通脹數據後金價劇烈震蕩，再迎“恐怖數據”考驗

周三（2月15日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於1858.65美元/盎司附近，隔夜美國1月CPI同比上漲6.4%，為2021年10月以來最小的漲幅，金價一度反彈至1870關口附近，但環比上漲0.5%，反映了未來通脹仍存在較大不確定性，美聯儲官員重申需要進一步加息，美債收益率探底回升，金價上下距離震蕩後回吐漲幅，一度跌創逾一個月新低至1843.12，收報1854美元附近。

High Ridge Futures的金屬交易主管David Meger表示，人們仍然擔心美聯儲可能覺得有必要在加息和對抗通脹壓力方麵更加激進，這將對黃金構成壓力。

本交易日將迎來美國1月零售銷售月率，該數據對市場行情影響較大，俗稱“恐怖數據”，目前市場預期比較樂觀，偏向利多美元，利空金價，投資者需要關注數據的具體表現。

房租推高美國1月消費者物價，美聯儲遠遠未到暫停加息的時候

美國消費者價格在1月份加速上漲，美國人繼續被更高的租房和食品成本所累，這表明美聯儲遠遠未到暫停加息的時候。

勞工部周二的報告還顯示，1月消費者物價同比漲幅放緩。儘管如此，通脹持續逐步放緩很可能使美聯儲保持在一個溫和的加息道路上。頑固的通脹和勞動力市場持續緊張導致一些經濟學家預計，美聯儲可能在夏季繼續加息。

“通脹正在緩解，但通脹率降低的道路不可能是平坦的，”LPL Financial的首席經濟學家Jeffrey Roach說，“美聯儲不會隻根據一份報告做出決定，但顯然風險正在上升，即通脹降溫的速度將不足以讓美聯儲滿意。”

消費者物價指數(CPI)在12月增長0.1%之後，上月環比增長0.5%。住房成本上升0.7%，占CPI月度增幅的近一半，這主要反映了租金上漲。

通脹也受到汽油價格上漲的推動，汽油價格在連續兩個月下降後反彈了2.4%。天然氣和電費也上漲。

食品價格也上漲，在12月升0.4%之後，1月有上漲了0.5%。在家消費的食品成本攀升了0.4%，這是因為肉、魚和蛋的價格上漲。

1月CPI增長符合經濟學家的預期。經濟學家表示，CPI環比上漲部分反映了年初價格上漲，主要體現在處方藥上漲2.1%和機動車費用跳升1.2%。

經濟學家表示，CPI環比上漲部分反映了年初價格上漲，主要體現在處方藥上漲2.1%和機動車費用跳升1.2%。

高盛的經濟學家在一份報告中寫道，“在今天的高通脹環境中，企業在重新設定價格時可能會比通脹較低且穩定的正常情況下提價幅度更大，這導致季節性因素低估了年初的通脹率，因為此時價格重置更為普遍。”

勞工部勞工統計局(BLS)也更新了季節性調整因素，它用來從數據中剔除季節性波動的模型。

用於計算CPI的支出權重也被更新，從1月報告開始生效。新的權重反映了2021年的消費者支出，被認為是在1月報告中推高了價格。現在，住房在CPI中的權重增大，而交通和食品的權重降低。

在截至1月份的12個月裏，CPI增長了6.4%。這是自2021年10月以來最小漲幅，12月漲幅為6.5%。對2022年CPI的修訂顯示CPI漲幅較上年小幅放緩。

CPI同比升幅在去年6月達到9.1%的峰值，這是自1981年11月以來的最大增幅。不包括不穩定的食品和能源部分，核心CPI在12月上升0.4%後又環比上升了0.4%。

富國銀行駐北卡羅來納州夏洛特的高級經濟學家Sarah House說，“我們仍預計通脹將呈下行趨勢，但我們認為通脹持續回到美聯儲可以接受的水平既不會很快，也不會無痛。”

通脹年率回落反映了貨幣政策收緊，這對需求產生了壓力，同時也反映了供應鏈改善。但通脹率要回到美聯儲2%的目標還需要一段時間。

自去年3月以來，美聯儲已將其政策利率目標區間提高了450個基點，從接近零提高到4.50%-4.75%，其中大部分加息是在5月和12月之間進行的。預計在3月和5月還會有兩次25個基點的加息。金融市場押注6月份將再次加息。

