反複震蕩匍匐蓄勢，區間震蕩金銀低多！

1、倫敦金

周五(1月26日)亞市盤中，現貨金銀小幅震蕩，受美國強勁GDP和美債收益率下降的影響，金價溫和回升。美國數據喜憂參半：耐用品訂單不變，申請失業救濟人數上升，加劇了市場不確定性和美聯儲降息猜測。市場等待美國PCE和美聯儲政策決定，中東緊張局勢也影響了動態。市場幾乎肯定，如果3月不降息，首次降息將在5月會議上發生，概率約為94%。這令美債周四當天收益率走低，為此也稍稍令黃金穩住陣腳。

（倫敦金日線圖）

周四(1月25日)，華爾街交易員將股市推高至曆史新高，因為他們猜測美聯儲將能夠實現軟著陸，因為美國經濟仍然相當有彈性，通脹顯示出降溫跡象。由於最新的經濟數據超出了經濟衰退的預期，美國股市連續第6天上漲，提振了美國企業界的前景。儘管這種強勢意味著政策制定者不會急於降息，但受到密切關注的潛在通脹指標與美聯儲 2% 的目標一致，被許多人視為一個令人鼓舞的信號。

美國第四季度經濟增速快於預期，消費支出強勁，擺脫了美聯儲激進加息後將陷入衰退的可怕預測，2023年全年經濟增長2.5%。美國商務部周四公佈的第四季度國內生產總值(GDP)報告還顯示通脹壓力進一步緩解。強勁的經濟表現似乎已經延續至新的一年，這暗示美聯儲3月開始降息為時過早。不過，隨著通脹降溫，今年仍可能降息。

“無論從哪個角度來看，這份報告都為這一年的出色經濟表現畫上了圓滿的句號，特別是在美聯儲激進收緊貨幣政策周期的背景下，” 惠譽美國區域經濟主管Olu Sonola表示。“進入2024年，經濟增長勢頭看起來非常好。”美國商務部經濟分析局表示，繼第三季度增長4.9%後，第四季度GDP環比年率增長3.3%。出口、政府支出和企業投資的增長也提振了整體經濟增長。

庫存投資也做出了小幅貢獻。住房領域連續第二個季度增長，但並未給GDP增長做出貢獻。路透訪查的經濟學家此前預計第四季GDP環比年率增長2.0%。經濟學家的預測低見0.8%，高至2.8%。經濟擴張速度快於1.8%，這是美聯儲決策者認為不會導致通脹加速的水平。023年的經濟增速為兩年來最快，較2022年的1.9%提速。從2022年第四季度到2023年第四季度，經濟增長3.1%，經濟學家2022年12月時曾預測將萎縮0.1%。經濟展現出的持久耐力部分反映了勞動力市場的韌性，裁員率低且薪資強勁上漲，支撐著消費者支出。2023年美國新增270萬個就業崗位。

勞工部在周四發布的報告中表示，截至1月20日當周，初請州政府失業金的人數增加2.5萬人，經季節性調整後為21.4萬人，按照曆史標準來看仍然很低。隨著出爐的經濟數據繼續強於預期，金融市場現預計3月降息的可能性已降至50%以下。對5月會議降息的押注增加。預計美聯儲將在下周的會議上將政策利率目標區間維持在目前的5.25%-5.50%不變。

第四季占美國經濟活動三分之二以上的消費者支出增長2.8%，第三季度為增長3.1%。美國民眾在假日期間外出就餐並入住酒店，還增加了醫療保健支出。剔除稅費和通脹因素後，第四季家庭可支配收入增長2.5%，第三季為增長0.3%。儲蓄率從第三季度的4.2%下降至4.0%.

周四美國商務部經濟分析局表示，繼第三季度增長4.9%後，第四季度國內生產總值(GDP)環比年率增長3.3%，高於預估的2%。數據顯示世界最大經濟體第四季度的增長速度快於預期，這暗示美聯儲夏季之前不會急於降息。周四公佈的美國第四季度國內生產總值(GDP)數據增長雖然強於預期，但顯示通脹步伐在放緩。

而且麵對如此良好的數據，市場似乎仍然不買賬美聯儲所給出的‘利率保持較高水準更久’的指引。數據公佈後，根據LSEG的利率概率應用程序，美國利率期貨市場定價為3月會議上降息的概率約為51%，高於周三晚些時候的40%，但低於兩周前的80%。市場幾乎肯定，如果3月不降息，首次降息將在5月會議上發生，概率約為94%。這令美國公債周四當天收益率走低，為此也稍稍令黃金穩住陣腳。

通過觀察，近期強勁的美國經濟數據和央行官員極力降低盡早降息預期的鷹派發言均未能使黃金作更深一步的下行，現貨黃金仍極力守持在2000美元關口之上，顯示黃金多頭堅守力道之頑強。周五日內還將有美國的個人消費支出PEC數據登場。若數據表現仍舊呈韌性十足，或令黃金承壓，但黃金若不因此墜落於2000美元關口之下，那麼抵禦風暴之後，或會迎來反彈。而一旦數據顯示通脹下降，那麼黃金更會呈現強勢反彈回升的走勢。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

技術層麵上，日線圖上金價仍處在布林帶通道中軌線之下，但各項技術指標在超賣區域開始變得平緩，顯示下跌力度在減弱。目前上方2025美元/盎司區域是黃金短線初步的阻力位，若突破這一阻力，金價可能攀升至2040-2042美元/盎司的障礙位。如果金價持續突破上述障礙，則可能牽動空頭回補的強勢反彈。而下行方麵，2000美元整數關口的支撐是關鍵，若跌穿，黃金恐怕將在一定時期內陷入下行的走勢趨向之中。

操作思路：

（1）關注2013—2014做多，止損2008，目標2024—2038。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

昨日白銀市場早盤開盤在22.636的位置後行情小幅回踩22.603的位置後行情拉升，日線最高觸及到了23.02的位置後行情收到日線下降壓力線壓力整理，日線最終收線在了22.901的位置後行情以一根上影線稍長的中陽線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持低多的思路。

操作思路：

（1）關注22.70附近做多，止損22.50，目標23.20—23.50。

今日（1月26日）關注數據：

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