鮑威爾“扭轉乾坤”，金價或劍指1800關口上方

周四（12月1日）亞洲時段，現貨黃金震蕩走高，一度創近兩周高點至1779.96美元/盎司，美聯儲主席鮑威爾表示將放緩加息步伐，美元指數大幅走弱，錄得2010年以來最差月度表現，給金價提供了強勁的上漲動能，該因素蓋過了美國三季度GDP數據上修對金價的利空影響。

現貨黃金周三上漲1.06%，收報1768.27美元/盎司，11月份累計上漲8.26%，為2020年7月以來最大單月漲勢。技術麵短線看漲信號有所增加，有望進一步試探8月份高點1807.72附近阻力。

市場目光開始轉向美國11月份非農就業報告，周三出爐的美國11月ADP就業認為意外僅增加12.7萬個，是2021年1月以來最小的增幅。市場預計美國11月非農就業人數可能僅增加20萬人，如果符合預期，將是年內最差表現，這也給黃金多頭提供信心。

但需要提醒的是， 雖然美國10月職位空缺有所減少，但仍然明顯偏高，這表明儘管美聯儲以激進加息來冷卻需求，但勞動力市場仍然具有韌性。

此外，市場還關注晚間將出爐的美國11月PCE數據和ISM製造業PMI數據，市場預計PCE數據顯示通脹增速略低於10月份，美國ISM製造業PMI將降至50榮枯線下方，這有望給金價提供進一步上漲動能。

值得的一提的是，美聯儲褐皮書顯示美國企業對經濟前景更加悲觀、韓國11月製造業活動連續第五個月萎縮、日本11月製造業活動近兩年來首次萎縮，反映了全球經濟衰退風險較大，在中長線偏向利多金價。

美聯儲主席鮑威爾稱或在12月放緩加息步伐

美聯儲主席鮑威爾周三表示，美聯儲可能“最快在12月”放慢加息步伐，同時告誡稱，通脹阻擊戰遠未結束，一些關鍵問題仍未得到解答，包括最終需要將利率升到多高，以及需將利率保持在限製性水平多久。

鮑威爾表示，“當我們接近足以推動通脹下降的限製性水平時，放緩加息步伐是明智的。放緩加息步伐的時機可能最快在12月會議時會到來。”

但是，鮑威爾在講話中強調控制通脹的工作尚未完成，稱這個問題“遠不如我們還需加息多少才能控制住通脹，以及需要將政策保持在限製性水平多久等問題重要”。

鮑威爾並未透露他預測“終端利率”是多少，但他稱，可能比決策者9月時預測的4.6%“高一些”。他稱，控制通脹“將需要在一段時間內將政策保持在限製性水平”，這番評論似乎與市場預期相悖，後者預計美聯儲可能在明年隨著經濟放緩開始降息。

鮑威爾表示，“我們將堅持到底，直到工作完成。雖然一些數據顯示明年通脹會放緩，我們在恢復物價穩定方麵還有很長的路要走......儘管在過去一年裏收緊了政策且增長速度放緩，但我們在降低通脹方麵沒有看到明顯的進展”

麵對處於40年高位的通脹，美聯儲迅速激進加息。預計在12月13-14日的會議上，聯儲將加息50個基點，把其隔夜政策利率目標區間從3月的近零水平提高到4.25%-4.50%，這是自美聯儲前主席沃爾克努力抗擊更嚴峻的通脹以來，步伐最快的一輪加息。

不過，這些行動並未對通脹產生令人信服的影響，這使得美聯儲可能需要進一步加息多少，進入旨在推動經濟放緩的所謂“限製性”區域成為一個未知數。

鮑威爾表示，美聯儲對10月通脹的估計顯示，其青睞的指標的增幅仍為2%目標的約三倍。

三菱日聯美國利率主管George Goncalves分析師：市場“喜歡鮑威爾這次講話”，他們原本預計他將維持本月會議上的鷹派基調，但是他沒有讓自己變得更鷹。

不過，Heraeus Precious Metals高級交易員Tai Wong稱，“市場隻關注鮑威爾發出的12月加息幅度將縮小至50個基點的明確信號，這推動貴金屬市場反彈。但市場忽略了(鮑威爾)講話的其餘部分，其中強調終端利率將高於之前的預期，且將保持更長時間，且不會提前降息。”

