降息幅度預期縮水，金銀承壓短線下跌！

1、倫敦金

周五（8月23日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，周五美聯儲主席鮑威爾在傑克森霍爾研討會上就經濟前景發表講話，市場回撤對大幅降息的押注，美指反彈金價下跌。美國最新經濟數據喜憂參半，美聯儲官員稱降息步伐將是漸進的。美國國債收益率周四從上一交易日創下的兩周低點回升，與歐洲債券市場走勢一致，因在美聯儲主席鮑威爾周五在懷俄明州傑克森霍爾舉行的央行活動上發表講話之前，投資者暫歇購買國債。

（倫敦金日線圖）

美元指數周四從13個月低位回升，美聯儲主席鮑威爾周五將發表講話，人們認為美元近期的疲態已經過頭。由於對經濟疲軟的擔憂和對美聯儲接近降息的預期，美元最近下跌。但疲軟的程度，以及是否會推動美聯儲在 9 月會議上降息 25 個基點或 50 個基點，仍是個問題。在7月就業報告顯示就業崗位增幅低於預期、失業率意外上升之後，降息50個基點或更多的機率上升，但隨著其他數據顯示經濟增長好轉，這種可能性已經下降。

周四（8月22日）公佈的美國上周初請失業金人數數據顯示，截至8月17日當周，初請失業金人數增加了4000人，升至23.2萬人，略高於市場預期的23萬人。儘管這一數字有所增加，但仍在表明勞動力市場逐步降溫的趨勢未變。這一趨勢在7月就業增長放緩後引發了市場對勞動力市場可能出現快速惡化的擔憂，然而，最新的初請數據似乎暫時緩解了這些擔憂。

從美聯儲的角度來看，最新的初請失業金數據並未顯著改變市場對降息的預期。美聯儲柯林斯的講話也進一步證實了這一點，他指出儘管消費者表現出較強的韌性，但勞動力市場的壓力點依然存在。柯林斯還表示，一旦美聯儲內部的政策立場有所變化，逐步且有條不紊的降息步伐可能是適當的，強調了數據在指導未來降息步伐中的關鍵作用。

對於黃金市場而言，美聯儲的降息預期是一個重要的影響因素。隨著利率的下降，持有無息資產的機會成本降低，這通常會支撐黃金價格。然而，目前市場似乎已充分消化了9月降息0.25%的可能性，反映在黃金價格的溫和回調中。根據知名機構的數據顯示，9月份降息0.50%的可能性在近期有所上升，從幾天前的28.5%升至目前的34.5%。這種不確定性使得黃金價格短期內可能維持震蕩格局。

美元指數持續下滑，目前交投於101.20附近，本周迄今已跌逾100點。市場預期美聯儲將於9月降息，這一預期削弱了美元的吸引力。澳大利亞國民銀行貨幣策略主管Ray Attrill表示：“美聯儲會議紀要發出的明確信號是近期美元下跌的主要催化劑。”同時，市場還預期，美國的寬鬆周期可能比其他主要經濟體更長，這進一步拖累了美元的表現。

美國8月製造業活動以今年最快速度萎縮，8月22日訊，由於生產、訂單和工廠就業進一步疲軟，本月美國製造業活動以今年以來最快的速度萎縮。8月標普全球製造業PMI初值降至48，服務業活動以穩健的步伐擴張，表明經濟中最大的組成部分基本健康。衡量服務提供商所獲價格的指標下降到今年年初以來的最低水平。標普全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson說：“總的來說，通脹正在繼續緩慢恢復到正常水平，經濟在失衡中麵臨放緩的風險。”本月製造業PMI的所有五個組成部分都有所減弱，產出創下14個月來最大降幅，訂單連續第二個月萎縮，就業幾近停滯。此外，製造商的成品庫存在過去四個月中連續第三個月增加，這表明在預訂量下降的背景下，生產商縮減產量的風險加大。

美國7月份成屋銷售五個月來首次出現增長，表明隨著抵押貸款利率下降，房地產市場有望企穩。美國房產經紀協會NAR周四公佈的數據顯示，7月合同成交量較上月增長了1.3%，這是自2010年7月以來的最低增速，年化成交量為395萬戶。NAR首席經濟學家Lawrence Yun說：“儘管房屋銷售略有增長，但仍然低迷。然而現在消費者肯定有了更多的選擇，而且由於利率下降，可負擔性也在提高。”NAR報告顯示，7月的銷售價格中位數比去年同期增長了4.2%，達到42.26萬美元，這是NAR數據中7月的最高紀錄。

費城聯儲主席哈克周四表示，只要數據表現符合他的預期，他就支持在9月降息。哈克在接受采訪時說，“對我來說，如果從現在到那時我們得到的數據沒有任何意外，我認為我們就需要啟動降息進程”。哈克說，任何特定舉措的規模都不如整體降息幅度如何來得重要，他指出：“我認為緩慢、有條不紊地降息是正確的做法。”他說，他所接觸的商界人士呼籲采取可預測的行動，不希望降息與2022年春季將利率從接近零的水平上調的激進加息行動如出一轍。

