會議紀要“微妙鴿派暗示”，金價欲逆襲，決戰美國CPI！

周四（10月13日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於1672美元/盎司附近，隔夜出爐的美聯儲會議紀要裏一些鴿派的內容被市場關注，會議紀要顯示美聯儲擔心過早結束抗通脹行動將功虧一簣，重要的是“校準”進一步收緊政策的步伐，目的是減輕對經濟前景產生重大不利影響的風險。美元指數漲勢受阻，給金價提供反彈機會；另外，美國核心PPI錄得兩年半以來最低，聯合國通過決議譴責俄羅斯，英國央行攪局，全球經濟衰退風險持續，也給金價提供支撐。

Heraeus Precious Metals高級交易員Tai Wong表示“市場正在尋找任何鴿派的跡象，並且正在關注‘校準’這個詞，因此美元下跌，黃金上漲”。

不過，市場目光聚焦晚間將出爐的美國9月CPI數據，觀望情緒濃厚，令交投受限。市場預計美國CPI數據料將強化美聯儲進一步激進加息的預期，美聯儲官員的講話依然非常鷹派，這令金價漲幅受限。

考慮到美國通脹高企的預期已經被市場部分消化，投資者需要提防“靴子落地”行情或者是CPI意外不及預期的情況，如果這樣，金價將有望迎來大漲機會；反之，如果CPI數據意外大幅強於預期，則金價仍有可能迎來一波跌勢（9月13日出爐的美國8月CPI意外強於預期，金價當日下跌了約30美元）。

從技術麵來看，金價守住了1660關口，日K線十字星後緊跟小陽線，失守1660關口前，短線略微偏向多頭；美元指數則連續兩個交易日錄得十字星K線，暗示上方壓力較強，短線回調壓力較大，有望給金價反彈提供機會。

此外，投資者還需留意美國初請失業金人數變動和地緣局勢相關消息。

基本面主要利空

【美聯儲卡什卡利：改變加息路徑的門檻很高】

明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利周三表示，美聯儲專注於激進提高借貸成本，以降低通脹，從目前路徑上後退的門檻很高。

“對我來說，這種改變的門檻非常高，因為我們還沒有看到很多證據表明核心通脹...正在降低，”卡什卡利在威斯康星州Rhinelander的一個經濟發展會議上說。他重複了之前的評論，即聯儲離暫停加息“還有一段距離”。

卡什卡利補充說：“更有可能的情況是，我們將把利率提高到4%上方的某個水平，也許是4.5%，然後暫停，在我們已經完成的緊縮政策在經濟中發揮作用時，在那裏待上很長一段時間。”

【美聯儲理事鮑曼：如果看不到通脹下行跡象，仍有可能“大幅”加息】

美聯儲理事鮑曼當地時間周三表示，如果看不到通脹下行跡象，仍有可能“大幅”加息；如果通脹開始下滑，那麼放緩加息步伐將是合適的。

鮑曼稱，完全支持美聯儲此前75個基點的加息，通脹過高，必須把它降下來；聯邦基金利率需要升至限製性水平，並在那裏停留“一段時間”

鮑曼表示，“還不清楚”利率需要升到多高，還不清楚多長時間後通脹會“持續”下降，通脹前景的重大不確定性使得就利率路徑提供準確指引存在挑戰。

【歐洲央行克諾特：至少還需要兩次“大幅加息”】

荷蘭央行行長暨歐洲央行管理委員會委員克諾特周三表示，歐洲央行至少還需要兩次大幅加息才能達到中性水平，但沒有必要采取比9月更大的舉措，他同時還呼籲縮減央行的債券持有量。

克諾特表示：“在進入合理的中性估計範圍之前，我們至少需要再大幅加息兩次。”

另外，克諾特在國際貨幣基金組織(IMF)年度會議上的一個論壇上說：“我沒有看到跡象顯示，如果隻加息75個基點，我們將無法在中期內實現2%通脹率的穩定物價任務。”

克諾特表示，兩次加息將使歐洲央行達到所謂的中性利率，但這可能還不夠，該行需要進入限製性區間，從而阻礙經濟增長。

基本面主要利多

【聯合國通過決議譴責俄羅斯，西方將向烏克蘭提供更多防空武器】

聯合國大會以壓倒性優勢通過決議，譴責俄羅斯企圖吞並烏克蘭四個地區，同時烏克蘭盟友在俄羅斯發動密集導彈襲擊後承諾提供更多的軍事援助。

在紐約，聯合國大會193個成員中的四分之三、即143個國家周三投票讚成一項決議，稱莫斯科的舉動是非法的，加深了俄羅斯的國際孤立。只有四個國家與俄羅斯一起投票反對該決議。剩餘國家則棄權。

