鮑威爾“鷹語”扭轉乾坤，金價劍指1600？

周四（11月3日）亞歐時段，現貨黃金低位徘徊，目前交投於1637.5美元/盎司附近，隔夜金價劇烈寬幅波動，在美聯儲利率決議公佈之初，金價一度衝高至1669.28附近，因為利率決議暗示前期發力已完成未來將放慢步伐，美元指數一度下跌1%至110.40附近，不過，在美聯儲主席鮑威爾新聞發布會之後，行情開始反轉。

美聯儲主席鮑威爾稱現在討論暫停加息還為時過早，市場將終端利率預期上調至5.1%，美元應聲由跌轉漲至一周高位，金價則快速由漲轉跌，收報1635.21美元/盎司，跌幅約0.77%。

Heraeus Precious Metals高級交易員Tai Wong說，美聯儲主席鮑威爾不再強調速度，但又表示現在考慮暫停加息還為時過早，這為新聞發布會定下了相當鷹派的基調。

投資者一方麵需要留意市場對美聯儲利率決議和鮑威爾講話的進一步解讀情況，另一方麵，需要留意市場對美國10月份非農數據的預期變化，該數據將於本周五公佈。周三數據顯示，美國10月份民間就業崗位的增長超過預期，為勞動力市場具有韌性提供了更多證據，暗示非農數據可能會進一步打壓金價。

本交易日投資者還需要重點關注美國初請失業金人數變動和美國10月份非製造業PMI數據的表現，留意地緣局勢相關消息和全球股市表現。

基本面主要利空

【美聯儲通脹阻擊戰尚未結束，鮑威爾稱討論何時暫停加息還為時過早】

美聯儲周三再次加息75個基點，並表示為抗擊通脹需要進一步加息。主席鮑威爾稱，現在討論何時可能暫停加息還為時過早。但美聯儲也暗示，這輪40年來步伐最快的政策收緊行動可能正接近一個拐點。

以上具有兩麵性的信息給美聯儲留出了空間。聯儲可能在未來放慢加息幅度，最早在12月結束連續加息75個基點的行動，轉而支持更小幅度的加息，可能是50個基點，同時也給決策者預留了空間，能夠在通脹沒有開始放緩的情況下繼續加息。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，他不希望在這一點上造成困惑：即使決策者確實在未來放緩加息步伐，他說，他們仍不確定需要將利率提高到多高才能緩解通脹，他們決心“堅持到底，直到工作完成”。

鮑威爾表示，無論美聯儲行動速度多快，“還需要做一些工作”，才能使聯邦基金目標利率能達到“足夠限製性”水平，以減緩通脹。最終目的地“非常不確定......我們未來會找到。”

他稱：“有關何時放慢加息步伐的問題，遠不如限製性貨幣政策究竟是多高，要保持多長時間這個問題重要。”他補充稱，現在討論美聯儲何時可能暫停加息“為時過早”

投資者之前預計美聯儲可能暗示會放慢緊縮步伐。之前美聯儲將政策利率目標區間從3月的近零水平升至3.75%-4%，這是1980年代初以來最快的一輪貨幣政策緊縮行動。

美聯儲的聲明承認，在未來做出任何決策前，有必要評估迄今為止的行動造成的影響。

聯邦公開市場委員會(FOMC)在為期兩天的會議結束時表示，“繼續提高指標利率目標區間將是合適的。”但是，“在確定未來提高目標區間的步伐時，委員會將考慮收緊貨幣政策的累積影響、貨幣政策對經濟活動和通脹影響的滯後性、以及經濟和金融情況演變。”

鮑威爾稱，“即將”重新評估加息步伐。“可能最早在下一次會議或之後的那次會議上......尚未做出決定”。

美聯儲最新政策聲明中的新措辭反映出，圍繞美聯儲收緊政策已經出現了廣泛的討論，且相關討論已經開啟了一個新階段。

雖然美聯儲近期快速加息是為了“迅速”追趕不斷飆升的通脹，目前通脹是美聯儲目標的逾三倍，但聯儲現在進入一個更微妙的階段--將微調而不再是“前期發力”。

【市場預期美聯儲將在明年5月達到5.08%的終端利率】

在9月會議上，決策者的預測中值是，明年聯邦基金利率目標區間將在4.5%-4.75%觸頂。

最新美國聯邦基金利率期貨顯示，市場目前預測美聯儲12月份至少加息75個基點的概率為21%，明年2月至少加息50個基點的概率為58%，美聯儲將在明年5月達到5.08%的終端利率。

【美聯儲加息後，海灣地區多數央行也隨之提高利率】

多數海灣國家周三表示，在美聯儲連續第四次升息0.75個百分點後，他們也將升息。

雖然美聯儲的政策決定是為了降低美國國內居高不下的通脹，但也會引導海灣地區的貨幣政策，因為該地區多數貨幣與美元掛鉤。

沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國是該地區最大的兩個經濟體，兩國都將利率提高了75個基點。沙特央行(SAMA)將其回購和逆回購利率分別提高到4.5%和4%。阿聯酋的基本利率將升至3.9%，於周四生效。

