投資者需要提防地緣局勢進一步升級的可能性，如果這樣，將會增加黃金的避險買需。

基本面主要利空

【美聯儲卡什卡利：離暫停加息還有“相當長的距離”，現在說收手讓我感到不放心】

明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利周四表示，美聯儲在降低通脹方麵還有“更多的工作要做”，而且離能夠暫停其激進加息路徑還有“相當長的距離”。

“在有證據表明核心通脹正在降溫之前，說我們要收手讓我感到不放心，”卡什卡利在Bremer Financial Corporation Fall Leadership Conference上說，“幾乎沒有證據”表明通脹已經見頂。

卡什卡利說，他認為隨著投資者適應更高的利率環境，金融市場可能會出現一些“裂痕”。但他指出，美聯儲轉變政策立場以拯救美國市場的門檻“非常高”。

【美聯儲埃文斯預計利率區間將在2023年春季前達到4.5%-4.75%】

芝加哥聯儲主席埃文斯周四表示，美聯儲的政策利率很可能在2023年春季前達到4.5%-4.75%，美聯儲正在提高借貸成本以降低過高的通脹。

“我們在加息方麵還要走得更遠，”埃文斯在於芝加哥舉行的伊利諾伊州商會年會上表示，“現在通脹很高，我們需要更具限製性的貨幣政策。”

儘管埃文斯和其他美聯儲決策者現在承認，他們太晚意識到通脹將變得多麼持久和廣泛，但他們試圖以速度來彌補，在短短七個月內將政策利率區間從近零提高到了3%-3.25%。

埃文斯表示，這些加息將開始推動強勁的勞動力市場放緩，並將導致失業率從目前的3.7%攀升。

但迄今為止，加息對通脹的影響並不大。

埃文斯表示，雖然有一些跡象表明，供應鏈正在緩解，但住房價格繼續上漲，汽車價格保持令人驚訝的高位。

他稱：“我們必須關注通脹的核心部分的動能，這確實是我認為讓我的大多數同僚和我自己感到緊張的部分。”

當被問及美聯儲是否會在下個月再次加息75個基點或隻加息50個基點時，埃文斯表示，決策者們“將對此進行討論”。

但是，他補充稱，根據上個月公佈的預測中位數，決策者確實預計在美聯儲未來兩次會議上將把政策利率再提高125個基點，而且通脹讀數一直令人失望。“如何在兩次會議上加息125個基點？好吧，你可以自己做選擇，對吧？”

美聯儲年內僅剩兩次議息會議，市場普遍預期11月份會加息75個基點，12月份會再加息50個基點。

【美聯儲新任理事庫克：支持“前端發力”加息，抗擊頑固的高通脹】

美聯儲理事庫克在加入理事會後首次就貨幣政策發表公開講話時說，美國的通脹仍然“頑固且高得令人無法接受”，需要繼續加息以確保其開始下降。

“通脹率仍然頑固且高得令人無法接受，過去幾個月的數據顯示，通脹壓力仍然普遍存在，”庫克說。她的結論是，最近職位空缺減少、租金漲幅放緩和其他一些數據顯示價格壓力緩解並不足以斷定美聯儲的抗通脹努力已經接近尾聲。

庫克說，“通脹必須降下來，我們將繼續努力直到任務完成。”這句話重申了美聯儲的標誌性措辭，以傳達美聯儲願意將利率提高到減緩經濟增長的限製水平，即使冒著經濟增長放緩和失業率上升的風險。

庫克是經濟學博士，曾在前總統奧巴馬政府擔任經濟顧問委員會成員，也是美聯儲理事會的首位黑人女性成員。她的這番言論完全符合當前以及迄今為止美聯儲內部對繼續加息的壓倒性共識。

美聯儲官員近幾天也承認，近期通脹可能有緩解的跡象，金融市場承壓，以及他們的加息政策給其他國家的經濟狀況帶來壓力。但他們沒有發出要改變其計劃的信號。

她在準備在彼得森國際經濟研究所發表的講話中說：“有理由預計核心商品通脹將在未來幾個月放緩，而且供應鏈會繼續改善。但通脹壓力的普遍性表明，整體經濟的供應非常吃緊。

因此，庫克說，她“完全支持”在她作為理事參加的第一次會議上批準大幅加息75個基點，同意“前端發力”的貨幣緊縮政策，以加快發揮政策的影響，並認為政策的變化需要以通脹實際下降為基礎，而不是以預期會下降為基礎。

