創曆史！美聯儲本周或再加息75點，多頭敗退金價月線七連跌！

周二（11月1日）亞洲時段，現貨黃金探底回升，目前交投於1636.5美元/盎司附近，逢低買盤和避險買盤給金價提供了一些支撐，不過市場普遍預計本周美聯儲將再度加息75個基點，美元和美債收益率周一上漲，令金價承壓，金價10月份收跌1.73%，為連續第七個月下跌，為曆史有記錄以來持續時間最長的月線跌勢，期間美聯儲累計加息了300個基點，創下1981年以來的最大密集加息幅度，持續打壓金價。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示，加息預期、美元的相對強勢和美債收益率上升等因素共同作用，繼續讓金價承壓。

交易員們將積極關注美聯儲對未來加息路徑的措辭，人們正在討論何時會縮小加息幅度。美聯儲官員在政策決定公佈後的評論以及本周晚些時候的勞動力市場數據將有助於市場形成對12月會議及以後的加息預期。

嘉信理財交易和衍生品董事總經理Randy Frederick說，“這幾乎是一個定論，至少三周以來，加息75個基點的可能性幾乎是100%，比這更大或更小幅度的可能性非常小，但在等待這支靴子落下的每個人都心存憂慮。人們將在周三消化有關12月14日將發生什麼的評論。我的希望是加息25個基點。現實可能會是50個基點，即使如此，對市場來說也是一個非常積極的信號。”

本交易日還將關注美國10月份ISM製造業PMI，市場預計將降至榮枯線50附近，偏向輕微利多金價，投資者需要予以警惕；此外，投資者還需關注澳洲聯儲利率決議、美國9月JOLTs職位空缺、美國10月Markit製造業PMI終值的表現和地緣局勢相關消息。

基本面主要利空

【美聯儲本周料再升息75個基點，辯論12月是否放緩升息步伐】

美聯儲本周料將繼續全力抗擊通脹，儘管美聯儲官員加強對何時放緩升息步伐、以避免讓美國這個全球最大經濟體陷入混亂的辯論。

鑒於美聯儲青睞的通脹指標仍是其2%目標的三倍以上，美聯儲周二和周三會議的結果毋庸置疑：將連續第四次升息75個基點，將指標利率提高至3.75%-4.00%。

但接下來會發生什麼就不那麼明朗了。

美聯儲主席鮑威爾在9月舉行的上次會議後表示， 在“某個時候”會放慢加息的步伐，並評估40年來最大幅度的借貸成本上升如何影響經濟。

確定這一點，或者至少確定它的幅度，將是本周美聯儲會議上激烈討論的主題。

物價壓力是否需要首先出現令人信服地緩解？抑或門檻僅僅是通脹停止惡化，即使通脹要過段時間才能真正好轉？

歐洲迫在眉睫的經濟衰退、亞洲經濟放緩以及烏克蘭戰爭引發的全球大宗商品價格上漲將如何影響美國的通脹前景？

如何解釋美國利率上升的滯後效應？美國利率上升正導致房地產市場明顯放緩，但尚未對整體經濟產生影響，也沒有拉抬目前3.5%的失業率。

美聯儲9月20-21日會議結束時發布的預測顯示，美聯儲19位決策者中的大多數人預計，將能夠在12月開始放緩加息步伐，並在2023年達到4.50%-4.75%的政策利率峰值。

這次會議之後，經濟數據喜憂參半，美國通脹仍然炙手可熱，但有跡象表明家庭支出和就業增長正在放緩。

在此期間，除了鮑威爾之外，美聯儲政策制定者就可能放緩甚至暫停加息的立場發表了一係列看法。

例如，美聯儲理事鮑曼表示，她將先尋找通脹正在下降的跡象，然後才考慮放慢加息步伐。明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利暗示，如果通脹停止上升，他會感到放心。

目前尚不清楚兩天的辯論是否足以解決這些分歧。

野村分析師上周五指出，“委員會似乎尚未就12月的加息幅度達成共識，這限製了鮑威爾提供指引的能力。”

這些分析師和其他人預測，鮑威爾將指出在需要做出任何決定之前仍有一係列數據待公佈--包括另外兩份關於美國就業市場狀況的月度報告，以及最重要的最新通脹數據.