巴林亦將主要利率提高75個基點，卡塔爾升息幅度介於50-75個基點之間。科威特和阿曼沒有立即宣布利率調整。

【美國10月民間就業崗位增幅超預期，表明勞動力市場仍具韌性】

美國10月份民間就業崗位的增長超過預期，為勞動力市場具有韌性提供了更多證據。

周三的ADP美國就業報告顯示，民間就業崗位的增加主要集中在服務行業，特別是休閑和酒店業。商品生產部門的招聘情況下滑，工廠減少了工作崗位。此前的一份報告在周二顯示，9月職位空缺意外增加。

“我們預計就業增長將暫時保持積極態勢，”High Frequency Economics首席美國經濟學家Rubeela Farooqi說，“但在美聯儲加息的影響下，預計步伐會放緩。”

上個月民間就業崗位增加了23.9萬個。9月份的數據被下修，顯示創造了19.2萬個就業機會，而不是之前報告的20.8萬個。經濟學家曾預測10月民間就業崗位增加19.5萬個。

服務業增加了24.7萬個工作崗位，其中休閑和酒店業占了21萬個崗位。貿易、運輸和公用事業行業的就業崗位增加了84,000個。

但信息、金融活動、專業商業服務以及教育和醫療保健行業的就業崗位減少。

由於製造業失去了20,000個職位，商品提供部門減少了8000個工作。但自然資源和采礦業增加了1.1萬個工作崗位，而建築業增加了1000個職位。

ADP首席經濟學家Nela Richardson說：“雖然我們看到了美聯儲驅動的需求破壞的早期跡象，但它隻影響了勞動力市場的某些部門。”

報告還顯示，10月份留職者的工資增長了7.7%，與近幾個月的增幅保持一致。換工作的人的工資增長從9月份的15.7%下降到15.2%。

與斯坦福數字經濟實驗室聯合開發的ADP報告，是在勞工部勞工統計局周五發布更全麵、更受關注的10月份非農就業報告之前發布的。在最近的變化之後，對於它是否能為勞工部的數據提供一個可靠的信號仍沒有結論。

根據對經濟學家的訪查，在9月份增加了28.8萬個工作崗位之後，10月份民間崗位可能增加了20萬個。

由於政府部門的工作崗位沒有增加，預計整體非農就業崗位也將增加20萬。9月份的經濟創造了26.3萬個工作崗位。

儘管美聯儲激進的加息正在冷卻需求，但雇主仍在繼續尋找工人。9月底有1070萬個職位空缺，每一個失業者大約對應1.9個職位空缺。

【美元周三重拾升勢，鮑威爾講話讓美聯儲暫停加息的希望破滅】

美元在周三重拾升勢，因美聯儲主席鮑威爾表示，討論暫停加息以對抗不斷上漲的消費者價格還為時過早，因為“沒有感覺到通脹正在下降”。

正如市場所預期的那樣，美聯儲在為期兩天的政策制定者會議後，連續第四次將其關鍵貸款利率提高了75個基點。

市場最初將美聯儲在會議結束時的聲明解讀為鴿派，即暗示未來為抑製高通脹率的加息可能會以較小的幅度進行。

然而，鮑威爾在聲明後的新聞發布會上明確表示，如果不充分收緊貨幣政策，就會有應對根深蒂固的通脹的風險。“如果你緊縮不力，那麼在一兩年後你就會意識到你沒有控制住通脹”。

鮑威爾表示，美聯儲在12月的下一次會議上可能會改變加息的步幅。但他提醒說，在需要利率升得多高的方麵仍然存在廣泛的不確定性，而且最終的利率可能高於決策者之前的想法。

華盛頓Convera的高級市場分析師Joe Manimbo說，“在美聯儲政策和美元走向方麵仍有很多缺失，因為在我們下次聽到美聯儲的消息之前，我們將有兩份就業報告和通脹調查。我們沒有看到出現轉變，轉變將發生在更遠的未來”。

他說，“近期的前景將是美元保持強勢和韌性，因為即使美聯儲接近加息的終點線，預計在很長一段時間內都不會轉向降息。”

不過，周四亞洲時段，美元指數小幅走弱，目前下跌0.2%，交投於111.90附近，回吐了隔夜部分漲幅，關注5日均線111.57附近支撐。

【美債收益率在短暫下跌後上升，鮑威爾的講話基調仍然鷹派】

美國國債收益率周三在一度短暫下跌後震蕩上漲，美聯儲聲明發布後收益率應聲下跌，但在鮑威爾表示美聯儲在考慮暫停加息之前還有很長的路要走之後轉而上漲。

美國10年期國債收益率最初急跌，稍後反彈，周三走高4個基點，報4.09%。周四亞洲時段延續漲勢，目前交投於4.115%附近。

反映利率預期的美國兩年期國債收益率周三上漲6.6個基點，報4.603%。

Brandywine Global投資組合經理Jack McIntyre在一封電子郵件中說，“美聯儲主席鮑威爾的講話基調相當鷹派，這意味著美聯儲在對抗通脹方麵仍有一段路要走，利率水平將高於此前預期，沒有任何鴿派的暗示，表明美聯儲可能準備暫停加息。”

