地緣緊張愈演愈烈，金價重回2710上方，美對俄天然氣工業銀行實施新製裁，油價創兩周新高

道瓊斯工業指數上周五上漲 0.97%，至 44296.51 點；標準普爾 500 指數上漲 0.35%，至 5969.34 點；納斯達克指數上漲0.16%，至 19003.65 點。

本周重點聚焦美聯儲決議和地緣局勢，日內重點關注：新西蘭10月貿易帳，德國11月IFO商業景氣指數。

股市

美股周五收高，三大股指周線均上漲，投資者從暗示全球最大經濟體經濟活動強勁的數據中得到了安慰。衡量美國商業活動的一項指標在11月份飆升至31個月以來的新高，受當選總統特朗普政府明年有望降低利率和采取更多有利於商業的政策的提振。

以國內市場為主的小型股羅素 2000 指數表現好於大型股指數，上漲 1.8%，收於一周多以來的最高水平，周線上漲 4.3%。上繼周四下跌 4% 之後，上周五下跌 1.7%，美國司法部向法官辯稱該公司壟斷了在線搜索。人工智能風向標英偉達在震蕩交投中下跌3.2%，該公司上周三發布季度財報不及預期。

追蹤標普500指數價值股的指數上漲0.78%，投資者將資金輪動出成長股，Nationwide 投資研究主管Mark Hackett稱： "我一直在尋找這種領頭羊的變化，從科技股轉向其他一切。我認為我們可能正處於這種轉變之中。小盤股表現更好，價值股表現更好

。"

工業股領漲標普指數，上漲1.36%，而非必需消費品股 是跌幅最大的板塊，下跌 0.69%。上周，標普 500 指數上漲 1.68%，納斯達克指數上漲 1.73%，道指上漲 1.96%。

由於投資者權衡特朗普的計劃對物價壓力可能產生的影響，對美聯儲 12 月份政策舉措的預期最近在暫停行動和降息之間搖擺不定。根據芝商所的FedWatch工具，將借貸成本降低 25 個基點的可能性為 59.6%。

上周地緣政治成為投資者關注的焦點，因為在莫斯科降低核報複門檻之後，烏克蘭和俄羅斯之間互相發射了導彈。

Hackett說："事實上，我們一直保持著平靜、穩定的階梯式上漲模式，這非常令人鼓舞，也反映出投資者在麵臨大量不確定因素的情況下，並沒有表現得那麼情緒化。"

金市

金價上周五為兩周多來首次突破2700美元/盎司門檻，因避險需求超過了美元走強和下月美國降息預期減弱的影響，兩周多來首次突破2700美元/盎司門檻，收高1.4%，報2712.20美元，創11月6日以來新高；上周，黃金上漲超5.7%上，創下自2023年3月以來的最佳單周表現，當時一波銀行業危機肆虐全球市場，刺激了對更安全資產的需求。美國期金收高1.4%，報2712.20美元。

Allegiance Gold首席運營官Alex Ebkarian表示："俄烏衝突的升級似乎正在擴大為俄美戰爭，這無疑提升了短期避險吸引力。"美聯儲12 月降息的預期已經減弱，目前的可能性為 53%，比一周前的 82.5%大幅下降。

白銀上漲1.5%，至每盎司31.24美元；鈀金下跌1.4%，至1015.00美元；鉑金上漲0.6%，至964.36美元。這三種金屬都實現周線上漲。

油市

油價上周五攀升約1%，收於兩周最高，上周烏克蘭戰事加劇提高了市場的地緣政治風險溢價。布倫特原油期貨上漲 1.3%，結算價報每桶 75.17 美元。美國原油期貨上漲1.6%，結算價報71.24美元。兩大指標為11月7日以來的最高結算價，上周，二者均上漲約6%，在英國和美國允許基輔用其導彈打擊俄羅斯縱深目標後，莫斯科加強了對烏克蘭的攻勢。盛寶銀行分析師Ole Hansen稱："俄烏衝突升級引發的地緣政治緊張局勢已超過以色列與伊朗支持的武裝分子之間長達一年的衝突期間的水平。"

