12月升息到來黃金市場小跌收官

這個12月可謂今年金融市場最大事件的一個月，打壓了黃金市場一整年的美聯儲加息預期成為了現實，黃金市場雖然一度受到打擊，但表示算得上堅挺，整月僅有0.3%的跌幅，從一度觸及的新5年半低點1046.26美元/盎司回升到了1060美元/盎司上方。

本月黃金市場在多方因素影響下，出現了比較大的上下波動，在觸及5年半新低的同時，上行一度非常接近1090美元/盎司水平。

12月除了美聯儲升息之外，原油市場成為了黃金市場的“豬隊友”，甚至整個大宗商品市場的疲軟表現都影響了黃金市場數次反彈企圖。

截止12月31日，國際金價月末收跌於1061.2美元/盎司，12月開報1064.7美元/盎司，最低觸及1046.26美元/盎司，最高觸及1088.6美元/盎司，全月累計跌幅0.3%，下跌3.2美元。

此外，2015年國際金價跌幅10.38%，跌去122.9美元/盎司，最高觸及1306.2美元/盎司，最低觸及1046.26美元/盎司。

白銀方麵，國際銀價12月末收跌於13.83美元/盎司，12月開於14.08美元/盎司，最低觸及13.61美元/盎司，最高觸及14.64美元/盎司，全月累計跌幅1.78%，下跌0.25美元。

2015年銀價跌幅11.8%，跌去1.85美元/盎司，最高觸及18.46美元/盎司，最低觸及13.61美元/盎司。

本月重要事件回顧：

美聯儲升息如約而至

美聯儲12月16日在結束為期兩天的貨幣政策例會後發布聲明，宣布將基準聯邦基金利率上調0.25個百分點至0.25%-0.5%。基於17位委員的預期中值顯示，2016年底利率將升至1.375%，與9月份預期持平，這表明明年將加息4次，每次加息25個基點。

“委員會認為，今年就業市場顯著改善，並對通脹回升持有合理信心，預計中期內將回升至2%目標水平，”FOMC在會議聲明中表示。美聯儲表示，“鑒於經濟前景，且意識到政策需要時間來影響未來經濟的結果”，因此決定加息。

FOMC聲明指出，此次加息之後，美聯儲將繼續保持寬鬆的貨幣政策以支持就業市場進一步改善以及讓通脹向目標值邁進。

聲明指出，委員會一致同意將超額準備金利率上調至0.5%。聲明還顯示，2015年底聯邦基金利率預期中值為0.375%，2016年底聯邦基金利率預期中值為1.375%，2017年底聯邦基金利率預期中值為2.375%，2018年底聯邦基金利率預期中值為3.25%。

美聯儲主席在隨後的新聞發布會上表示，美聯儲本次會議的決議結束了非常規貨幣政策時期。

耶倫在講話中多次強調中性利率目前仍然處於曆史低位，美聯儲的政策立場依然維持寬鬆。她表示貨幣政策的影響力需花時間才能反映在經濟當中，並強調首次加息的重要性不應被過度放大。這表示美聯儲對於市場穩定等問題仍然保持高度警惕，美聯儲不希望加息讓美國金融市場受到太大衝擊。

耶倫還在講話中重申美聯儲將會繼續保持數據依賴的態度來決定未來加息周期的步伐緩急。美國聯邦基金利率期貨的數據顯示市場目前普遍押注美聯儲將會在2016年7月再次加息，此前會議上加息仍有可能，但需要經濟數據給予足夠支持。

黃金市場在決議公佈瞬間符合市場預期地出現了“膝跳反射式”下滑，但觸及1061.50美元/盎司低點後迅速反彈，日內觸及1078美元/盎司的高點。

原油等大宗商品成“豬隊友”

以原油和鐵礦石為首的大宗商品出現暴跌，加劇市場拋售風潮，現貨黃金也受到“豬隊友”的拖累。

OPEC的不作為、美國今年受厄爾尼諾現象影響迎來寒冬以及新興市場經濟放緩等因素令大宗商品供過於求的現狀雪上加霜，國際油價繼續下挫至近6年新低，鐵礦石價格今年大跌3.9%，觸及2009年5月數據以來的紀錄最低38.3美元/噸。

12月4日OPEC未就減產達成協議後，美原油(WTI)跌勢便一發不可收拾，美原油接連跌破39、38、37美元關口，最低觸及34.04美元/桶，刷新2009年初以來新低。同時，布倫特原油也跌破40美元/桶，最低觸及36.08美元/桶，創2009年2月以來的新低。

在OPEC維也納會議過後，原油的基本面充斥著一係列負麵因素：沙特鐵了心不減產、產能過剩持續，新興市場經濟放緩等等。

與此同時，和原油跌勢“遙相呼應”的是鐵礦石。

數據顯示，自2011年觸及191.70的高位之後，鐵礦石價格至今已經跌去超過80%，其中今年已累計跌去超45%，恐難逃連續第三年的跌勢。市場分析人士指出，全球幾大礦業巨頭的低成本供應增加，同時中國需求放緩，這加劇了鐵礦石市場的供應過剩局麵。