在美聯儲開始降息之前，投資者鎖定高收益率，推動貨幣市場基金的資產達到曆史新高。美國投資公司協會（ICI）的最新數據顯示，在截至8月21日的一周內，美國貨幣市場基金又吸金249億美元，這使本月流入的資金達到約1060億美元，將總資產推至曆史高點至6.24萬億美元。利率高企繼續吸引資金流入這些基金，儘管交易員押注美聯儲下個月啟動寬鬆周期。雖然交易員預計到今年年底將降息約1個百分點，但美聯儲官員表示，以漸進的速度降息可能是合適的。即使美聯儲開始降低利率，貨幣市場基金也可能繼續受到歡迎，因為機構和企業財務主管等機構往往會在這段時間將現金管理外包，以獲取收益，而不是自己努力解決這個問題。

美國勞工統計局修訂了 2023 年 4 月至 2024 年 3 月期間的就業崗位數據，顯示就業崗位減少了 0.5%，相當於 81.8 萬個，這是減少至多100萬個工作崗位的市場預期區間的高端。如果這些數字在 2 月份的最終修正中保持穩定，這將是自 2009 年 3 月減少 90.2 萬個就業崗位以來最大的下調幅度。

根據美聯儲7月30-31日政策會議紀要，美聯儲官員們在會上表達了強烈的降息傾向，部分官員甚至主張立即下調利率。這一消息發布後，市場對於美聯儲在9月會議上降息的預期迅速升溫。據CME集團的FedWatch工具顯示，目前市場預期美聯儲在9月17-18日的會議上有38%的可能性會降息50個基點，高於前一天的33%；降息25個基點的概率則為62%。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將在北京時間8月25日晚的傑克遜霍爾經濟研討會上發表講話。投資者們期待他能夠提供關於未來降息規模的更多線索，以及美聯儲在隨後的每次政策會議上是否會繼續降低借貸成本。北歐斯安銀行的美國經濟學家Elisabeth Kopelman指出：“會議紀要的內容確認了鮑威爾在7月會議後的溫和立場，未來的降息決策將可能進一步得到疲軟經濟數據的支撐。”

低利率環境通常有助於提升無收益黃金的吸引力。隨著美聯儲的降息預期不斷加強，市場普遍看好黃金在未來幾個月內的表現。三菱日聯金融集團預計，金價將在年底前上漲至2750美元/盎司。儘管近期黃金價格略有回調，但市場情緒仍然樂觀，尤其是在全球經濟不確定性加劇的背景下。

在債市方麵，美國國債收益率表現相對平穩。十年期國債收益率維持在3.80%左右，而兩年期國債收益率則保持在3.93%。儘管市場對美聯儲降息的預期逐步升溫，但債市投資者仍然保持謹慎態度，等待更多經濟數據的公佈。利率期貨市場目前完全反映出下個月美聯儲降息25個基點的預期，並認為有三分之一的可能性降息50個基點。市場普遍預計，到2025年底，美國的寬鬆周期將比歐洲更為持久，預計降息幅度將達到222個基點，而歐洲的降息幅度為163個基點。

綜上所述，全球市場正處於多重因素交織的複雜局麵中。美聯儲的降息預期、美元的持續疲軟、黃金的避險需求以及債市的平穩表現，都在影響著投資者的決策。麵對這種多變的市場環境，專業的市場交易者需要密切關注經濟數據和政策動向，及時調整投資策略，以應對未來可能出現的市場波動。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

技術層麵上，日線圖上，金價報收了一根十字K線形態，下方留有長長的下影線顯示出市場的強勁支撐力量。雖然目前金價仍在MA5日均線附近徘徊且略低於MA10日均線但整體趨勢依然保持著多頭態勢。而在4小時線圖上昨日早間的反彈雖未能持續但隨後的三連陰下跌卻形成了標準的回調修正形態。隨著晚間就業修正數據的公佈，金價再次反彈並重新回到了前期大陽線的包裹之中呈現出一種高位盤整蓄勢待發的姿態。但也要警惕周五鮑威爾講話意外保持鷹派帶給黃金下行的衝擊風險。下方目前的支撐位置依次在2500、2484、2445美元。

操作思路：

（1）關注2500—2501做空，止損2508，目標2472—2460。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在29.414的位置後行情回踩29.325的位置後行情拉升給出29.667的位置後行情快速回落，日線最低到了29.185的位置後行情尾盤強勢拉升，日線最高觸及到了29.739的位置後行情整理，日線最終收線在了29.589的位置後行情以一根下影線很長的中陽線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注29.30附近做空，止損29.60，目標28.80—28.00。

今日（8月22日）關注數據：

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