不過，Sit Investment Associates 的高級投資組合經理Bryce Doty說，“兩個詞，‘累積’和‘滯後’引發股市和債券反彈，美聯儲提到他們將考慮加息的累積影響，並考慮在加息和加息開始使經濟出現顯著改變之間有一個時滯，這讓投資者看到了加息步伐放緩的希望。”

基本面主要利多

【IMF官員：美國第三季GDP數據強於IMF的預測，但增長不穩定】

國際貨幣基金組織(IMF)一位高級官員周三表示，美國最近公佈的第三季國內生產總值(GDP)數據強於預期，IMF可能需要上調美國經濟增長預測，但美聯儲加息已經開始導致需求降溫，特別是在住房領域。

IMF西半球部代理主任Nigel Chalk在接受采訪時表示，在最新的《世界經濟展望》中，IMF預測2022年美國實際GDP增長1.6%，該預測假設的第三季環比增長年率低於美國商務部上周報告的2.6%。

Chalk表示：“這是一份強勁的報告。該季度增長絕對比我們在10月《世界經濟展望》中預測的更強勁，所以從這個意義上講，有上調空間。”

但他表示，美國今年的GDP非常不穩定，第二季萎縮0.6%，第三季數據受助於淨出口做出異常大的貢獻以及庫存大量累積。

IMF在10月11日發布的《世界經濟展望》中將美國經濟增長預測下調了0.7個百分點，因今年第二季產出疲軟。連同其他因素，如俄羅斯在烏克蘭的戰爭導致食品和能源成本上升，以及貨幣政策收緊，下調美國預測抵消了上調歐洲預測，使IMF對2022年全球增長的預測保持在3.2%不變。

但Chalk表示，第三季數據反映了美國消費模式的轉變，從大流行引發的進口商品需求重新轉向服務，包括旅遊、餐飲和醫療保健，這可能會對其他國家造成負麵溢出效應。

“我認為美國需求的這種重組是一個非常重要的特征，隨著年底和新的一年來臨，美國正在放緩，這對全球經濟來說絕不是好事，”Chalk稱。“除了經濟放緩之外，需求還在從商品轉向服務，這加劇了對全球經濟的影響。”

他稱，美國的服務需求主要局限於境內，對進口的需求卻在下降，他補充稱，“美國的商品需求下降，這對世界其他地區是不利的。”

Chalk還表示，由於美聯儲加息，美國房地產市場已經明顯放緩，利率上升可能會在2023年開始對美國勞動力市場、薪資和通脹產生更大的影響。

【德國10月失業人口小幅上升，經濟不確定性影響開始顯現】

聯邦勞工局周三的數據顯示，德國10月失業人數略有上升，經濟不確定性的後果開始產生明顯影響。

聯邦勞工局表示，經季節性調整後10月失業人數增加了8,000人，達到251.8萬人，低於路透調查的分析師的預期。

經季節性調整的失業率仍穩定在5.5%。

勞工局局長Andrea Nahles表示：“總體而言，勞動力市場繼續保持強勁，尤其是就業繼續增長。然而，經濟不確定性的後果是顯而易見的：例如，越來越多的公司再次為可能出現的工作時間縮短做準備，減少了對新員工的需求，”Nahles補充說。(完)

【歐元區10月製造業活動下滑加劇，因需求大降】

周三公佈的一項調查顯示，上個月歐元區製造業活動的下滑幅度大於初步預估，表明該行業正處於衰退狀態，因生活成本危機使需求大幅下降。

標普全球10月製造業采購經理人指數(PMI)終值從9月的48.4降至29個月低點46.4，低於初值46.6，並進一步低於榮枯分水嶺50。

衡量產出的指數從46.3降至43.8，這是第五個月低於50的榮枯分水嶺，該指數被納入周五公佈的綜合PMI，被視為經濟健康的良好指標。

標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)資深分析師Joe Hayes表示，“第四季伊始歐元區製造業陷入更深的衰退。如今PMI調查清楚地表明，製造業經濟正處於衰退之中。”

“10月新訂單的降速是收集數據25年來罕見的速度，只有在疫情最嚴重的幾個月和2008年至2009年全球金融危機的高峰期，才有這等降速。”

上個月的新訂單指數從9月的41.3下滑至37.9，儘管仍然高漲的通脹壓力略有緩和。

Hayes表示，“10月製造業企業信心再次仍深陷負值，表明企業預期這些具挑戰性的情況將延長至2023年。”

整體來看，美聯儲主席鮑威爾的講話，令市場上調了終端利率預期，對金價的利空影響蓋過了美聯儲12月份可能放緩加息步伐的影響，美元的看漲信號有所增強，甚至會再度刷新逾20年高點，這令金價的下行風險有所增加。黃金ETF持倉也在持續下降，金價後市跌向1600關口的可能性有所增加。當然，投資者還需留意市場對美聯儲利率決議的進一步解讀情況，並留意本周非農等數據的表現，在失守1620關口前，多頭也不是完全沒有機會。