短期區間能否破位，還看非農一錘定音！

1、倫敦金

周五（5月3日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，金價周四小幅走弱，美聯儲維持利率不變，並表示仍傾向最終降息，一度幫助金價漲至2328附近，但初請數據表現強勁，市場焦點重新回到美國利率更長時間維持在較高水平的可能性上，金價一度跌至2285附近。隨著美元和美債收益率下跌，金價勉強收盤在2300關口上方。目前投資者的焦點則轉向美國非農就業數據。

（倫敦金日線圖

美國勞工部勞工統計局發布的另一份報告顯示，第一季非農生產率(衡量每名工人每小時產出的指標)環比年率為上升0.3%，去年第四季為上升3.5%。由於計算錯誤，政府上周五對2019年至2023年的生產率數據進行了修正。經濟學家此前預測第一季生產率環比年率將上升0.8%。生產率同比上升2.9%。經濟學家們密切關注生產率，以評估勞動力成本在不重新引發通脹的情況下能夠以多快的速度上升。第一季單位勞工成本(每單位產出的勞動力價格)環比年率為躍升4.7%，第四季為持平。單位勞工成本同比上升1.8%。第一季薪酬環比年率為上升5.0%，第四季為上升3.5%。薪酬同比上漲4.7%。

美國商務部周四發布的一份報告顯示，美國3月貿易逆差略微收窄0.1%，至694億美元，出口驟降在一定程度上抵消了進口下降的影響。由於進口大增，貿易在很大程度上拖累了第一季GDP。美國商務部還報告稱，3月工廠訂單環比增長1.6%。但用於衡量企業設備支出計劃的不包括飛機的非國防資本財訂單修正後為增長0.1%，前值為增長0.2%。核心資本財出貨量修正後為持平，上周報告的前值為增長0.2%。

黃金和白銀繼續從近期高點回落，在美聯儲議息會議後，黃金交易價格低於2300美元，而白銀接近26美元的水平。貴金屬終於對近期美元走強做出了回應，並在通脹數據火爆之際降低了美聯儲的降息押注。在美國最新的貨幣政策決定和鮑威爾在聯邦公開市場委員會發布會上的講話之後，這兩種金屬都出現了反彈，然後再次走低。白銀目前已觸及4月初以來的最低水平，而黃金尚未測試本周稍早觸及的2280美元的低點。

即使美聯儲近期不會降息，金屬價格是否會進一步走低仍有待觀察。稍後我們將看到一些美國宏觀指標，之後焦點將轉向關鍵的美國月度就業報告和本周末的ISM服務業PMI。這些數據的發布至少會影響貴金屬的短期走勢。但鑒於貴金屬的潛在強勁趨勢，在最近的回落之後，我們也許有機會在本周開始看到下一階段的反彈。

雖然修正有可能延續，但這兩種金屬仍有需求，尤其是黃金。黃金一直受到支撐，因為多年來的高通脹削弱了法定貨幣的價值。不過，由於許多投資者錯過了近期黃金和白銀價格飆升的機會，他們現在正在密切關注價格，尋找買進機會。

貴金屬的支持者強調，在美元走強和債券收益率上升的情況下，貴金屬最近表現出了韌性。他們認為，隨著價格不再過度超買，金價的上行軌跡可能會繼續下去，尤其是考慮到黃金的潛在因素，比如央行持續購買黃金，以及貴金屬作為通脹對沖工具的作用。多年的過度通脹意味著法定貨幣大幅貶值。鑒於許多國家通貨膨脹的粘性，這一趨勢還將持續一段時間。因此，作為對抗通脹的可靠保障，對貴金屬的需求很可能會保持強勁。

儘管貴金屬的長期前景看漲，但一些投資者仍樂於在金屬多頭頭寸上獲利了結。由於全球債券收益率仍處於高位，與持有收益率較高的政府債券相比，持有低收益率和零收益率資產的機會成本增加，他們可能在最近的水平上推遲了持有或購買更多債券的計劃。此外，對美聯儲在2024年降息的預期減弱，有助於保持對美元的支撐，這對黃金和白銀以及其他以美元計價的大宗商品施加了下行壓力。不用說，只要我們不突然進入通貨緊縮時期，美元走強的影響隻會起到暫時的作用

