避險資產獲追捧 黃金ETF潮湧

除了美元債外，黃金也是近期大熱的避險資產。春節期間的飆漲之後，國際金價在本周進入盤整狀態。自2月12日以來，COMEX黃金期貨價格連續回落，但國內黃金ETF申購仍如潮湧。

“春節後各個份額的黃金ETF一直處於淨申購狀態，節後三天新增申購資金逾3億元。”由於避險情緒仍較重，再加上春節期間黃金漲幅較大，黃金ETF的申購情況比農曆春節前更加火爆，現在規模已經從半年前的數億增長至超過15億元。

黃金ETF的場內成交情況也出現暴增，2月15日開市首日，4隻黃金ETF成交總額達3.7億元，是春節前3倍之多。以場內規模最大的華安黃金ETF為例，本周前四個交易日平均成交額達到2.43億元，而在2015年下半年，該基金的日成交額通常僅有數千萬元。

瑞銀在最新報告中表示，避險情緒推動黃金飆漲。對經濟增長疑慮、擔心更多央行加入負利率行列、信貸緊縮、股市下跌等因素，促使投資者紛紛湧向避險資產。“就黃金而言，這種趨勢在ETF中表現得最明顯，年初以來黃金ETF淨流入126噸，而過去三年一直是淨流出。”

“風險資產遭遇一致性拋售，唯有傳統避險品種獲得追捧，美債收益率創下新低，日本10年期國債收益率曆史上首次跌至負值，這都顯著表明全球進入避險模式。”越來越多的不確定性促使市場資金加速湧入以黃金為代表的避險資產。全球最大的ETF黃金基金SPDR在過去一個月時間裏，連續15次增持黃金，總計超過60噸；期貨市場黃金淨多頭持續上漲；中國市場方麵，上海黃金交易所交割量大幅飆升，1月份交割量預計超過800噸，比去年同期至少高出4倍。僅去年下半年，俄羅斯和中國央行買入的黃金就超過200噸，就連一直以來淨賣出的歐洲各國，目前已變為淨買入方。

目前，各方機構對黃金市場漲勢能否維持爭議較大。需要考慮全球風險資產的動蕩還要持續多久。“多國央行的放水刺激可能會暫時受限，已經形成依賴的風險資產在這樣的背景下出現急挫以及持續疲軟的可能性不斷增加，從而推動資金湧向以黃金為代表的避險資產。低油價帶來的能源國財政危機拋售風險資產，OPEC成員國及其他石油輸出國不願減產保價。在後續一段時間內，全球油價即使有反彈，但其力度與持續性都可能相當有限，而能源國對風險資產的拋售也可能會持續更長時間。”