現貨黃金險守1100 多空延續“拉鋸戰”

上周五(9月11日)現貨黃金承壓於1112美元/盎司，一度觸及一個月低點1098美元/盎司，尾盤快速拉升，尾盤1100關口失而複得，收於1107美元/盎司，在1097-1114美元/盎司的“箱體”陷入“拉鋸戰”。周一(9月14日)現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於於1107美元/盎司附近，本周更多的目光都放在9月16日-9月17日召開的美聯儲議息會議上麵，上周金價在1100整數關口表現出較強的支撐，日內多空雙方繼續“拉鋸”的概率較大。

空頭氣勢如虹 多頭苟延殘喘

上周五(9月11日)公佈的美國8月PPI月率優於預期直接讓金價擴大當日亞歐時段的跌幅，一度跌勢1098美元/盎司附近，這是自2015年8月12日以來的新低,；不過隨後公佈的美國9月密歇根大學消費者信心指數初值大幅不及預期使得1100整數關口失而複得，尾盤收於1107美元/盎司附近。

在過去三周金價的連續下跌下，黃金ETF已經流出了26億美元，表明了黃金市場情緒的疲軟。上周黃金ETF減少了4.2噸至1517.5噸，距離8月11日的6年最低1508.2噸並不算太遠。

U.S.BankWealthManagement高級投資策略師RobHaworth表示：“美聯儲今年是可能升息的，而看看黃金市場，這是金價麵臨的最大不利因素。”

另外，數據顯示，9月8日當周Comex期金市場的淨多頭頭寸大降36%至28286手，空頭頭寸則大增18%，是7月21日以來首次增加。這同樣表明了黃金市場的疲軟情緒。

法國巴黎銀行(BNPParibasSA)稱，在美元走強的情況下，金價會繼續下跌，該行料明年三季度金價跌至925美元/盎司。

StandardLifeInvestments的策略師FrancesHudson認為：“市場情況並沒有糟糕到需要黃金擔當避險工具的地步。”

本周市場就將迎來美聯儲9月FOMC會議，而今年以來黃金市場所承受的最大壓力就來自美聯儲是否會在9月升息，這一懸念或許馬上就要揭曉。

盛寶銀行(SaxoBank)商品主管OleHansen表示，在FOMC會議到來的背景下，金價將會表現比較疲軟，尋找支撐。

不過另一方麵，如果美聯儲真的升息，那麼市場的一大不確定性就此被移除，黃金市場或許反而能夠獲得一些推動。當然，Hansen表示，這還必須要美聯儲做出比較鴿派的聲明。

短期而言，Hansen認為，交易員依然是比較可能做空黃金，金價會跌破1100美元/盎司水平，而上行只有突破1118至1120美元/盎司水平上方，才能改變黃金市場的市場情緒。

不過近期人民幣的貶值為黃金市場帶來了不少變數。CircleSquaredAlternativeInvestments的主席JeffreySica稱：“金價這樣的低迷的狀態下，會有很多機會，所有貨幣的貶值會使得人們最終選擇黃金。”

美聯儲加息對黃金影響究竟幾何？

在回答這個問題之前，我們來看看曆次美聯儲加息對於黃金有怎樣的影響。

要搞清楚加息對黃金的影響，我們必須先弄清楚當時加息的背景和時間。如果我們把2000年做為一個世界經濟的一個景氣周期結束，那麼之後西方主要國家經濟增長速度明顯放緩，失業率居高不下、消費和投資持續低迷，世界經濟進入調整期。為了促進經濟複蘇，西方主要國家相繼實行了擴張性貨幣政策，中央銀行通過大幅度調低基準利率，引導市場利率下行。為此，美聯儲為了刺激經濟增長，從2004年6月30日--2006年6月30日美聯儲連續13次降息，將聯邦基金利率（美國中央銀行基準利率）從6％下調到1％，為1958年以來的曆史最低。在擴張性貨幣政策的作用下，美國經濟逐步複蘇，2004年一季度美國經濟增長率為3.9％。

2004年6月30日，美聯儲開始宣布加息，而且是連續17次的加息，一直到2006年6月30日為止。把聯邦基金利率從1％提高到5.25％。如此密度的加息對於黃金市場有著怎樣的影響呢？

我們發現從美聯儲2004年6月30日開始加息至2006年6月30日結束，黃金在2004年6月30日--2005年9月處於震蕩階段，而黃金在2005年9月後已經處於上升階段。黃金價格自啟動第一次加息時的價格是393美元，而連續加息17次以後的價格卻是597美元，美元和黃金的價格走勢基本相同，黃金在這段時段時間中同比增長了53%，黃金並沒有隨著美聯儲加息的進程出現下跌，而是在絕大部分時間中獨立上揚。為甚麼會出現美聯儲接連加息，而黃金不跌反漲的情況呢？原因在於該時期黃金的商品屬性占了主導作用，另外當時大宗商品和黃金剛剛啟動一波大的牛市，盡管接連加息，黃金仍然大幅上漲。

但是世易時移，當前所處的曆史背景發生了較大變化。一是時間不同，二是經濟環境，金融環境不同，三是地緣政治所處環境不同，四是標準普爾股價指數所處價位不同，五是黃金所處價位不同，等等一係列原因所導致黃金受影響的程度也將不同。

因此我們可以肯定的是，加息對黃金的絕對利空依然要打個問號，更何況市場對這一利空消息已經消化了很久。地緣政治，投資需求和實物需求等多重因素才是驅動黃金價格的真正原因。一旦美聯儲宣布加息，較大的可能是，金價會快速跌破5年半的低點1077美元/盎司，而後因為利空消息的出盡，空頭的回補，金價會快速反彈。

另外，如果美聯儲不加息，市場的走勢可以借助上次美聯儲議息會議的情況來做參考，6月17日美聯儲利率決議公佈後，黃金在隨後的2個交易日累計上漲30美元/盎司。