慣性下跌結構完結，金銀關注反複磨底！

1、倫敦金

周二（11月12日）交易日，現貨黃金小幅震蕩，昨日黃金市場延續上周的回調走勢，現貨黃金在日內下跌近0.69%，報2666.10美元/盎司。上周五，隨著美國前總統特朗普在大選中勝出，市場對未來利率路徑的擔憂加劇，導致黃金承壓下行，成為近期的下行主導因素，目前市場預期到2025年僅有兩次降息，而美聯儲預測四次。

（倫敦金日線圖）

上周全球最大黃金ETF資金流出超過10億美元，為自2022年7月以來最大的單周資金流出；因特朗普勝選促使交易員獲利了結，上周全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust的資金流出超過10億美元，為自2022年7月以來最大的單周資金流出。現貨黃金同期下跌1.9%。黃金ETF總持有量下滑0.4%，為連續第二周下滑。

上月由於對美國大選的高度不確定性投資者湧入避險資產，但隨著特朗普在關鍵的戰場州獲勝且共和黨控制了參議院，促使投資者退出頭寸以獲利。特朗普的勝利也提振了美股和美元，降低了黃金對持有其他貨幣的投資者的吸引力。黃金交易商周一繼續獲利了結，金現貨創一個月新低至2610.51美元/盎司，收報2619.31美元/盎司，跌幅約2.42%；金礦商股價暴跌。

美聯儲12月降息25個基點的概率為65.1% ，與前一天持平；據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到12月維持當前利率不變的概率為34.9%，累計降息25個基點的概率為65.1%。到明年1月維持當前利率不變的概率為23%，累計降息25個基點的概率為54.8%，累計降息50個基點的概率為22.3%。

上周美國10年期國債收益率出現了自9月以來的最大單周跌幅。儘管如此，由於美國經濟增長預期上升，美債收益率依舊維持在高位。同時對避險資產的吸引力有所削弱。在日本方麵，10年期日債收益率周一持平於1%，此前曾突破該水平，這也說明投資者情緒較為穩定。美債收益率的走勢目前處於高位整固階段，這對黃金等避險資產形成壓制。未來，若美國經濟數據表現不及預期，美債可能迎來買盤需求，收益率有下行空間。

上月由於對美國大選的高度不確定性投資者湧入避險資產，但隨著特朗普在關鍵的戰場州獲勝且共和黨控制了參議院，促使投資者退出頭寸以獲利。特朗普的勝利也提振了美股和美元，降低了黃金對持有其他貨幣的投資者的吸引力。最新數據顯示，全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust周一持倉下降4.88噸，至871.97噸，為9月27日以來新低。

本交易日經濟數據相對較少，美聯儲理事沃勒、裏奇蒙德聯儲主席巴爾金、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利、費城聯儲主席哈克本交易日將陸續發表講話，投資者需要重點關注。與此同時，美聯儲主席鮑威爾將在本周發表講話，而美國消費者和生產者物價指數數據、周度失業金請領人數和零售銷售數據也將在本周公佈，投資者需要留意市場預期的變化。

金價徘徊在一個月低點附近，聚焦美國數據和FED官員講話；金價周二在一個月低點附近徘徊，投資者等待美國經濟數據和美聯儲官員的言論，以進一步明確利率軌跡。現貨金幾無變動，報每盎司2622.89美元，周一觸及10月10日以來最低。美國期金漲0.4%，報 2629.10 美元；

市場關注焦點將集中在周三出爐的美國 10 月消費者物價指數(CPI)數據、周四出爐的生產者物價指數(PPI)和一周初請失業金人數，以及周五公佈的零售銷售和工業生產。本周還將有包括美聯儲主席鮑威爾在內的眾多聯儲員發表講話。自特朗普贏得美國總統大選以來，金價一直承壓。特朗普的獲勝提高了通脹率上升的可能性，以及將利率在更長時間內維持在較高水平的必要性；美聯儲上周四將指標利率下調25個基點。目前交易商認為12 月再次降息 25 個基點的可能性為 66%。現貨銀持穩於每盎司30.66美元；鉑金下跌0.3%，報961.90美元；鈀金 上漲0.3%，報983.61美元。

美國政治環境的複雜性，多家機構下調美聯儲明年降息次數預期；11月，儘管美聯儲如期降息，但由於美國政治環境的複雜性，當選總統的財稅政策成為影響2025年市場的重要變量，未來貨幣政策的不確定性顯著加大，多位分析師也下調了美聯儲降息次數的預測。數據顯示，市場研究機構已經削減了對於美聯儲12月大幅降息的預期，目前預期降息25個基點的概率為65%，一周前該數字為83%。最新調整預測的金融機構，包括了巴克萊銀行、道明銀行。這兩家銀行的研究部門均提及，當選政府可能對移民實施更嚴格的限製並提高進口關稅，這些政策可能會刺激通脹並改變美聯儲的利率路徑。

道明銀行預計，美聯儲在評估新政策對通脹和經濟增長可能造成的影響時，會暫停降息，預計美聯儲將在明年1月至7月期間維持利率穩定。巴克萊銀行則上調美國明年的通脹預期，預測美聯儲將在2025年降息2次，此前預估為3次。此前，野村證券經濟學家已將美聯儲2025年的降息次數從4次調整至1次；德意誌銀行則預計，美聯儲可能會在12月放緩甚至暫停降息，以觀察政策對經濟的影響。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

技術麵來看，日線級別，金價跌破了55日均線2633.43關鍵位置，也初步跌破了布林線下軌，MACD即將下穿零軸，若不能快速回升至55日均線2633.43上方，後市金價偏向沿布林線下軌向下運行，短線留意2600關口支撐，中線留意100日均線2535.05附近支撐。

操作思路：

（1）關注2601—2602做多，止損2594，目標2625—2640。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在32.25的位置後行情小幅拉升給出31.561的位置後行情強勢回落，周線最低到了30.39的位置後行情整理，日線最終收線在了30.637的位置後行情以一根上影線稍長於下影線的大陰線收線，而這樣的形態收尾後，今日有延續回落壓力，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注30.00附近做多，止損29.70，目標30.90—31.50。

今日（11月12日）關注數據：

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