避險情緒高漲 黃金漲勢未完

2月15日，節後開盤的滬金主力1606合約跳空高開，一舉站上每克250元大關，期價上探一年新高的259.9元後回落，最終以256.15元收盤，大漲4.3%。滬銀漲幅也接近2%。不過，盡管滬金在節後首日送上“大紅包”，但國際金價卻因避險情緒回落而風頭減弱。在國際市場上，昨日金價重挫2%。展望後市，一份來自國際市場的權威調查認為，全球市場不確定性依然縈繞，黃金市場人氣正在改善，這都表明短期金價上漲概率較大。

黃金搶購潮頻現

中國農曆春節期間，國際金價連漲四日，帶動國內黃金飾品銷售價格不斷走高，部分商場售價甚至一天一調。但“中國大媽”們購金熱情絲毫未受影響。

商務部發布的春節黃金周消費總結顯示，猴元素金銀飾品受到消費者追捧，節日期間金銀飾品再次成為銷售的熱點。相關數據顯示，北京菜市口百貨商場、國華商場等地節日期間客流量較2014年同期增長10%左右。

“黃金搶購潮”亦出現在國際市場上。據英國每日電訊報，英國最大的在線黃金交易商BullionByPost表示，“對另一場金融危機的恐懼使得（我們的）單日黃金交易額達到了創紀錄的560萬英鎊。”BullionByPost還稱，“隔夜我們收到了數百個電話黃金訂單，今早收到了更瘋狂的訂單來電。”

總部位於倫敦的交易商ATSBullion表示，“太瘋狂了，這是我們2012年來業績最好的一周，實體店裏等待下單的顧客已經排隊到街區了。”

美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公佈的數據顯示，截至2月9日當周，投機客增持COMEX黃金期貨期權淨多頭頭寸。數據顯示，投機客增持COMEX黃金期貨期權淨多頭頭寸37291手至72912手，創逾三個月最高水準。這表明對全球經濟動蕩的擔憂以及美元走勢疲軟已經令黃金的避險功能複蘇。截至2月9日當周，投機客亦增持COMEX白銀期貨期權淨多頭頭寸12512手至36642手，為11月初以來最高水準。

漲勢仍未結束

據貴金屬零售商和信息服務機構金拓（Kitco）的最新調查，盡管春節假期的初期，黃金市場可能出現一些賣壓，但市場人氣改善及全球市場不確定性縈繞仍預示金價短期將上漲。

據悉，此次Kitco黃金調查的參與人數再次刷新紀錄高位，達到1953人。在所有調查對象當中，有1678人（或86%）看漲短期金價走勢，看漲人數比例連續第四周超過80%；177位受訪人士（或9%）表示看跌金價；98人（5%）表示持中性觀點。

Kitco聯絡的34位市場專家中有17人給出了答複，其中9位專家（53%）表示，他們預計短期金價上漲。7位專家（41%）認為本周金價將下跌，還有一位專家看法中性。他們包括黃金交易商、投資銀行、期貨交易商以及技術圖表分析師。

IncrementumAG的基金經理Ronald-PeterStoeferle表示：“沒人會提前料到這波漲勢的到來，許多基金錯失了這次機會。他們拚命地想擠進市場，想要逢低吸納。”他補充說，“目前黃金市場超買，但這在牛市之初是正常現象。價格表現證實我們處在牛市開端。”

道富環球投資管理公司（StateStreetGlobalAdvisors）黃金投資主管GeorgeMillingStanley也同意這一說法，他說金價仍有上漲潛力，上周四令人印象深刻的表現不僅僅是“偶然一天的現象”。“我認為黃金沒有被高估。”他表示，“推升金價上漲的環境並未改變，仍在向人們證明有理由持有黃金。”

有兩個數據暗示市場存在危機的可能性。首先是黃金/原油比飆升至44，即一盎司黃金價值44桶原油，刷新曆史紀錄。該比值長期平均水平為15.5。從曆史看，每次黃金原油比飆升之際，金融市場發生危機的可能性大增。其次是目前1盎司黃金等價於79盎司白銀的比例已經接近2008年金融危機之時的84.5。

白銀表現或超越黃金

盡管黃金市場無疑是整個大宗商品市場的焦點，但實際上，白銀亦在追隨金價不斷走高。一些分析師甚至表示，白銀市場此後的表現可能會好於黃金。

這些分析師稱，白銀市場的表現將主要取決於工業需求，尤其是電子製造方麵的需求。

凱投宏觀商品經紀商SimonaGambarini稱，今年白銀市場的表現將超過黃金，到年底銀價可能會漲至每盎司16.5美元，而到明年年中或將上漲至每盎司18美元。

2016年迄今，避險需求推動貴金屬市場持續走高，銀價目前已經上漲逾10%。Gambarini表示：“近幾年銀價的疲軟很大程度上是受到了工業製造需求下降影響，但2016年可能將是轉折點。”她稱，這將在今年下半年發生。

電子工業製造方麵的需求約占全部白銀需求的25%。Gambarini表示，近期數據顯示，電子商品的需求在出現改善。

不過，全球知名貴金屬谘詢公司（GFMS）分析師EricaRannestad表示，電子工業製造中的白銀需求將下降。Rannestad稱，盡管電子產品需求量在增長，但是這些產品的體積卻是越來越小。

GFMS最新數據顯示，2013-2015年電子設備中的白銀需求下降超過6%，今年預計將在2.426億盎司左右，同期實物白銀需求下降4%，今年預計在10.5億盎司左右。