揭秘！為何逆向投資者傾向於看跌黃金

目前尚不清楚甚麼將會使黃金投資者陷入徹底絕望，但逆向投資理論傾向於看跌黃金。

黃金正處於大熊市的第四個年頭，金價已經從2011年的峰值近2,000美元/盎司下跌逾40%，周二(11月3日)金價下跌22美元。

好像每一次黃金反彈都是新一輪牛市的開始。不過根據逆向分析，重大市場頂部的出現通常都伴隨著情緒麵的極端頑固看漲。

市場急於看好9月和10月的黃金表現，當時金價從9月中旬的低點反彈近100美元，於是市場一改此前的看跌情緒，轉而積極看漲黃金。不過，逆向投資者並不訝異於金價的漲勢很快將消退，現在離重回9月低點僅一步之遙。

根據黃金選時操作者推薦的赫伯特黃金投資通訊情緒指數(HGNSI)，其目前的讀數為-7%，比9月低點時高出23個百分點。這顯然並不是甚麼好消息，因為這意味著過去兩個月黃金市場波動的淨效應已使得市場情緒轉為看漲。

事實上，根據逆向分析來看，如果說金價在9月中旬1,100美元/盎司下方時，HGNSI讀數為-40%是合理的，那麼現在為甚麼不是呢？很顯然，黃金選時操作者目前並不太關心黃金的前景，這是令人擔憂的。

根據逆向分析，牛市是在擔憂情緒下不斷走高的，所謂牛市跨越“憂慮之牆”，熊市有望滑落“希望之坡”。而近期黃金市場情緒肯定讓人更多地聯想起後者。

逆向分析認為，只有在市場普遍看跌，而且頑固地不肯改變的情況下，才談得上可持續漲勢的到來。雖然當金價9月中旬觸及低點時，市場看空情緒蔓延；但當黃金開始反彈時，市場又很快轉為看漲。

所以逆向投資者仍繼續耐心等待，某一天當市場情緒出現極端頑固看空，那時逆向投資者才願意買入黃金。