美聯儲理事庫克稱放緩加息的時間臨近，要謹慎解讀收益率曲線倒掛

美聯儲理事庫克周三表示，在努力降低高通脹水平方麵，美聯儲可能很快就會停止加油。

庫克在底特律經濟俱樂部的一次演講中說。“通脹率仍然太高，因此，美聯儲必須繼續關注將通脹率回落到我們2%的目標。”

儘管如此，庫克指出，今年美聯儲非常激進的加息給了其放慢腳步的空間，以評估其政策行動對經濟的影響。

“考慮到已經實施的緊縮政策，我對貨幣政策具有較長的滯後性保持警惕，”她說，隨著美聯儲走向其加息的“不確定”停止點，“謹慎的做法是采取較小的步驟。”她還補充說，“我們走多遠，以及我們保持利率在限製性水平多久，將取決於在降低通脹方麵觀察到的進展。”

庫克是美聯儲最新的一位理事。她在講話中說，“我們已經開始看到通脹數據的一些改善，”但她補充說，在決定促使美聯儲采取行動的高價格壓力正在減弱之前，她“對過度解讀一個月的相對有利的數據持謹慎態度”。

庫克說，目前的工資增長速度高於符合美聯儲2%通脹目標的水平。她還表示，美國的生產力水平很弱，但她希望隨著時間的推移會有所改善，而且美國的製造業是健康的。

庫克還表示，短期和長期公債收益率之間的倒掛關係可能不會像現在許多人認為的那樣，對前景發出負麵信號。

雖然收益率曲線倒掛多次正確預示了經濟下滑，但庫克呼籲在解釋市場定價時要“謹慎和謙遜”，並表示，當涉及到負利差時，“沒有經濟理由相信這對前景有預測能力”。

美聯儲褐皮書：美國企業對經濟前景更加悲觀

美聯儲周三發布褐皮書顯示，在感恩節假期前的一個半月裏，美國企業對經濟力道、通脹和勞動力需求的看法喜憂參半，而且對經濟前景的看法更加悲觀，目前美聯儲正努力在不導致衰退的情況下降低通脹。

褐皮書是美聯儲根據全國各地企業聯繫人的反饋作出的最新經濟評估。美聯儲準備在12月13-14日的政策會議上放緩加息步伐，以期在2023年上半年讓利率達到足夠高的水平後暫停加息。

美聯儲今年以1980年代初以來的最快速度推高借貸成本，以抑製整體經濟的需求，從而平抑處在40年高位的通脹。

美聯儲褐皮書稱：“利率和通脹繼續拖累經濟活動，許多聯繫人表示對前景更加不確定或更加悲觀，”最新的褐皮書是根據10月中到11月23日12個地區聯儲收集的聯繫人反饋編撰而成的。

在半數美聯儲地區中，經濟活動溫和增長，而在另一半地區，經濟活動保持平穩或輕微至溫和下滑。

勞動力市場狀況也是喜憂參半，“儘管勞動力市場仍然被描述為緊張，但招聘和留住員工的困難進一步緩解，”褐皮書稱，工資壓力溫和增長，儘管有幾個地區報告壓力有所緩解。

例如，克利夫蘭聯儲地區報告經濟活動減弱，這是美聯儲希望看到的，但並沒有看到勞動力需求緩和的跡象，這是也是讓美聯儲有信心很快保持利率不變所需要的。

“企業活動在最近幾周溫和放緩，”美聯儲指出，“儘管如此，企業繼續增加就業崗位，對工人的激烈競爭保持了工資的上漲壓力。投入成本仍普遍增加。”

美元和美債收益率大跌

美元指數周四延續跌勢，一度創三個交易日低點至105.49，下方200日均線支撐目前在105.53附近。因三季度GDP數據上修，周三美元指數一度創一周高點至107.20，但在美聯儲主席鮑威爾講話後轉跌，收報106.00，跌幅約0.76%。美元指數11月累計下跌5.01%，為2010年9月以來的最大月線跌幅。