美聯儲的“先發製人的做法是適當的。雖然降低通脹會帶來一些痛苦，但如果不能恢復價格穩定，將使未來恢復價格穩定變得更加困難和痛苦，”庫克說。“在目前的情況下，由於通脹預測的風險偏向於上行，我認為政策判斷必須基於我們是否以及何時在數據中看到通脹實際下降，而不僅僅是預測。”

雖然她說，“在某個時候放慢加息步伐是合適的，但並不是暗示她傾向於在美聯儲即將舉行的11月1-2日政策會議上這麼做。政策路徑應該取決於我們在實現通脹目標方麵取得進展的速度”。

美聯儲下周會看到最新消費者通脹報告。

雖然庫克說她和她的同事們“非常關注”海外經濟發展，這可能會影響美國經濟，但她重申，他們的工作是完成實現物價穩定和與之相符的充分就業這一“國內任務”。

【美聯儲理事沃勒認為明年初要繼續加息，以降低頑固的高通脹】

美聯儲理事沃勒周四表示，美聯儲需要在明年初繼續加息，以降低頑固的高通脹，此番鷹派發言表明他認為沒有什麼理由放緩政策收緊步伐。

“通脹離美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的目標還很遠，而且不可能迅速回落，”沃勒表示。與決策者上個月的預測相比，“這不是我所尋找的支持以更慢步伐加息，或加息至更低終端政策利率的通脹結果”。

在美聯儲11月的下一次會議之前，將出爐一份月度就業報告和兩份通脹報告，在沃勒看來，這些數據太少了，無法明顯改變他的觀點，即勞動力市場吃緊，通脹太高。他稱，“我預計大多數決策者會有同樣的感受”。

投資者普遍預計美聯儲將在11月連續第四次加息75個基點，沃勒的發言幾乎沒有改變這種預期。“我想象我們將在下一次會議上對緊縮步伐進行非常深思熟慮的討論，”他指出，在通脹方麵沒有什麼進展，“在這樣的進展變得有意義和持續之前，我支持繼續加息，同時不斷縮減美聯儲的資產負債表，以幫助抑製總需求。”

沃勒還淡化了對美聯儲可能放緩或暫停加息的臆測。美聯儲9月發出更激進加息路徑的信號，導致市場波動，人們擔憂可能出現金融穩定問題。“讓我明確一點，這不是我正在考慮的事情，我也不認為這是一種可能性很高的情況。”

下周，當勞工部發布9月份消費者物價指數(CPI)報告時，美聯儲官員可能會隱約感覺到在通脹方麵還需要做更多工作。

【美元大幅上漲，投資者準備迎接又一份強勁的美國非農就業報告】

美元周四大漲0.95%，為連續第二個交易日攀升，收報112.25，今年迄今已上漲約17%，投資者押注即將出爐的美國非農就業報告仍將強勁，將使美聯儲在一段時間內保持激進的緊縮路徑。

華盛頓支付公司Convera的高級市場分析師Joe Manimbo說：“隨著股市的下滑和經濟衰退的擔憂衝擊歐洲貨幣，美元又開始上漲了。美元的反彈也反映出市場押注將再出爐一份穩健的就業報告，該報告將強化美聯儲的鷹派利率路徑。”

美國10年期公債收益率上漲約6個基點，報3.8175%，其最近的漲勢曾幫助推動美元走高。

【調查顯示美元強勢將延續到明年，離拐點仍有一段距離】

根據路透對外匯策略分析師的調查，勢不可擋的美元很可能將其主導地位延續至2022年之後。他們表示，美元距離拐點仍有一段距離。

美元指數2022年迄今上漲超過16%，這已經是至少50年來表現最好的一年，而且幾乎看不到短期內會放緩的跡象。

支撐美元強勢的因素包括：美國經濟表現優異，美聯儲今年已累計加息300個基點，而且未來預計還將繼續加息，以及美元作為避險貨幣的地位等。

這些廣泛的題材給美元的支撐有望在明年持續很長時間，因此美元在中短期內可能會獲得良好的買氣。

調查在9月30日至10月5日期間進行。在回答強勢美元是否來到拐點的問題時，55名分析師中有47人，也就是85%的人回答沒有。

當被問及何時會達到拐點時，46人中有25人表示在六個月內，17人表示在三個月內。其餘四位分析師中，有三人表示一年內，一人表示在一年以上。

“現在開始斷言美元的拐點還為時過早...短期內，我們仍認為美元有更多上行空間，”Monex Europe外匯分析主管Simon Harvey表示，“至少在明年第二季度之前，我們未必會看到美元出現更大的轉折點。我們認為明年第二季美國基本面可能開始轉向不利於美聯儲的限製性政策立場。”

