還在關注美聯儲加息與否？如今市場焦點是前瞻指引怎麼改

市場和學術界對美聯儲下周加息幾乎確信無疑，如今大家關心的已經不再是加息靴子會不會落地，而是美聯儲如何改變自己對貨幣政策的前瞻指引。有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者JonHilsenrath近日也表示，美聯儲作出加息決定不難，真正的挑戰在於如何描述未來加息路徑。

美聯儲在每次議息會議之後除了公佈貨幣政策的變動外，還會附上對經濟形勢的展望和貨幣政策路線的預測，以保證市場不會曲解貨幣政策走向，阻止不必要的波動，如果下周美聯儲確實進行了十年來的首次加息，無疑意味著前瞻指引也將出現改變。

下調預期

聯邦利率期貨顯示，交易員們認為美聯儲明年可能升息兩到三次，美聯儲官員最近一次的季度預測中加息節奏要略快於如今的市場預測。

但如今多數分析認為，隨著近期市場波動加劇，美國經濟數據顯示出疲軟跡象，在下周的最新一季預測中，美聯儲官員們的預期有望下調至更接近於市場預測。

同時，官員們還可能下調對經濟長期增速的預期，利率預期上限也將下移。

措辭謹慎=半年後再次行動

至於利率政策的路徑，多數市場分析認為，耶倫和同事們依然將保持“加息與否依數據而定”的說法，避免市場出現任何“加息進程可能過快”的預期。

“下周的會議聲明中如果能出現清晰的語言那想必是極好的，也許不會給出一個具體時間表，但會給出下次行動的具體觸發條件，”路透社援引美國北方信托首席經濟學家CarlTannenbaum表示。

“如果美聯儲的措辭謹慎，市場將會得到訊號，那就是除非經濟基本面出現非常強勁的轉變，否則美聯儲下次加息可能要到明年年中。”

根據路透社上周五對經濟學家們的調查，經濟學家們認為美聯儲從首次加息到第二次行動的時間間隔也是6個月。

通脹指引的變化

值得注意的是，通脹數字對美聯儲行動的指引形式可能也將在本次會議上正式改變。美聯儲主席耶倫在上周發表的一次講話中表示，“在決定聯邦基金利率適當路徑之際，FOMC當然會密切注意通貨膨脹邁向目標的‘實際進展’”。

這裏的“實際進展”，這與美聯儲此前的表態有些出入，當初美聯儲為初次升息定下的條件是“合理相信通貨膨脹在中期內會回升至聯儲既定目標”，這裏更加強調的是“信心”，隨後美聯儲官員多次講話也均提到了該“信心”。

亞特蘭大聯儲主席洛克哈特在最近的講話中，也透露相似的觀點，他表示只有看到通脹上升的“直接證據”才會考慮進一步加息。

需要注意的是，美聯儲內部官員之間的意見往往不會非常統一。“美聯儲通訊社”JonHilsenrath認為，盡管美聯儲會希望對外傳遞出未來漸進、謹慎加息的信號，但官員之間對如何傳遞這種信息存有分歧。

Hilsenrath認為這一次，美聯儲則可能對加息相關的承諾作出更多附加說明，為自己留下充足的回旋餘地。