美聯儲加息疑慮仍在 黃金市場前景不明

黃金價格自2013年以來就進入熊市的主要原因之一就是美聯儲即將進入加息周期，但事實上美聯儲到現在為止仍未采取第一次加息行動，市場上黃金的價格卻一跌再跌。可以說，目前黃金的價格已經體現了相當部分的加息預期。在上周三(5月20日)之前，由於經濟複蘇狀況並不理想，市場預期美聯儲會重新考慮放寬貨幣政策，最近一期的美聯儲會議紀要也被市場重點關注。

市場分析人士告訴記者，在聯邦公開市場委員會會議紀要公佈之前，黃金市場由於寬鬆的預期有一波近50美元/盎司的漲幅，因此上周三(5月20日)美聯儲公佈的會議紀要顯示，多位美聯儲官員認為6月加息的時機可能不成熟，因就業市場與其他經濟數據表現並不佳。

雖然美聯儲宣布不加息，但也沒有明確表態采取寬鬆的貨幣政策，而是顯示出一如既往的謹慎態度，這讓多頭投資者較為失望，黃金價格迅速回落至1200美元/盎司下方。美聯儲推遲了加息，但並未將黃金的最大利空解除，甚至連時間表都沒有，利空“靴子”依然懸空打擊了市場做多的信心。

除了就業市場和經濟增長數據，通脹水平也是美聯儲另外一個關注的重點指標。過去近三年來通脹率一直保持在低於美聯儲2%目標的水平，但近期這一指標有“抬頭”的跡象。

上周五(5月22日)美國勞工部(DOL)公佈的數據顯示，美國4月核心CPI月率增長0.3%，創2013年1月以來最大升幅，高於預期和前值。4月未季調核心CPI年率上升1.8%，已經逼近美聯儲2%的警戒線。數據公佈後，美國的債券和黃金市場都出現了一定規模的拋售。不少貴金屬研究者認為，黃金和債券市場的拋售是對美國4月核心消費者價格指數(CPI)的正常反應，但從美國4月CPI報告的細節來看還不足以證明美聯儲會很快收緊貨幣政策，特別是在最新一期美聯儲會議紀要公佈的情況下，只要通脹觸及2%之前並未顯示出其增長過快的速度，美聯儲就不會幹預。

年底前加息概率仍較大

雖然美聯儲的態度短期出現了猶豫，但似乎市場對於美國經濟的前景依然十分樂觀。上周三(5月20日)公佈的會議紀要顯示，美聯儲的經濟學家上調了經濟增長的展望，理由是美元走弱將提振出口，且利率料在比之前預期的更長一段時間內保持低點。

美聯儲主席耶倫和許多官員相信暫時性因素是抑製經濟增長的原因。在開始提高利率這個問題上，他們希望市場能夠從零利率市場平穩過渡至正利率市場，因此態度較為謹慎，事實上這也是美聯儲前瞻性指引工作的一部分。

許多機構和市場參與者預期9月或甚至更晚才是美聯儲最有可能開始加息的時點，但12月底之前加息的概率似乎正在變得越來越大。

上周五(5月22日)，耶倫再次發表一次較為激進的講話，她預計美國經濟數據將走強，並指出今年開局的經濟疲軟是“臨時性”因素和“統計噪聲”所致。這是繼3月的一次演講後，耶倫再一次明確表示美聯儲今年年底之前可能會加息。耶倫的一再表態是希望市場能夠接受加息的必然性，從而平抑未來加息給市場帶來的衝動。

黃金仍缺乏上行動力

市場上多數的投資者也認為，結束六年半以來的近零利率貨幣政策是遲早的事情，因此短期的美聯儲會議紀要給黃金市場的隻是多一些“喘息”時間罷了。

從多家權威機構發表的觀點來看，他們也不看好金價後市走勢，他們普遍認為金價上行缺乏動力和題材。

匯豐銀行(HSBC)認為，目前黃金價格非常不樂觀，如果金價跌破了200日移動均線和100日移動均線水平，技術性拋盤可能會使得價格進一步走低。

BMOCapitalMarkets基本金屬和貴金屬交易部董事TaiWong認為，黃金價格大幅攀升的可能性不大，短期黃金價格將在1200-1215美元之間窄幅震蕩。

三菱(Mitsubishi)分析師則認為，即便金價短期出現上漲，價格也將受到賣盤獲利了結的打壓。三菱分析師提醒投資者注意紐約商品交易所6月期金的第一通知日將要到來的影響。所謂第一通知日是指期貨交易所對到期合約予以公告的那一天，期貨以及以期貨為標的的期權等衍生品將進行集中結算，有可能對市場價格造成一定的影響。

除了宏觀貨幣政策對金價不利以外，亞洲地區的實物需求仍然比較疲軟，印度以及中國的需求增速並不盡如人意，特別是在中國股市火爆的情況下，黃金投資的吸引力正在快速下降。

上周四(5月21日)，全球最大的黃金ETFSPDR黃金的持倉數據顯示，其總持有量當日再下降2.98噸至715.26噸，再次刷新了創自今年1月中旬以來的新低，也顯示出資金依然看空黃金。