烏克蘭總統澤連斯基在推特上說，他“感謝支持曆史性的#UNGA決議的143個國家...(俄羅斯的)吞並企圖毫無價值。”

在布魯塞爾，50多個西方國家舉行會議，承諾向烏克蘭提供更多的軍事援助，特別是防空武器，因為本周俄羅斯總統普京為回應克裏米亞一座大橋的爆炸事件而下令對烏展開猛烈的報複性打擊。

西方國家的承諾包括法國宣布將在未來幾周向烏克蘭提供雷達和防空系統。加拿大也表示，將提供炮彈和冬裝等物資。

自烏克蘭周一遭遇襲擊以來，德國已將承諾的四套IRIS-T SLM防空系統中的第一套移交給烏克蘭，而華盛頓表示將加快交付承諾的NASAMS防空系統。

俄羅斯常駐聯合國代表涅邊賈在投票前告訴大會，該決議是“政治化和公開的挑釁”，並說它可能會破壞有利於外交解決危機的所有努力

烏克蘭部分地區周三連續第三天拉響了空襲警報。頓涅茨克省省長說，在俄羅斯對前線城鎮阿瓦迪夫卡一個市場的炮擊中，有七人死亡。

其他一些地方也報告遭遇炮擊，但沒有跡象表明發生了前兩天那樣的全國性攻擊。教皇方濟各譴責了這些爆炸事件。

美國總統拜登周三表示，他懷疑普京是否會動用核武器。他告訴CNN，普京是一個“理性的行為者，但他明顯誤判了形勢”，他說他相信普京原本期望俄羅斯入侵部隊會受到歡迎。

一位北約高官稱，俄羅斯若發起核打擊將改變衝突的進程，幾乎肯定會引發烏克蘭盟友的“物理反應”--“可能會來自北約本身”。

【英國政府表示將不會逆轉龐大的減稅計劃，也不會減少公共開支】

英國新政府周三表示，它不會逆轉其龐大的減稅計劃，也不會減少公共開支，麵對金融市場的進一步動蕩和對其經濟政策變化的擔憂，英國政府尋求維持原有立場。

自9月23日財政大臣誇滕宣布450億英鎊（500億美元）的減稅計劃以來，英國金融市場一直處於緊張狀態。誇騰沒有說明如何為這些減稅措施買單。

智庫財政研究所表示，該戰略將需要削減620億英鎊的開支或增加稅收，以阻止公共債務增長--在十多年的政府緊縮開支之後，這是一個令人生畏的提議。

特拉斯和誇滕說，他們的減稅措施將促進經濟增長，並在中期內恢復公共財政。

麵對政府將如何為其新經濟政策提供資金的問題，首相特拉斯說她不會削減公共開支，財政部首席秘書Chris Philp說政府不會逆轉其減稅計劃。

特拉斯對議會說：“我們將確保在中期內債務將下降，但我們不是通過削減公共開支，而是通過確保我們很好地使用公共資金來做到這一點。”

當被問及她是否堅持在保守黨領導人競選期間作出的不削減開支的承諾時，她說，“絕對的，絕對的。”

債券市場的動蕩迫使英國央行進行幹預，在養老基金的大幅拋售威脅到英國的金融穩定後，購買了長期英國國債。

特拉斯和誇滕已經推翻了他們的一個計劃，即放棄最高所得稅率。他們還將包含財政預測細節的預算發布日期提前到10月31日。

【OCED：美國在通脹戰中麵臨“比平常更大”的風險】

經濟合作暨發展組織(OECD)周三表示，由於利率快速上升，美國麵臨的不確定性增加，美聯儲應在監測全球事件及其行動對國內經濟影響時根據需要調整政策。

OECD在每兩年對美國進行的調查中表示：“風險和不確定性比平時更大，並傾向於下行。”OECD預測美國經濟今年將增長1.5%，2023年將增長 0.5%。

總部位於巴黎的OECD表示，“通脹可能會出人意料地持續下去，促使貨幣政策更加激進地收緊，烏克蘭戰爭或其他因素對全球市場的進一步幹擾，也可能對實際GDP增長產生重大負麵影響，並導致更高的通脹。”