Nationwide的首席經濟學家Kathy Bostjancic說，“進一步加息的風險上升。”

美聯儲決策者重申需繼續加息以遏製通脹，利率峰值取決於未來數據

多位美聯儲決策者周二表示，美聯儲將需要繼續逐步加息，以遏製通脹，並暗示火爆的就業市場導致價格壓力更具粘性，借貸成本可能會升至高於他們之前預期的水平。

紐約聯儲主席威廉姆斯在紐約表示，“鑒於勞動力市場的強勁勢頭，顯然存在通脹在比預期更長的時間內處於高位的風險，我們可能需要將利率上調至高於當前預測的水平。”

美聯儲當前的政策利率區間為4.50%-4.75%，截至去年12月，大多數決策者都表示，5.1%將是能夠推動通脹下降的“足夠限製性的”水平。

威廉姆斯周二聽起來略更鷹派，他表示，2023年結束時，指標隔夜利率區間達到5.00%-5.50%，這“似乎是一種正確的政策前景框架”。

達拉斯聯儲主席洛根在為德克薩斯州Prairie View A&M大學準備的發言中表示，隨著“強勁到令人無法置信的”勞動力市場推高薪資並讓通脹持於高位，美聯儲目前不應鎖定一個終端利率。

她表示：“我們必須繼續做好準備，如果這樣的路徑對於應對經濟前景變化或抵消任何不受歡迎的金融狀況放鬆是必要的，那麼繼續加息的時間可能長於之前的預期。”

“這CPI數據和預期的差不多，”裏奇蒙聯儲主席巴爾金表示，他警告稱通脹需要一段時間才能回到美聯儲2%的目標附近。按照美聯儲青睞的衡量標準，年通脹率仍高達5.0%。

“通脹正在正常化，但下降速度緩慢，”巴爾金稱，“我認為會有更多的慣性，通脹的持久性可能比我們希望的要大得多。”

費城聯儲主席哈克周二在費城的一次演講中也表示，通脹數據並沒有改變他的觀點，即利率將不得不上升到5%以上。不過，“高於5%多少？這將在很大程度上取決於我們所看到的情況......今天的通脹報告很好，正在下降，但不是很快”。

他還稱，美聯儲的利率峰值“可能已經接近”。

至於接下來會發生什麼，威廉姆斯暗示，如果通脹繼續放緩，2024年有降息的可能性。

洛根指出了政策收緊走得太遠的風險，但她表示，更大的風險是做得太少。

“即使我們看到了足夠的證據，表明在未來的某次會議可以暫停加息，我們也需要保持靈活性，如果經濟前景或金融狀況的變化需要這樣做，我們將進一步收緊政策。”

巴爾金傾向於優先考慮抑製通脹，儘管他補充稱，美聯儲將從未來出爐的數據中獲得指引。

洛根表示，價格壓力緩解的關鍵是薪資增長進一步大幅放緩，以及在目前看來“強勁到令人無法置信的”勞動力市場中實現更好的“平衡”。1月美國失業率降至3.4%，為1969年以來的最低水平。

她表示，雖然在遏製通脹方麵已經取得了進展，特別是商品價格有所下降，最近住房價格也有所回落，但還需要更多，尤其是在不包括住房的核心服務價格方麵。她稱，如果這方麵沒有改善，通脹率可能達到3%，高於美聯儲的目標。

“我看到的最重要的風險是，如果我們收緊太少，經濟將繼續過熱，我們將無法控制通脹，”洛根表示，“對我來說是這樣......在我看來，目前的風險在通脹方麵，而不是在經濟方麵，”他稱。“如果通脹穩定下來，也許我們不會走得那麼遠，但如果通脹持續處於遠高於目標的水平，那麼也許我們將不得不做得更多。”

