美聯儲決議來襲，多頭期盼鴿派信號！會有意外嗎？

周三（11月12日）亞洲時段，現貨黃金震蕩微漲，目前交投於1648.43美元/盎司附近，本交易日將迎來美聯儲利率決議，市場普遍預計美聯儲會加息75個基點，但同時會為12月份放緩加息步伐做鋪墊，這令美元承壓，並支持金價。

不過，美國10月Markit製造業PMI終值上修至榮枯線50上方，美國9月職位空缺意外增加了43.7萬個，暗示美國勞動力市場依然非常強勁，再加上最新的通脹數據居高不下，一些分析師對美聯儲可能會軟化加息立場的預期表示懷疑。調查顯示，多數分析師仍看漲美元後市，這對金價不利，投資者需要予以警惕。

OANDA高級分析師Edward Moya說：“黃金現在所處的位置是，在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議決策宣布前，金價守住了很大一部分漲幅。勞動力市場將會降溫，隻是沒有人們想象的那麼快，這應該會使美聯儲保持放緩加息步伐的路徑——但可能不會在12月，可能會在2月的會議上。”

本交易日投資者還需關注美國10月ADP就業人數數據的表現，留意德國10月份就業數據和美國總統拜登的講話，留意地緣局勢相關消息。

基本面主要利多

【美國勞動力市場仍然吃緊】

美國9月職位空缺意外增加，表明對勞動力的需求仍然強勁，這削弱了金融市場對美聯儲在12月軟化其激進加息立場的預期。

9月底，每一個失業者對應大約1.9個職位空缺，薪資增長可能會保持高位。

勞工部在其月度職位空缺和勞動力流動調查(JOLTS)報告中稱，9月最後一天，衡量勞動力需求的職位空缺增加了43.7萬個，達到1070萬個，收復了8月的部分降幅。經濟學家此前預測9月職位空缺為1,000萬個。就業崗位與工人之間的缺口擴大0.4個百分點，至相當於勞動力大軍的2.6%，或490萬人。

住宿和食品服務行業的職位空缺增加21.5萬個，這些行業的就業仍低於大流行前的水平。

醫療保健和社會援助行業的空缺增加11.5萬個，運輸、倉儲和公用事業部門報告的職位空缺增加11.1萬個。

職位空缺比率從8月的6.3%升至6.5%，比3月觸及的峰值低了0.8個百分點。美國所有四個區域的職位空缺均有所增加。招聘人數從8月的630萬人下降到610萬人。

9月大約410萬工人自願辭職，8月為420萬人。辭職率維持在2.7%不變，自2021年5月以來從未低於這一水平。這被政策制定者和經濟學家視為衡量就業市場信心的指標。

裁員人數從150萬人下降到130萬人，為2021年1月以來最大月度降幅，專業和商業服務以及休閑和酒店業等行業的裁員人數驟降。這進一步證實了雇主不願解雇工人。

美聯儲官員周二開始為期兩天的政策會議。美聯儲預計將在周三（北京時間周四淩晨2:00）宣布再次加息75個基點。美聯儲正在努力為勞動力需求和整體經濟降溫，以推動通脹率降至2%的目標水平。

FWDBONDS首席經濟學家Christopher Rupkey表示，“如果美聯儲官員確信他們需要以比之前更快的速度將利率推升至更高水平，那麼對每個人來說，更多職位空缺的好消息將成為壞消息，這是一個令人撓頭的問題，你不得不懷疑1000萬個職位空缺是否能阻止經濟衰退的到來。”

【美聯儲11月加息75個基點的概率為84.1%】

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲11月加息50個基點至3.50%-3.75%區間的概率為15.9%，加息75個基點的概率為84.1%；到12月累計加息100個基點的概率為6.4%，累計加息125個基點的概率為43.2%，累計加息150個基點的概率為50.4%（前一日為48.5%）。

【機構分析：美聯儲需要傳達一關鍵信息】

美國投資管理上市公司T. Rowe Price首席美國經濟學家Blerina Uruci在一份報告中表示，美聯儲本周加息75個基點已是一段時間以來的共識，因此焦點是此後加息步伐放緩的任何信號。她表示，關鍵問題是如何放慢加息步伐，同時又不顯得對通脹無力。美聯儲需要向市場傳達的信息是，放緩加息步伐是一個自然的步驟，而不是恐慌的舉動。但需要注意的是，放緩加息步伐並不等同於在加息周期達到峰值後迅速暫停加息或降息。