巴克萊經濟學家上周五也指出，“委員會幾乎沒有理由限製12月的各種選項，因為即使是最鴿派的決策者也可能希望獲得更多有關通脹和過度緊縮風險如何演變的信息，之後再就政策轉向做出暗示，”    

上周以來，利率期貨市場的押注明顯傾向於12月開始放緩加息，但預計美聯儲的政策利率到明年初將在4.75%-5.00%觸頂，略高於政策制定者自己所預測的水平。

Dreyfus-Mellon首席經濟學家Vincent Reinhart表示：“一切準備就緒，12月將(加息)50基點，然後再進一步加息，達到足以給通脹帶來下行壓力的水平。”

全球其他央行正在暗示未來將放緩收緊步伐，加拿大央行上周轉為加息50個基點，而歐洲央行上周宣布加息75個基點，但鷹派基調略顯緩和。不過，如果鮑威爾表示他認為美聯儲9月的預估過時了，則可能顛覆12月縮減加息幅度的預期，並為美聯儲采取更激進的舉措奠定基礎。

【美聯儲12月加息75個基點的概率升至48.5%】

周一，市場對美聯儲12月份再次加息75個基點的預期又有所回升。

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲11月加息50個基點至3.50%-3.75%區間的概率為12.2%，加息75個基點的概率為87.8%；到12月累計加息100個基點的概率為5.5%，累計加息125個基點的概率為46.1%，累計加息150個基點的概率為48.5%（上周一度降至30%）

【美聯儲可能再次大幅加息推動美元大漲】

美元周一全線上漲，美元指數收漲0.83%，收復本月稍早的部分失地，日線錄得三連陽，因預期本周美聯儲召開貨幣政策會議時將再次大幅加息。

話雖如此，但如果美聯儲在周三發出信號，暗示在評估迄今為止政策緊縮的影響之際，加息步伐將放緩，美元的漲幅可能會受限。

外匯谘詢公司Klarity FX的執行董事Amo Sahota表示：“我認為，美元總體上正在進行盤整。很多消息已經被消化了。如果美元要進一步上漲，我認為幅度將是相對微小的。總的來說，美元處於彎道中的某個地方--試圖創下一個高位，但基本上沒有做到這一點。我認為這種交易有一種疲憊感。”

【美債收益率上升，因預期美聯儲本周會再次激進加息以控制通脹】

美國國債收益率周一走高，因為相對強勁的美國經濟和勞動 力市場表明，美聯儲將在本周將再次激進加息，以抑製通脹。

周一，通常與利率預期同步變動的兩年期美債收益率上漲8.1個基點，報4.503%；10年期國債收益率上漲7.1個基點，報4.081%。

Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene說，美聯儲需要減緩需求才能降低通脹，而要做到這一點，他們需要看到就業放緩。

Saglimbene在提到通脹數據時說：“本周我們將發現，美聯儲將為自己留下最大的靈活性，以確保如果數據仍居高不下，他們能夠解決通脹問題。”

特別是股票市場已經開始出現美聯儲可能暫停加息或至少轉向不太激進加息的想法。

“債券市場繼續懷疑美聯儲是否已經準備好放緩加息或實際上已轉向觀望，”Saglimbe ne補充說，市場超前了。

RBC Capital Markets美國利率策略主管Blake Gwinn表示，雖然市場並沒有依據鴿派決定或鴿派暗示進行布倉，但他們將仔細分析美聯儲周三為期兩天的政策會議結束時的聲明，以尋找任何表明這一點的跡象。

Gwinn說：“從市場的角度來看，全球央行達到頂峰並開始趨於平緩的說法越來越多， 此前的很長一段時間的軌跡明顯是更加鷹派。如果）鮑威爾以任何方式被認為是在為收手做準備，或暗示這一結果，那麼短期國債反彈肯定有更大的空間”。

【歐元區10月通脹率在增長放緩中飆升，歐洲央行繼續大幅加息預期升溫】

周一的數據顯示，歐元區10月通脹率超過了預期，這加劇了人們對歐洲央行將在經濟增長放緩的情況下繼續大幅加息的預期。

根據歐盟統計局的數據，歐元區通脹率從一個月前的9.9%升至10.7%，超過了預估的10.2%，並遠遠高於歐洲央行2%的通脹目標。

歐盟統計局還估計，歐元區第三季國內生產總值(GDP)較前季增長0.2%，同比增長2.1%，增幅較前一季度大幅放緩。

一些經濟學家認為經濟繼續增長為央行繼續采取強有力的抗通脹措施創造了空間。

德國商業銀行在給客戶的一份研究報告中說，“數據增加了歐洲央行在12月再次加息75個基點的可能性。”

增長很重要，因為許多經濟學家認為，歐洲央行不想在預期的歐元區經濟衰退期間繼續加息。第三季增長放緩，第二季為環比增長0.8%、同比增長4.3%。

不過，一些人並沒有排除這種想法。

標普全球市場情報公司的經濟學家Ken Wattret說，“我們繼續預測12月將有一輪50個基點的加息，隨後在2月的會議上進一步加息25個基點”