俄羅斯總統普京上周五表示，俄將繼續在實戰中測試其新型Oreshnik高超音速導彈系統，並已建立了隨時可以使用的儲備。他稱烏克蘭使用美國彈道導彈和英國巡航導彈打擊俄促使俄羅斯采取了這一行動。

與此同時，美國對俄羅斯天然氣工業銀行實施了新的製裁，美國總統拜登 1 月 20 日卸任前加大了對莫斯科入侵烏克蘭的懲罰力度。

根據分析師、貿易商和船舶跟蹤數據，中國 11 月原油進口量勢將反彈。調查顯示，歐元區本月的商業活動出人意料地急轉直下，占主導地位的服務業活動出現萎縮，而製造業下滑局麵進一步加重。

相比之下，標普全球表示，其美國綜合采購經理人指數本月升至55.3。這是自2022年4月以來的最高水平，受當選總統特朗普政府明年有望降低利率和采取更多有利於商業的政策的提振，在美歐商業活動指標方向相反的情況下，美元指數躍升至兩年來最高。

匯市

美元上周五漲0.41%，報107.50，連續第三周上漲；歐元跌0.54%，報1.0416美元，此前曾跌至1.0333美元，為2022年11月30日以來最低，由標普全球編製的 HCOB 歐元區11月綜合采購經理人指數(PMI)初值降至10 個月來的最低點48.1，低於區分增長與萎縮的 50 分界線。

此外，英國 11 月份的采購經理人指數從 10 月份的 51.8 降至 49.9。政府對企業增稅的計劃導致私營部門活動出現一年多來的首次萎縮，增添了近期經濟正在失去動力的跡象。

但與此形成對比的是，標普全球稱，跟蹤製造業和服務業的美國綜合采購經理人指數本月升至55.3，這是自2022年4月以來的最高水平，其中服務業貢獻了大部分升幅。Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen說，這凸顯了世界走在兩條軌道上。這是美國與其他國家的對比，但即使在美國國內，服務業與製造業也在不同軌道上。

最近，投資者縮減了對美聯儲降息路徑的預期，根據CME的FedWatch工具，目前投資者認為美聯儲12月會議降息25個基點的概率為52.7%，低於一個月前的69.5%，因為他們評估了特朗普政府的立法政策（如關稅）對經濟的影響。

歐洲央行和英國央行等其他央行被認為可能會更積極地降息，以支撐本國經濟。英鎊下跌 0.49% 至 1.2528 美元，連續第二周下跌。

歐洲央行一些最有影響力的決策者敦促歐盟恢復長期停滯的經濟一體化，以保護其繁榮模式免受與美國迫在眉睫的貿易緊張的影響。

投資者正在等待特朗普任命財政部長。《華爾街日報》周四報道稱，特朗普提出了任命前美聯儲理事瓦爾許擔任這一職務的想法，但有一項諒解，即他日後可能擔任美聯儲主席。

美元兌日元走強0.12%，至154.69。日元上周曾跌破156的水平，這是7月份以來的首次，這引發了日本當局再次采取措施支撐日元的可能性。日本10月份的年度核心通脹率為 2.3%，使央行繼續麵臨提高仍然較低的利率的壓力。

在路透的一項調查中，僅有半數以上的經濟學家認為日本央行將在 12 月加息，部分原因是擔心在經濟改善的情況下日元貶值。

國際要聞

美聯儲到12月降息25個基點的概率為52.7%

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到12月維持當前利率不變的概率為47.3%，累計降息25個基點的概率為52.7%。到2025年1月維持當前利率不變的概率為37.2%，累計降息25個基點的概率為51.6%，累計降息50個基點的概率為11.3%。

俄羅斯國際組織代表：法國和英國將為支持烏克蘭對俄羅斯境內目標發動襲擊付出代價

俄羅斯塔斯社當地時間24日報道稱，俄羅斯常駐維也納國際組織代表米哈伊爾·烏裏揚諾夫表示，法國和英國將為支持烏克蘭對俄羅斯境內目標發動襲擊付出代價。據多家媒體上周報道，法國和英國已經允許烏克蘭使用“斯卡普”和“風暴之影”巡航導彈打擊俄羅斯領土。“風暴之影”和“斯卡普”是同一種導彈，由法英兩國共同研製、歐洲導彈集團製造。這種巡航導彈可以從軍艦或戰鬥機上發射，射程250公裏至500公裏。