【西班牙對外銀行：鮑威爾可能無法為12月加息規模提供明確指引，勞動力市場或將成為未來焦點】

西班牙對外銀行表示，鑒於美聯儲本周大規模加息已是板上釘釘，市場關注的焦點將是什麼因素會導致美聯儲作出放緩加息速度的暗示。

該行分析師認為，鮑威爾將無法就12月最有可能的加息規模提供明確的指引，不僅因為這將取決於即將到來的數據，也因為目前FOMC內部似乎仍不太可能就下一步舉措達成廣泛共識。美聯儲放緩加息步伐和決定結束緊縮周期都將更多地取決於勞動力市場數據。因此，鮑威爾講話中最重要的信號將是美聯儲在勞動力市場方麵尋找什麼理由來減緩收緊的步伐，然後停止緊縮周期。

法國資產管理公司Carmignac：美聯儲本周加息75個基點的可能性很大，但市場真正關注的是美聯儲是否會暗示從12月開始放緩加息步伐。

Carmignac投資委員會成員Gergely Majoros在一份報告中表示，在最近有報道稱官員們正在討論經濟放緩之後，固定收益市場迅速調整了對12月的預期，目前預計加息75個基點的可能性不到50%。他還表示，任何證實美聯儲立場不那麼強硬的暗示都將進一步刺激金融市場。

Action Economics全球固定收益部總經理Kim Rupert表示：“市場對美聯儲在12月和明年初的行動步伐的看法不斷反複。此前，對12月可能開始轉為較小幅度加息感到興奮。”

她稱：“也許他們不會像我們之前看到的那樣，行動那麼快，或路徑那麼陡，但他們會堅持更長時間。”

三菱日聯金融證券美洲部美國宏觀戰略主管George Goncalves在一份報告中表示，美聯儲麵臨的問題是，核心消費者物價指數(CPI)仍然居高不下且高於其2%的目標。（在截至9月的12個月中，核心CPI漲幅為6.6%，8月同比漲幅為6.3%。）

Goncalves稱，即使政策轉向，損害可能已經造成了。他稱：“在高通脹的情況下，他們好像不會那麼快開始放鬆政策。”

【調查：美元僅是短暫回落，年底料重登近期高位】

路透調查顯示，匯市分析師認為，美元的回落是暫時性的，美元仍有足夠力量收復或超過近期高點，重回強勁漲勢。

美元今年以來上漲約16.0%，目前已脫離9月觸及的逾20年高位，因外界預期美聯儲已逐漸接近緊縮周期的尾聲.

市場普遍預計美聯儲周三將連續第四次大幅升息75個基點。但利率期貨顯示12月會議升息75或50個基點的機率五五開。

在10月28日至11月1日的路透調查中，超過三分之二的分析師(44人中有30人)認為，到年底時美元將重返或超越近期高點。其餘14人認為美元將低於目前水平。

荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley指出，許多人都在討論，本周美聯儲會議結束後，可能是美聯儲能否放慢緊縮步伐的關鍵轉折點，但她認為這不會成為大幅削弱美元的因素。

Foley表示，投資人需要投入高風險貨幣，才能讓美元大幅貶值，“只要美聯儲仍在升息，即使是小幅升息，”美元大幅貶值的條件就不會到位。

大多數新興市場貨幣已觸及至少10年來的最低水平，調查還顯示，預計今年剩餘時間和明年初這些貨幣將保持在當前水平附近或進一步下跌。

【韓國10月CPI同比增長5.7%，核心CPI同比升幅創2008年12月來最大】

韓國統計局周三數據顯示，韓國10月消費者物價指數(CPI)同比升幅比9月份有所上升，而市場預期為升幅與9月持平。

根據韓國統計廳的數據，10月CPI較上年同期上升5.7%。9月升幅從8月的5.7%放緩至5.6%。

經濟學家給出的預估中值為10月份CPI同比上升5.6%，儘管11位接受調查的經濟學家中有五位預測的升幅更高。

10月CPI較前月上升0.3%，增幅與9月相同，但高於調查預估的0.2%。

數據還顯示，韓國10月核心CPI同比漲幅為4.2%，創2008年12月以來最大。

韓國CPI數據強化了全球多數國家通脹依然居高不下的觀點，這可能促使央行進一步加息或者維持較高利率。

【加拿大央行行長重申需進一步加息以對抗通脹】

加拿大央行行長麥克勒姆周二表示，加拿大央行仍然需要進一步加息以對抗頑固的高通脹，他重申，“我們正在接近，但還沒有實現。”

他在參議院銀行、貿易和經濟委員會的開場講演中說，央行離實現穩定且可預期的低通脹目標還很遠。

上周，加拿大央行宣布的加息幅度小於預期，並預測經濟將在未來三個季度陷入停滯。。

麥克勒姆周二說，“進一步(加息)的幅度將取決於貨幣政策在減緩需求方麵的作用、供應挑戰如何解決、以及通脹和通脹預期對這一緊縮周期的反應，利率上升的影響將需要時間在經濟中擴散...恢復價格穩定並不容易。”