OECD表示，另一方麵，近期供應限製和大宗商品價格的緩解仍有可能導致通脹比預期更快地放緩。

OECD在其報告中指出，通脹正在美國構成“重大挑戰”，因為通脹範圍已從商品擴大到服務，這使得美聯儲目前處於積極收緊政策的道路上。

OECD表示，“儘管如此，保持相當大的靈活性是必要的，政策審議將受益於仔細監測推動通脹的全球性因素的影響”，以及“金融條件收緊對經濟的影響”。

【德國經濟部長：德國政府預計明年經濟將陷入衰退】

德國副總理、經濟和氣候保護部長哈貝克周三表示，由於能源危機、物價上漲和供應瓶頸造成的拖累，德國政府預計這一歐洲最大經濟體明年將陷入衰退。

哈貝克周三表示，今年第三和第四季度以及2023年第一季度經濟將出現萎縮。

他說，德國政府現在預計明年經濟將萎縮0.4%，之前預測為增長2.5%。

【美國9月生產者物價增幅超預期，但核心PPI為兩年半以來最低】

美國9月生產者物價增幅超過預期，但由於供應鏈進一步改善，核心生產者物價指數為近兩年半以來最低，為抗通脹戰役帶來了一些希望。

勞工部周三的報告還表明，生產者可能難以將價格上漲轉嫁出去，衡量批發商和零售商利潤變化的指標在9月幾乎沒有上升。中間產品和服務的價格上漲幅度也不大。

FWDBONDS的首席經濟學家Christopher Rupkey說：“通脹都與在較低的生產水平上轉嫁成本有關，所以這份報告對那些麵對貨架上商品價格失控的消費者來說算得上是一種安慰。美聯儲抗通脹戰役還沒有取得勝利，但至少生產者層麵的商品成本已經停止以今年早些時候看起來失控的速度上升。”

最終需求生產者價格指數(PPI)9月反彈了0.4%。8月數據被下修，顯示PPI下降了0.2%，前值為下降0.1%。接受路透調查的經濟學家之前預測9月PPI上升0.2%。

服務價格上漲0.4%，占9月份PPI增幅的三分之二。8月服務價格上升了0.3%。9月份超過四分之一的增長是由酒店和汽車旅館的住宿價格飆升6.4%驅動的。

運輸和倉儲服務價格下滑了0.2%，為連續第三個月下降，也受益於供應鏈瓶頸緩解。最終需求貿易服務價格上升了0.1%。

商品價格在8月份下降1.1%之後上漲了0.4%。食品價格躍升1.2%，占商品價格漲的60%。食品價格受新鮮和幹蔬菜成本激增15.7%提振。豬肉和雞蛋價格也有上漲。

能源價格上漲了0.7%，由柴油、住宅天然氣和家庭取暖油驅動。但汽油批發價格下降了2.0%。扣除食品和能源的商品價格沒有變化，這是自2020年5月以來這一所謂核心商品價格指數的最低水平，8月核心PPI增長0.2%。

在截至9月的12個月中，核心商品價格上漲了7.5%，比8月的8.1%的增幅有所放緩。

年度核心商品價格增幅自4月達到10.2%的峰值以來一直在下降。加工的中間產品價格上升了0.1%，而中間服務價格上升了0.3%。

在截至9月的12個月中，PPI在8月增長8.7%之後增長了8.5%，反映供應鏈改善以及商品價格從春季高點回落。

“未來幾個月商品領域的通脹下降前景仍未改變，”富國銀行高級經濟學家Sarah House說，“往前追溯，中間產品和服務的價格增長繼續呈下降趨勢，這證實了我們的觀點，即通脹最糟糕的時期可能已經過去，即使通脹可能在一段時間內保持高位。”

【美聯儲會議記錄驚現微妙的“鴿派暗示”】

美聯儲周三公佈的9月政策會議記錄顯示，美聯儲官員同意他們需要將利率提高到一個更具限製性的水平，然後在那裏維持一段時間，以實現其降低通脹的目標。

會議記錄顯示，許多美聯儲官員“強調降低通脹的行動力度太輕的成本可能超過力度過大的成本”。

在這次會議上，許多官員表示，他們提高了對為實現政策制定委員會的目標可能需要的加息路徑的評估。

儘管如此，多位與會委員表示，重要的是“校準”進一步收緊政策的步伐，目的是減輕對經濟前景產生重大不利影響的風險。

在9月會議上，美聯儲官員連續第三次加息75個基點，以推動通脹從40年高位回落，美聯儲主席鮑威爾會後誓言，他們將“繼續努力，直到我們確信工作已經完成。”

自這次會議以來，決策者們一致表示，他們認為迫切需要解決通脹問題，因為他們擔心通脹風險有可能變得根深蒂固，即使他們激進的政策緊縮會導致失業率上升。

會議記錄強調了這一觀點。會議記錄顯示，多位決策者“強調有必要在需要時一直保持限製性立場，其中幾位與會委員強調，曆史經驗表明，過早結束旨在降低通脹的緊縮貨幣政策周期是危險的”。

同時，“多位”決策者也認可最終需要放鬆，指出“隨著政策進入限製性區域，風險將變得更加兩麵化，反映出下行風險顯現，即對總需求的累積限製將超過將通脹率拉回到2%所需的水平。”

