耶倫攜手小非農 金融市場掀腥風血雨

因美國3月份貿易赤字擴大至六年多來最高水平，蓋過了ISM數據的利好影響，令美聯儲加息時機變得愈發不確定，美元指數周二結束此前連續兩日上漲勢頭，美元兌日元自三周高位回落，兌歐元也從一周高點下滑。

周三金融市場將迎接兩大重磅事件的考驗，分別是素有“小非農”之稱的ADP就業報告以及美聯儲主席耶倫講話。

周二(5月6日)公佈的數據顯示，美國4月服務業指數升至五個月高位，供應管理協會(ISM)稱，4月非製造業指數升至57.8，為11月以來最高，市場預期為56.2。

該報告一度提振美元，但優於預期的美國4月服務業報告被貿易赤字大於預期所抵消，美元指數在後者出爐後迅速回落。紐約尾盤，美元指數下跌0.4%，報95.07。

美國商務部稱，3月貿易逆差激增43.1%，至514億美元，為2008年10月以來最高，且百分比增幅為1996年12月以來最大，市場此前預期為，3月貿易逆差增至412億美元。

貿易數據對一季度國內生產總值(GDP)修正值有著直接影響，而且一旦西海岸港口勞資糾紛緩解導致上季度末進口大幅增加，一季度GDP下修至負增長也不無可能。3月貿易逆差遠大於政府在計算首季GDP數據時假定的452億美元。

美國於上周公佈首季GDP數據初估值，數據顯示，政府估計貿易給GDP造成1.25%的拖累，導致經濟成長年率放緩至0.2%。經濟在第四季擴張2.2%。分析師曾表示，政府在本月晚些時候公佈首季GDP修正值時，成長年率可能被下修至少0.6個百分點。

OandaCorp。在多倫多的高級外匯分析師AlfonsoEsparza說道：“受一係列令人失望的數據影響，美元在後退。疲弱的經濟數據顯示美聯儲(FED)將等到6月份之後才會加息，預期方麵的這一變化料將損及美元匯率。”

過去幾日，因跡象顯示在今年稍早滑入低穀後美國經濟開始反彈，美元開始重拾升勢。4月下半月的極度動蕩令美元兌歐元下跌逾6%，對美國經濟增長的疑慮，促使已長達近一年之久的美元升勢首次出現大幅回調。

一些主要銀行之前曾預測，美元兌歐元將自2002年以來首次突破平價水平，此次回調已讓他們的信心遭受打擊，不過許多分析師仍然認為這波調整是上行態勢中的暫時性回落。

荷蘭合作銀行(Rabobank)駐倫敦策略師JaneFoley說：“我們經曆了大的修正，部分潛在獲利了結操作已經離場。也就是說仍有對美聯儲會多快加息的大辯論。第一季美國經濟非常讓人失望，我們需要知道這在多大程度上是受天氣和其它暫時性因素影響的。”

“小非農”能否給非農帶來好兆頭？

北京時間周三20:15，投資者將迎來美國4月ADP就業數據，該報告將是最後一個可能改變非農就業數據預期的重要數據。本周非農就業報告將率領大量重磅數據“襲擊”市場，在美聯儲一再強調數據對其政策決定的重要性後，數據對於金融市場的“威力”恐進一步升級。

市場預期中值顯示，美國4月ADP就業人口料增加20萬人，高於上月的18.9萬人。若該數據優於預期，可能提升投資者對於非農就業數據的樂觀情緒，從而推高美元走勢。

ADP就業報告所采集的樣本來自於約50萬家匿名美國企業，每月測算並做季節性調整，因而反映美國非農私企每月就業總人數的變化情況。除此之外，其公佈時間為北京時間每個月初第一周的周三晚間，因而較美勞工部的非農就業報告提前，成為非農報告的重要參考並對市場行情做出指引。該報告因此被投資者稱為“小非農”。

ADP就業報告與非農就業數據存在較為強勁的正相關。

周四美國勞工部將公佈上周初請失業金人數，外媒調查預估為增至28萬人。

美國周五將公佈關鍵的月度就業報告。對美國就業市場的疑慮持續，且投資者仍不確定是否周五將出爐的就業數據能從3月放緩態勢中反彈，且足以支持美聯儲年底前可能加息的押注。美元之前上漲就是因市場預計美聯儲今年加息。