加拿大的通脹率已經從8.1%的峰值放緩到6.9%，但核心通脹仍然是廣泛且持續難退。央行略微下調了通脹前景，並表示預計到2024年底通脹將回到2%的目標水平。

【歐洲央行管委：應從明年初開始縮減所持國債，加息還有長路要走】

德國央行行長暨歐洲央行管委納格爾告訴一家德國報紙，歐洲央行應該從明年年初開始縮減其持有的龐大債券組合，為縮減8.8萬億歐元的資產負債表列出了一個雄心勃勃的時間表。

隨著通脹深入兩位數區域，歐洲央行一直在以有史以來最快的速度加息，並在上周表示，可能在12月開始就如何縮減3.3萬億歐元資產購買計劃進行討論。

但大多數決策者對時間表一直持謹慎態度，納格爾是第一個公開主張在2023年初開始縮表的人。

納格爾在接受采訪時說，“我們應該在明年年初開始縮減我們的債券組合，例如通過允許現有債券以對市場友好的方式到期”。

上月央行工作人員給決策者的一份內部報告指出，在12月制定出通常被稱為量化緊縮進程的主要參數，隨後在2月提出更詳細的計劃，並在第二季度才實際啟動。

另一位管委暨西班牙央行行長德科斯在同納格爾一道接受采訪時則告誡不要倉促行動，呼籲采取謹慎和“非常漸進”的步驟，因為歐洲央行並沒有完全理解縮減資產負債表可能產生的影響。

歐洲央行在過去10年中購買債券，以便在價格漲幅過低時推高通脹，並且一直在將債券到期回籠現金重新投入市場。

至於利率，兩位決策者都認為，在三個月內將存款利率提高200個基點之後，歐洲央行仍有長路要走。

“我相信這不是加息的終點，”納格爾稱，“還有很長的路要走。”

德科斯在利率問題上也采取了略微謹慎的語氣，但他表示，他相信歐洲央行還沒有完成工作。

他還表示，要讓通脹與歐洲央行2%的目標相一致，利率可能仍有很長的路要走。

【黃金ETF持倉持續下降】

數據顯示，全球最大的黃金ETF持倉周二減少1.45噸，為連續四個交易日下降，至919.12噸，為2020年3月20日以來新低，這暗示多數機構和專業投資者在中長線仍看空黃金後市。

基本面主要利多

【美國通脹阻擊戰透出一些希望之光】

供應管理協會(ISM)周二公佈的調查顯示，美聯儲抗通脹努力成效顯著，調查顯示，10月原材料價格28個月來首次下降。供應商交貨表現為自2009年以來最好。

報告顯示，ISM稱10月衡量製造商支付價格的指標從9月的51.7降至46.6，為2020年5月以來最低。在供應鏈瓶頸緩解和大宗商品價格回落的情況下，該分項指標在過去七個月裏大降40.5個百分點。

ISM報告中反映供應商交貨情況的指標降至46.8，為2016年2月以來首次降至50的分水嶺以下，9月為52.4。讀數低於50表明向工廠交貨的速度更快。這是2009年3月以來供應商最佳月度交貨表現。

10月ISM的製造業采購經理人指數(PMI)從9月的50.9降至50.2。讀數高於50預示著製造業擴張，該行業占美國經濟活動的11.3%。經濟學家此前預測為下降至50.0。

【美元下跌，投資者認為美聯儲12月將開始放緩加息步伐】

美元指數周二探底回升，但周三亞洲時段仍震蕩走弱，目前下跌約0.2%，交投於111.33附近，一些人預計美聯儲將在會後發出放緩緊縮步伐的信號，以評估加息對經濟的影響。

矽穀銀行(Silicon Valley Bank)外匯風險谘詢主管Ivan Asensio表示：“有一些樂觀的看法是，在本周聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後，可能會有一個措辭上的改變，暗示下一次可能會減速。”

投資者因一些美聯儲官員的發言歡呼雀躍，他們暗示聯儲在周三的會議後可能會轉為較小幅度的加息。

Ned Davis Research首席全球宏觀策略師Joseph Kalish表示：“儘管美聯儲可能會在12月的會議上討論縮小加息幅度的問題，但鮑威爾可能會避免現在就預先承諾將采取這樣的行動。他將重申美聯儲行動將取決於數據，並將根據每次會議的情況做出相應決定。”

【道明證券：美元現在對美聯儲降息更敏感，而不是加息】

道明證券稱，美元對加息的敏感度已經下降，因此對美聯儲降息周期的押注更值得關注。

該公司高級策略師Mazen Issa表示，自10月底市場開始消化美聯儲將采取鴿派政策以來，美元的相關性格局發生了變化，美元現在對降息押注更加敏感。這表明美元的上行壓力可能開始緩解。