銀價近期的漲勢受到突破關鍵阻力位25美元/26美元區域的推動，該區域在幾周前因價格極度超買而停止，銀價也找到了新的支撐。但銀價在多年盤整後的大幅突破意味著交易員將樂於逢低買入。這一論點將受到考驗，因為銀價現在將回到最近突破區域26美元附近的起點。隨著銀價回落至25美元/ 26美元的突破區域，在較小的時間範圍內觀察看漲反轉信號，以獲得潛在的做多機會。白銀將再次在這些水平附近站穩腳跟，並預計今年會有更多的上漲。白銀甚至還沒有接近近年來30美元左右的高點，更不用說接近50美元的曆史高點了。

美國勞工部於5月2日公佈的最新數據揭示了勞動力市場的緊張狀態。儘管生產力增長放緩，但第一季度勞動力成本的上升幅度達到一年以來的最高點，這可能加劇了通脹的持續上升風險。與此同時，美聯儲已表明，當前加息的可能性不大。最近一周，美國初請失業救濟金人數保持在較低水平，為20.8萬人，年初至今，該數值一直在19.4萬至22.5萬的區間內波動。儘管3月份的職位空缺數量減少至三年最低，裁員率依然較低，反映出企業在疫情期間及之後招聘困難，因此傾向於保留員工。續請失業金人數為177.4萬人。

第一季度非農單位勞動力成本增長了4.7%，這一增長是在2023年下半年增長微弱之後的一個顯著上升。與此同時，第一季度非農生產力增長了0.3%，低於上一季度的3.5%。數據公佈後，現貨黃金價格迅速下跌約18美元，日內跌幅達到1.36%，報價為2289.31美元/盎司。

鮑威爾發表講話後，美國國債收益率大幅下降，提振了金價。他的言論沒有市場預期的那樣強硬，指出需要更多證據證明通脹正在下降才會考慮降低借貸成本。市場分析人士認為，由於鮑威爾的言論，市場出現的反彈可能過於樂觀。即將公佈的政府月度就業數據預計將顯示，在3月份的強勁招聘後，招聘活動有所放緩。市場普遍預期非農就業人數將增加24萬人，這將是自去年11月以來的最低增幅。

哈馬斯領導人與埃及和卡塔爾官員通話，同意再派代表團參加停火談判，這再度打壓黃金的避險買需。哈馬斯領導人哈尼耶(Ismail Haniyeh)分別與埃及情報局長Abbas Kamel和卡塔爾首相兼外交大臣穆罕默德(Mohammed bin Abdulrahman Al Thani)通電話，討論進行中的加沙停火談判。哈馬斯周四發表聲明稱，很快會有一個代表團訪問埃及，就加沙戰爭進行進一步停火談判。聲明也表示，哈尼耶在與Kamel的通話中確認了哈馬斯“研究停火提議的積極精神”。哈馬斯上周六表示，已得知以色列的最新立場，將進行研究，然後再提交答覆。

投資者目光開始聚焦周五的美國4月非農就業報告做準備，市場預計4月美國將新增就業崗位24.3萬個，雖不及3月的30.3萬個，但增幅仍較大。一項調查顯示，預計平均所得將上漲0.3%，與3月漲幅持平。瑞銀策略師維持其預測，即到2024年底或2025年初，金價可能達到每盎司2500美元。然而，他們承認，當前的價格下跌帶來了短期風險，如果強勁的美國經濟數據導致美聯儲預期降息進一步推遲，這種風險可能會加劇。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

技術層麵上，黃金價格目前徘徊在樞軸點2300.66美元上方，初步阻力位為2328.56美元，進一步阻力位為2355美元整數關口。若一旦跌破樞軸點，可能會在2290.40美元處遇到初步支撐，隨後是2248.71美元和2212.49美元。目前日線圖上的技術指標走向似乎不太有利於黃金，均呈下擺傾向，顯示黃金或仍麵臨著進一步調整回落的壓力。現在關鍵還是要留意本周來自美國上述的一些重要事件所帶來的影響。

操作思路：

（1）關注2320—2321做空，止損2330，目標2280—2260。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在26.627的位置後行情先拉升，日線最高觸及到了26.809的位置後行情強勢回落，日線最低到了26整數關口的位置後行情尾盤強勢拉升，日線最終收線在了26.666的位置後行情以一根下影線極長的啟明星形態收線，而這樣的形態收尾後，技術上具備反彈需求，但最終結果呀看非農影響，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注26.90附近做空，止損27.0，目標26.00—25.50。

今日（5月3日）關注數據：

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