耶倫女王慎言加息路徑 黃金多頭仍難逃續跌命運

在上周五（12月4日）美國非農數據公佈之前，貨幣基金經理所持黃金淨空頭頭寸錄得3年來最高。然而，此次11月非農數據並非十分靚麗。數據顯示，雖然11月非農就業人口持續增加，但失業率也有所攀升。加之，耶倫女王（JanetYellen）在之後的新聞發布會上暗示隨著美國經濟的增長放緩，加息步伐將會放緩。因此，現貨黃金上周五強勢反彈，結束六周連跌之勢，暴漲2.69%，一度觸及三周高位1088.83美元/盎司。

2015年對於黃金多頭來說無疑是一場夢魘。黃金在今年很可能錄得連續第三年的貶值，這是自1998年以來黃金經曆的最長的衰退期。美聯儲加息預期在提振美元的同時也抑製貴金屬作為替代資產的吸引力。黃金在12月3日觸及五年低點，並且一些交易員開始推測美聯儲加息的預期可能已經反映在價格中。

凱萬基金的投資組合經理茲維克（GEorgeZiVic）稱，“近期黃金持續走低，而耶倫在非農公佈後的言論略微偏鴿派，不及市場預期。我認為不會有太多人願意繼續多美元空黃金。而就在此前不久，這種交易策略還是市場主流交易傾向。”

上周紐約COMEX黃金期貨上漲2.6%，至1084.10美元/盎司，錄得9月18日以來的最大單周漲幅。而費城證券交易所金銀指數也連續第二周上漲，升幅為11%。紐蒙特礦業公司—美國最大的黃金生產商，股價大漲18%，榮登標普500指數最大漲幅之首。

據美國商品期貨交易委員會公佈的數據顯示，截至12月1日當周，黃金期貨和期權淨空頭合約達17，949份，創2006年數據開始記錄以來最大黃金空頭記錄。黃金淨空頭頭寸連續第五個星期增加，並創自3月以來最長的空頭連勝紀錄。

較高的利率對於黃金多頭而言是一個不利因素，有以下幾個原因：首先，黃金不能像股票債券那樣提供投資者利息或股息收益。第二，美聯儲鷹派言論令市場對美國經濟增長前景信心增強，在推動美元走高的同時，也降低了黃金作為避險資產的吸引力。

法國興業銀行(16.15+0.50%,買入)建議投資者做空黃金，並且將其列為該銀行2016年經濟展望重點推薦之一。法國興業銀行認為，黃金是美聯儲貨幣緊縮政策的最為明確的“犧牲品”。金價明年將持續下跌，預計明年黃金的平均價格為955美元。除了法國興業銀行，花旗和高盛目前也對金價明年的走勢持悲觀態度。