黃金重回跌勢 或振蕩尋支撐

黃金終究未能尋求到即可向上突破半年壓力線的力量，周二黃金下跌至1120水平。9月23日公佈的中國製造業PMI初值再創六年半新低，低於分析師預期而且連續七個月處於榮枯分水嶺下方，凸顯出中國經濟增長情況不容樂觀，市場擔心中國對黃金需求下降。

在消息公佈前一天，與中國密切聯繫的大宗商品市場已對該項數據投下了交易員的分析結論，鐵礦石、銅均錄得較大跌幅，拖累商品屬性較強的白銀下跌，現貨白銀跌破15美元，現報14.76美元；白銀T+D合約則從3360上方，跳空低開後跌至3320下方。

雖然一向認為黃金的貨幣屬性更強，而且具有一定避險資產的性質，但是黃金在資產組合中比較重要的作用還是對沖信用貨幣貶值的風險。比較通俗的理解則是通貨膨脹時黃金的價格就會上漲，因為錢不值錢，但黃金的購買力對比信用貨幣的購買力而言更加穩定。

依據這一邏輯，似乎黃金並沒有很好的上漲理由，原因是全球主要經濟體均陷於低通脹甚至通縮的情況，各國央行努力增加貨幣發行的結果仍然未見通脹，美聯儲不加息也源於不存在可以用加息打壓的對象――通脹。

對黃金而言，則是通脹不起熊市不止，但通脹走強則可能引發美聯儲加息並引起一輪下跌――即便可能是最後一輪下跌。正因為如此，黃金從高位回落處於熊市狀態已經5年仍然沒有明確的反轉信號。

後市如何，仍然需要投資者耐心等待。近期走勢更可能是維持振蕩為主，投資者可在黃金1108至1145之間高拋低吸，對應黃金T+D則在226至234之間。若黃金能夠突破三角形整理，則再作進一步跟進。