早間慢跌延續慣性，金銀短空耐心卡位！

1、倫敦金

周五（10月25日）亞市早盤，現貨黃金高位震蕩，周四美國數據公佈後，指標美國10年期債券收益率在上一交易日觸及4.26%的三個月來最高點後下跌4.6個基點，至4.196%。衡量美元兌一籃子貨幣匯率的美元指數跌0.37%，報104.05，為連續三個交易日上漲後首次下跌。美國總統大選和中東局勢的加劇可能繼續凸顯黃金作為傳統避險資產的吸引力。美聯儲持續降息有利於黃金。但仍需防範黃金調整性回落行情風險。

（倫敦金日線圖）

美元在升至近三個月高點後漲勢暫歇；美國10年期國債收益率從三個月高點回落，此前曾達到吸引買興的水平，但在下周公佈10 月就業報告和 11 月美國大選之前，預計債券市場仍將承壓。據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到11月降25個基點的概率為96.3%，維持當前利率不變的概率為3.7%。到12月維持當前利率不變的概率為1%，累計降息25個基點的概率為28.5%，累計降息50個基點的概率為70.5%。

地緣局勢方麵，美國國務卿布林肯周四表示，美國不希望以色列在黎巴嫩進行曠日持久的軍事行動，目前各方正在努力就加沙停火和人質協議舉行新的談判。本交易日需要重點關注美國9月耐用品訂單月率初值，繼續留意地緣局勢、美國大選和市場對美聯儲降息預期的變化。

經濟數據方麵，周四出爐的上周美國初請失業金人數意外下降，但10月中旬續請失業金人數升至近三年新高，暗示失業者越來越難找到新工作。美國9月新屋銷售環比增加4.1%年率為73.8萬戶，為近一年半最高；另外，美國10月企業活動增加，價格壓力緩解。克利夫蘭聯儲主席哈瑪克表示，通脹壓力已有所緩解，但仍未恢復到需要達到的水平。

美聯儲周三發布的《褐皮書》報告稱，10 月初就業 "略有增加"，"半數以上地區報告略有或小幅增長，其餘地區報告變化不大或沒有變化"。裁員率處於曆史低位支撐著勞動力市場和整體經濟，儘管招聘已經減少。經濟學家估計，颶風可能會使 10 月非農就業崗位減少多達 4 萬個。目前對就業增幅的估計在 10 萬個到 12.5 萬個區間。

失業金報告還顯示，截至10月12日當周，衡量招聘情況的續請失業金人數增加2.8萬人，經季節性調整後達到189.7萬人，這是2021年11月中旬以來的最高水平。續請失業金人數躍升反映了罷工、颶風海倫以及克萊斯勒母公司Stellantis裁員造成的永久性工作崗位損失的影響。以上續請失業金數據處於政府為10月失業率對家庭進行調查的調查期內。在 9 月和 10 月調查周之間，續請失業金人數有所增加，令失業率從 9 月的 4.1% 上升的風險提升。

美國國務卿布林肯周四表示，美國不希望以色列在黎巴嫩進行曠日持久的軍事行動，目前各方正在努力就加沙停火和人質協議舉行新的談判。在以色列對伊朗支持的黎巴嫩真主黨發動軍事打擊一個月後，布林肯表示，他希望伊朗能夠收到一個明確的信息，即對以色列的任何攻擊都會危及自身利益。以色列已誓言對伊朗10月1日的導彈襲擊進行報複。

以色列軍方負責人表示，與真主黨的衝突有望結束，但未透露更多細節。路透目擊者稱，周四晚間以色列多次襲擊貝魯特南郊。卡塔爾和華盛頓稱，美國和以色列談判代表將齊聚多哈，準備就加沙停火協議重啟談判，該協議還將包括釋放扣押在加沙地區的人質。

以色列表示，其摩薩德情報機構負責人David Barnea將於周日前往多哈，試圖重啟談判，並與美國中央情報局局長伯恩斯和卡塔爾首相會麵與埃及政府有聯繫的開羅新聞台(Al-Qahera News)報道稱，埃及安全代表團在開羅會見了哈馬斯領導人代表團，這是恢復加沙停火談判努力的一部分。哈馬斯高級官員Osama Hamdan告訴黎巴嫩親伊朗電視台Al Mayadeen，該組織的立場沒有改變。他說：“只有停止侵略並完全撤離，被抵抗力量扣押的人質才會回來。”

