前瞻！美聯儲10月會議紀要五大看點

美聯儲官員在10月27-28日政策會議上給出了明確信號：有可能會在12月份中旬上調短期利率。但這並不是板上釘釘的事情，而且近幾周裏，一些決策者也已經表達了謹慎態度。

不過，投資者和經濟觀察家們眼下仍然預計，利率徘徊在接近於零的水平已有七年之久，下個月美聯儲就會啟動加息。10月份會議紀要定於北京時間周四淩晨三點公佈，屆時外界將更加清楚地了解到，在有關全球經濟增長的擔憂徘徊不去、美國自身通脹率仍然低迷的當下，官員們為何決定著重強調12月15-16日的會議。

以下是值得關注的五個要點：

1.加息時間

美聯儲高級官員曾經一遍又一遍地宣稱，估計會在2015年啟動加息。但當10月份政策會議拉開序幕時，金融市場的看法是美聯儲更可能將接近於零的利率拖到2016年。

不過，美聯儲之後發布聲明宣稱將考慮選在12月會議上啟動加息，在此之後市場的看法就發生了逆轉。會議紀要或許會給出詮釋，說明官員們為何決定發出如此清晰的信號，以及該決定在多大程度上反映了官員對於當前許多投資者所持預期(認為美聯儲不會很快加息)的不安。

2.外部因素

美聯儲在9月中旬的政策聲明中警告稱，近期全球經濟和金融形勢動蕩可能在某種程度上抑製經濟活動，並可能在短期內對通脹形成進一步的下行壓力。這句話沒有出現在10月底的政策聲明中，不過聲明指出，官員們將密切關注全球經濟和金融形勢的發展。

會議紀要或許會讓人們了解到，官員們為何淡化了圍繞美元走強和海外經濟疲弱的擔憂，而這種擔憂在幾周前還顯得非常突出。就在美聯儲10月份會議前夕，歐洲央行暗示，可能會加大刺激力度，中國央行下調了利率，這些舉措或提振了國際前景。不過在那之後，美元一路走強，日本再次陷入技術性衰退，日本官員正準備推出一項財政刺激計劃。

3.通脹預期

美聯儲官員表示，他們希望對美國長期低迷的通脹率將回升至2%抱有合理信心後才會開始加息。在油價低企和強勢美元繼續抑製整體物價上漲勢頭之際，一些決策者比另一些決策者表現出更強的信心，這一動向可能會反映在會議紀要中。

美聯儲副主席費希爾本月早些時候表示，距離實現2%目標的時間並非那麼遙遠——就在油價停止下跌而美元停止升值之時。與此同時，芝加哥聯儲主席埃文斯上周警告稱，通脹前景依然太低迷。

4.金融穩定和資產泡沫

會議紀要也許會披露，有關金融穩定性和潛在資產泡沫的擔憂是否開始在美聯儲的討論中扮演更重要的角色。舊金山聯儲主席威廉斯9月末說，他不斷看到有關以高資產價格(特別是在房地產領域)形式浮現的不平衡現象，這會觸發警報系統。

5.反對年內加息的異見者

上個月唯一正式提出不同意見的是裏士滿聯儲主席萊克，他希望立即加息。但暗示或於12月加息的舉動可能並不受那些認為應采取謹慎方法的官員所歡迎，其中包括埃文斯和美聯儲理事布雷納德(LaelBrainard)和塔魯洛(DanielTarullo)。

會議紀要將簡單梳理美聯儲有關加息時間的內部討論，可能還會披露一定程度的歧見，但不會公佈具體官員的姓名。