Issa還表示，聯邦基金利率很有可能需要在一段時間內維持在高位，以保持對美元的支撐。這意味著，只有在其他貨幣基於自身基本面走強的情況下，美元才有可能失勢。對於那些想賺大錢的人來說，需要更多的耐心。

【亞特蘭大聯儲GDPNow模型對美國第四季度GDP增速的預期降至2.6%】

亞特蘭大聯儲GDPNow模型對美國第四季度經濟增長的預期從3.1%下調至2.6%。亞特蘭大聯儲表示，在美國9月營建支出月率和美國10月ISM製造業PMI數據公佈後，美國第四季度實際個人消費支出增長的近期預期從3.7%下降到2.9%，被第四季度實際私人國內投資總額增長從-1.6%上升到-1.3%輕微抵消。這一模型此次預估是從美國第三季度GDP數據發布開始的，隨著新季度的數據開始累積，這些估值可能還不穩定。

【英國10月製造業萎縮速度為2020年5月以來最快】

周二調查顯示，英國製造業上個月遭遇了自2020年5月第一次新冠疫情封鎖以來最嚴重萎縮，樂觀情緒迅速消退。

10月標普全球英國製造業采購經理人指數(PMI)終值從9月的48.4降至46.2。雖然10月數字高於初值45.8，但仍為29個月來低點。

該調查對未來產出的衡量指標降至2020年4月以來的最低水平。

【俄擴大在烏南部占領地區的疏散令】

俄羅斯周二告訴平民離開烏克蘭赫爾鬆省第聶伯河東岸的一個地區，大範圍擴大此前的疏散令，基輔稱這相當於強制驅逐被占領土上的居民。

俄羅斯此前曾命令平民離開其在河西岸控制的一個小區域，烏克蘭軍隊已經在那裏推進數周，目標是奪取赫爾鬆市，這將是這場長達八個月的戰爭中的一個戰略要地。

俄羅斯指派的官員周二表示，他們正將疏散令範圍擴大至東岸15公裏(9英裏)的緩衝區。烏克蘭表示，疏散行動包括從占領土地上強制驅逐居民，這是一種戰爭罪。

俄羅斯表示，正在將平民帶到安全地帶，因為烏克蘭有可能使用非常規武器。俄聲此前聲稱吞並了赫爾鬆部分地區。

俄羅斯在赫爾鬆省指派的負責人Vladimir Saldo表示，“由於烏克蘭政權可能使用被禁止的戰爭手段，以及基輔準備對卡霍夫卡水電站進行大規模導彈襲擊的信息，赫爾鬆地區麵臨馬上被洪水淹沒的危險。”

他稱：”(擴大疏散區)的決定將使我們有可能建立起分層防禦，以擊退烏克蘭的攻擊並保護平民。”

俄羅斯在赫爾鬆地區安排的當局還表示，將於11月6日開始強制疏散靠近新卡霍夫卡水電站的卡霍夫卡區。

俄羅斯向包括首都基輔在內的烏城市發射導彈，總統普京稱這是對上周末俄黑海艦隊遭襲擊的報複。烏克蘭稱已經擊落了大部分導彈，但有些導彈擊中了發電站，導致電力和水供應中斷。

美國周二譴責這些攻擊，稱周一和周二發射了約100枚導彈。

美國國務院發言人普賴斯在每日簡報會上對記者表示：“隨著氣溫下降，俄羅斯這些旨在加劇人類痛苦的攻擊尤其令人發指。”

【美國將向烏克蘭提供8套NASAMS防空系統】

據烏克蘭國家通訊社，美國高級國防官員表示，美國政府將向烏克蘭移交8套挪威先進地對空導彈系統（NASAMS），其中2套將於近期抵達烏克蘭。

該官員稱：“美國已經為烏克蘭提供了1400套毒刺導彈，這是一種短程防空系統，我們的盟友和夥伴也提供了相當數量的短程防空系統。美國還承諾交付8套NASAMS和相關彈藥，其中兩套將在不久的將來部署在烏克蘭，另外6套將在稍後提供。我們還致力於提供一套反無人機系統，包括‘吸血鬼’系統和其他雷達系統，因為我們知道無人機現在也是一個嚴重的威脅。”

整體來看，市場預期美聯儲可能會在加息的同時軟化其加息立場，為未來放緩加息步伐鋪墊，在美聯儲利率決議前，該預期有望給金價提供支撐，起碼會令空頭有所顧忌，如果美元小幅回落，金價甚至有震蕩衝高的機會。但畢竟美聯儲要加息75個基點已經板上釘釘，通脹高企，就業市場強勁，美聯儲很難特別鴿派，甚至鷹派的可能性也不低，投資者仍需提防這種情況的發生。短線留意1640-1660區域的突破情況。