激情上漲卻難持久，短期調整醞釀反彈

1、倫敦金

周五(12月15日)亞歐時段，現貨黃金價小幅震蕩，美聯儲在昨天的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上釋放了貨幣政策驅轉鴿派的信號，這基本給市場亮了綠燈，讓市場濃重預計聯儲即將開啟更激進的降息周期。利率期貨市場數據顯示，投資者預計降息最早將從明年春季開始。與此同時，美元也因這些事態發展而大幅走弱，從而增強了黃金等非收益資產的吸引力。

（倫敦金日線圖）

儘管美國人口普查局公佈了樂觀的 11 月份月度零售銷售數據，黃金價格仍保持穩定。美國消費者支出意外增長 0.3%，而市場參與者預計將收縮 0.1%。10月份經濟數據萎縮0.2%。消費者在汽車上花費巨資，這推動了整體零售銷售。經濟數據似乎不足以影響金價的更廣泛走強，因為美聯儲（Fed）的鴿派指導已經轉變了基本面的支撐性，從長遠來看可能是有利的。由於通脹率顯著下降至 2%、就業市場穩定以及通脹預測下調，美聯儲新的預測表明，降息幅度將超過此前的預期，預計貴金屬將進一步上漲。

由此可知，強於預期的美國零售銷售報告並不支持美聯儲周三下午的貨幣政策寬鬆言論，這可能有助於推動黃金和白銀價格從高點回落。隨著假日購物季的蓬勃發展，美國11月份零售額意外增長，這將使本季度經濟保持溫和增長。美國商務部人口普查局周四表示，上個月零售額反彈0.3%。 10 月份的數據被下調，顯示銷售額下降0.2%，而不是之前報道的下降0.1%。路透社調查的經濟學家此前預測零售額將小幅下降0.1%。

零售額主要是商品，不根據通貨膨脹進行調整。由於借貸成本上升，支出已較今年早些時候的強勁步伐有所放緩。美聯儲周三維持利率穩定，並在新的經濟預測中表示，過去兩年曆史性的貨幣政策緊縮已經結束，借貸成本將於2024年下降。不計汽車、汽油、建築材料和食品服務，上月零售額增長0.4%。 10 月份的數據被下調，顯示這些所謂的核心零售銷售增長保持不變，而不是之前報告的0.2%的增長。核心零售銷售與GDP中的消費者支出部分最為密切相關。

經濟學家預計，本季度經通脹調整後的消費者支出年化增長率約為2%，低於第三季度3.6%的增速。亞特蘭大聯儲預測第四季度GDP將增長1.2%，低於美聯儲官員認為的1.8%左右的非通脹增長率。 10月至12月的增長也受到貿易逆差擴大和庫存積累放緩的限製。7月至9月季度經濟增速為5.2%。儘管增長正在降溫，但大多數經濟學家預計不會出現衰退，因為勞動力市場將繼續以健康的速度創造就業機會。

美國勞工部周四發布的另一份報告顯示，截至12月9日當周，初請失業金人數減少19,000人，經季節調整後為202,000人。經濟學家此前預測最近一周申請失業救濟人數為220,000 人。索賠報告顯示，在截至12月2日的一周內，在最初一周的援助（招聘的替代指標）後領取福利的人數增加了2萬人，達到187.6萬人。自9月中旬以來，所謂的持續申領失業救濟人數大多有所增加，這主要歸咎於在COVID-19大流行初期申請福利的人數史無前例地激增後，難以根據季節性波動調整數據。

整體而言，經濟預測緊緊圍繞“軟著陸”情境，這已成為決策者的基線情境，他們希望通脹繼續放緩，同時不會出現經濟衰退和失業率急劇上升的情況。投資者在本周會議之前押注美聯儲將在明年底之前將政策利率下調整整100個基點，決策者的最新預測幾乎與金融市場的看法一致。2022年3月以來，美聯儲已經累計將政策利率上調525個基點，對物價上漲壓力做出反應的速度為史上最快之一，隨著通脹逐漸接近目標，聯儲自7月以來一直處於按兵不動的狀態。

美聯儲主席鮑威爾當地時間周三表示，美國貨幣政策曆史性的緊縮周期可能已經結束，討論降息的問題開始“進入視野”。鮑威爾在美聯儲今年最後一次政策會議結束後的新聞發布會上做出的發言，與所有19位決策者的預測信息一致。預測顯示，借貸成本將在2024年下降，許多決策者預測的降幅很大。鮑威爾稱，“你們看到決策者沒有寫加息：那是我們認為我們已經做得夠多了。”

周四當天，美國公佈的11月零售銷售環比升0.3%，預期降0.1%，核心零售銷售環比升0.2%，預期降0.1。雖然數據強勁，但其影響力還是被美聯儲在周三會議上意外發出的鴿派聲音蓋過。美聯儲在昨天的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上釋放了貨幣政策驅轉鴿派的信號，這基本給市場亮了綠燈，讓市場濃重預計聯儲即將開啟更激進的降息周期。雖然大多數美聯儲官員不願公開討論降息時間節點，但利率期貨市場數據顯示，投資者預計降息最早將從明年春季開始。

根據芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，市場目前預計美聯儲3月份降息的可能性約為89%，而一周前為54%。高盛集團的經濟學家們也修改了對美聯儲2024年政策行動的預期，現在預計美聯儲將更快、更大幅度地降息。高盛經濟學家在一份報告中寫道，“我們現在預計，3月、5月和6月將連續三次降息25個基點，以重新設定政策利率”。

在那之後，高盛預計利率將逐季下降，最終目標區間為3.25%至3.5%。美國國債收益率目前已觸及8月以來的最低水平，與美聯儲未來幾年的政策方向和降息預測一致。與此同時，美元也因這些事態發展而大幅走弱，從而增強了黃金等非收益資產的吸引力。美元利率轉趨向降息的預期，一定時期內恐都會成為利好於黃金的支撐因素。

美國國債上漲，導致10年期美國國債收益率跌破4%。美元兌所有發達市場貨幣均下跌。此舉的部分原因是歐洲央行行長表示他們並不急於加入美國降息的行列，歐元和英鎊均上漲。從股票到國債，從信貸到大宗商品昨日都出現了大幅上漲，因為美聯儲預計2024年將進一步降息，而美聯儲主席鮑威爾並未對華爾街的鴿派交易進行反擊。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

技術層麵上，金價強勢反彈並突破2016.90美元/盎司後，金價走高嚐試重回到看漲通道內，這暗示金價呈現止跌回升的趨勢。金價有望進一步升至下一主要目標2065.70美元/盎司，若能突破，不排除進一步嚐試闖關2100美元/盎司水平的可能性。而且從周線級別圖上觀察，黃金中期走勢呈現了高低點不斷上抬之勢，各項技術指標良好地展現上傾之態，顯示黃金多頭力量年內一直未衰竭過。從周線圖上看，只要金價不跌落1930美元水平之下，那麼黃金則仍將保持著上攻高位的走勢形態。

操作思路：

（1）關注2043—2044做空，止損2052，目標2027—2015。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在22.747的位置後行情先回落，日線最低到了22.48的位置後行情強勢拉升，日線最高觸及到了23.807的位置後行情整理，日線最終收線在了23.8的位置後行情以一根下影線很長的超級大陽線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持先空後多的思路。

操作思路：

（1） 關注24.20附近做空，止損24.50，目標23.60—23.30。

今日（12月15日）關注數據：

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