鮑威爾潑冷水，非農意外“亮瞎眼”，美元指數啟動“過山車”行情

上周全球市場大事不斷，美聯儲主席鮑威爾給3月降息潑冷水，但隨後的上周五非農就業報告“爆表”，這令進一步打壓降息押注。

市場表現來看，上周美股三大股指全線收漲，道指、標普再創新高。美債遭到拋售，美元上周五一柱擎天，連續第5周收漲。黃金則衝高回落但周線收高。原油上周重挫逾7%。

匯市：美元指數周初窄幅震蕩，收周三美聯儲決議令其巨震超100點，上周四因市場押注5月降息幅度更大而受傷，一度觸及103關口，上周五在強勢非農的提振下大爆發，徹底扭轉周線走勢，日內漲超近百點，最高觸及104.047水平，為7周來最高水平，當周實現連續第5周上漲。

在美元先抑後揚之際，歐元走勢則相反，周初在1.0850附近震蕩，自上周三開始波動加劇，接連三天巨震100點左右，上周四強勢反彈超50點，不過上周五的非農令局麵徹底扭轉，歐元重挫超80點，收於1.0786水平，連續第三周收跌。英鎊上周與歐元走勢相仿，在周初的波瀾不驚後，上周四大反彈屬於1.2750附近，但上周五遭猛烈拋售失守1.27關口，收於1.2630，當周跌0.57%。日元上周跌勢慘烈，美元/日元自上周開始震蕩下行，自148上方一直走下坡路。上周四更是一度下探145.89水平，上周五在美元爆發的拉動下衝破148關口，最高觸及148.58水平，當日巨震超200點，當周成功小漲0.11%。

大宗商品：儘管央行降息預期被推遲，在美元周初走弱以及銀行業危機擔憂的影響下，現貨黃金上周初連續4個交易日攀升，最高觸及2065美元，不過上周五在強勢非農的打壓下一度失守2030水平，當周收於2039美元，周線勉強收漲1.05%，整體呈現衝高回落態勢，結束此前連續兩周下跌的勢頭。與此同時，現貨白銀周初持續震蕩，整體交投在22.70-23.30這一區間，上周五跌幅超過2%，一度失守22.40水平，周跌幅達到0.44%。

原油市場本周遭到重大打擊。由於暫停以色列-哈馬斯戰爭的談判降低原油的地緣政治風險溢價，油價暴跌，在原油跌破關鍵技術水平後，跌幅加速。WTI 3月原油期貨收報72.28美元/桶，全周累計下跌7.34%，創四個月最大跌幅。布倫特4月原油期貨收報77.33美元/桶，全周累跌6.77%。

美國股市：上周由於Meta等科技公司的季度業績超出預期，美股再創曆史新高。標普收漲1.38%，報4958.61點，刷新1月29日所創的收盤曆史高位，納指收漲1.12%，報15628.95點，刷新周一所創的2022年1月3日以來收盤高位，憑借上周五上漲扭轉全周跌勢。道指收漲1.43%，報38654.42點，連續兩日、上周第四日刷新收盤曆史高位。

債市方麵，美國10年期基準國債收益率上漲14.16個基點，報4.0218%，全周累計下跌11.74個基點。兩年期美債收益率漲16.76個基點，報4.37%，全周累漲1.90個基點。

當周要聞盤點

非農“亮瞎眼” 5月降息都懸了？

在美聯儲主席鮑威爾直言3月不太可能降息後，市場反而押注5月更大幅度降息，然而這一局麵被上周五的強勢非農所粉碎。

上周五，美國勞工統計局公佈數據顯示，美國1月非農就業人口增加35.3萬人，不僅遠高於普遍預期的18.5萬人，且高於所有分析師的預期，12月的就業人數從此前的21.6萬人上修至33.3萬人。

失業率連續第三個月達到3.7%，低於市場預期的3.8%，失業人數保持在610萬，變化不大。

美國1月平均每小時工資增速同比達到4.5%，創2022年3月以來最高，高於預期的4.1%，12月的工資增速由4.1%上修至4.3%，環比增速達到0.6%，為預期0.3%的兩倍。1月份非農就業人員的平均每周工作時間下降了0.2小時至34.1小時，全年下降0.5小時，降至新冠疫情最嚴重時期的最低水平。

非農數據發布後，市場反應劇烈：美元指數上周五全線上揚，升至七周高位；現貨黃金跌幅擴大至逾1%；美股道指上周五曾挫逾180點，其後一度倒升超過200點，收市仍漲逾百點，與標指同創新高，納指在Meta和亞馬遜領漲下，表現相對較強。美國2年/10年期國債收益率曲線在非農就業數據後進一步倒掛，倒掛幅度為近一個月來最大。

高盛資管分析師Lindsay Rosner表示，1月美國的勞動力市場數據非常強勁，鮑威爾“粉碎”3月份降息預期看起來完全合理的，還應該注意到，12月工資增速上修了，市場應該對降息保持謹慎和耐心。