美國大行CEO對經濟更加樂觀，但仍將控制招聘以限製成本

美國大型銀行的負責人周二表示，儘管不確定性增加且經濟衰退的預測升溫，但企業和家庭對經濟的看法有所改善。

高盛首席執行官蘇德巍(David Solomon)表示，企業負責人的信心已經有所改善。美國銀行首席執行官莫尼漢(Brian Moynihan)稱，消費者財務和支出顯示出韌性是積極的跡象。不過，兩人都提到了包括通脹在內的經濟風險，並表示他們今年將繼續控制招聘以限製成本。

蘇德巍在佛羅裏達州的一個會議上對投資者表示：“雖然現在仍非常、非常不確定，但首席執行官們的共識已經變得更加鴿派，即美國能夠度過這一難關，與六個月前的預期相比，經濟更有可能實現軟著陸。”

在另一場活動中，莫尼漢重申了他幾個月來一直在表達的看法--消費者支出仍然強勁，這在支撐經濟

“消費者仍非常穩固，”他在紐約對投資者表示。“他們的存款餘額很多，信貸可獲得性很強，1月消費活動實際上有所回升。”

美債收益率上升，CPI數據公佈後市場預計美聯儲會升息至更高水平

美國國債收益率周二在最新消費者物價指數(CPI)報告公佈後攀升，反映市場預期美聯儲會升息至更具限製性的水平。

Ninety One投資組合經理Tim Schwarz表示：“認為通脹會大幅放緩，隨後需要大規模撤回緊縮利率政策的想法，已經不存在了。”

他稱：“最終，數據基本持平，但肯定證實了今年加息行動會持續更長時間且峰值更高的政策路徑。”

10年期國債收益率周二升至3.760%，盤中最高觸及3.799%，為1月3日以來的最高水平，反映出市場預計美聯儲將把利率升至更高水平，且維持在高水平的時間會更長。

對利率變動預期特別敏感的兩年期國債收益率觸及4.624%的11月初以來最高。

BTIG董事總經理兼利率交易聯席主管Tom di Galoma稱：“我看到數據後即刻產生的想法是，這個數字高於市場預期。”

“通貨放緩的趨勢現在發生了某種變化，”他稱，“這給了美聯儲一些理據，基本上可以做出更鷹派的發言。”

下一個重要數據是將在周三公佈的1月零售銷售。根據路透對經濟學家的訪查，預計1月零售銷售反彈1.6%，12月為下降1.1%。2月24日商務部將公佈個人消費支出和個人所得數據。

通脹數據公佈後，美元探底回升

隔夜通脹報告公佈後，美元最初全麵下跌至近兩周低位，但隨著美國國債收益率上升，美元重新站穩了腳跟。周二美元指數接近收平，收報103.25。

“按月升幅符合預期，但上月數據被上修使同比漲幅高於預期。這應該使美元保持強勁，”美國銀行駐倫敦的G10外匯策略全球主管Athanasios Vamvakidis表示，“美國的通脹顯然具有粘性。這將使美聯儲的政策保持不變，使美元保持強勢--不一定更強。大的方麵是，通脹數據明確顯示，市場對今年通脹率下降到足以讓美聯儲開始降息的程度過於樂觀。”

“市場傾向於在今年上半年做空美元，”富國銀行(Wells Fargo)駐倫敦的宏觀策略師Erik Nelson表示，“有了這樣的CPI數據和最近的經濟活動數據，美元就很難繼續下跌。我認為它在短期內將保持相對強勁。”

“通脹率仍然過高，”澳洲聯邦銀行(CBA)策略師Joe Capurso說，“通脹暫時減速現在更難辨別了。對(美聯儲)來說，沒有太多的好消息，他們希望通脹率能更進一步向2%的目標邁進。”

整體來看，美國1月CPI數據後，市場普遍預期美聯儲需要進一步加息以控制控制，利率維持在高位的時間將比之前預期更長，這偏向給美元和美債提供支撐，儘管金價仍受到一些逢低買盤支撐，但在頂破10日均線1868.35前，金價後市麵臨進一步下行風險，建議關注12月27日低點1833.18和1月5日低點1825附近支撐。由於55日均線仍給金價提供支撐，上一交易日錄得十字星K線，金價若能回升至10日均線上方，則削弱短線看空信號。