美元美債遇冷崩跌，金銀避險一枝獨秀！

1、倫敦金

周一（4月14日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，現貨黃金交投於3220.22附近，黃金價格上周五一舉突破3200美元大關，至3245.26美元的紀錄高位，因美元走軟以及貿易戰升級引發了對經濟衰退的擔憂，投資者紛紛湧向黃金避險。上周全周來看，現貨金累計上漲超6%，創下近年最大單周漲幅，顯示避險需求和投機熱情的集中爆發。周五數據顯示，4月美國消費者信心急劇惡化，12個月通脹預期升至1981年以來最高，推高避險資產需求。

（倫敦金日線圖）

生產者價格指數（PPI）：3月美國PPI意外下降0.4%，低於市場預期，顯示短期通脹壓力緩解。然而，市場預計關稅政策可能在未來推高通脹，增強了黃金的抗通脹吸引力。消費者信心與通脹預期：周五數據顯示，4月美國消費者信心急劇惡化，12個月通脹預期升至1981年以來最高，推高避險資產需求。

美元指數（DXY）在全線擴大跌勢，目前已跌破99.90關口，創下三年來新低。市場對全球和美國經濟前景的持續擔憂，加劇了美元的拋售壓力。美國3月通脹數據低於預期，進一步增強了市場對美聯儲可能最早在6月開始降息的預期。美國消費者價格指數（CPI）同比增長率降至2.4%，低於預期的2.6%和2月份的2.8%。核心CPI（不包括食品和能源價格）同比增長2.8%，也低於預期。按月計算，整體CPI下降0.1%，而核心CPI微增0.1%。另外，美聯儲最新會議紀要顯示，政策制定者幾乎一致認識到通脹上升和增長放緩的雙重挑戰，警告稱美聯儲在未來幾個月麵臨"艱難的權衡"。市場目前預計美聯儲今年將降息高達100個基點。

美國華爾街股市上周五大幅收高，大型銀行為第一季度財報季拉開序幕，投資者結束了因美國總統特朗普的多線貿易戰混亂局勢而劇烈波動的一周。美國三大股指均大幅收漲，此前波士頓聯儲主席柯林斯保證美聯儲已準備好在必要時維持金融市場正常運轉。三大股指周線均上漲。股市上周劇烈拉鋸，受到歐洲商品關稅暫停以及貿易戰升級等衝擊。波動的一個跡象是：標普 500 指數本周最高點和最低點之間的差距為2020年3月底以來最大，而當時全球大部分地區處於新冠疫情封控之中。標普500指數和道指創下 2023 年 11 月以來的最大周線百分比漲幅，納指創下2022年 11 月以來的最大周線百分比漲幅。

貿易戰導致市場盤中劇烈波動。數據顯示美國消費者的近期通脹預期升至1981年以來最高。第一季度財報季開局穩健。摩根大通、摩根士丹利和富國銀行的利潤均好於預期，但三家大行就貿易爭端可能導致經濟放緩發出警告，抑製了市場對銀行業的熱情。根據 倫敦證交所集團(LSEG) 的數據，分析師目前預計標普 500 指數成分股企業今年前三個月的總體盈利將增長 8.0%，本季度初預測的 增幅為12.2%。經濟數據進一步證明通脹繼續降溫，美國勞工部報告，3月生產者物價指數（PPI）意外環比下降 0.4%。不過，另一份報告顯示消費者信心進一步惡化。一年通脹預期升至 6.7%的 1981 年以來最高。紐約聯儲總裁威廉姆斯表示，美國經濟並未進入高通脹和低增長的時期，且美聯儲將采取行動抑製"滯脹"。

投機者截至4月8日當周將黃金的淨多頭寸削減至138465手，較前一周減少38087手，降幅創近期高點，反映出市場對金價高位回調的擔憂情緒。現貨金價近期觸及3237.83美元/盎司的曆史高位，技術麵超買信號可能觸發獲利了結。儘管如此，淨多頭仍維持較高水平，顯示長期看漲情緒尚未完全消退，短期內市場可能在高位震蕩。

儘管短期內多頭占據主導，但金價已經處於曆史高位，潛在回調風險不可忽視。RSI和CCI指標均處於高位，接近超買區域，暗示短期可能麵臨技術性回調。若貿易緊張局勢出現緩和跡象，或美聯儲官員發表鷹派言論，可能引發金價回落。從中長期看，若美國通脹數據持續改善，美聯儲推遲降息，美元企穩反彈，可能對金價構成壓力。此外，全球主要央行仍持有大量黃金儲備，若出現大規模的獲利了結，也可能引發金價下行。在這種情況下，金價可能回調至3100-3000美元支撐區間，甚至測試通道下軌的2950美元水平。然而，即使出現回調，考慮到全球經濟不確定性和地緣政治風險仍然存在，金價大幅下行的可能性不大。市場關注美聯儲政策動向、通脹數據以及貿易談判進展，作為判斷金價後市走向的關鍵指標。

