市場重新思考貨幣政策前景，“避險為王”美元漲至逾一周高位

周五（5月12日）亞洲時段，美元指數窄幅震蕩，目前交投於102.09附近。美元兌歐元和英鎊周四上漲，並兌一籃子主要貨幣創下逾一周高位，在一係列經濟數據促使人們重新評估全球貨幣政策前景之後，交易員尋求避險；商品貨幣也大幅下挫，澳元兌美元錄得3月7日以來最大單日跌幅。

上周美國初請失業金人數躍升至一年半以來的最高水平，表明隨著需求放緩，勞動力市場出現裂痕，這可能給美聯儲下個月暫停進一步加息留下了空間。

隨著需求降溫，通脹壓力也在減弱。勞工部周四公佈的其他數據顯示，4月生產者物價僅小幅反彈，批發通脹年率創逾兩年最低。這些報告被認為符合大多數經濟學家對年底前經濟將陷入衰退的預期。

美國勞工部表示，最終需求生產者物價指數(PPI)在3月下降0.4%之後，4月反彈0.2%。在截至4月的12個月裏，PPI增長2.3%，為2021年1月以來最小的同比增幅，3月為同比增長2.7%。

Convera駐華盛頓的高級市場分析師Joe Manimbo說：“我認為，在通脹雖然降溫，但仍處於高位之後，市場開始重新思考美聯儲降息的前景。如果市場排除了降息的可能性，美元就會受益，這種情況下，美元可以在更長時間內保持其收益率優勢。”

Joe Manimbo表示，“在歐洲央行和英國央行會議之後，你開始感覺到，歐洲的任何進一步加息的幅度可能比之前預想的要小。如果有些人質疑美聯儲降息，同時市場認為國外利率的上升空間較小，這有助於在外匯市場創造公平的競爭環境。

美元指數周四大漲0.63%，收報102.08，盤中最高觸及至102.15，為一周多以來最高。

英鎊兌美元周四盤中一度跌至一周低點1.2497，收盤下跌0.9%，為3月15日以來最大單日跌幅。英國央行周四宣布將其關鍵利率提高25個基點至4.5%。央行行長貝利表示，在通脹阻擊戰中，央行將“堅持到底”。英國的通脹攀升速度在所有主要經濟體中最快。

凱投宏觀首席英國經濟學家Paul Dales表示，他認為現在英國利率可能已經達到了峰值，但可能將保持在這種水平直到2024年，然後降息。

Dales稱：“我們懷疑薪資增長和國內通脹的一些粘性將意味著周期中的保持階段將相當長，持續到明年上半年(相比之下，我們認為美聯儲將在今年降息)。

歐元兌美元周四盤中一度跌至一個月低點1.09美元，收盤下跌0.6%，收報1.0915。

在美國數據之前，亞洲大國早些時候發布的數據顯示，有更多證據表明其在疫情之後的複蘇乏力。

多倫多Silver Gold Bull外匯和貴金屬風險管理總監Erik Bregar說：“亞洲大國數據有點令人吃驚。如果你把這與已經持續了幾個月的重啟題材炒作聯繫起來，說實話，真的沒有發生。所以，感覺像是這樣一種反應，更廣泛地避險...讓我們買入美元。投入一些更安全的押注，或解除一些風險較大的押注。”

聯邦基金利率期貨交易員仍預計美聯儲將暫停加息，並在9月降息。美聯儲目前的聯邦基金利率目標區間為5%-5.25%。

因為市場對全球經濟前景的擔憂加劇，商品貨幣周四也大幅走弱，澳元兌美元周四大跌1.14%，收報0.6701，錄得3月7日以來最大單日跌幅；紐元兌美元周四下跌1.07%，收報0.6297，錄得4月14日以來最大單日跌幅。

機構觀點

英國央行行長：首席經濟學家皮爾的觀點錯了

英國央行行長貝利承認他的首席經濟學家錯誤地發表了爭議評論：英國人必須接受情況更糟的事實，並停止助長持續通貨膨脹的甩鍋遊戲，引發了公憤。“國民收入降低的巨大打擊是我們不得不應對的挑戰。”貝利做出以上表述之際，英國央行支持連續第12次加息，再次推高了家庭和企業的借貸成本。貝利表示，“國民收入下降的經濟學意義是顯而易見的”，但他補充稱，英國央行對生活成本危機期間英國家庭的狀況“非常敏感”。

泰坦資產管理：風險因素或令鎊美承壓

泰坦資產管理（Titan Asset Management）交易主管Alex Livingstone表示，如果潛在的避險情緒驅使投資者轉向避險，英鎊兌美元可能很快逆轉近期的漲幅。對英國央行進一步加息的預期近期令英鎊兌美元升至1.26上方，因英美利差收窄。然而，未來幾個月英鎊可能不會一帆風順，因為幾個關鍵風險仍然存在，包括美國債務上限僵局和美國銀行業危機惡化。Livingstone說，這兩種主要風險中的任何一種成為現實都會削弱風險情緒，從而提振美元。

德意誌銀行：英國央行似乎在降通脹方麵信心不足

德意誌銀行首席英國經濟學家Sanjay Raja說，英國央行似乎仍對讓通脹降至2%的目標水平沒有信心，它堅持認為未來的利率決定將基於數據。Raja表示，英國央行公佈的會議紀要突顯出，人們對工資螺旋上升等第二輪效應的謹慎情緒有所增強，同時其CPI預期也處於創紀錄水平的不確定性。他補充稱，因此，在決定未來會議上是否加息時，英國央行將受製於即將公佈的經濟增長、勞動力市場和通脹數據。

金融服務公司Ebury：預計英國央行8月還可能加息一次

金融服務公司Ebury表示，英鎊有上漲空間，因為英國央行周四表示將進一步加息，而且隨著英國上調2023年經濟增長預期，英國似乎越來越有信心避免經濟衰退。英國央行如果通脹持續，可能會進一步加息，這是一個明確的信號，表明6月份至少還會有一次加息，8月份可能還會有一次。這對英鎊來說是一個明顯的看漲信號，尤其是在美聯儲和歐洲央行都已經放棄了利率指引的情況下。

金融博客零對沖評美國4月PPI：美聯儲獲得更多暫停加息的空間

周三公佈的CPI略有降溫，市場預計生產者價格（PPI）環比上升（上月為下降），但同比增幅將進一步放緩。繼3月份環比下降0.5%之後，4月份PPI環比上升0.2%（低於預期的0.3%），這使得同比增速放緩至2.3%（前值2.7%，預期2.5%）。核心PPI年率也放緩。PPI和CPI的這一趨勢現在顯示出通縮信號。最後，在所有追蹤M2暴跌的“物價穩定”指標中，PPI似乎處於領先地位。所有這些都給了美聯儲更多暫停加息（或降息）的空間。