人民幣還得貶值 黃金先別抄底？

在剛剛過去的2015年，美聯儲開啟近十年來首輪加息周期，令美元一騎絕塵，美元指數一度衝破100大關；以美元計價的黃金則跌至近6年低位。2016年，美元和黃金的走勢或難有大變化。大多數分析師認為，由於實施緊縮的貨幣政策，美元兌其他貨幣的利差優勢會愈發明顯，從而推動美元維持強勢周期；而金價跌了3年，還是“熊市”，難言底部。

2015年美元和金價走勢對比圖

美元：利差優勢明顯或維持強勢周期

美聯儲開啟近十年來首輪加息周期讓美元在去年表現異常堅挺，全年美元跑贏了全部16種主要對手貨幣。由於日本、歐洲繼續實施寬鬆的貨幣政策，與美國貨幣政策背道而馳，日元、歐元持續走軟。

2015年最後一天，人民幣的在岸價格和中間價雙雙收跌，令市場對今年人民幣走弱趨勢持續升溫。

美元：今年或將繼續強勢

美元兌一籃子主要貨幣以逾9%的年漲幅為2015年收官。自2014年5月以來，美元兌一籃子主要貨幣累計上漲25%，兌歐元上漲22%。美元兌歐元2015年漲逾10%，連升第二年。美元兌瑞郎2015年漲0.7%，連續第二年攀升。

隨著去年美聯儲加息預期的步步確定，美元指數也隨之走高，最高突破100點高位，非美貨幣則甘拜下風。自歐央行順利推行量化寬鬆以來，對美元漲勢的質疑就從未結束過。不過，毫無疑問，美元依然是去年外匯市場的王者。

大多數分析者認為美元的升勢仍然會持續，但速度可能有所放緩，或者有可能出現回調。分析師劉東亮表示，2016年國際外匯市場的核心問題就在於美元率先進入加息周期，可以預見到的是，在大型經濟體中，可能只有美國會明確實施緊縮的貨幣政策，這意味著美元兌其他貨幣的利差優勢會愈發明顯，從而推動美元維持強勢周期，非美貨幣依然麵臨貶值壓力。

不過也有專家發出警告，美元和英鎊或將在今年見頂，一旦美聯儲加息周期進入成熟階段，美元名義有效匯率或將在2016年底前開始走軟，英鎊則相對較差，或在下半年開始走軟。

人民幣：貶值壓力仍存

人民幣去年的走勢可謂讓市場為之側目。劉東亮指出，在美聯儲加息和美元升值壓力下，2016年新興市場爆發局部危機的風險在上升，中國外部環境的穩定性有所下降。“在中國經濟增速放緩和中美貨幣政策周期錯配的局麵下，人民幣貶值壓力很難消退，外幣資產配置前景看好，境外中資美元債、QDII、境外基金將是發力點。”

根據中國外匯交易中心的數據，2015年人民幣對美元的匯率跌4.5%，12月31日報收於1美元兌6.4936元人民幣，創下1994年以來的最大年度跌幅。

分析師朱振鑫預計，短期人民幣已接近底線，今年可能會在6.5至7之間波動。

金價：今年或整體維持低位震蕩格局

2015年，國際黃金價格以慘跌10.5%的走勢報收在1061.2美元/盎司位置，已連續3年下跌。伴隨金價走跌的還有其餘貴金屬與國際原油價格：鉑金價格2015年跌幅為26%，鈀金2015年更是暴跌30%。美國原油期貨2015年收跌30%，至37.04美元/桶。大宗商品走出了曆年難見的明顯“熊市”格局。

短線來看，國際主流投行的“看空”想法再次抬頭：部分機構認為，美聯儲在2016年將持續加息，推動美元持續走強，持續打擊黃金，黃金價格可能跌到955美元/盎司。

本周是2016新年的第一個交易周，首個重磅炸彈便是美國2015年12月非農就業報告。在數據公佈前，國際金價不排除進一步下跌的可能性，或再次測試1050美元關鍵支撐位，這也是國際金礦的采掘平均價格。

業內人士認為：短線金價漲跌看美國經濟數據；1年中線來看，金價震蕩頻率將隨著多空博弈而加大，整體維持低位震蕩格局，多落在1050~1250美元區間，其間有多次機會跌破1000美元，但會迅速反彈；突破1350美元的可能性較小。

影響：

業內人士分析指出：美元加息和人民幣貶值壓力並存，將對市場環境和企業行為持續產生影響。一方麵，外幣融資成本全麵上升。美元兌人民幣升值前景將進一步加大外幣融資成本，但同時這也意味著企業將外幣浮息負債轉為固息負債以鎖定融資成本，或者鎖定匯率風險的動力會大幅增強，衍生交易類業務發展空間很大。此外，企業負債去美元化將持續發展。由於麵臨著融資成本上升和美元升值的壓力，企業過去傾向於大規模進行美元融資的趨勢已經結束，新增外匯貸款近幾個月已經大幅下降，未來企業將繼續進行負債去美元化。雖然通過一定的衍生工具，企業可以將一定規模的美元負債轉換為前景更弱的歐元等其他負債，但與減少的美元負債規模相比，恐怕難以抵消。

黃金可逐步長線投資

金價跌至多年低位，市民購金熱情又起，然而多數市民心中有所糾結：美元要升值，兌人民幣一直在走高，2016年，到底是“抄底”黃金還是放棄黃金？黃金一路跌了3年，還是“熊市”，難言底部。