震蕩躊躇靜待通脹，調整末期耐心高空！

1、倫敦金

周三（1月15日）亞市早盤，震蕩反彈，此前美國通脹數據略低於預期，給投資者帶來了美聯儲今年將繼續降低利率的微弱希望；PPI 數據降溫令美元指數受挫，這有助於貴金屬市場的多頭，通脹降低意味著美聯儲可能會更快地降息。美元指數下跌 0.6%，使得黃金對海外買家來說價格降低。另外，對特朗普政策不確定性的擔憂也給金價提供支撐，不過美債收益率繼續攀高，令黃金多頭有所顧忌。

（倫敦金日線圖）

數據顯示，美國12月生產者物價指數（PPI）同比上升3.3%，路透調查經濟學家預期為上升3.4%。 PPI 數據降溫令美元指數受挫，這有助於貴金屬市場的多頭，通脹降低意味著美聯儲可能會更快地降息。美元指數下跌 0.6%，使得黃金對海外買家來說價格降低。投資者目前正在等待周三的消費者物價指數（CPI），以分析美聯儲的政策路徑。路透一項調查預測，12月CPI將環比上漲0.3%，同比增幅將為 2.9%， 11 月為 2.7%。

美國勞工統計局表示，最終需求生產者物價指數(PPI)上個月上漲了 0.2%，而 11 月份的漲幅為 0.4%，未作修正。接受路透調查的經濟學家此前預測 PPI 將上漲 0.3%。12月PPI同比增長了3.3%，創下2023年2月以來的最高增幅，經濟學家預期為上升3.4%；而11月份的增幅為3.0%。同比增幅的大升反映了去年價格較低，特別是能源產品價格較低。 在2023年上升1.1%之後，2024年的通脹率上升了3.3%。剔除食品、能源和貿易的 PPI 連續第二個月上升 0.1%。這一所謂的核心 PPI 同比增長 3.3%，11 月份增幅為 3.5%。一些經濟學家警告說，不要過分解讀PPI環比增幅較小，認為12月份生產者價格趨於疲軟。

隨著美國當選總統特朗普將於下周開始第二個任期，人們一直在關注他的政策，分析師們預計這些政策將刺激經濟增長及物價壓力。關稅威脅以及市場對美聯儲降息次數減少的預期提高了美債收益率並支撐美元。然而，在彭博一篇報道暗示美國可能會對提高關稅采取循序漸進的做法後，周二市場重新關注美國逐步提高關稅的可能性。

倫敦證交所集團(LSEG)編製的數據顯示，交易員目前預計美聯儲將在年底前降息29.4個基點。瑞銀集團指出，美元走強和美國公債收益率上升可能仍將是今年上半年黃金麵臨的不利因素，但黃金作為多樣化投資工具的需求將足以蓋過這些不利因素。

美國股市周二標普500指數走高，而納斯達克指數則收挫，全天交投震蕩，因投資者衡量通脹數據，並為季度財報做準備，以評估股票估值和美國經濟實力。股市全天都在漲跌之間徘徊。勞工部的一份報告顯示，12 月份生產者物價指數漲幅低於預期，儘管這份報告未能對美聯儲今年可能采取的貨幣政策路徑的預期產生實質性影響，但股市還是得到了初步提振。

市場情緒的轉折點在於有關特朗普政府正在考慮逐步實施關稅的消息。這一消息一度令市場對未來通脹激增的擔憂得到緩解，助力金價小幅回升。知情人士透露，特朗普政府擔心加速關稅可能引發通脹衝擊，因此希望采取更為溫和的關稅實施計劃。此舉有效避免了市場對經濟過熱的恐慌情緒，但由於市場對美聯儲政策的預期仍不明朗，這一消息未能對金價形成強烈的支撐。

本周的經濟數據將是金價走勢的關鍵驅動因素。美國生產者物價指數（PPI）將在周二公佈，市場普遍預期這一數據可能對投資者的利率預期產生影響。若PPI數據強於預期，可能會引發對即將公佈的消費者物價指數（CPI）的熱議，推動市場重新評估美聯儲的貨幣政策走向。若PPI和CPI表現不及預期，將會進一步加深市場對美聯儲保持利率不變的預期，這對金價的支撐可能會持續。

根據倫敦證券交易所集團(LSEG)的數據，市場預計美聯儲將在 2025 年底前降息約 29 個基點，對在6 月會議之前的幾次會議上至少降息25個基點的預期均沒有超過 50%。令投資者更加謹慎的是，美國公債收益率仍處於高位，指標10年期公債收益率 報4.784%，維持在周一觸及的14個月高點附近。

周三，大型銀行將公佈季度財報，預計在強勁的收購和交易業務推動下，大型銀行將實現更強勁的利潤。標普 500 銀行指數上漲。高盛在周三公佈財報前股價上漲 1.52%，幫助道指收高。指標標普 500 指數的估值遠高於其曆史長期平均水平，令人失望的財報季可能會危及股市的進一步上漲。醫療保健股在標普11個主要板塊中表現最差，下跌0.94%，原因是禮來下跌6.59%，因該公司預計第四季度減肥藥Zepbound的銷售低於預期。

特朗普在社交媒體上發文稱，他將在1月20日就職第二個總統任期當天成立該部門，並稱美國人被本國的國稅局征稅已經太久了。瑞銀集團指出，美元走強和美國國債收益率上升可能仍將是今年上半年黃金麵臨的不利因素，但黃金作為多樣化投資工具的需求將足以蓋過這些不利因素。周二美國10年期國債收益率延續漲勢，一度刷新逾14個月高點至4.820%。該收益率被視作無風險收益率，市場持有黃金的機會成本，該收益率上漲會降低黃金的吸引力。

地緣局勢方麵，在卡塔爾舉行了馬拉鬆會談後，談判代表們正試圖就加沙停火的最終細節達成一致，調停人和交戰雙方都表示比以往任何時候都更接近達成協議。然而，在八個多小時的會談後，一名哈馬斯高級官員周二晚些時候告訴路透記者，該組織仍在等待以色列提交從加沙撤軍的地圖。美國總統拜登和當選總統特朗普的特使一起參加了會談。投資者需要留意相關消息。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

技術麵來看，金價近期已回落至更廣泛的三角形整理形態（pennant）區間內。此前在此區間內的多次波動令市場情緒不穩定，因此金價能否突破這一整理形態的上下邊界將是決定後續走勢的關鍵因素。在下行風險方麵，金價首先麵臨55日簡單移動平均線（SMA）的支撐，當前位於2670美元附近。如果跌破這一支撐位，金價可能會進一步下行，測試100日SMA支撐線，當前約為2635美元。進一步下行的關鍵支撐位則是位於2615美元的上升趨勢線，這條趨勢線可能會有效遏製金價的跌勢。在上行壓力方麵，當前金價麵臨的首個重要阻力位是10月23日的低點，約為2708美元。如果突破該點位，金價有望重拾上漲動能，挑戰曆史高點2790美元。

操作思路：

（1）關注2677—2678做空，止損2685，目標2655—2634。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

 白銀市場昨日開盤在29.597的位置後行情先回落，日線最低到了29.494的位置後行情強勢拉升，日線最高觸及到了29.693的位置後行情整理，日線最終收線在了29.891的位置後行情以一根下影線稍長於上影線的中陽線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注30.00附近做空，止損30.30，目標29.40—29.00。

今日（1月15日）關注數據：

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