據路孚特，美國東部時間2025年4月11日晚間10:36（北京時間周六 4月12日上午10:36），美國海關和邊境保護局發布公告，宣布對美國政府於2025年4月2日發布的征收進口商品應繳納的額外關稅行政命令，以及4月7日及4月9日發布的關稅相關行政令進行進一步指導。其中就包括了對於計算機、服務器、智能手機、 打印機 、半導體製造設備、無線通信設備（如基站、路由器等）、存儲器、顯示器、半導體相關器件、集成電路等產品進行對等關稅豁免。

美國經濟數據釋放矛盾信號，加劇市場對滯脹的擔憂。4月密歇根大學消費者信心指數驟降至50.8（2022年6月以來最低），而一年期通脹預期飆升至6.7%，創1981年以來新高。儘管3月PPI環比下降0.4%，但同比仍維持2.7%的漲幅，顯示成本端壓力未根本緩解。紐約聯儲代理主席威廉姆斯警告，關稅可能推升通脹至3.5%-4%，並導致實際GDP增長不足1%。利率期貨市場已定價美聯儲6月降息概率為75%，全年預計降息三次。寬鬆預期疊加通脹黏性，強化了黃金的抗通脹屬性。

美國國債市場上周經曆曆史性拋售潮，10年期美債收益率單周漲幅創2001年以來新高（收於4.478%），30年期收益率周漲幅為1987年之最。貿易政策反複引發保證金追繳與基差交易平倉，加劇債市流動性危機。LPL Financial首席策略師Lawrence Gillum稱此為“完美風暴”，主權基金、機構投資者與散戶同步拋售債券，迫使資金尋求黃金等低相關性資產避險。債市波動與股市回調形成共振，進一步凸顯黃金的避險優勢。

央行購金與ETF流入為金價提供長期支撐。2024年全球央行黃金儲備增持趨勢未改，同時SPDR黃金ETF持倉量單周激增超20噸，顯示機構投資者對黃金的配置需求升溫。地緣政治衝突頻發（如中東局勢、俄烏衝突）亦鞏固了黃金的避險地位。

短期來看，黃金上行邏輯依然堅實：貿易戰不確定性持續發酵、美元弱勢周期開啟、美聯儲降息臨近及地緣風險溢價未消，均為金價提供支撐。技術麵上，金價突破3200美元後打開新的上行空間，多頭動能充沛。然而需警惕潛在風險：若美國經濟數據超預期回暖或通脹快速回落，可能削弱降息預期；債市恐慌平緩或導致部分避險資金回流；此外，金價短期急漲後存在技術性回調壓力。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

從日線圖表看，現貨黃金自今年年初開始形成穩定上升趨勢，從2583.01美元持續攀升至目前的3220美元附近，漲幅超過24%。日線MA55(2951.76美元)、MA14(3081.18美元)和MA200(2687.62美元)呈明顯多頭排列，價格運行在所有主要均線之上，顯示中長期趨勢強勁。日線MACD指標DIFF(48.73)和DEA(43.04)均處於高位，MACD值(11.38)持續為正。RSI指標處於69.96的水平，接近但尚未進入嚴重超買區域。CCI指標(173.73)雖處於高位，但近期隨價格創新高而繼續上行，未出現頂背離。從形態上看，金價突破3130美元前期高點後，在3237.66美元設立新高，隨後出現小幅回調，但仍保持在3200美元上方，顯示上行壓力有限。技術上看，3175美元將成為重要支撐，而3250美元將是短期首要阻力。

操作思路：

（1）關注3180—3181做多，止損3172，目標3224—3245.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場上周低開在29.199的位置後行情先回落，周線最低到了28.233的位置後行情強勢拉升，周線最高觸及到了32.273的位置後行情收線，而這樣的形態收尾後，周線以一根下影線很長的大陽線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注31.50附近做多，止損31.20，目標32.30—32.80.

今日（4月14日）關注數據：

免責聲明：

本文中對市場的分析、預測和信息建議僅供投資者參考和借鑒，公司分析師與相關產品的價格漲跌不存在任何利益關係，據此入市給投資者帶來的盈利或虧損與公司分析師無關。

本文版權為鑫匯寶貴金屬有限公司所有，未經授權，不得轉載。已經屬本公司書面授權用戶，在使用時必須註明“來源：鑫匯寶”。未經授權刊登或者轉載本文的，本公司將保留向其追究法律責任的權利。