避險繼續主導金市 黃金表現本應更好

國際現貨黃金周一(1月18日)再度受到避險需求推動，原油價格觸及12年低點，而全球股市依然疲軟。不過原油價格在一度暴跌後有所回升，而美元的表現比較堅挺，黃金市場上行有限。美國市場因為馬丁路德金日而休市，也使得市場交投比較清淡。周二亞盤開後，金價在1089美元/盎司附近。

國際現貨黃金周一亞市早盤開於1089.26美元/盎司，最高觸及1089.26美元/盎司，最低下探1088.89美元/盎司，收於1089.08美元/盎司，上漲0.04美元，漲幅為0.00%。

寶盛銀行(JuliusBaer)分析師CarstenMenke表示：“市場在重新計入整體的風險，期貨市場在空頭回補。在股市投資變得更波動的情況下，黃金是很自然的風險對沖選擇。”今年至今，金價上漲了近3%，主要就是受到了避險需求的推動。

周一原油價格跌至2003年末以來的最低水平，市場受到伊朗原油即將回歸的打壓。日內布倫特原油一度跌破28關口，刷新自2003年以來的低位。美國WTI原油期貨價格盤中最低觸及28.36美元/桶。布倫特原油期貨價格盤中最低觸及27.72美元/桶。

亞洲股市也表現疲軟，觸及2011年以來的低點，但歐洲股市有所回升，因此限製了金價的上行。

上周五，美國公佈的零售銷售和生產者物價指數表現疲軟，這也加深了市場對於美國經濟複蘇強度的擔憂。數據公佈之後，美聯儲3月加息概率暴跌至22.1%，美國聯邦基金利率期貨繼續對下次加息重新定為10月。

德國商業銀行(Commerzbank)在報告中表示：“很顯然，市場參與者對美聯儲3月進一步升息與否有所懷疑。”該行還表示：“如果短期沒美聯儲不升息，那麼黃金的持有成本將在更長期內維持低水平。”

在1月12日結束當周，Comex期金在兩個月之內首次變成了淨多頭頭寸持倉狀態。周一鉑金價格觸及7年低點812美元/盎司。

黃金行業人士認為，隨著金礦成色下滑、新探明儲量減少以及項目開發周期的延長，黃金供應量已經見頂，2016年全球供給將下滑3%，未來3~4年則可能下滑15%~20%，從而推動金價回升。

截至1月15日，全球最大的黃金上市交易基金SPDRGoldTrust的黃金持倉量較前一個交易日增加3.87噸，為657.92噸。DailyFX技術分析師表示，黃金只要守在1072上方短期依然偏向看多，目前初步阻力位於1098，進一步上看1118一線。

黃金表現本應更好

三菱(Mitsubishi)的貴金屬策略師JonathanButler認為，在今年年初這樣的市場狀況下，黃金的表現本應該更好。今年年初，中東和朝鮮半島局勢帶來的地緣政治問題以及全球市場的混亂推動避險需求，使得金價大幅走高，一度突破1100美元/盎司水平，觸及9周最高水平。

但Butler認為，黃金市場的表現本應該更好，而沒有表現更好的背後的原因值得深究。

Butler在本周一(1月18日)的一份報告中表示：“10年期美國國債收益率下降了25個基準點，美元沒人感興趣，市場計入美聯儲下一次升息在11月，這樣的環境下，要問問，為甚麼黃金的表現沒有比目前2.5%的漲幅更好呢？”

1月12日當周，Comex期金終於在長達2個月之後重新回到了淨多頭頭寸狀態中。但Butler稱：“盡管空頭頭寸被持續削減，但依然有大量存在，一旦股市和美元走高，黃金將繼續麵臨賣盤壓力。”

銀價今年至今的表現更是不及黃金，Butler認為，這一趨勢將繼續。

法巴：下調今年金價預期至960

盡管這個年初黃金市場的表現非常搶眼，但法國巴黎銀行(BNP)近日下調了對今年黃金價格的預期。

法巴銀行全球商品市場策略主管HarryTchilinguirian和商品對沖銷售主管基金MartinSquires表示：“我們將今年的金價預期下調，目前預計今年黃金均價960美元/盎司(下調15美元)，對明年的預期為860美元/盎司(下調40美元)。”

今年前兩周中，在大量避險需求的推動下，金價被大幅推高，一度突破1100美元/盎司水平，觸及9周高點。然而，法巴銀行認為，避險需求的推動將不足以支撐穩定的上漲。

“黃金的下行趨勢依然在，受到通縮壓力影響有所增強，金價很難有強勁回升，因此投資者們的需求也受到影響。”

該行表示，下調金價預期的一大主要原因是因為美聯儲今年會進一步升息。“美聯儲可能會在3月就再次升息，最新的FOMC會議紀要顯現出這種可能。”

此外，分析師們認為，金價要持續上漲，那麼大宗商品價格和通脹也必須有所上漲，而美元則需要走低。“這些在2016年都不太可能發生。”

不過該行認為，金價較目前水平依然有可能上漲40美元/盎司左右水平。“避險需求依然在，未來三個月金價可能漲向1150美元/盎司。”法巴表示，可買入6月和12月期金的1175美元/盎司看空期權。