【會議記錄顯示歐洲央行決策者愈發擔心通脹，犧牲增長也要繼續加息】

歐洲央行會議記錄顯示，歐洲央行決策者在9月7-8日的會議上似乎愈發擔心高通脹可能變得根深蒂固，因此有必要激進收緊政策，甚至不惜以增長減弱為代價。

歐洲央行在會議上將利率提高75個基點--幅度超過預期--並發出將進一步加息的信號。通脹迅速攀升曾經隻體現在能源價格飆升，但現在其影響正擴大至從服務到耐久財等一切。

周四公佈的記錄顯示，雖然一些決策者提出了較小幅度加息50個基點的理據，但“非常多的”決策者支持更大幅度加息，最終所有25名決策者都同意加息75個基點。

“通脹已經開始變得自我強化，以至於即使預計增長明顯減弱也不足以將通脹拉回目標”，記錄顯示。“通脹太高了，而且可能會在很長一段時間內保持在管委會的目標之上。”

決策者得出的結論是，經濟衰退正變得“愈發可能”，但風險仍然偏向於比預測的更高的通脹結果。

記錄顯示，“預期中的經濟活動減弱將不足以在很大程度上降低通脹，而且隻靠這一點也不能使預測的通脹率回到目標水平。”

不過，決策者對長期預期仍相對放心，他們指出，這些預期仍錨定在央行2%的通脹目標附近，而且在很大程度上仍不存在薪資快速增長的問題，這是通脹持續的前提條件。

這次會議後公佈的數據顯示，歐元區9月通脹率加速至10%，這是一些成員國70多年來從未見過的水平。決策者們已經開始支持在央行10月會議上將目前為0.75%的存款利率再提高75個基點，這一行動現在基本上已經被完全消化了。

歐洲央行行長拉加德此前表示，將繼續加息，至少要到達到中性水平，即既不刺激也不阻礙增長的利率水平。

歐洲央行將於10月27日召開下一次政策會議。進一步加息預期意味著持有黃金的機會成本將不斷增加，在中長線利空金價。

後市前瞻

市場目光聚焦美國非農就業報告，該報告將於北京時間周五（10月7日）20:30出爐，市場預計非農就業崗位將增加25萬個，8月為31.5萬，失業率將維持在3.7%不變。

Infrastructure Capital Management的創始人兼執行長Jay Hatfield表示，“所有人都在等待，這就是為什麼股市和債市都有點區間震蕩的原因，因為如果就業報告真的很火爆，可能對債市造成巨大負麵影響，並打壓股市和金價，反之亦然。”

Jay Hatfield指出，“最新初請失業金數據相當疲軟，這些是就業市場的領先指標，但儘管如此，每個人都在等待就業報告，看看失業率是否會回到4%的水平。”

OANDA高級市場分析師Edward Moya說，“這是暴風雨前的平靜--非農就業報告風暴，每個人都知道美聯儲一直在堅持他們傳遞出的信息。美聯儲還沒有完成降低通脹的工作，他們堅守激進的加息行動，只有當我們開始看到通脹回落時才會改變。”

此外，投資者還關著下周的美國通脹數據，因為目前推動貨幣市場的一個主要因素是對央行--尤其是美聯儲--將如何激進加息的預期發生變化。

一個關鍵問題是決策者是否會從主要擔心通脹轉向同時考慮經濟增長放緩，並可能轉而更謹慎的加息。下周的美國通脹數據將受到密切關注。

整體來看，市場對全球多數央行、尤其是美聯儲進一步大幅加息的預期籠罩市場，令金價短線小幅承壓，非農前金價仍有震蕩走弱的可能性，但市場價格已經部分消化了該因素，除非非農數據意外大幅強於預期，金價短線可能跌至1700關口下方；否則，如果非農數據即使略微強於預期，金價在短線下跌後都存在重拾漲勢的可能性，而且金價短線跌破9月21日高點1687.95前，後市多頭仍有繼續反彈走勢的機會，基本面對經濟衰退和地緣局勢的擔憂也在中長線支撐金價。