利率期貨市場交易員加大對美聯儲將在兩周後的會議上放慢加息步伐的押注。

聯邦基金利率期貨市場周三預計下個月政策會議上加息50個基點的可能性從鮑威爾發表評論前的83%增加到89%。對於2月份的會議，利率市場認為再次加息50個基點的可能性為58%。

聯邦基金利率期貨交易員現在預計聯邦基金利率在明年5月份達到峰值4.95%，而周三早些時候市場認為將在明年6月份達到峰值5.06%。

“不能一直像他們之前那樣快速加息，”Cherry Lane Investments的Rick Meckler表示。“話雖如此，投資者總是喜歡直接從鮑威爾口中聽到這一點，這讓他們放心。”

美國國債收益率周四延續周三跌勢，美國十年期國債收益率周三下跌1.25%，盤中一度創近兩個月低點至3.6%，收報3.701%，；周四亞洲時段，截止10:30，美國十年期國債收益率下跌2%，交投於3.626%附近。

Aptus Capital Advisors固定收益投資組合經理John Luke Tyner說：“總體上，市場似乎已經消化了最糟糕的情況，把事件波動性剔除後，對風險資產有點幫助。”

“這可能不是鮑威爾正在尋找的反應，特別是由於終端利率正在走低，”他補充說：“如果這是鮑威爾想要傳達的信息，那麼這與他在過去幾次會議上所說的不同。”

日本11月製造業活動近兩年來首次萎縮

一項民間調查顯示，日本11月製造業活動出現了近兩年來的首次萎縮，因需求和產出的下滑進一步加深，主要受全球經濟放緩和仍然高漲的通脹壓力推動。

周四的調查數據表明，由於需求狀況普遍疲軟，日本在一段時間內仍將缺乏動能。

日本11月Au Jibun Bank製造業采購經理人指數(PMI)經季節性調整後從10月終值50.7降至49.0，並低於49.4的初值。

這是自2020年11月以來的最低水平，也是22個月來首次低於50的榮枯分水嶺。

編撰該調查的標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)的經濟學家LAura Denman說，“市場環境降溫、持續的成本壓力以及國內外潛在需求疲弱，都是導致製造業活動下降的關鍵因素。”

調查的分項指數顯示，產出和新訂單下滑至2020年8月以來的最低水平。來自海外客戶的訂單也遭遇了28個月以來的最大降幅，凸顯了全球整體增長和需求的放緩。

俄軍在烏克蘭多條戰線展開攻勢

俄羅斯表示，其在烏克蘭東部的部隊已經向前推進，基輔則稱俄軍正在南部“策劃一些事情”，而北約周三尋求支持其他擔心莫斯科破壞穩定的國家。

烏克蘭總參謀部早些時候表示，烏軍在24小時內擊退了俄羅斯軍隊在東部頓巴斯地區的六次進攻，而俄羅斯則無情炮擊了第聶伯河對岸，包括南部的赫爾鬆市。

烏克蘭總統辦公室副主任季莫申科表示，赫爾鬆65%的用戶已恢復供電。自本月早些時候撤軍以來，俄羅斯一直在炮擊該城。

冬季天氣阻礙了地麵戰鬥，烏克蘭總統澤連斯基告訴國民，本周俄羅斯將對烏克蘭受損的電力基礎設施進行大規模攻擊。自10月初以來，莫斯科幾乎每周都會對這些基礎設施進行攻擊。

美國國務卿布林肯在北約會談後表示，“這些是普京總統的新目標。他正在努力打擊他們。”

