FOMC會議紀要 你需要關注的五件事

近來美國係列經濟數據均表現不佳，市場對美國經濟穩步複蘇的信心似乎有所動搖，從而引發對美聯儲(FED)年內是否加息的猜測。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將於北京時間周四(5月21日)淩晨02：00公佈4月28日-4月29日美聯儲FOMC會議紀要，紀要將呈現美聯儲官員如何看待1季度美國經濟走弱以及對2季度經濟前景的預判。

此外，對於是否該在今年6月加息，美聯儲官員持何種態度，4月的會議紀要中也許能一見端倪。

華爾街頂級投行高盛集團(GoldmanSachs)認為，4月FOMC會議會後聲明內容大致富惡化預期，美聯儲的貨幣政策立場沒有做出明顯改變。不過對於紀要內容，該行列出了五個關鍵討論的點：

1.未來加息的時點；

2.甚麼能夠讓委員會對於通脹在中期內回到2%目標水平建立起足夠信心？

3.對於美國經濟和出口形勢疲軟的描述；

4.就業市場閑置產能的描述以及在就業預估中調低長期失業率水平的風險；

5.加息的節奏機制。

高盛在稍早發布的另一份央行研報中指出，美聯儲可能應該等到2016年再加息。

高盛指出，美聯儲(FED)“官方”定義的就業缺口是失業率(現為5.4%)與FOMC“長期”失業率集中趨勢範圍(現為5.1%)的差值。用現有數據計算，美國經濟再增加50萬個崗位後就會發生勞動市場過熱。如果這與實情相符，那麼美聯儲有理由盡快加息。

高盛指出，這是對就業狀況的誤讀。同時給出了兩點理由；

首先，FOMC有可能繼續下調結構性失業率估值。芝加哥聯儲最新研究報告表明，人口老齡化可能會隨時間推移大幅壓低結構性失業率。若芝加哥聯儲估算正確，美國經濟在過熱前短期還可增加80萬個崗位，長期還可增高架140萬個崗位。這已比美聯儲現在預計的要多，或許美聯儲不必為勞動市場過熱急於加息。

其次，閑置勞動力在就業缺口外同樣存在。這是由於勞動參與率自2007年起不斷下降。美聯儲體係內的研究也得出了這一結論。紐約聯儲兩位經濟學家SamuelKapon與JosephTracy已根據實際人口調整就業缺口模型。

高盛總結道，假設美國經濟在2005年三季度達到完全就業水平，Kapon-Tracy模型計算的就業缺口比均衡水平低1.2%。將這一數字乘以美國16歲以上人口總數2.5億，美國距完全就業還有3百萬個崗位可以增加。

因此高盛認為美聯儲可能應該等到2016年再加息。