歐洲銀行業擔憂揮之不去，警惕歐元和英鎊繼續下滑

歐元和英鎊兌走強的美元上周五大幅下跌，因對銀行的緊張情緒揮之不去。歐洲銀行股大跌，銀行業巨頭德意誌銀行和瑞銀集團急挫，因擔心自2008年金融危機以來該行業遭遇的最嚴重問題尚未得到遏製。

上周五美元指數收漲0.40%，報103.03。上周五歐元兌美元收跌0.48%，報1.0774。

FXStreet.com的高級分析師Joseph Trevisani說：“在很多很多年裏，每當出現看起來可能根深蒂固的感知的問題或實際問題時，人們就會去買美元，我認為這可能就是現在的情況。”

美聯儲修訂的經濟預測摘要（SEP），即所謂的點位圖，顯示2023年底的政策利率中值為5.1%，與12月的預測相符。美聯儲對2024年底聯邦基金利率的中位數看法是4.3%，之前是4.1%。美聯儲對2025年底聯邦基金利率的中位數看法為3.1%，之前為3.1%。美聯儲對長期聯邦基金利率的看法中值為2.5%，之前為2.5%。

美聯儲的預測意味著今年還要加息25個基點，2024年將降息75個基點。美聯儲下調美國今明兩年經濟增速：2023至2025年底GDP增速預期中值分別為0.4%，1.2%，1.9%（12月預期分別為0.5%，1.6%，1.8%）；2023至2025年底失業率預期中值分別為4.5%，4.6%，4.6%（12月預期分別為4.6%，4.6%，4.5%）；2023至2025年底核心PCE通脹預期中值分別為3.6%，2.6%，2.1%（12月預期分別為3.5%，2.5%，2.1%）。

避險情緒也使英鎊兌美元一度跌逾0.5%至1.2189，儘管數據顯示英國經濟將在第一季度增長，而且信心在增強。英鎊在上周四的震蕩交易中觸及1.2341的七周高點，此前英國央行將利率上調25個基點至4.25%，但表示通脹的意外回升可能會迅速消退，激起了人們對其結束加息的猜測。

在美國兩家地區性貸款機構突然倒閉，以及陷入困境的瑞士銀行瑞士信貸被緊急出售給競爭對手瑞銀之後，銀行股本月受到打擊。

華僑銀行(OCBC)貨幣策略師Christopher Wong表示，外匯市場似乎暗示了一陣避險情緒，避險工具、黃金和日元表現出色，大多數其他貨幣走軟。

不過，上周五美元兌日元僅收跌0.05%，報130.71。

美聯儲上周三一如預期加息25個基點，但也因銀行業的動蕩，對前景采取了謹慎的立場，即便美聯儲主席鮑威爾對必要時進一步加息敞開大門。

美國財政部長耶倫上周四重申，她準備采取進一步行動，確保美國人的銀行存款安全，以緩解投資者的緊張情緒。

Trevisani說，市場將密切關注美國將於3月31日公佈的2月PCE物價指數，以了解該數據如何影響美聯儲接下來的利率決定。他說：“如果你得到一個與預期相同或更弱的數字，我認為這給了美聯儲回撤的理由，反正他們正在這樣做。”

機構觀點

①安保資本：澳洲聯儲可以忽略各國央行的行動並在4月停止加息；

安保資本首席經濟學家Shane Oliver表示，自銀行業動蕩以來，主要央行似乎決心表明，它們有應對金融問題的措施，因此可以繼續加息以應對通脹。儘管這些舉措可能會使澳洲聯儲麵臨的情況複雜化，但這並不意味著澳洲聯儲現在一定要繼續加息。受銀行業動蕩影響，歐洲央行和美聯儲上調利率，但減少了對利率的鷹派指引。而因此前英國通脹反彈，英國央行可能被迫越過這條線。瑞士央行仍在追趕歐洲央行的步伐，其政策利率目前僅為1.5%。該機構的基本預期仍然是澳洲聯儲將暫停加息，且暫停加息的概率非常高

②匯豐銀行：澳洲聯儲已經結束加息；

匯豐銀行澳洲經濟部主管Paul Bloxham說：“我們認為澳洲聯儲已經結束加息，至少在目前是這樣。我們看到澳洲聯儲優先考慮經濟軟著陸，即使這意味著通脹將暫時高於目標。不過，鑒於通脹率預計還將在一段時間內居高不下，我們預計不會很快降息”

③美銀：英國利率可能會保持在高位以抑製高通脹；

美國銀行分析師在一份報告中指出，由於預計英國商品和服務成本將持續處於高位，英國央行可能會維持高利率以抑製高通脹。分析師們稱：“我們仍然認為英國麵臨著通脹持續的問題。因此，我們認為英國央行在達到終端利率後將會緩慢地降息”

④中金：美聯儲或不會輕易降息；

中金研報指出，梳理曆史上美聯儲降息的條件，發現要麼是經濟衰退和通縮風險顯著上升；要麼是金融市場出現重大“黑天鵝”，且可能演變為金融系統性風險。以史為鑒，我們認為如果不發生比現在更大的金融風險事件，美聯儲或不會輕易降息。這次美聯儲或采取“高利率+臨時擴表”的組合來應對通脹與金融風險的雙重挑戰。那麼市場為何如此期待降息？一個解釋是希望“美聯儲看跌期權”（Fed put）再現，進而讓市場重新回到股債雙牛、資產價格全麵上漲的“美好年代”

⑤德商銀行：英國央行利率決定對英鎊的影響是中性的；

英國央行周四如期加息25個基點。德國商業銀行外匯和大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann認為，英國央行做得很好。Leuchtmann稱其所指的不是該行的貨幣政策，而是它的溝通政策。儘管英國央行加息幅度很小，僅為25個基點，但並未給人留下抗擊通脹決心減弱的印象。“這就是為什麼昨天英國央行的利率決定對英鎊而言是中性的，這與我的預期相反，”Leuchtmann稱，“與美聯儲不同，英國央行官員沒有給出任何不那麼鷹派的暗示。”

⑥巴克萊：市場預期歐洲央行將繼續加息，但峰值仍低於銀行危機前水平；

巴克萊利率策略師Max Kitson和Armando Marozzi在一份報告中寫道，過去一周，市場對歐洲央行終端利率的定價有所上升，但仍遠低於最近銀行業危機之前的水平。在這種背景下，並考慮到歐洲令人擔憂的核心通脹動態和歐洲央行的評論基調，策略師們認為在短期國債還有進一步下跌的空間，前提是對金融穩定的擔憂仍能得到遏製。市場繼續認為歐洲央行的終端利率將低於3.5%，但策略師們表示，這種定價可能低估了歐洲央行管委會將利率進一步推高至限製性區間的意願

⑦凱投宏觀：最新歐元區PMI數據預示歐央行未來將進一步加息；

凱投宏觀高級歐洲經濟學家Franziska Palmas表示，歐元區3月份PMI數據描繪了一幅經濟具有彈性的圖景，為歐洲央行在未來幾個月加息提供了進一步的空間。Palmas表示，這些數據意味著，歐元區經濟在第一季度增長幾乎是確定無疑的，並表明就業狀況非常強勁，通脹壓力持續存在。Palmas稱：“很明顯，歐元區的經濟活動不會受到美國和瑞士銀行業危機的直接影響，因為該地區的銀行沒有受到損害。但經濟活動仍可能受到與危機相關的信心下降的打擊。”