黃金難改寬幅震蕩 2016或處900至1350之間

在2016年多空因素易於相互變換的背景下，預計國際金價仍將維持大區間震蕩的走勢。在走勢節奏上將與市場對美國的通脹預期保持一致，預計震蕩區間將在每盎司900美元至1350美元之間

2016年伊始，和全球股市的“愁雲”密布不同，國際金價卻以強勁跳漲逾1%的表現給投資者送上了“開門紅”。

然而回顧2015年金價全年表現，以及分析市場上對於金價未來可能產生影響的因素，業內人士依然保持謹慎態度，認為2016年的黃金價格仍將維持大區間震蕩走勢，黃金重回牛市的希望不大。

回顧2015年，國際貴金屬市場依然處於弱市之中。國際金價全年跌幅達10.5%，報收於每盎司1061.1美元。而從國際大類資產的收益看，2015年整個國際市場的表現令人失望。大宗商品市場全麵下跌，貴金屬市場依然處於弱市，歐美股市也轉向低迷，新興市場國家的匯市和股市更是經曆劇烈震蕩，只有美元匯率一直獨秀。

“這充分顯示出近年來由美聯儲大量釋放流動性而支撐的市場繁榮是多麼的脆弱。當美聯儲轉向收緊流動性時，美元信貸的回流給新興市場經濟帶來巨大的衝擊，對大宗商品的需求快速下降，並加大了新興市場匯率和資本市場的動蕩。”民生銀行(8.55-6.56%,買入)總行金融市場部分析師湯湘濱分析道。他進一步比較指出，認為去年國際金價的收益表現雖低於美元資產，但是遠好於國際大宗商品的表現。

整體上看，國際金價與美元指數保持的負相關的聯繫，美元指數的全年漲幅與國際金價的跌幅也比較接近。但是如果考慮到其他貨幣兌美元大幅貶值的因素，持有黃金的實際收益將明顯超過全球大部分國家的股市和資產表現。

2016年開年以來，相對於全球股市的下跌，黃金市場卻牛氣衝天。周三亞市盤中，受到朝鮮宣布成功進行氫彈實驗影響，避險情緒持續升溫，國際現貨黃金價格擴大漲幅，並刷新1081.20美元/盎司的近1個月高位。

對於金價近日的上漲，多位市場人士分析均認為，這主要是由於中東局勢動蕩造成的市場避險情緒助推所致，但是避險情緒無法催生出牛市，因而金價的上漲也將是短期的，無法長期持續。

至於2016年金價的走勢，市場上的主流觀點仍認為，在美聯儲加息背景下，新興市場複蘇動能不足、歐洲及日本寬鬆政策持續等因素仍將主導市場走勢，全球貴金屬市場包括黃金在內，仍難有靚麗的表現。

1月6日發布的報告也稱，隨著美國經濟穩步增長，美聯儲將延續加息步伐，預計2016年底黃金價格可能跌破1000美元/盎司大關。輝立期貨更是更預計2016年美國聯邦基金利率可能在在1.25-1.5%之間，金價年底可能跌至每盎司987美元。

市場對宏觀因素的預期仍是主導2016貴金屬價格走勢的主要因素。在美聯儲首次加息的靴子落地後，根據曆史經驗，市場往往會糾正對首次加息政策的過度反應，這也意味著在美聯儲完成首次加息後的3至6個月，國際黃金市場易於迎來可持續的反彈機會。

另一方麵，美國通脹的不確定性也將成為影響明年國際金價走勢的關鍵因素。盡管目前美國CPI通脹整體（仍在0附近）低迷，但值得注意的是美國核心CPI同比已經上升至1.9%。美國整體CPI低迷主要受到外部因素的影響，其中國際油價大跌和美元強勢的負麵影響超過80%。如果上半年美元階段性回落而國際油價無法持續下跌，市場對美國通脹的預期將走在政策變化之前，這將有利於吸引短期資金流入貴金屬市場，並推動貴金屬持續上漲。

相反，假如隨後國際市場再次轉向關注風險，大宗商品價格回落而美元再次上漲，美國通脹也將再次麵臨下行壓力，貴金屬市場也將易於再次受到拋售。因此，在2016年多空因素易於相互變換的背景下，預計國際金價仍將維持大區間震蕩的走勢。在走勢節奏上將與市場對美國的通脹預期保持一致，預計震蕩區間將在每盎司900美元至1350美元之間。