以色列軍方周四表示，已擊斃哈馬斯指揮官Mohammad Abu Itiwi，他參與了2023 年 10 月 7 日對以色列南部的襲擊，還為聯合國近東巴勒斯坦難民救濟和工程處(UNRWA)在加沙地帶工作。以色列指責該機構有許多雇員兼任哈馬斯和其他武裝組織的成員。近東救濟工程處沒有立即對以色列的最新指控發表評論。

美國10月企業活動有所增加，因需求強勁，企業提高商品和服務價格的速度為近四年半以來最慢，這暗示第四季度經濟開局穩健。標普全球周四稱，其跟蹤製造業和服務業的美國綜合采購經理人指數（PMI）產出指數10月初值升至54.3，9月終值為54.0。讀數高於50表明民間部門在擴張。零售銷售數據暗示，第三季度經濟增長速度加快。

美國9月新屋銷售升至近一年半來的最高水平， 購房者抓住抵押貸款利率下降的機會紛紛入市。美國商務部周四公佈，9月新屋銷售環比增長4.1%，經季節性因素調 整後的年率為73.8萬戶，為2023年5月以來的最高水平。8月新屋銷售下修至70.9萬戶，前值為71.6萬戶。接受路透訪查的經 濟學家此前預計9月新屋銷售將攀升至72萬戶。新屋銷售在美國房屋銷售 中占15%以上。9月新屋銷售同比增加6.3%。

美國 10 年期國債收益率周四從三個月高點回落，此前曾達到吸引買興的水平，但在下周公佈10 月就業報告和 11 月美國大選之前，預計市場仍將承壓。9月就業報告強勁程度遠超預期，推動國債收益率走高，投資者對美聯儲立場變得不那麼鴿派進行了重新定價。

首先，美國11月5日的總統大選在即，前總統特朗普與副總統哈裏斯的競爭加劇了市場對財政赤字擴大的擔憂。這種擔憂將進一步增加了投資者對黃金的興趣。其次，近期以色列和黎巴嫩南部的衝突升級，尤其是以色列針對伊朗的空襲計劃，進一步刺激了市場避險需求。中東局勢的不確定性不僅推高了原油價格，也為黃金提供了更多的買入動力。在地緣政治風險加劇的背景下，黃金無疑繼續扮演著重要的避險角色。最後也是一直來影響黃金走勢的主線暨美聯儲貨幣政策的動向。

根據知名機構的分析，市場已基本消化了美聯儲將在11月降息25個基點的預期，而且12月份繼續降25個基點的預期概率也不低。美元利率成本的持續下降，無疑在中長線的角度看有利於黃金的向上發展。然而，由於美國經濟數據表現強勁，市場對更激進的貨幣寬鬆措施的期望有所降溫，這在一定程度上限製了黃金的漲幅。需要防範黃金出現調整性回落行情風險。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

技術層麵上，黃金價格的短期走勢出現了一定的下行壓力。日線圖上，黃金周三衝高大幅回落，這表明市場短期內存在大量獲利盤回吐的壓力。金價若不能保持在2730-2732美元區間的支撐上方，下行壓力恐怕會逐漸加大。若下行，首個目標位為2700美元關口，若跌破此水平，下一步將考驗2685-2670美元區域的支撐。而如果黃金能守在2730美元上方，並成功突破2750美元的近期阻力位，黃金上升的通道將會得到進一步的延續。屆時，金價有望再次挑戰2770-2775美元區間的高點，甚至可能進一步上攻2800美元這一心理關口。需要提醒的是，在美國大選揭曉前，交投需謹慎。

操作思路：

（1）關注2740—2741做空，止損2748，目標2710—2688。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在33.672的位置後行情小幅回踩33.593的位置後行情快速拉升，日線最高觸及到了34.3的位置後行情回落，日線最低到了33.216的位置後行情整理，日線最終收線在了33.667的位置後行情以一根上影線長於下影線的長腳十字星形態收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注34.00附近做空，止損34.30，目標33.20—32.50。

今日（10月25日）關注數據：

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