歐洲央行在過去三個月裏總共加息了200個基點，並承諾12月還會繼續加息。

法國總統馬克龍和意大利總理梅洛尼都表示擔心，這樣收緊政策可能會加劇該地區的經濟衰退。

10月數據公佈後，政策制定者可能會擔心，扣除波動較大的食品和燃料價格的核心通脹繼續加速，這表明價格壓力範圍在擴大，加劇了高通脹變得根深蒂固的風險。

事實上，不包括未加工食品和能源的通脹率從6.0%升至6.4%，而扣除酒精和煙草的範圍更窄的通脹指標從4.8%上升到5.0%。

通脹飆升和增長放緩主要是俄羅斯入侵烏克蘭和隨後俄羅斯向歐洲輸送天然氣中斷的結果。這推高了能源價格和更廣泛的通脹，引發利率上升。

【澳洲9月零售銷售再度穩健增長，支持央行繼續加息】

澳洲9月零售銷售再度穩健增長，得益於食品、服裝和外出就餐方麵的支出增加。在通脹率激升和利率上升的情況下，消費令人驚訝地保持強韌。

澳洲統計局周一公佈的數據顯示，9月零售銷售較前月增長0.6%，達到創紀錄的351億澳元(224.8億美元)。

這與市場預測完全一致，並使零售銷售同比大增17.9%，去年同期的防疫限製措施增加了購物難度，至少是在實體店方麵。

澳洲統計局零售業統計主管Ben Dorber說，許多零售商在全國哀悼日期間仍然營業，這是9月的一個額外的一次性公共假日，促進了食品、酒類和外出就餐方麵的支出。他指的是紀念伊麗莎白女王去世的公共假期。

這種支出是澳洲聯儲被認為肯定會在周二的政策會議上再次加息的原因之一，這將是七個月以來的第七次加息。

市場押注澳洲央行將加息25個基點至2.85%，並且鑒於第三季度通脹率超出預期，重回加息50個基點的可能性約為20%。

澳洲第三季消費者價格指數(CPI)同比漲幅達到7.3%，而核心通脹指標即CPI截尾均值同比上升6.1%--進一步遠離澳洲央行2-3%的目標區間。

分析師現在認為，澳洲聯儲將不得不在周五（11月4日）發布的經濟季度展望中上修目前7.75%的消費者通脹率峰值預估。

然而，大多數人認為，澳洲央行可能會堅持溫和加息25個基點，因為10月加息幅度才從50個基點轉為25個基點，這麼快就改回去可能引發不好影響。

澳洲聯邦銀行(CBA)澳洲經濟主管Gareth Aird說：“10月放緩緊縮步伐，然後下個月又加大緊縮力度，這種做法並不好。這樣的決定將向家庭和企業發出非常混亂的信息。”

他指出，鑒於通脹是一個滯後指標，如果加息那麼已經實施的250個基點的大幅緊縮政策對第三季度的通脹影響不大，甚至本季度也將如此。

基本面主要利多

【俄羅斯退出黑海糧食外運協議，全球糧食供應麵臨風險】

俄羅斯上周末退出聯合國促成的黑海糧食出口協議，這可能會影響對依賴糧食進口國家的出口，加深全球糧食危機並引發價格上漲。

新加坡的兩位貿易商說，在俄羅斯退出後，預定運往非洲和中東的數十萬噸小麥麵臨風險，同時烏克蘭對歐洲的玉米出口將受到打擊。

在俄羅斯稱烏克蘭無人機對克裏米亞的俄黑海艦隊發動襲擊後，俄羅斯於上周六（10月29日）“無限期”停參與聯合國促成的糧食出口協議。

“如果我必須替換一艘本應來自烏克蘭的船隻，有什麼選擇？真的不多，”一位向亞洲和中東買家供應小麥的新加坡穀物貿易商說。

今年早些時候，全球小麥價格跳升至曆史最高點，玉米創下10年來的最高點，因為俄羅斯入侵烏克蘭，給本已因惡劣天氣和新冠疫情造成的供應中斷引發的漲勢火上澆油。

貿易商表示，亞洲的主要小麥供應國澳洲不太可能填補供應缺口，該國的船期一直排到了2月份。

上周日（10月30日），沒有船隻通過這個之前確立的海上人道主義走廊。然而，儘管俄羅斯退出，聯合國、土耳其和烏克蘭仍在推進實施黑海糧食協議，並在周一就推進16艘船隻的過境計劃達成一致。