在經曆了此前短暫的反彈之後，聖誕後首個交易日，國際油價大幅下跌。暴跌逾3%，布倫特原油期貨逼近11年低位。油價重挫也帶動其他商品一起走低。

布倫特原油期貨12月下跌16%，全年下跌35%，2014年下跌48%。

美國原油期貨12月下跌11%，全年下跌30%，2014年下跌46%。

受厄爾尼諾現象影響，北半球自入冬以來氣溫高於往年，這也重創取暖油價格。美國取暖油期貨連續第二年下跌40%。

歐洲央行意外救駕黃金

歐洲央行(ECB)周四(12月3日)將存款利率從負0.2%下調至負0.3%，但維持主要再融資利率0.05%不變；存款利率下調幅度小於一些交易商的預期。歐洲央行並延長資產購買計劃六個月，但未提高每月資產收購規模。

此前歐洲央行行長德拉基(MarioDraghi)發表言論鴿派的講話之後，市場一度預計該行會采取較大力度的措施，其中包括加大每月購買資產的規模。“令人失望”的歐銀決議導致空頭趕忙回補歐元空倉。

歐洲央行“略微”下調2016、2017年通脹預期，對2016年GDP增長1.7%，較此前預期未發生改變。

歐洲央行行長德拉基在新聞發布會上表示，央行之後可能在必要時采取進一步行動，他並表示，將所購債券回籠的本金再投資以保持金融系統流動性是“非常重大”決定。

德拉基表示，保持每月購買額在600億歐元，購債對象範圍將擴大到包括歐元區的地區和地方政府發行的債券，他補充說，央行“願意並有能力”在必要時采取進一步的行動。

德拉基在法蘭克福的新聞發布會上表示：“今天的決定是為了確保通脹率能向略低於2%的目標回升，因此錨定中期通脹預期。我們的新措施將確保寬鬆的貨幣狀況。”

金價受推動從近六年低位反彈，跟隨歐元的大幅上漲走勢。

歐洲央行(ECB)管委、奧地利央行行長諾沃特尼(EwaldNowotny)12月9日發表言論攪動匯市走勢。諾沃特尼表示，市場過度估計了歐洲央行在12月3日政策會議上可能采取的行動，他稱“市場分析師犯了大錯”。

諾沃特尼指出，歐洲央行沒有匯率目標。央行必須做自己認為正確的事，而不是針對個別看法的回應。

美元指數在12月9日曾下滑至一個月低位，因歐洲央行官員的講話令市場對歐美央行政策分化的前景抱有更大懷疑，推動歐元/美元再度暴漲，且美國當天公佈的經濟數據欠佳，拖累四季度經濟增速預估。受此影響，國際金價周三歐美時段也一度觸及1085美元，但隨後回吐大部分漲幅至1070美元附近。

黃金ETF出現大幅流出

伴隨著國際金價進一步刷新刷新1050美元/盎司的近6年低位。12月1日全球最大的黃金ETF——SPDR黃金ETF持倉量也是大幅下降。數據顯示，SPDR黃金ETF持倉量當天減少15.78公噸，下跌2.41%，至639.02噸，為2011年1月來最大單日跌幅。目前該ETF持倉已經降至2008年9月最低位。

黃金看空期權飆升

與紐約商品期貨交易所(COMEX)主力2月黃金期貨掛鉤、行權價為1000美元/盎司的賣權倉位，自11月初以來已飆升逾200%，截止12月7日升至6950手，在兩個交易日內就增加了1600手，受到強勁的美國非農就業數據影響。該數據增強了美國升息的可能性。

從11月初至12月1日，行權價為975美元的賣權倉位增加了近10倍。這些賣權在1月26日到期，暗示交易員預計屆時金價將跌向上述價位。同一期間內，看多的買權亦增加，但比起執行價在1100美元/盎司的3998手的買權數量，執行價1000美元的看空賣權數量遠遠更多。

後市預期：

花旗(Citi)稱，美聯儲升息是黃金市場麵臨的一大不利因素，預計明年金價將繼續下跌，不過跌幅不會太大。該行預計，明年一季度金價將跌至1030美元/盎司，此後每一季度分別跌至1000、980和960美元/盎司水平。

渣打銀行(StandardChartered)分析師SukiCooper稱，在金價跌破1100美元/盎司後，實物黃金市場的回應是非常積極的。

Cooper表示：“我們預計明年一季度黃金均價1095美元/盎司，明年第四季度黃金均價1110美元/盎司。我們認為今年年底金價將觸底，明年一季度則是買入黃金的機會。”

法國興業銀行(SocieteGeneral)全球資產配置負責人AlainBokobza表示，黃金將成為美聯儲加息的“犧牲品”，預計2016年底金價將跌至955美元/盎司。Bokobza在接受采訪時稱，“隨著美聯儲加息，黃金的跌勢將加劇。”

寶盛銀行(JuliusBaer)分析師CarstenMenke表示：“美聯儲很可能會升息，總體環境是美國仍然在增長，而完全沒有通脹。”Menke稱，寶盛銀行預計，明年金價會在1000至1100美元/盎司之間。