澤連斯基：俄烏衝突完全有可能在2025年結束

當地時間11月23日，烏克蘭總統澤連斯基在第三屆“烏克蘭穀物”國際糧食安全會議框架內與外國媒體交談時表示，完全有可能在2025年結束衝突。澤連斯基表示，至於衝突何時結束，需要看俄羅斯希望這場衝突何時結束，此外，還需要美國的立場更加堅定，“全球南方”國家與烏克蘭站在一起。他還表示，這條道路雖然困難，但他相信2025年完全有機會做到這一點。

梅德韋傑夫：“榛樹”導彈可對歐洲造成其無法承受的破壞

當地時間11月24日，俄羅斯聯邦安全會議副主席梅德韋傑夫在個人社交媒體發文稱，“榛樹”導彈能對歐洲造成其無法承受的破壞，用現代手段不可能擊落導彈，防空洞也無濟於事，所以“（歐洲）最好停止支持戰爭”。此外，俄總統新聞秘書佩斯科夫此前接受全俄國家電視廣播公司采訪時表示，“榛樹”導彈系統等最新武器的研發，特別在當前地緣政治局勢下，是絕對保密的。他本人在俄官方公佈消息之前，也對此毫不知情。

歐盟有義務執行對內塔尼亞胡逮捕令

國際刑事法院11月21日對以色列總理內坦亞胡、前國防部長加蘭特和哈馬斯軍事指揮官馬斯裏發出逮捕令。歐盟外交與安全政策高級代表博雷利23日表示，歐盟成員國都是《國際刑事法院羅馬規約》的締約國，因此有義務執行國際刑事法院的裁決。針對有以色列方麵稱國際刑事法院的逮捕令是“反猶主義”，博雷利回擊道，“不能每當有人不同意以色列政府的政策時，就會被指控反猶主義。”依據2002年7月生效的《國際刑事法院羅馬規約》（簡稱《羅馬規約》），國際刑事法院一旦簽發逮捕令，締約國有法律義務予以執行。歐盟全部成員國都是《羅馬規約》的締約國。

特朗普考慮設烏克蘭危機問題特使

據路透社23日報道，消息人士透露，美國當選總統特朗普正在考慮任命前國家情報局代理局長理查德·格雷內爾為烏克蘭危機問題特使。 據報道，消息人士稱，目前尚無專門負責解決烏克蘭危機問題特使的職位，但特朗普正在考慮設立這一職位。據介紹，格雷內爾在特朗普擔任總統的第一個任期內曾擔任美國駐德國大使，期間也曾出任國家情報局代理局長。如果最終被選中，他將在特朗普推動俄烏停火的計劃中發揮關鍵作用。 消息人士稱，特朗普最終也可能會決定不設立烏克蘭危機問題特使。即便設立，他也可能會選擇其他人擔任。此外，格雷內爾是否接受這一職務目前尚無定論。

馬斯克：美國“以超快速度奔向破產”

當地時間23日，美國當選總統特朗普擬成立的“政府效率部”在社交媒體平台X上寫道，“2023財年，美國政府支出6.16萬億美元，收入只有4.47萬億美元。上一次預算盈餘還是在2001年。這種趨勢必須扭轉，我們必須平衡預算。”隨後，特朗普宣布的該“部門”領導人、美國企業家馬斯克轉發並留言稱，“美國目前正以超快的速度奔向破產”。

斯塔默：“膨脹的福利法案”正在“破壞英國的社會”

英國首相斯塔默承諾要進行全麵改革，以打擊他所稱的“損害英國社會的日益膨脹的福利賬單”。他在專欄文章中誓言稱，要“認真對待”福利開支。此前有數據顯示，到本十年末，英國將有400多萬人申請長期疾病補助。就業和養老金大臣Liz Kendall將於下周宣布一攬子立法，旨在“讓英國工作起來”，因為政府對預計的增長感到擔憂。她的部門本周發布的官方預測顯示，申請喪失工作能力補助的人數預計將從大流行前的2019年的約250萬攀升至2029年的約420萬。而去年的申請人數剛剛超過300萬。斯塔默稱，在接下來的幾個月裏，人們將看到更徹底的變化。政府將嚴厲打擊任何試圖利用製度的人，打擊欺詐行為，他將一勞永逸地解決這個問題。

