金銀為何陷入牢籠？四大原因告訴你

四月以來，貴金屬市場再度陷入震蕩盤整的牛皮市。無論利空利多，金銀似乎都不為所動。從四月月線收官來看，金銀幾乎收出了與去年同期完全一致的形態。

這是因何所致呢？筆者認為主要有以下四大原因：

首先，美國一季度經濟數據疲軟，動搖了市場對美聯儲加息的預期。3月份大幅差於預期的非農一度令黃金跳空高開15美元。剛剛公佈的4月非農數據雖然基本符合預期，但前值卻被大幅下修，這讓4月非農報告看起來仍然疲憊不堪，恐難扛起6月加息的紅旗。但4月非農新增就業重回20萬人關口上方，且失業率也刷新7年低點，越來越靠近美聯儲心中的充分就業失業率，這也讓美聯儲加息的前景忽明忽暗。

其次，最近國際油市開始從寒冬中複蘇。美國原油在突破56美元/桶之後確立反彈之勢，因而提升了市場對美國通脹的預期，債市火爆不複往昔。10年期美債收益率出現了自2011年3月份以來最長連漲周期，目前已經攀升至2014年12月以來的最高位，這使投資者持有零息資產黃金的機會成本上升，因而削弱了黃金的需求，這給黃金又平添了一絲利空。

第三，從供需關係看，目前黃金需求仍然不旺，中國市場和印度市場的金價升水一直都

沒有太大起色。另一方麵，金價的下跌使得黃金生產廠商陷入了很大的困難，黃金生產出現疲軟態勢，因而使得黃金市場出現了一些對供應麵可能支撐金價的預期。

第四，從避險情緒來看，雖然中東戰亂不斷，希臘問題懸而未決，但這些老問題並沒有激發起足夠的避險情緒，而新問題也並未發生。因此目前黃金也難以獲得避險情緒方麵的助力，總體上呈現波瀾不驚的狀態。

綜合來看，基本面目前多空因素相互交織，但多空都並沒有掌握致命的“殺手鐧”，這使得金價一直盤桓在千二關口附近，上下兩難。