SamsonCapitalAdvisors投資長JonathanLewis稱：“非農就業報告是本周的重頭戲。在周五的數據公佈前，美元會盤整或走軟。”

路透訪查的分析師預計，4月美國非農就業崗位增加22.5萬，從3月的12.6萬增幅反彈，3月增幅為2013年12月來最低。第一季增長情況令人失望的美國經濟在第二季度有力反彈還是疲弱不振，可從4月份非農就業報告中略窺一二。

因美元升值和糟糕天氣等因素打壓，3月非農就業崗位僅增加12.6萬個，為2013年12月以來最低。分析師們在尋找有關3月份數據遜於預期並不意味著企業招聘開始放緩的證據。

分析師預期中值並顯示，美國4月失業率料自上月的5.5%下滑至5.4%。

若非農就業增長恢復到趨勢水平，則分析師與美聯儲官員都將更加堅定的認為一季度經濟疲軟隻是暫時情況。不過若4月就業數據延續3月不盡人意的態勢，將可能加重美元升值、庫存過剩和石油行業產能問題引發的經濟憂慮。在經曆了糟糕的4月後，美元可能進一步回調。

RobinBrooks領銜的高盛集團(GoldmanSachs)團隊在研究報告中寫道，現在是買入美元的好時機，預計4月份美國非農就業增加23萬，並會大幅調增前幾月數據；若高於預期，歐元、日元、加元會隨之下跌。

報告指出，自2010年以來，4月份非農就業報告對前兩個月數據上調幅度的平均值為7.4萬，最小調增3.6萬；失業率在今年夏天“很有可能”會接近美聯儲預期的正常失業率(5.1%)。

高盛表示，雖然美聯儲3月聲明表現鴿派，強勁的經濟數據仍會重燃美元漲勢。

DailyFX.com匯市分析師ChristopherVecchio表示：“5月通常美元會走強，但周五的非農就業報告將最終決定美元走向。期貨市場仍為美元淨多頭，以及今年首季美國經濟數據令人失望，使得美元處於非常脆弱的境地，特別是如果4月就業報告不盡人意。”

他並指出，就業市場強勁是自去年7月以來美元走強的真正動力。

耶倫講話重要性非同一般

本周美聯儲官員的公開講話日程安排非常密集。4月美聯儲政策聲明暗示一季度經濟減速部分是由於臨時性因素。“部分”到底有多大，其他關注中的非臨時性因素又有哪些，預計在美聯儲官員講話中得到更多解釋。

其中最引人注目的將是美聯儲主席耶倫(JanetYellen)在周三與國際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德(ChristineLagarde)一起出席的一場華盛頓會議上發表的講話。

由於4月美聯儲會後沒有新聞發布會，外界或將其視同於耶倫在政策聲明公佈後舉行的新聞發布會，將進一步解釋最新政策聲明中的變化。

耶倫在3月會後的新聞發布會上發表鴿派言論，並對強勢美元發出警告，引發美元當日大幅“跳水”。

美國經濟在冬季表現疲弱，GDP接近於零增長，已經讓市場將美聯儲收緊貨幣政策的時間預期推後至9月或12月。利率期貨市場情況顯示，交易員幾乎全部認為6月加息機率不大，預測聯儲要到12月才會實施2006年以來的首次加息。

美元多頭最近感到寒意，因為美國第一季度經濟增長大幅減速，讓市場質疑美聯儲今年是否會加息。

芝加哥聯儲主席埃文斯(CharlesEvans)周一的表態也沒有明確這個問題。埃文斯周一表示，由於美國通脹率仍低得令人不安而且失業率依然居高不下，美聯儲應等到明年初再開始調升短期利率。不過埃文斯稱，今年開始升息也有可能不會傷及經濟。

美聯儲此前透露今年將會有一次加息，同時失業率目前為5.5%，距離許多經濟學家認為的充分就業已不太遠。

上周五數據顯示，投機商已經減少了對美元的押注，美元淨多頭倉位降至四個半月最低。