金價暴漲英鎊暴跌 90年代一幕將再現？

近來金價持續走高，而英鎊出現大幅貶值，不少分析師將當前黃金的走勢與20世紀90年代的歐洲貨幣危機進行了比較。當時，1992年年底，英國被迫脫離歐盟匯兌機制。

據紐約梅隆銀行(BNYMellon)數據顯示，今年至今黃金兌歐元上漲16%，兌美元上漲17.5%，兌英鎊上漲約24%。甚至兌死灰複燃的日元，也上漲了9%，金價創下了過去三十年最大反彈幅度。

從SPDR黃金ETF(GLD)的持有量來看，到目前為止，總持有量增長至760.32噸。今年年初GLD的持有量為642.37噸，也就是說，今年至今GLD已經流入了117.95噸，增幅達到了18%。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(2月26日)公佈的周度報告顯示，截至2月23日當周，COMEX黃金投機淨多頭頭寸增加29633手，至123566手。

本周參與Kitco在線調查的1428人中，1111人或78%認為下周黃金仍看漲，樂觀情緒較上周有所上升，上周看漲比例為71%；212人或15%看跌；105人或7%保持中立。

BNYMellon首席市場策略師SimonDerrick表示，“一直以來，鑒於貨幣市場中的一些重大改變主要圍繞對英鎊貶值的擔憂，似乎可以合理的得出結論，至少某些方麵，金價與英鎊具有一定的相關性。這不禁讓人想到了90年代初歐洲貨幣危機期間黃金的表現。”

通常來說，英鎊和歐元一旦出現貶值，大家就會選擇黃金來規避風險，所以說他們成為了促進金價上漲的條件。

1990年，英國決定加入西歐國家創立的新貨幣體係——歐洲匯率體係（簡稱ERM）。而當時索羅斯就認為英國加入新的西歐貨幣體係，與新德國形成聯合就是一個致命的失誤，這意味著英國將增加對德國的依賴。另外，英國央行是否有足夠能力維持高匯率也值得懷疑。而正如索羅斯預言的那樣，1992年西歐遭遇金融危機，英國經濟出現下滑，並希望降低利率來刺激經濟。然而英國與德國的貨幣政策產生分歧。德國因為此前遭遇通脹引起的經濟崩潰而不願意降息。

於是英國陷入窘境，在經濟不斷下滑的同時，英鎊也麵臨升值壓力。所以，英國如果想改善經濟，就必須讓英鎊貶值，提振出口貿易。然而依據當時的匯兌機制，英國必須保持1英鎊兌換2.95德國馬克的比率。此時，索羅斯認為英國將不可能保持匯兌機制，並在那一段時間大量擴大頭寸規模，為狙擊英鎊作準備。

在這場與英國政府的較量中僅索羅斯一人就動用了100億美元。而在1992年9月，危機終於爆發，索羅斯大量放空英鎊。英鎊一路貶值，即使英國政府動用大量外匯儲備來捍衛英鎊，最終還是慘敗，被迫退出歐洲匯率體係。而索羅斯則成為了最大贏家，獲利近10億美元。

在英國退出歐洲匯兌機制之後，1993年，黃金出現暴漲。

Derrick表示，“對於近幾年黃金走勢的本質還有一些爭議。也許是隻強調了歐洲因素的影響，盡管目前所討論的主要問題是英國退歐，而非ERM，但實際上，鑒於23年前所發生的事情，最近一周市場的變動似乎並不是貨幣政策問題本身這麼簡單。”

荷蘭銀行分析師GeorgetteBoele表示，黃金最近的走勢更類似於風險資產，而非避險資產。

近幾年多數央行實行降息並開始進入負利率區域，歐洲央行是第一個主要采取負利率的國家，緊隨其後的就是日本。也有分析師認為，美國有可能將很快跟進。但空前的寬鬆卻引起公眾的恐慌，開始囤積現金，而投資者則亟需找到長期債券規避來自負利率的衝擊，於是金價獲得了很大的支持。

Boele還稱，“在當前市場環境下，黃金是極具吸引力的。最新的風險追逐交易應該是做多黃金，因為多數貨幣和資產已經不具有吸引力。另外，黃金的低價格也使其成為了相對安全的選擇。我們預計美聯儲不會再升息，金價年底會達到1,300美元。”