會議記錄稱，有幾位與會決策者指出，收緊貨幣政策和全球增長轉軟帶來的潛在阻力導致風險加劇。

Independent Investor Alliance的首席投資官Chris Zaccarelli說：“他們一直在談論他們寧願冒經濟衰退的風險，以使通脹得到控制，但隨著經濟衰退風險增加，他們可能會失去一些勇氣。”

【美元上行受阻】

在美聯儲上一次會議記錄顯示出一些鴿派色彩後，美元短線一度小幅下挫，周三收報113.26，跌幅約0.01%。連續兩個交易日K線錄得十字星，顯示美元短線上漲動能減弱，回調壓力增加，給黃金多頭提供了喘息之機。

Monex USA的交易主管Juan Perez說，“也許會議記錄內有一點希望，那就是基本上官員們正在權衡加息過猛或過高的風險，這不是現在的頭號關切。頭號關注點仍然是通脹。”

【美國國債收益率下降，關鍵CPI數據出爐前拋售有所緩解】

美國國債市場拋售在周三有所緩解，收益率在PPI數據公佈之初走高，但在美聯儲9月20-21日會議記錄公佈後轉為走低。

瑞穗證券美國公司的美國首席經濟學家Steven Ricchiuto表示，投資者正處於一個艱難的環境中，一方麵試圖衡量美聯儲抗擊通脹的力度，同時還要應對英國央行在政府減稅計劃攪亂市場後支持英國養老金的緊急舉措。

Ricchiuto說“你已經有了通脹題材，人們正在觀察股票市場是否在3600點水平上受到打擊。”他說，他指的是標普500指數的一個阻力位。“有很多人仍在關注英國的情況”。

OANDA高級市場分析師Edwin Moya說，美聯儲會議記錄稱，“重要的是要校準進一步收緊政策的步伐，以減輕風險，”市場將這種觀點視為鴿派。

Moya在給投資者一份報告中說，“隨著經濟的迅速惡化，美聯儲將很難繼續激進收緊政策，美聯儲在這裏給了我們微妙的鴿派暗示。”

貨幣市場目前消化的預期是，美聯儲決策者在11月1-2日的會議上連續第四次加息75個 基點的概率為92%。預計在12月再加息至少50個基點，到2022年底，美聯儲的政策利率目標區間將達到4.25%-4.50%。

但投資者擔心美聯儲幾十年來最激進的政策緊縮可能會使經濟陷入衰退，正如幾個月來一直倒掛的國債收益率曲線所暗示的那樣。

Quadratic Capital Management LLC的管理合夥人兼首席投資官Nancy Davis表示，美聯儲副主席布雷納德(Lael Brainard)周一認識到美聯儲的行動可能造成的後果。“她注意到了進一步不利衝擊的風險，”Davis說，“她的講話在我看來是相當鴿派的。”

兩年期和10年期國債收益率差報負38.2個基點，雖然仍然倒掛，但較9月2 2日的負57.80個基點有所收窄。收益率曲線倒掛被視為經濟衰退的先兆。

周三，通常與利率預期同步的兩年期國債收益率下降2.1個基點，至4.295%，10年期國債收益率下降2.4個基點，至3.915%。30年期國債收益率下降0.7個基點，至3.895%。

【歐洲股市連續第六個交易日下滑】

歐洲股市周三下跌，喜憂參半的財報使投資者對企業獲利前景感到不安。泛歐STOXX 600指數收盤下跌0.5%，連續第六個交易日下跌。

本周迄今為止，STOXX 600指數下跌了1.5%，市場擔心各國央行為解決高通脹問題而采取的激進政策措施，以及國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行最近發出的警告加劇了對經濟衰退的擔憂。

周三，金融股，能源股和工業股是拖累該指數的最大因素，該指數有望創下2008年以來最差的年度表現。

同時，在英國央行確認其臨時英債購買計劃將於周五結束後，英債收益率大幅上升。倫敦藍籌股富時100指數下跌0.9%。

根據路孚特IBES的數據，總體而言，歐洲公司的第三季度獲利預計將增長29.4%，略低於10月初預測的33.2%的增幅。

法股CAC40指數收低0.25%；德股DAX指數收挫0.39%。

整體來看，美聯儲9月CPI數據公佈前，市場觀望情緒濃厚，整體波動較小，會議紀要意外出現了一些“鴿派暗示”，令美元承壓，給金價提供支撐，但後市仍非常依賴美國9月CPI數據的表現。相對而言，CPI數據令金價大幅下跌的可能性略小一點，下方關注1660附近支撐和9月29日低點1641.35附近支撐，因為市場已經部分消化了通脹強勁的預期，如果CPI數據符合預期或者意外弱於預期，金價反而有望迎來一定的反彈機會，上方關注布林線中軌1680關口附近阻力和10日均線1689.20附近阻力。