俄羅斯在9月向歐盟首次提供了6個月以來價值超過30億歐元的商品

9月，歐盟國家對俄羅斯商品的進口增加了近五分之一，達到31億歐元。與此同時，歐盟向俄羅斯提供了26億歐元的本國產品，比上月增加了5%。因此，雙邊貿易額從上月的51億歐元增至57億歐元。儘管貿易額有所增加，但仍接近1999年的水平。今年前九個月，俄羅斯與歐盟的貿易額減少了 27%，降至507億歐元。與此同時，俄羅斯的出口下降了34%，降至264億歐元，而歐洲的出口則下降了17%，降至243億歐元。

民主黨證券交易委員會成員將辭職 共和黨將占多數

美國證券交易委員會五人委員會中的一名民主黨成員Jaime Lizarraga周五表示，他將提前兩年多辭職。他曾是前眾議院議長佩洛西的助手，2022年被確認為證券交易委員會的五年任期。此前一天，證券交易委員會主席Gary Gensler宣布他將於1月20日離開委員會。隨著Lizarraga的離職，從特朗普新政府上任的第一天起，該委員會就隻剩下兩名共和黨人和一名民主黨人。共和黨人在委員會中的人數將超過民主黨人，這可能會增強他們在監管加密貨幣和追查執法案件等政策問題上采取截然不同路線的能力。

歐盟密切關注美國對俄氣工業銀行製裁帶來的影響

美國財政部周四宣布新的一攬子反俄製裁措施，其中包括118名個人和法人實體，包括Guta Bank、Dom.RF Bank、俄羅斯天然氣工業銀行及其六家外國子公司、Iturup Bank、Kremlin Bank、Bratsk People's Bank 和Centrocredit。歐盟委員會新聞處發言人表示，歐盟正在密集關注對俄羅斯天然氣工業銀行實施製裁帶來的後果，俄羅斯天然氣出口的結算基本都是通過這家銀行，在這個問題上，歐盟一直與美國保持聯繫。他還說，歐盟和美國“始終保持開放的溝通渠道，與盟友討論可能采取的行動”，這些行動旨在剝奪俄羅斯獲得收入。他指出，“我們注意到美國決定對一些俄羅斯金融機構實施製裁，包括俄羅斯天然氣工業銀行及其子公司”。早些時候，匈牙利外交部長彼得·西雅爾托表示，布達佩斯希望在美國對俄羅斯天然氣工業銀行實施製裁後的一個月內找到解決俄羅斯付款問題的方法。

國內要聞

國家稅務總局：12月1日起全國推廣應用數字化電子發票

為貫徹落實中辦、國辦《關於進一步深化稅收征管改革的意見》明確的“穩步實施發票電子化改革”“基本實現發票全領域、全環節、全要素電子化，著力降低製度性交易成本”要求，自2021年12月1日廣東省、上海市和內蒙古自治區試點推行全麵數字化電子發票(以下簡稱數電發票)以來，試點地區已逐步擴大至全國。試點推行工作平穩有序，取得了優化營商環境、提升行政效能、助力經濟社會數字化轉型的積極效果。國家稅務總局決定，在全國正式推廣應用數電發票。

中國工商銀行首席技術官呂仲濤：未來金融業應大力推動數字金融創新

中國工商銀行首席技術官呂仲濤表示，商業銀行在發展新質生產力上承擔著雙重使命，一方麵，對外要精準服務國家新質生產力，切實發揮服務實體經濟主力軍作用；另一方麵，對內要大力培育金融新質生產力，助力金融實現高質量發展。數字金融對商業銀行培育自身的新質生產力具有重要意義，是商業銀行實現高質量發展的重要支撐。經過持續系統的數字化轉型，金融業的新質生產力發展已經取得初步成效，為金融高質量發展注入新動能。未來，金融業應在前期數字化轉型成果的基礎上，大力推動數字金融創新，不斷發展壯大金融新質生產力。