“我們必須看看局勢如何發展。現在還不清楚烏克蘭是否會繼續運送糧食，以及俄羅斯的出口會發生什麼情況，”這位新加坡穀物貿易商說。

芝加哥小麥期貨周一跳漲超過5%，玉米期貨上漲超過2%。

不過，裝載糧食的船隻周一仍從烏克蘭港口啟航，儘管此前莫斯科宣布將暫停參與聯合國斡旋的旨在確保穀物船貨在戰火中安全的計劃。

烏克蘭總統澤連斯基表示，烏克蘭將繼續執行該計劃。這一計劃由聯合國和土耳其在7月促成，旨在保持全球市場的糧食大宗商品供應暢通。

但莫斯科表示，船貨通過黑海安全走廊是“不可接受的”，稱烏克蘭正在利用這條走廊對俄羅斯采取軍事行動。

俄羅斯國防部表示，在基輔同意不將該走廊用於軍事目的之前，俄無法保證該區域的安全--烏克蘭否認了上述指控。

不過，俄羅斯國防部並未表明如果船隻繼續在這條路線上航行，俄羅斯會采取什麼行動。該部強調，俄羅斯並未退出協議，隻是暫停執行。

【日本10月製造業活動增速創21個月低點】

日本10月製造業活動增速創21個月來最慢，產出和總體新訂單明顯下降，出口受到亞洲大國和韓國情況惡化的影響。

數據顯示，日本國內製造商和整個地區貿易活動的前景不確定，在升息潮可能導致全球經濟衰退之際，進一步對日本決策高層構成挑戰。

日本10月Au Jibun Bank製造業采購經理人指數(PMI)經季節性調整後從9月終值50.8降至50.7。

10月終值與初值一致，為去年1月以來最弱的增長，儘管仍高於榮枯線的50關口。

“最新的調查數據表明，日本製造業10月動能進一步流失，”負責匯編調查的標普全球市場財智的分析師Laura Denman說，“不論是國內或全球，市場不景氣和需求減弱已成為反覆出現的趨勢，亞洲大國和韓國的狀況惡化，損害了日本上個月的出口。”

調查結果顯示，產出和整體新訂單均連續第四個月萎縮。

【韓國10月製造業活動疲軟，企業信心處於兩年多低點】

周二公佈的一項私營部門調查顯示，韓國10月工廠活動連續第四個月萎縮，但速度有所放緩，而製造企業信心降至兩年多以來最低。

10月經季節調整後的標普全球采購經理人指數(PMI)從9月的47.3升至48.2。47.3為2020年7月以來最低。

該指數六個月來首次上升，但連續第四個月位於擴張與萎縮的分水嶺50關口以下。

產出連續第六個月萎縮，但下降速度是這段時間以來首次較前月放緩。

新訂單連續第四個月下降，出口訂單連續第八個月萎縮。不過，萎縮速度是三個月來最慢的，繼續從8月份的低穀中恢復。

調查顯示，一些證據表明，全球經濟狀況惡化和匯率疲軟帶來的高價格導致新出口訂單萎縮。

分項指數顯示，在經曆了三個月的放緩後，10月份投入價格加速上漲，而產出價格的上漲速度是2021年1月以來最慢的。

標普全球市場財智的經濟學家Laura Denman說，“鑒於該國的開放經濟及其對出口的依賴，即將到來的全球經濟衰退肯定會對未來的增長構成下行風險，”

【英國新增貸款減少，顯示經濟降溫且市場動蕩】

英國央行周一的數據顯示，上個月對英國消費者的貸款增幅低於預期，英國貸款機構批準的抵押貸款數量也有所回落，這表明英國經濟未來的日子會更加艱難。

英國央行表示，9月無擔保消費者信貸淨額增加7.45億英鎊(8.61億美元)，是2021年12月以來最小的月度增幅，此前8月份的增幅為12.15億英鎊。路透對經濟學家的調查顯示，預計信貸淨增加額不到10億英鎊。

9月抵押貸款的批準總數為66,789件，與路透的調查預測大致相符，低於8月份的74,422件。

凱投宏觀的英國分析師Ashley Webb說：“9月份的貨幣和信貸數據顯示，進一步跡象表明，消費者已經變得更加謹慎，以應對經濟前景的減弱。”

整體來看，雖然對地緣局勢和全球經濟衰退的擔憂仍給金價提供一些避險支撐，但美聯儲本周將加息75個基點的預期仍在支撐美元和美債收益率，利率決議前，金價仍偏向弱勢，麵臨進一步下行風險。但投資者需要提防美聯儲為放緩加息步伐做鋪墊的可能性，如果這樣，本周美聯儲利率決議後，金價將有望獲得大漲的機會，投資者需要提前做好風險規避。