反對加息呼聲高漲 黃金還需再渡一難

國際現貨黃金周三（9月16日）亞市盤初繼續徘徊在1105美元附近，接近上周末觸及的一個月低位。周二（9月15日）因美國零售數據向好，提振美元指數和美股上揚，金價略微承壓收跌，但當天成交量創下今年最低。不過，近日有關反對美聯儲9月加息的呼聲正水漲船高。此外，在周三美聯儲會議召開前，黃金市場料將先迎接美國8月CPI數據的洗禮。

反對聲音急劇擴散美聯儲9月加息大錯特錯？

在美國就業市場收緊、通脹偏低以及全球經濟增長放緩的背景下，美聯儲（Fed）將於周三（9月16日）和周四（9月17日）將召開貨幣政策會議。美聯儲指標利率自2008年12月以來一直維持在近零水準。

根據聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲本周加息的可能性只有28%。但華爾街分析師的觀點則勢均力敵，彭博近期調查的81位分析師中大約一半預計這次將會加息。最新一份對於經濟學家的調查結果顯示，44位受訪者預計9月將加息，26位受訪者預計本月會維持當前利率不變。

然而，最近幾天反對美聯儲本周9月的呼聲突然高漲起來。市場分析人士認為，美聯儲即便加息也將會持有非常鴿派的觀點，比如維持低利率水平以及緩慢收緊貨幣政策之類；若美聯儲在本次會議上不加息，可能重申年內加息的立場，強調已經非常接近加息。

曾於2010年到2012年間擔任前美聯儲主席伯南克和前美聯儲副主席耶倫的特別顧問AndrewLevin周二就指出，不管甚麼失業率做出何種暗示以及美聯儲官員如何認為，美國還需大約兩年時間才能實現充分就業。他認為本周加息是個大錯誤，並指出2016年之前央行應該維持政策不變。

美國前財長薩默斯此前表示，由於中國和全球經濟增長疑慮引發市場動蕩，且國內不存在通脹風險，所以現在加息是錯誤的。

盡管美銀美林（BofA）的公司觀點是美聯儲將加息25個基點，但是美銀美林（BofA）全球匯率和利率研究主管DavidWoo卻也表示，美聯儲在9月份加息會是個錯誤。他的觀點與美銀美林官方的觀點不一。

Woo承認，如果研究美國經濟的基本面――美國數據，美聯儲現在的確應當加息。然而，他強調，“無論耶倫喜歡與否，貨幣決策層需要維持一個更加國際化的視野。這意味著要考慮到發達經濟體整體的經濟增長仍舊疲軟，優良的新興市場受壓於大宗商品價格暴跌，以及中國經濟增長前景惡化。

Woo的觀點還得到了德意誌銀行首席美國經濟學家JoeLaVorgna的讚同。後者最近將加息時間表從9月推至10月份。LaVorgna調整預期的原因之一是金融市場尚未預期加息。

瑞士信貸周二（9月15日）預計美聯儲不會在9月16日至17日的政策會議上加息，並指出前瞻指引或暗示美聯儲將考慮於10月或12月會議上加息。

巴克萊經濟學家MichaelGapen、RobMartin和BlerinaUruci在最新報告中寫道，本周終於迎來召開萬眾矚目的美聯儲（Fed）貨幣政策會議，預計在評估經濟前景方麵的下行風險後，美聯儲料將推遲升息。

道明證券（TDSecurities）經濟學家MillanMulraine周一（9月14日）在報道中寫道，市場波動和金融形勢偏緊可能令經濟增長放緩以及基本通脹率回升推遲，這種風險證明“更加謹慎”是有道理的。道明證券認為2016年3月會議上首次加息的機率最高，但是美聯儲更可能在此之前加息。

加不加息無所謂金價下跌無法避免？

美聯儲將於周三和周四開會討論美國近十年來的首次加息時機，分析師認為這可能會打擊金價，因利率處於低水平對美元造成壓力，但減少了持有黃金的機會成本。

最早將於本月升息的預期已打壓金價今年下跌6%，但金融市場的動蕩和對中國經濟的擔憂讓人們質疑加息的時機。

少數分析師仍堅持美聯儲將在本周的會議上加息。福四通（INTLFCStone）在報告中表示，“我們相信美聯儲將開啟首次加息。黃金將在美聯儲加息前後下跌，不應現在買入黃金。現在，投資者最好在一旁觀看。”

道明證券（TDSecurities）在周二（9月15日）的報告中表示，即使美聯儲在為期兩天的會議後維持利率不變，只要美聯儲官員給出強硬的指引，黃金可能重新承受壓力。

如果這樣，美元不斷走強，短期利率的上行將增加持有黃金的成本。道明證券表示，“所有這一切在通脹相當溫和的時候發生。周四美聯儲偏於鷹派的指引可能導致黃金跌至近期交投區間下方。”

法國外貿銀行（Natixis）貴金屬策略師BernardDahdah認為，在美聯儲升息後，金價甚至能跌到1050美元/盎司。

ING的商品策略主管HamzaKhans表示，目前金價在盤整中。基本面因素使得人們做多過，現在開始獲利了結，直到看清楚美元將會為市場帶來多少波動。”

不過，MarexSpectron分析師DavidGovett表示：“我個人認為美聯儲不會升息，因此屆時金價會有上漲。但如果這一次美聯儲不升息，也會強調稱升息已經不遠了，因此金價的上漲將是很短期的。”

花旗研究（CitiResearch）在周一（9月14日）的報告中表示，黃金本周是否收高收低，選擇方向與聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議的結果和相關的評論關聯。

花旗表示，“然而，我們相信黃金對決議具有不對稱風險。市場預期美聯儲本周保持不變，加息可能使投資者的預期受挫，美元將大幅上漲，黃金將遭受進一步的拋售，跌至1075美元/盎司下方，這符合我們的中期金價預測。然而，如果美聯儲選擇不加息，黃金的上行空間可能有限，特別是如果FOMC政策聲明顯示10月或12月加息仍在議程內。”