布林肯說，普京將他的“火與怒”施加在烏克蘭平民身上，但該戰略不會奏效。他還表示，北約也對中國與俄羅斯的合作感到擔憂。

北約秘書長史托騰伯格表示，北約願意幫助烏克蘭臨近國家摩爾多瓦、格魯吉亞和波斯尼亞，並補充說他們都受到來自俄羅斯的壓力

澤連斯基稱，俄羅斯軍隊正在進攻烏克蘭政府控制的東部頓巴斯地區，以及東北部的哈爾科夫。“前線形勢嚴峻，”他在周二夜間的視頻講話中說。

俄羅斯稍後表示，其軍隊已經完全控制了頓涅茨克地區的三個定居點，並摧毀了位於第聶伯羅彼得羅夫斯克地區的一個倉庫，該倉庫存放著美製海馬斯(HIMARS)火箭彈。

北約部長在布加勒斯特舉行為期兩天的會議，承諾既要幫助烏克蘭人應對北約秘書長史托騰伯格所稱的莫斯科將冬季嚴寒作為“戰爭武器”的情況，又要幫助維持烏軍的軍事行動。

美國10月職位空缺數略降但仍處高位，第三季GDP上修至增長2.9%

美國10月份的職位空缺有所減少，但仍然明顯偏高，這表明儘管美聯儲通過激進加息來冷卻需求，但勞動力市場仍然具有韌性。該因素仍令黃金多頭有所顧忌。

“在經濟放緩的時期，職位空缺數高企，意味著勞動力市場可能在相當長的時間內保持緊張，”LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach說：“企業可能會囤積工人，即使經濟可能會經曆一個衰退期。”

勞工部周三在其月度職位空缺和勞動力流動調查報告(JOLTS)中說，衡量勞動力需求的職位空缺在10月的最後一天減少了35.3萬個，達到1,030萬個。

這是連續第16個月職位空缺數保持在1,000萬以上，空缺數比新冠疫情之前高出40%。10月份的職位空缺符合經濟學家的預期。

10月份每一個失業者對應著1.7個職位空缺，低於9月份的1.9個。上個月的職位空缺減少是由國家和地方政府主導的，不包括教育，職位空缺減少了10.1萬個。

職位空缺率從9月份的6.5%下降到6.3%。雇傭人數從9月份的610萬下滑到600萬。

對經濟衰退的日益加劇的擔憂似乎削弱了大規模辭職運動的動力。大約有400萬人辭職，比9月份的410萬人有所下降。被政策制定者和經濟學家視為衡量就業市場信心的辭職率，從上個月的2.7%下降到2.6%。

裁員人數從130萬增加到140萬，仍然很低，裁員率保持在0.9%。

“這些數據表明，到目前為止，勞動力市場的鬆動程度非常小，”花旗集團駐紐約的經濟學家Isfar Munir說，“目前，美聯儲除了表現得鷹派之外將難有其它作為。”

高企的職位空缺水平也表明工人的短缺仍然存在，經濟學家說這是導致就業增長放緩的原因。

強勁的勞動力市場正在幫助推動消費者支出，支持整體經濟。美國商務部的第四份報告顯示，第三季度的經濟反彈比最初預計的更加強勁。

政府在對第三季度國內生產總值(GDP)的第二次估值中說，國內生產總值環比增長年率為2.9%。這比上個月報告的2.6%的速度有所提高。第二季度的經濟萎縮了0.6%。

上修反映出消費者和企業支出以及出口增長被向上修正，這抵消了庫存積累速度放緩帶來的拖累。但住宅投資連續第六個季度萎縮，這是自2006年房地產市場崩潰以來最長的一段時期。

如果從收入方麵衡量，經濟增長率為0.3%。國內總收入(GDI)在第二季度以0.8%的速度收縮。原則上，GDP和GDI應該是相等的，但在實際中卻出現偏差，因為它們是用不同的、基本獨立的源數據來估計的。

整體來看，美聯儲主席鮑威爾的講話主導市場情緒，強化了市場對美聯儲將放緩加息步伐的預期，利空美元和美債收益率，金價基本宣告回調結束，如果能夠頂破近期高點1786附近阻力，則有望進一步漲向8月份高點1807附近，此外，還需關注200日均線1797和1800關口附近阻力；基本面則需要密切關注美國11月份非農數據的表現。如果非農數據表現特別強勁，金價未能有效突破1786附近阻力，則需要提防金價短線維持震蕩寬幅震蕩走勢的可能性。