市場呼籲停止加息 3月會議上耶倫或作艱難抉擇

美聯儲主席耶倫(JanetYellen)或在此後3月份的會議上麵臨是否要調整貨幣政策的艱難抉擇。在上周耶倫向美國國會確保美國經濟強勁、足以承受貨幣政策逐步收緊之後，從現在起到3月份美聯儲FOMC會議召開之間的四周時間裏，耶倫將密切關注金融市場動蕩是否會阻礙美聯儲進一步加息。

之前的數據，美國失業率降至4.9%創八年新低，且通脹數據也可能在中期內達到2%的目標，3月15日至16日的FOMC會議對於美聯儲來說將是一次測試，依賴經濟數據的決策者們將會采取何種措施。

自美聯儲去年12月份宣布近10年來的首次加息以來，耶倫及其同僚一直強調未來收緊政策的速度將由與經濟前景相關的數據決定。雖然近期的數據沒有削弱加息的基本面情況，但金融市場出現緊縮趨勢，以及市場波動所反映的全球經濟前景的不確定性，都可能是束縛耶倫的加息行動。

CornerstoneMacroLLC駐華盛頓的合夥人佩爾利(RobertoPerli)表示，如果嚴格地隻關注數據，以樂觀的就業市場和核心通脹數據來看，那麼美聯儲會在3月份加息。但並不完全依此來判斷。鑒於金融狀況可能給經濟前景蒙上陰影，美聯儲可能推遲加息。如果整體市場企穩並且經濟數據一直樂觀，那麼可能會在4月份或6月份加息。

上周在眾議院金融服務委員會和參議院銀行委員會作證期間，耶倫多次提到貨幣政策絕不是在預先設定好的路徑上。上周，耶倫的證詞已經搶去了本周三(2月17日)將要公佈的1月26-27日FOMC會議紀要的風頭，雖然該紀要仍會提供有關聯邦公開市場委員會內部觀點平衡狀況的線索。

耶倫向美國國會表示，聯邦基金利率的實際路徑將依賴於經濟數據展現出來的經濟前景，美聯儲將考慮各方麵信息，包括勞工市場狀況指標、通脹壓力指標、通脹預期以及金融和國際動向的數據。

美國1月份失業率降至4.9%，不充分就業率跌至雷曼兄弟破產之前的水平。通脹預期，按耶倫的話說，一直是“合理穩定”的，同時預期勞動力市場走強將逐步推動價格壓力靠近美聯儲2%的通脹目標。最後，目前決策層還未發現中國經濟增長急劇減速的跡象。

然而，耶倫評論經濟數據時小心翼翼，為下月暫停加息做鋪墊，也下調了自去年12月份加息後，決策者預計美聯儲2016年將加息4次的預期。

耶倫表示，勞動力市場有進一步改善的空間，基於市場的通脹補償措施已跌至曆史最低水平,中國經濟前景的不確定性增加，目前美國金融狀況比今年年初時收緊。

如果這些狀況持續發展，將會對經濟前景造成很大影響。

摩根大通首席美國經濟學家費羅利(MichaelFeroli)表示，目前金融市場的不確定性可能會占上風，如果持續動蕩，那就需要花費更多的時間來評估，在得出金融市場會對經濟造成怎樣的影響的結論前，需要市場維持幾個星期或是幾個月的平靜。

上周五，標準普爾500指數出現自去年9月以來最長連跌。投資者對全球經濟前景的擔憂加劇，最近幾周金融市場開始懷疑美聯儲的政策方向。

聯邦基金期貨價格表明，投資者認為3月FOMC會議上更有可能降息而不是加息，根據本月的彭博社調查的經濟學家們的預期，未來12個月內美國經濟衰退的概率中值攀升至20%，為2013年年初以來的最高水平。

盡管耶倫暗示美聯儲可能會推遲實施緊縮政策以評估目前阻力下的經濟發展前景，但她拒絕評論未來美國經濟走向，她表示，不要對美國經濟前景下不成熟的定論。

與美聯儲貿易的22位主要經銷商之一、道明證券駐紐約利率策略師戈爾德伯格(GennadiyGoldberg)表示，美聯儲不滿市場對美國經濟以及美聯儲加息的預期，耶倫也對此發出警告，她表示，市場所看到的經濟數據與美聯儲看到的一樣，美聯儲不會放棄在2016年加息，甚至是在3月份，盡管加息幾率極低。