下跌結構接近末期，短空勿追反彈高空！

1、倫敦金

周四(11月9日)亞歐時段，現貨黃金小幅震蕩，貴金屬積累的政治風險溢價開始回落。這是因為中東局勢雖然難料，但並未發生更廣泛衝突。導致貴金屬疲軟的另一個因素是避險頭寸需求減少。近期，美元持續走高。因此，對錯失良機的恐懼促使交易者將注意力轉向股市，而是非收益資產。由於近期美聯儲政策制定者的鷹派言論占主導地位，人們希望美聯儲能夠達成抑製通脹的目標，金價麵臨拋售壓力。

（倫敦金日線圖）

美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲必須願意跳出傳統上用來預測經濟的複雜數學模擬。他在一場開幕致辭上稱，知識上的嚴謹必須與靈活性和敏捷性相結合。即使使用最先進的模型，即使在相對平靜的時期，經濟也經常出乎人們的意料。但我們的經濟是靈活而充滿活力的，有時會受到不可預測的衝擊，比如全球金融危機或流行病。在這種情況下，預測者必須跳出模型思考。不過隨後他沒有在其講話中對貨幣政策或經濟前景發表評論。

美聯儲副主席傑斐遜暗示，儘管圍繞經濟前景存在高度不確定性，但如果通脹預期開始升溫，決策者將需要作出強有力的回應。傑斐遜周三在美聯儲一場研究會議上表示，正如美聯儲主席鮑威爾在2018年的演講中提到的，有兩個尤為重要的情況，麵臨高度不確定性時，做得太少的代價比做得太多還要高昂。他表示，“第一種情況是試圖避免金融危機等嚴重不利事件。在這種情況下，像我們將不惜一切代價地行動'之類的話可能比‘我們將采取謹慎措施'更為有效。第二種情況是通脹預期麵臨失錨風險。如果預期開始動搖，貨幣政策反應無力的現實或預期將使問題惡化。”

美聯儲12月維持利率不變的概率為90.4%，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲12月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為90.4%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為9.6%。到明年1月維持利率不變的概率為82.9%，累計加息25個基點概率為16.3%，累計加息50個基點概率為0.8%

美聯儲（Fed）官員仍在努力評估長期國債收益率的上升是否足以冷卻經濟，從而減少進一步加息的必要。美國中央銀行的一些鷹派政策制定者在周二發表講話，暗示自7月以來金融條件的漸進收緊，隨著10年期國債收益率上升超過100個基點，可能對經濟產生抑製作用，儘管他們希望有更多時間來確定這種情況是否會持續；

10-30年期美債收益率至少跌超5個基點，周三（11月8日）紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率下跌5.55個基點，報4.5110%，盤中交投於4.6122%-4.5007%區間。 兩年期美債收益率漲1.24個基點，報4.9299%，盤中交投於4.9050%-4.9530%區間。 20年期美債收益率跌7.37個基點，30年期美債收益率跌8.67個基點。 三年期美債收益率跌0.86個基點，五年期美債收益率跌2.13個基點，七年期美債收益率跌3.67個基點。 三個月期國庫券/10年期美債收益率利差跌5.471個基點，報-92.703個基點。 02/10年期美債收益率利差跌6.582個基點，報-42.107個基點。 美國10年期通脹保值國債（TIPS）收益率跌0.0297個基點，報2.1481%。

紐約聯儲主席威廉姆斯表示，最近美聯儲等央行使用的宏觀經濟模型受到指責，因其未能預測到2021年以來通脹的快速持續上升，但模型不負責作出員工做的經濟預測或政策決定。這不是使用它們的目的。模型中的任何缺陷都反映出我們集體理解的不足，而非我們理解有誤的原因。研究人員的任務是在修改現有模型並建立新模型時吸取經驗。

儘管近期市場動態，但仍有理由對貴金屬持樂觀態度。也就是說，可能對其價格造成上行壓力的一個催化劑是利率的回調。上個月，美國10年期國債收益率突破5.0%，但此後大幅回調，今日10/30年期美債收益率至少跌超5個基點。如果這種調整在短期內加速，那麼黃金和白銀的背景將變得更具建設性。但是美國國債收益率仍處於高位，但已回落至十多年來的高位，切斷了現貨黃金價格的主要看漲渠道。

由於近期美聯儲政策制定者的鷹派言論占主導地位，人們希望美聯儲能夠達成抑製通脹的目標，金價周三再次麵臨拋售壓力。市場人士原本希望美聯儲主席鮑威爾在美聯儲統計會議上的講話中能夠采取不同的語氣。然而，美聯儲主席未能觸及貨幣政策，但明天他將繼續講話，屆時仍可能觸及貨幣政策。但是由於投資者在美聯儲鮑威爾講話前變得謹慎，金價恐難以複蘇。

美國國債銷售對股市的影響力越來越大。花旗集團的數據顯示，自2022年初以來，標準普爾500指數在拍賣日雙向波動約1%，超過了前十年的平均水平。這些分析數據讓交易員對周四240億美元的30年期債券發行保持高度警惕。華爾街也密切關注美聯儲官員的更多言論。美聯儲主席鮑威爾周三發表簡短講話，沒有對利率前景發表評論。周四，他將有更多時間在政策挑戰小組會議上表達自己的觀點。

投資者關注的美聯儲主席鮑威爾周三講話，並沒有對貨幣政策或經濟前景發表評論。周四鮑威爾還要繼續發表言論，若言論中繼續表達與10月利率會議上同一觀點——將長時間維持高利率，那麼黃金恐會繼續承壓。因為本周初已有部分美聯儲官員在言論中支持進一步收緊政策，並強調對抗頑固通脹的鬥爭遠未結束。

諸如美聯儲官員鮑曼和卡什卡利周二就發表了鷹派的利率指引，理由是由於美國經濟的韌性，人們對通脹持續存在的擔憂。這也是本周導致現貨黃金摸高後連續走陰的主要影響因素之一。然而，儘管美聯儲官員傾向於進一步收緊政策以確保價格穩定，但對利率在2023年底之前保持在5.25%-5.50%範圍內不變的押注仍很高。

根據CME集團Fedwatch工具，交易員預計利率有90%的機會在年底前保持不變。在這一點上，或許還能使黃金多頭者保有一絲安慰。接下來，交易商的目光將聚焦將要公佈的重要經濟數據和美聯儲可能采取的行動。隻是目前在美國數據沒有明顯惡化的情況下，還較難看到黃金進一步上行的催化劑顯現。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

日線圖上，黃金昨日連陰下行跌破前一日低點且收在低位，日線形成連陰組合。在高位上漲行情中的轉換連陰，超過三個交易日的下挫，已打破了此前的強勢格局，且跌破了1956-1953低點並收盤在之下，關鍵的支撐防守破位形成短線多空轉換，短線轉空。加上日線的連陰高位回吐，將繼續加深調整空間。進一步下行則要考驗斐波那契38.2%回撤比所在水平1933.43美元的支撐了。

操作思路：

（1）關注1958—1959做空，止損1966，目標1948—1932。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在22.617的位置後行情先回落，日線最低到了22.286的位置後行情強勢拉升，日線最高觸及到了22.841的位置後行情衝高回落，日線最終收線在了22.537的位置後行情以一根上下影線基本等車的長腳十字星形態收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持高空為主的思路。

操作思路：

（1） 關注22.80附近做空，止損23.00，目標22.30—22.00。

今日（11月9日）關注數據：

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