SMBC日興證券美國首席美國經濟學家Joseph LaVorgna表示，就業增長一直在減速，尤其是在去年第四季度，但就業報告顯示就業增長在加速。“當你仔細研究所有的具體細節時，你會發現幾乎沒有任何弱點。這隻是一份非常、非常強勁的報告，它本身就表明衰退肯定不會迫在眉睫。”

交易員降低了對美聯儲降息的預期。美聯儲3月份會議降息的幾率約為20%，互換市場不再完全定價美聯儲於5月份降息。市場還下調了對今年降息次數的預期，預計今年還會有大約五次降息。

這“超出了預期”，紐約Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler表示，“市場進一步降低了3月份降息的可能性，並降低(預期的)美聯儲今年將實施的降息幅度。”

嘉信理財駐紐約高級投資策略師Kevin Gordon表示：“市場對美聯儲近期政策軌跡的判斷嚴重錯誤，這是另一個例子。”

“市場的判斷是正確的，即通脹背景將有助於為美聯儲降息創造條件，”他表示，“但最終可能是勞動力市場將推動他們削減開支，然後將決定降息的速度和規模。”

美聯儲暗示不會馬上行動 市場卻不買賬

當地時間1月31日，美聯儲結束2024年首次利率決議，會議決定維持政策利率不變，並且明確3月不太可能降息。受此影響，美股當天尾盤跳水，納斯達克綜合指數當天跌幅超2%。不過，市場很快扳回跌幅，押注5月加息幅度超過25個基點。

美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變，並暗示暫時不會降息。

美聯儲聲明顯示，委員會認為，在更有信心通脹接近2%之前不會降息，並重申通脹在過去一年有所緩解，但仍處於高位。不過，聲明中刪除“可能進一步收緊政策”的相關措辭。

隨後，鮑威爾在新聞發布會上稱，美聯儲的政策利率很可能已經達到了本輪緊縮周期的最高點，如果經濟發展大致符合預期，美聯儲在今年某個時點開始回調政策是合適的。但在隨後的提問環節，鮑威爾表示短期內美聯儲不會降息，1月會議上聯邦公開市場委員會（FOMC）的票委們沒有降息的提議，3月降息也不太可能。

鮑威爾稱，除非有更大信心確認通脹正向2%持續邁進，否則不宜降低目標利率區間。“我們將逐次會議做出決定。”

在鮑威爾發表上述言論後，市場對美聯儲5月降息的預期實際上翻了一番，預計降息32個基點，這意味著100%可能降息25個基點，也有部分可能降息50個基點。

截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌317.01點，收於38150.30點，跌幅為0.82%；標準普爾500種股票指數下跌79.32點，收於4845.65點，跌幅為1.61%；納斯達克綜合指數下跌345.89點，收於15164.01點，跌幅為2.23%。

“利率是乘電梯上升的，但它是走樓梯下降的，”Bankrate公司首席金融分析師格Greg McBride說，“美聯儲離第一次降息越來越近了，但我們還沒有到那一步。”

高盛亦連夜推遲了本輪首次降息預期。在最新公佈的報告中，高盛Jan Hatzius等分析師將美聯儲首次降息時間的預期從3月份推遲到5月份，但仍預測FOMC將在2024年降息五次。

如果美聯儲真的像鴿派所說的那樣推遲到5月份降息，而通脹繼續下降，它將不得不采取更激進的寬鬆措施，以阻止實際利率變得過於限製。

美國城堡證券利率交易全球負責人邁克爾·德帕斯表示，在基準預測情形下，美聯儲今年3月不會降息，除非有顯著的悲觀數據出現。

“除非經濟活動出現實質性疲弱，否則我們認為美聯儲將等到年中左右才會開始降息25個基點的寬鬆周期，”PIMCO分析師表示，“至於隨後的降息，美聯儲的最新預測表明，每隔一次會議都會降息25個基點。”

另外，因2023年第四季度業績大幅惡化，曾在去年初銀行業危機中收購簽名銀行部分資產的紐約社區銀行股價當天暴跌37.67%。

對美國地區銀行的新一輪恐慌進一步刺激投資者湧入債券市場。紐約社區銀行在公佈意外虧損後影響到其他銀行股，並導致標準普爾500指數上周三晚些時候大幅回落，而納斯達克指數此前已經受到Alphabet和特斯拉股價下跌的壓力。

周一重要經濟數據和風險事件一覽

①08:00 美聯儲主席鮑威爾接受《60分鐘》采訪的節目播出

②08:30 澳大利亞12月商品及服務貿易帳

③09:45 中國1月財新服務業PMI

④15:00 德國12月季調後貿易帳

⑤17:30 歐元區2月Sentix投資者信心指數、英國1月Markit服務業PMI終值

⑥21:15 加拿大1月儲備資產總額

⑦22:45 美國1月Markit服務業PMI終值、美國1月Markit服務業PMI終值

⑧23:00 美國1月ISM非製造業PMI