21噸黃金去哪了？

據國外金融博客網站ZerohedGE報道，上周五，大約有21噸99金1公斤金條，從香港的Brinks倉庫中運走。這些黃金相當於摩根大通在美國總的黃金庫存量。有人認為，這批黃金可能是中國央行購買，但專業分析師認為，這極有可能是美國金融機構正在秘密調集全球實物庫存。這暗示著，黃金作為全球貨幣背後的重要戰略資源，黃金市場的中美博弈正在進入白熱化。

Zerohedge指出，這21噸的黃金出庫量其實是一個非常龐大的數目，相比之下，美國紐約商品交易所的黃金庫存和轉手量近來都沒有發生任何變化。然而另一方麵，香港市場出現黃金的大進大出也是很常見，因為大概從2007年開始，亞洲貴金屬市場就一直保持著類似的流通狀態：這不僅僅是在資本流通市場，在實物黃金的交換上也是如此。

從香港金庫的黃金一旦出倉絕大多說都不會再流回，正如分析師KOosJansen一再解釋的，這就跟上海黃金交易所的經營模式相同。同時，一直以來，中國大陸的黃金持有量都在不斷的積累，而其中可能還不包括中國央行購買的黃金。

對於這21噸黃金的去向，國外有人評論調侃道，中國這是準備造“金”字塔呀，可見，多數人認為這些黃金可能流向了大陸。

是的，中國作為全球最大的黃金需求國，香港通常是大陸獲取黃金的一大途徑，但隨著黃金渠道的增多，香港的黃金數據變化其實也並不能完全代表大陸的需求。

另一方麵，黃金錢包首席研究員肖磊認為這可能是美國金融機構正在秘密地調集全球實物庫存，以滿足交割需求。但一方麵又不得不在期貨市場拋售，以降低整個市場對黃金的追逐。目前令華爾街擔憂的是，價格的下跌不僅沒有影響到中國對黃金儲備的增持，也沒有抑製美國投資者對黃金的交割需求。

黃金市場上的中美博弈

另外值得注意的是，而此次香港地區實物黃金的大規模交易也凸顯出紐約紙麵黃金市場與實物市場正在變得越來越脫鉤，紐交所黃金定價原則正與亞洲市場的黃金供需“漸行漸遠”。

周一，在經曆了恐怖的巴黎襲擊事件之後，全球避險情緒升溫，紙黃金的價格跳空高開，漲幅一度擴大至1%，但是整體來看，黃金空頭依然占據優勢，有分析師認為紙黃金價格還有持續向下的可能。

比如，11月10日彭博社報道，全球最大黃金ETP的持倉規模出現了連續第七天的下降，降至本世紀金融危機以來最低點，說明投資者都在大規模逃離黃金市場。

然而，根據數據顯示，喜好購買實物黃金的中國大媽並未逃離，金價下跌，買量卻明顯上來了。根據世界黃金協會近期發布的第三季度黃金需求趨勢報告，全球消費需求（由金飾需求以及金條需求構成）上漲了14%至928公噸，而前三季度中國黃金需求量超過了800噸，同比增長接近10%。

以此看來，黃金已經被當做一種現代貨幣來看待，而忽視了對於其作為商品的自然本性。例如，美聯儲可以不斷的印刷貨幣，但是卻不能打印金條。這就是其中的關鍵。

也可以說，這是一個危險的發展趨勢，尤其是當黃金交易處於超出200：1的交易杠杆之時。另外，在當前的價格水平上，紐約和倫敦的黃金可用庫存正在急劇萎縮。美國金庫在Comex的注冊登記規模也低於香港金庫。

Comex向KyleBAss指出，“價格”可以解決市場上的任何不平衡問題。是的，當金價被高杠杆推高而紙黃金又被調整至2008年的水平時，黃金價格就會變成市場上最天衣無縫的解決辦法。

真的是這樣嗎？

如果有人根據當前黃金的稀缺性而選擇實物黃金交割，那麼黃金價格該如何調整才能滿足需求，而且能完全保證黃金交付數量充足且不出現延遲？

肖磊指出:

金融定價主要靠的是杠杆，目前每300盎司的交易，背後只有一盎司實物黃金做支撐，當大多數投資者明白其風險之後，會選擇交割提走實物，這樣金融市場一旦失去交割能力，市場情緒會瞬間逆轉，目前持有大多數黃金空單的國際投行將損失慘重。

美國現在也比較尷尬，想維持美元的運行邏輯，必須貶低黃金的貨幣價值，但黃金並沒有因為美元指數的走強而失去魅力，反而自2009年來全球各國持續增持黃金儲備，這是美聯儲沒有想到的。

美國目前並不希望美元大幅回流，而是讓黃金回流，這樣美國不僅可以持續擁有優質資產，也避免了資產價格泡沫風險，但經過了多年的教育，美國各類投行已經習慣了將美元作為避險資產，而不是黃金，這就導致整個華爾街對實物黃金的持有量很欠缺，如果華爾街認識到了長期缺乏庫存的風險，美國整個對美元策略開始改變，希望黃金回流美國，那就會出現整個華爾街大幅補倉實物黃金的局麵。

中美博弈還在持續，如果中國和印度對黃金的需求沒有減弱，實體市場將在不久之後奪回金價的主導權。但目前的問題是，黃金市場已經成為全球各類貨幣背後的戰略資源，美國市場為了繼續美元的霸主地位，不可能讓全球黃金持續流入中國，中美兩國在金融市場的較量，在黃金市場展現的淋漓盡致。