避險敵不過美元 黃金年內或跌破1000

當地時間11月13日晚間，法國首都巴黎市中心發生多起恐怖襲擊。按照以往的規律，最先有反應的大宗商品應該就是黃金和原油。不過，今年這些規律被打破。恐怖襲擊之後，國際黃金在上漲10美元/盎司後，於第二個交易日再一次開啟暴跌模式。

此前，市場預期美聯儲將於下個月實施近10年來的首次加息，在此預期的打壓下，11月12日夜間金價擴大早前跌幅，突破技術支撐位下跌至1074.26美元，觸及自2010年2月11日以來的最低水平。隨後，受突發事件影響有所回升，不過11月17日，國際金價結束反彈回落至1078美元/盎司。

黃金黯然失色

受恐襲事件影響，本周一(16日)國際金價在避險情緒的提振下上漲至1092.8美元/盎司的高位，顯著脫離上周錄得1073美元的5年半低位。與此同時，匯市亞盤亦有所表現，歐元全線承壓。

“對比9·11事件之後的黃金走勢，短期內突發事件確實對黃金避險需求有所提升，但考慮法國是歐元區經濟的地理中心，周邊相接5個歐元區國家經濟占比達到整體的81%，且依賴服務貿易(旅遊業)程度都較高，這將拖累歐元經濟。”中大期貨研究院宏觀金融部副總經理朱潤宇在接受《華夏時報》記者采訪時表示。

朱潤宇認為，此次事件將給剛剛看到複蘇希望的歐元區經濟以當頭一棒，從而打壓歐元，對美元形成一定支撐，對黃金是利空，所以恐怖襲擊短期會有避險需求支撐，但不足以改變其目前的弱勢運行趨勢，這種提振不具備長期的支撐力。

眾所周知，黃金的兩個主要價值在於避險和抗通脹。先看避險，當前的全球經濟環境雖然並不理想，但美國那邊卻風景獨好，從近期的經濟數據來看，美國無論就業還是經濟增長都表現得可圈可點。相對於黃金，美元的避險作用可以說毫不遜色。

與此同時，由於美元年內加息的可能性極高，明富金融研究所分析師向偉表示，這更讓美元光芒萬丈，黃金在現階段的避險作用完全被美元蓋過。再看抗通脹，由於全球性的經濟危機導致消費不振，目前通縮已經成了全球主要經濟體最頭疼的一個問題，黃金的抗通脹作用自然無從說起。

不過，一旦黃金在避險和抗通脹方麵的作用均無法體現出來，那麼黃金的價格究竟多少合適呢？

向偉表示，如果把黃金看成一個普通商品，那麼在剔除掉經濟危機的特殊因素後，商品的價格跟隨CPI的上漲幅度是最為合理的。我們把時間撥回到經濟危機爆發前的2007年底，當時的國際金價為833.3美元/盎司，而從2008至2015年，美國同期的CPI增幅僅為11%。如果以此為參考，黃金的價格僅為925美元/盎司。顯然，金價跌破1000美元/盎司是絕對有可能的，事實上價格回到甚至跌破2008年初水平的大宗商品比比皆是。隨著美元加息日期的臨近，美元將水漲船高，黃金將更加黯然失色，如果美聯儲12月宣布加息，美元重回加息通道，我們相信金價跌破1000美元/盎司將成為現實。

“從去年年底開始，美聯儲加息的懸念就成為了外匯、黃金投資市場的一個類似哥德巴赫猜想的難解之題。然而，一次次的爽約皆因為美國各項數據的不佳而一再延緩。不過，對於機構投資者而言，隨著時間的推進，耶倫的每一次發言反而夯實看多美元投資者的信心。”國龍金融集團特約分析師王洋在接受記者采訪時表示。

年內有望跌破1000美元

近期世界黃金協會(WGC)公佈的最新的2015年第三季度《黃金需求趨勢報告》數據顯示，全球央行[微博]與其他機構第三季度大幅增持黃金，同時本季度全球黃金需求也開始出現回升。為甚麼各種央行都在增持，但黃金的價格還是持續下降呢？

事實上正如上文所說的，目前對於黃金價格而言，最重要的是其避險作用和抗通脹作用的喪失，致使黃金市場信心的喪失，相對而言，供需反而並不那麼重要。至於央行的增持，大部分來自於中國、俄羅斯等國，這對於黃金市場信心的修複作用有限。

那麼，作為黃金市場的投資者，向偉認為，需要關注的就比較簡單了，除了不可預知的地緣政治變化外，我們主要關注以下方麵：

首先，美聯儲官員對於美元加息的態度，雖說12月加息的可能性很高，但並非板上釘釘，如果美聯儲再度放了一次鴿子，受到愚弄的投資者將會報複，短期金價暴漲可期。

其次，美國的經濟數據，如大家所熟知的GDP、就業數據及零售銷售等如果持續轉好，美元加息的可能性將大增。

如果12月美聯儲能夠明確加息，那麼黃金價格會受到投資者用腳投票的可能性加大。中大期貨分析師趙曉君認為，接下來重要的不是加息後怎麼走，而是加息可不可持續，美聯儲的這輪加息並不意味著貨幣政策的收緊，而是回歸正常化，那麼一旦第一次加息之後，如果經濟複蘇不如預期或者美國本身以及國際金融政治環境再度陷入動蕩，那麼這輪加息是否會僅停留在第一次。

趙曉君表示，不可持續的加息即使讓金價跌破1000美元/盎司，也是比較適合中長期投資的品種。就目前的價格而言，已經逐步加入了加息預期，若第一次加息得以實現必將試探1000美元。短期金價在接近前期底部伴隨恐怖襲擊事件後有所回升，有望再度回到1100美元/盎司，但臨近12月以及非農數據的時間窗口，加之銅近期再度暴跌所代表的大宗商品的繼續萎靡，無法給黃金帶來積極影響，至少中期跌破1000美元/盎司是有可能的，但也要關注隨之帶來的長期投資機會。